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题名权证发行对标的股票价格风险影响的实证研究
被引量:2
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作者
吴谦
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机构
上海财经大学经济学院
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出处
《商业研究》
北大核心
2007年第7期89-93,共5页
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文摘
研究权证发行对标的证券价格风险的影响,对研究资本市场的有效性及权证定价等方面具有重要的意义。目前我国已经发行的备兑权证,运用资本资产定价模型(CAPM)和GARCH-M模型,探讨权证的发行时正股的无风险报酬、系统性风险(Beta)和总风险(报酬率波动性)是否有显著影响。实证结果表明,无论是认购权证、认沽权证,还是蝶式权证的发行对正股的无风险报酬、系统性风险的影响基本上均不显著,但对半数以上发行权证的股票的总风险有显著影响。抑制权证市场的投机性,发挥其本身应发挥的价格发现功能、促进股票的流动性、降低股价波动性等的功能,就必须从风险相互对冲的角度,循序渐进地大力发展权证等衍生产品的规模,促进衍生品市场健康、有序地发展。
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关键词
备兑权证
资本资产定价模型
ARCH效应
GARCH—m模型
虚拟变量
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Keywords
covered warrants
CAPm
ARCH effect
garch- m model, dummy variable
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分类号
F830.91
[经济管理—金融学]
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