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美联储加息对我国股市波动溢出效应研究——基于DAG-SVAR和溢出指数的考证 被引量:2
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作者 舒鑫 《新疆财经》 2022年第3期16-29,共14页
2014年末美联储退出量化宽松进入加息周期,诱发全球资本回流,而我国正值金融风险集聚、实体经济增长乏力和资产价格剧烈波动阶段,国内经济更易受国外货币政策冲击的影响。本文运用基于DAG-SVAR的溢出指数建模方法,分析2014年11月—2018... 2014年末美联储退出量化宽松进入加息周期,诱发全球资本回流,而我国正值金融风险集聚、实体经济增长乏力和资产价格剧烈波动阶段,国内经济更易受国外货币政策冲击的影响。本文运用基于DAG-SVAR的溢出指数建模方法,分析2014年11月—2018年3月美联储加息对我国股票市场波动溢出的影响。结果表明:(1)加息周期下联邦基金利率上升通过汇率渠道和投资者情绪渠道加大了中美股市波动溢出强度,但这种正向激励效应并非长期存在。(2)美元第二次加息后,激励效应由正转负出现了拐点。(3)我国提高长端利率水平会加剧资本市场波动溢出,金融强监管政策不利于我国经济抵御外部新信息冲击。为更好应对美联储加息对我国股市波动的影响,央行等部门应进一步增强货币政策的国际协调性,加强内部优化,向市场提供充裕的流动性;同时,投资者也应加强对美国货币政策冲击风险的评估与管理。 展开更多
关键词 美联储加息 DAG-sVAR模型 溢出指数 投资者情绪 波动溢出效应
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美联储联邦基金利率调整对美国股票市场的影响——基于2012年至2022年美联储及美国股票市场的证据
2
作者 黄文波 《工程经济》 2023年第5期51-60,共10页
美联储对联邦基金利率进行调整是一种传统的货币政策工具,已有的研究聚焦在短期内联邦基金利率的变动对美国股票市场的影响。伴随着美联储调息的经济背景和原因的综合化,美联储调息对于美国股票市场的影响表现得更加复杂。本文在已有研... 美联储对联邦基金利率进行调整是一种传统的货币政策工具,已有的研究聚焦在短期内联邦基金利率的变动对美国股票市场的影响。伴随着美联储调息的经济背景和原因的综合化,美联储调息对于美国股票市场的影响表现得更加复杂。本文在已有研究的基础上,使用VAR模型,进一步探究不同滞后期数的联邦基金利率的月变化值对于美国股票市场月波动值的影响。研究发现,不同滞后期数的联邦基金利率的月变化值,会对美国股票市场月波动值带来负向影响,且美国股票市场的月波动值会对自身的未来期数的月波动值产生正向冲击。本文结论表明,在以月份为观察周期的情况下,联邦基金利率的变化值增加,会使美国股票市场的波动值下降,联邦基金利率的变化值减少,会使美国股票市场的波动值上升,二者呈反向变动趋势。 展开更多
关键词 联邦基金利率 美联储调息 标准普尔500指数 美国股票市场
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美联储加息对新兴经济体的溢出效应研究——基于金砖国家数据的实证分析 被引量:1
3
作者 邓道才 查芬 《征信》 北大核心 2022年第10期86-92,共7页
美国货币政策转变对全球经济体的溢出效应因时而异,并受到国家经济基本面多种因素影响。选取金砖国家2000年至2021年第2季度的面板数据,构建TVP-VAR模型,分析美联储加息的溢出效应,从金融变量和经济变量两个维度比较溢出效应程度,实证... 美国货币政策转变对全球经济体的溢出效应因时而异,并受到国家经济基本面多种因素影响。选取金砖国家2000年至2021年第2季度的面板数据,构建TVP-VAR模型,分析美联储加息的溢出效应,从金融变量和经济变量两个维度比较溢出效应程度,实证检验美联储加息政策对金砖五国的影响。研究表明:美联储加息对金砖五国经济具有显著的溢出效应,且存在时变特征和结构性变动;美联储加息对金砖五国金融变量的冲击相对经济变量更为明显。 展开更多
关键词 美联储加息 美国货币政策 金砖国家 溢出效应 时变特征 TVP-VAR模型
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美元加息对国际经济和金融市场的影响 被引量:1
