HS300股指期货对股票市场波动性的实证研究

2010年4月16日股指期货推出之后是否会引起过度的投机行为并导致股票市场大幅波动一直是监管部门所关心的重大课题。在学术界,关于该问题的探讨也在不断深入,涌现了大量不同的研究成果。文章以沪深300股指期货及现货的日收盘价为研究对象,并将样本空间量划分为股指期货推出前和推出后,利用GARCH模型实证研究股指期货运行4年来对股票市场波动性的影响,得出减少股市波动性的结论。

基于SVM神经网络的沪深300股指期货的实证研究

期货市场作为我国资本衍生品市场的新兴力量,在推动我国经济发展中起到了重要的作用。为了更好的理解期货市场的特征以及变化规律,期货价格的预测成了众多投资者和学者的热点研究问题。然而,众所周知期货市场是一个典型的复杂演化的动态市场,并不能很好的刻画整体价格体系变动的特征。所以,本文旨在运用SVM人工神经网络方法对以HS300股指期货为代表的期货市场做回归预测。并且结果表明,SVM能够充分反映期货价格时间序列的变动特征,是SVM价格预测的有效方法。

股指期货市场的价格发现与风险波动溢出效应实证研究——以中国沪深300股指期货市场为例

本文以中国沪深300股票指数现货市场与期货市场的真实交易日数据为研究对象,借助构建的EC-EGARCH模型,通过本文设定的5个假设检验,对两个市场之间价格发现功能与波动溢出效应特征进行了深入研究。发现中国沪深300股票指数期货市场上市以来,其短期价格发现以及长期价格预测功能均较为显著,但短期价格发现功能呈现对称性。两个市场之间的"波动集聚"效应也非常显著。通过将股票指数期货市场与现货市场之间的风险波动溢出效应区分为短期效应和长期效应,在实证分析中发现两种效应表现出不同的特征:短期波动溢出效应表现出非对称性,而长期波动溢出效应表现出对称性。

基于ARIMA模型的沪深300股指期货价格预测研究

基于ARIMA模型建立了股指期货价格的预测模型,对20100416～20110113间共180个交易日的沪深300股指期货合约收盘价数据进行了实证分析,结果表明:ARIMA模型对于股指期货的价格走势短期预测效果良好,模型能有效反应期货价格的波动性走势.

运用股指期货对ETF进行套期保值的实证研究

ETF,即交易所交易基金,它可以有效规避个股投资的非系统性风险,以求获得和指数相近的收益率,但股票市场巨大的系统性风险却给ETF的投资者带来难以回避的风险。股指期货是投资者进行套期保值的主要工具,通过做空股指期货,可以达到规避系统性风险和锁定收益的目的。文章运用沪深300指数历史数据对上证180ETF和深证100ETF进行了套期保值实证研究。

沪深300股指期货、ETF基金与沪深300指数的价格发现功能研究

期货和基金作为推动经济发展、促进资金融通和经济横向联系的重要方式,在我国发挥着重要的作用。基于向量误差修正模型、格兰杰因果检验、方差分解等方法,对我国沪深300股指期货、沪深300ETF基金与沪深300指数三者间的价格引导关系以及价格发现功能的强弱进行实证研究。结果表明:股指期货市场、ETF市场以及指数现货市场之间存在相互的价格引导关系;股指期货市场价格发现作用最强,ETF基金次之,指数现货最弱;但长期内股指期货对ETF市场的价格发现作用有限,而短期内ETF市场对指数现货市场的价格发现作用有限。

沪深300股指期货和沪深300ETF期现套利实证研究

为了检验我国股指期货市场定价效率和套利情况,根据市场实际情况设定了各种参数,构建了股指期货区间定价模型,并利用ETF组合作为现货,利用市场交易真实数据模拟了套利交易。结果发现,我国股指期货市场定价效率较高,错误定价比率较低,且主要发生在沪深300成分股分红较多的5月至7月;期现套利机会较少,利润较为微薄。

