合并财务报表信息特征与多元化集团财务风险分析新逻辑——以复星国际“债务风波”为例

集团公司对外披露和财务分析均以合并财务报表为基础。企业财务状况和债务挤兑应该更多是基于法律主体的议题。本文研讨的是以会计主体为主导的合并财务报表与甄别多元化经营集团的偿付能力和财务风险的相关性。本文首先分析了“会计主体”的合并报表和基于“法律主体”的债务责任的差异,然后从合并范围、分析对象、分析方法和分析内容四个方面提出多元化经营集团财务风险分析方法,最后以复星国际在2022年的“债务风波”为例进行验证。本文提出,由于多元化经营集团内存在不同的法律主体,合并财务报表反映的集团财务状况、偿付能力、债务风险通常具有模糊性甚至误导性。对于集团财务风险的分析,应该以母公司和控股子公司等法律主体的财报为主,以合并财务报表信息为辅。

违规处罚在民营企业集团内的传染效应研究——以复星集团为例

上市公司若因违规而受到行政处罚,这些违规处罚会对同一企业集团控股的上市公司产生传染效应。以民营企业复星集团为研究案例,以2010至2018年期间控股上市公司的违规处罚公告为切入点,从股价、绩效和盈余管理三个角度,分析探究违规处罚在企业集团内的传染效应。发现:与信息披露相关的违规处罚会给民营企业集团内非违规企业的股价带来明显的负面影响;但是违规处罚对在香港上市成员公司的影响不明显;与信息披露无关的违规处罚则不会在集团内产生股价的传染效应。由于民营企业集团的行业多元化,与信息披露相关的违规处罚对非违规企业的绩效不存在显著的传染效应。违规处罚会迫使集团内的非违规企业改变盈余管理的决策。

我国公司型风险投资的投资运作模式探析——基于复星集团的案例分析

公司型风险投资逐渐成为我国风险资本市场上的重要力量,然而与之相关的理论研究却起步较晚。为探究复星集团公司型风险投资的具体模式,采用案例分析的方法对其进行公司型风险投资的投资动机、投资对象、管理人员配备、利益输送方式和投资退出方式等几个方面进行了分析,研究发现不同的公司适用于不同的组织模式,企业可以利用公司型风险投资来缓解外部融资压力,然而还需要不断探索投资退出机制。