4
作者 王宇 《中国货币市场》 2005年第8期42-45,共4页
自2004年6月份以来,美联储连续10次以相同幅度提高利率。美元持续加息,受缓解国内通胀压力和经济过热等因素的驱动,并造成西方其他主要货币不同程度的贬值。由于决策难度的增加,未来美联储加息的步伐可能放慢,而美国经济仍有望保持低通... 自2004年6月份以来,美联储连续10次以相同幅度提高利率。美元持续加息,受缓解国内通胀压力和经济过热等因素的驱动,并造成西方其他主要货币不同程度的贬值。由于决策难度的增加,未来美联储加息的步伐可能放慢,而美国经济仍有望保持低通胀下的较快增长。 展开更多
关键词 美联储 加息 利差 通货膨胀 金融市场 国际经济 美元 2004年6月份 经济过热 美国经济
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美联储加息对国际大宗商品价格的影响分析
5
作者 谷少党 王庆丽 《冶金信息导刊》 2016年第2期14-18,26,共6页
美联储做出历史性加息决定,近10年来首次上调短期利率。由于背景不同于以往,此次加息将在新的利率框架下进行,“冲顶一阶段性贬值一再升值”可能是美元加息后运行的大概率模式。美元升值将对大宗商品出口国形成负面溢出效应,进一步... 美联储做出历史性加息决定,近10年来首次上调短期利率。由于背景不同于以往,此次加息将在新的利率框架下进行,“冲顶一阶段性贬值一再升值”可能是美元加息后运行的大概率模式。美元升值将对大宗商品出口国形成负面溢出效应,进一步加剧国际大宗商品价格下行态势,进而加大我国面临的输入型通货紧缩风险。 展开更多
关键词 美联储 加息 大宗商品 价格
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美国货币政策对中国企业债信用利差的传导效应 被引量:7
6
作者 曾裕峰 傅盛盛 《经济与管理研究》 CSSCI 北大核心 2017年第8期44-54,共11页
本文通过扩展封闭经济下债券定价框架,从美国货币政策变动的角度来解释中国企业债券的"信用利差之谜"。将实际货币政策变动分解为预期到的货币政策变动和货币政策意外两部分,并使用事件研究方法分析了2008年金融危机以来美国... 本文通过扩展封闭经济下债券定价框架,从美国货币政策变动的角度来解释中国企业债券的"信用利差之谜"。将实际货币政策变动分解为预期到的货币政策变动和货币政策意外两部分,并使用事件研究方法分析了2008年金融危机以来美国联邦公开市场委员会的历次货币政策决议对中国下一日企业信用利差的影响。研究发现:美元加息将显著提升中国企业债券的信用风险,进而导致企业债务融资成本增加;相比预期到的货币政策变动,货币政策意外对债券信用利差的影响更为显著,并且随着信用等级的降低,影响强度出现递增;在经济衰退时中国政策逆周期性调节的可预测性相对较强,这抵消了美国货币政策在不同经济状态下的非对称性传导。综合来看,随着中美经济日益紧密和中国债券市场不断开放,美国货币政策的传导效应愈发明显。 展开更多
关键词 美联储加息 货币政策意外 信用利差
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中国短期资本外流规模再估算及其影响因素分析 被引量:5
7
作者 李昕 谭莹 《统计研究》 CSSCI 北大核心 2019年第7期26-38,共13页
通过比较资本外流的三种核算口径,本文将间接法与权益差额调整法相结合,对我国1982-2016年资本外流的规模进行估计。结果显示,2008年全球金融危机以来,我国资本外流规模逐年增加且近年呈增速递增趋势。通过构建非限制性VAR模型,本文进... 通过比较资本外流的三种核算口径,本文将间接法与权益差额调整法相结合,对我国1982-2016年资本外流的规模进行估计。结果显示,2008年全球金融危机以来,我国资本外流规模逐年增加且近年呈增速递增趋势。通过构建非限制性VAR模型,本文进一步对导致资本外流的结构性与周期性“推动”及“拉动”因素进行分析,经验结果显示,2008年全球金融危机爆发至2013年美联储货币周期转向以前,导致我国资本外流的主要因素为人民币贬值预期与我国经济周期性调整等国内“推动”因素。2014年以来,我国资本外流进一步加剧主要受美国经济复苏步伐加快以及我国房地产市场调整等国内外“拉动”与“推动”因素共同作用。其中,外部“拉动”因素是主要诱因。在资本加速流出背景下,我国金融开放步伐应渐进审慎。 展开更多
关键词 短期资本外流 进出口高低报额 美联储加息 房地产调控 非限制性VAR模型
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美联储调息周期利率对WTI原油期货价格的影响--基于VAR模型的实证分析 被引量:2
8
作者 马晓青 孙韬昊 《价格月刊》 北大核心 2022年第6期7-13,共7页
基于2016年1月—2022年1月美国联邦基金利率及WTI原油期货价格指数的月度数据,构建双变量VAR(2)模型,通过Johansen协整检验、脉冲响应与方差分解等计量方法,实证分析了美国联邦基金利率变动与WTI原油期货价格间的关系。结果表明:WTI原... 基于2016年1月—2022年1月美国联邦基金利率及WTI原油期货价格指数的月度数据,构建双变量VAR(2)模型,通过Johansen协整检验、脉冲响应与方差分解等计量方法,实证分析了美国联邦基金利率变动与WTI原油期货价格间的关系。结果表明:WTI原油期货价格与美国联邦基金利率间存在协整关系,美国联邦基金利率与WTI原油期货价格表现为正相关性;美国联邦基金利率对WTI原油期货价格波动贡献率小于原油期货价格自身。 展开更多
关键词 WTI原油 期货价格 美联储加息 VAR模型
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美联储加息对中国产出的影响——以计算机通信电子行业为例
9
作者 廖国民 胡也葳 《牡丹江大学学报》 2019年第8期23-27,共5页
2015年美联储开启新一轮加息周期,本文基于计算机通信电子行业的视角,选取中美两国2006~2018年月度数据,建立TVP-SV-VAR模型,分析美联储加息对我国计算机通信电子行业影响的时变特征,发现在样本时间跨度内,美国加息政策对我国计算机通... 2015年美联储开启新一轮加息周期,本文基于计算机通信电子行业的视角,选取中美两国2006~2018年月度数据,建立TVP-SV-VAR模型,分析美联储加息对我国计算机通信电子行业影响的时变特征,发现在样本时间跨度内,美国加息政策对我国计算机通信行业存在正向冲击,主要是因为中美计算机通信电子行业存在竞争性。美联储加息导致美元升值,世界对美国产品的消费会减少,若我国产品与美国存在替代性,世界会增加对我国产品的消费,从而增加行业产出。 展开更多
关键词 美联储加息 计算机通信电子行业 TVP-sV-VAR
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美联储加息对中国经济增长动力的传导路径——基于资产价格渠道的阶段性分析
10
作者 金春雨 刘鹏宇 《财经科学》 CSSCI 北大核心 2024年第8期1-15,共15页
后疫情时代美联储开启长期持续加息,引发中国资产价格下降和美元债利息成本高企,加剧中国经济下行压力。本文基于STVAR模型考察不同经济周期阶段内美联储加息通过汇市、房市、股市和债市资产价格渠道对中国投资、消费和对外贸易三类经... 后疫情时代美联储开启长期持续加息,引发中国资产价格下降和美元债利息成本高企,加剧中国经济下行压力。本文基于STVAR模型考察不同经济周期阶段内美联储加息通过汇市、房市、股市和债市资产价格渠道对中国投资、消费和对外贸易三类经济增长动力的传导路径,研究结果表明:美联储加息通过引发人民币贬值刺激中国出口总额和进口总额增长,总体上导致中国经常账户顺差减小;美联储加息引发中国房价上涨,进而刺激中国消费增长并促使中国投资在中国经济扩张期和收缩期内分别增长和减少;美联储加息在长期引发中国股价下跌,进而导致中国消费和投资减少;美联储加息通过引发债券价格下跌抑制中国消费和投资。本文为美联储加息冲击下中国经济维稳政策措施的制定提供了实证依据和启示。 展开更多
关键词 美联储加息 资产价格渠道 经济周期 经济增长动力 sTVAR模型
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Trump’s Double Play
11
作者 Mei Xinyu 《Beijing Review》 2017年第51期20-21,共2页
The world's largest economy and preeminent superpower, the United States, has this month seen the Senate and the House of Representatives vote through the implementation of major tax reform. Not only will this result... The world's largest economy and preeminent superpower, the United States, has this month seen the Senate and the House of Representatives vote through the implementation of major tax reform. Not only will this result have a profound impact on the domestic economy of the U.S., but it also looks inevitable that effects will spread to the rest of the world as well. In combination with the continuation of contractionary monetary policy by the Federal Reserve (Fed), the spillover effect generated by the changes to U.S. macroeconomic policy could be even greater. 展开更多
关键词 Prump's Double Play Tax reform a likely interest rate hike can revitalize the U.s. economy are arousing concern elsewhere
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风起吹皱水:美联储加息如何影响我国汇率和跨境资本流动
12
作者 郁人杰 王大贤 《金融市场研究》 2023年第1期117-124,共8页
本文剖析了美联储历史上六个加息周期的背景及特征、本轮加息特殊性及市场反应,研究了美联储加息对新兴经济体的影响及外溢影响渠道。随着我国金融开放程度的提升,美联储持续加息对人民币汇率和跨境资金流动的压力增大,需要积极妥善应... 本文剖析了美联储历史上六个加息周期的背景及特征、本轮加息特殊性及市场反应,研究了美联储加息对新兴经济体的影响及外溢影响渠道。随着我国金融开放程度的提升,美联储持续加息对人民币汇率和跨境资金流动的压力增大,需要积极妥善应对。本文深入分析了美联储本轮加息外溢效应及对我国的影响,在此基础上了提出了相关政策建议。 展开更多
关键词 美联储加息 外溢效应 人民币汇率 跨境资金流动
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时变、美联储加息与中国产出--基于TVP-VAR模型的实证分析 被引量:48
13
作者 孙焱林 张倩婷 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2016年第4期26-36,共11页
美联储加息对中国产出的影响受中国制度变迁、对外开放度、经济景气度等多因素影响,并因时而异。本文基于国际货币政策溢出效应理论,选取中美两国1996-2015年的季度数据,建立TVP-VAR模型,分析美联储加息对中国产出影响的时变特征与结构... 美联储加息对中国产出的影响受中国制度变迁、对外开放度、经济景气度等多因素影响,并因时而异。本文基于国际货币政策溢出效应理论,选取中美两国1996-2015年的季度数据,建立TVP-VAR模型,分析美联储加息对中国产出影响的时变特征与结构性变动,并从汇率和利率两个渠道进行解释。结果表明,1999年和2004年的正向刺激分别得益于逆向调控刺激信贷和人民币贬值促进出口,而当前全球经济依然疲弱,资本流出和美国进口需求下降的负面效应凸显,冲击表现为负。最后,依据研究结果和对美联储加息进行的预判给出中国对冲其负面效应的政策建议。 展开更多
关键词 时变 美联储加息 中国产出 结构变动TVP-VAR模型
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新一轮美联储加息对中国跨境资本流动溢出效应研究 被引量:50
14
作者 肖卫国 兰晓梅 《经济学家》 CSSCI 北大核心 2017年第2期84-90,共7页
本文通过构建2010年1月至2016年7月的VAR模型,实证分析了新一轮美联储加息对中国跨境资本流动的溢出效应。脉冲响应结果显示:第一,美国隔夜拆借利率对我国跨境资本流动各项目的冲击均在零轴以下,表明实际联邦基金利率对我国直接投资、... 本文通过构建2010年1月至2016年7月的VAR模型,实证分析了新一轮美联储加息对中国跨境资本流动的溢出效应。脉冲响应结果显示:第一,美国隔夜拆借利率对我国跨境资本流动各项目的冲击均在零轴以下,表明实际联邦基金利率对我国直接投资、证券投资、银行部门的资本流动为负向溢出效应。第二,中美平均汇率对我国跨境资本流动各项目的冲击均在零轴以下,但冲击幅度较美国隔夜拆借利率更大,表明人民币汇率波动对我国直接投资、证券投资、银行部门的资本流动有较强的负向溢出效应。第三,美国隔夜拆借利率、中美平均汇率对我国跨境资本流动各项目的冲击幅度总体较小且不断变弱,这与新一轮美联储加息的节奏相对缓和以及我国人民币汇率形成机制改革息息相关。因此,中国货币当局应及时关注和监测跨境资本流动,警惕和防范美联储加息对跨境资本流动的不利冲击;进一步完善人民币汇率的市场化形成机制,增强人民币兑美元汇率的双向浮动弹性,从根本上实现人民币汇率预期的稳定,进而缓解汇率波动对跨境资本流动的冲击。 展开更多
关键词 美联储加息 中国跨境资本流动 VAR模型 溢出效应
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美联储加息对资本市场的影响研究——基于时变视角下的分析 被引量:4
15
作者 刘传哲 陈慧莹 《价格理论与实践》 CSSCI 北大核心 2018年第5期107-110,共4页
自2015年12月美联储启动新一轮的加息周期以来,截至2018年3月,美联储已加息6次,意味着美国逐步退出超宽松的货币政策,这对于国际资本流动配置将会产生广泛影响。本文利用时变参数向量自回归(TVP-VAR)模型,探究了美联储加息对资本市场的... 自2015年12月美联储启动新一轮的加息周期以来,截至2018年3月,美联储已加息6次,意味着美国逐步退出超宽松的货币政策,这对于国际资本流动配置将会产生广泛影响。本文利用时变参数向量自回归(TVP-VAR)模型,探究了美联储加息对资本市场的动态传递效应,并以汇率为传导渠道对该效应进行分析。结果得出,美联储加息在不同时点对资本市场存在不同方向和不同程度的影响。美联储加息对我国股票市场的影响程度要高于对我国债券市场的影响程度,且对股票市场的影响具有滞后性,对股票市场和债券市场的影响均存在时变性特征。 展开更多
关键词 美联储加息 金融资产价格 汇率渠道 TVP-VAR模型
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金融周期、美联储加息与金融危机 被引量:18
16
作者 李雪松 罗朝阳 《财贸经济》 CSSCI 北大核心 2019年第10期66-80,共15页
本文将金融周期和美联储加息置于影响金融危机的统一框架中,研究这两种因素对金融危机的影响机制,并基于全球154个经济体1970—2017年的跨国面板数据,采用面板Logit模型系统考察其对银行危机、债务危机及货币危机的影响。结果表明,金融... 本文将金融周期和美联储加息置于影响金融危机的统一框架中,研究这两种因素对金融危机的影响机制,并基于全球154个经济体1970—2017年的跨国面板数据,采用面板Logit模型系统考察其对银行危机、债务危机及货币危机的影响。结果表明,金融周期顶部和下降期容易爆发各类金融危机,美联储加息阶段各类金融危机发生概率显著增加。因此,在金融周期上升阶段要避免过度加杠杆,在金融周期顶部区域要采取结构性去杠杆策略,防范金融周期大起大落的波动风险;要保持合理的外债增长率、期限结构和适度的外汇储备水平,适时动态监管资本流动,防范美联储加息冲击引发的金融风险。 展开更多
关键词 金融危机 金融周期 美联储加息
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