股票指数模糊随机预测与灰色预测实证比较研究

灰色预测和模糊随机预测是两种不同的对股票指数进行预测的方法。灰色预测模型出现的较早,模糊随机预测模型是近年来才被应用在对股票指数的预测当中。为了找出能够更加准确和能够得到更接近于真实值的较优预测模型,分别依据灰色预测模型和模糊随机预测模型,以2009年全年的每日60分钟沪深300指数为样本进行了实证研究。研究发现,采用模糊随机预测模型得到的预测结果中有71%比采用灰色预测模型得到的预测结果更接近于真实的股票指数。研究结果表明,在对股票指数实时预测准确度方面,模糊随机预测模型优于灰色预测模型。

含马氏链的股票指数模糊随机预测模型

为了获得更加准确和更加值得信赖的股票指数预测结果,依据股票指数的模糊随机预测模型,通过引入马尔可夫链的概念和股票指数上涨或下跌的转移概率,改进了股票指数的模糊随机预测模型中的预测参数.在以2009年全年的每日60 min沪深300指数为样本的实证研究中,采用了原模糊随机预测模型和改进了预测参数后的模糊随机预测模型分别进行预测,改进后的模型预测出的结果比原模型预测的结果更加接近沪深300指数的真实走势.研究结果表明:通过引入马尔可夫链和转移概率对预测参数进行的改进,提高了模糊随机预测模型对股票指数的预测精度.

基于Fama-French三因子模型的沪深300指数效应实证研究

本文采用事件研究法研究了沪深300指数的指数效应,引入短期事件窗和长期事件窗分别考查了指数调入股票和调出股票的价格和交易量的市场反应。在研究股票的价格效应时,引用Fama-French三因素模型来计算股票的超额收益。实证研究发现,沪深300指数存在显著的指数效应,但是调出股票和调入股票的指数效应并不对称,调入股票的指数效应更为显著,符合市场分割假说。

股指期货套期保值理论及模型的演进与实证研究

将对股指期货套期保值策略进行比较全面的理论和实证研究。首先,概述了股指期货套期保值的相关理论,综述了套期保值的关键环节是最优套期保值比率的确定的相关的模型;其次,运用协整等分析方法,采用最小二乘回归模型(OLS)、向量自回归模型(VAR)、误差修正模型(ECM)、广义自回归条件异方差模型(GARCH),分别对中国沪深300股指期货最优套期保值比率进行了实证研究,并对各模型的套期保值绩效做出了评价,得出ECM模型是最优的,是最适合中国沪深300股指期货的套期保值率估计模型。

沪深300指数期货价格发现功能研究

价格发现是股指期货的基础功能。本文利用信息份额模型、长短期模型、EGARCH模型等,对沪深300指数期货价格发现功能进行实证研究,研究发现:股指期货一般领先现货价格,但不是价格决定者而仅是价格先行反映者;股指期货的价格发现功能在合约不同生命周期阶段有着差别表现;股指期货的上市,提高了股市信息传播效率,积极作用比较明显。

沪深300股指期货流动性风险测度

运用BDSS模型对我国沪深300股指期货合约2010年6月1日至2012年4月23日的流动性风险进行实证检验,结果发现,收益率序列并不符合正态假定,具有尖峰厚尾特征;风险测度检验发现流动性风险占到总市场风险的一半以上,在忽略了流动性风险情况下,将会严重低估总体投资风险。

沪深300股指期货与现货市场的价格关系研究

通过采用平稳性检验、构建误差修正模型、运用脉冲响应分析和方差分解方法,对已上市交易的沪深300股指期货和现货指数之间的引导关系进行了实证研究.结果表明:从长期来看,沪深300股指期货价格与指数现货价格之间存在稳定的协整均衡关系,且期货市场对长期均衡偏离的调整力度更迅速;从短期来看,股指期货市场和指数现货市场的价格之间存在正向的相互引导关系,股指期货市场对于一个标准差冲击的反应相较于指数现货市场更为强烈;从价格发现的方面来看,沪深300指数期货市场与指数现货市场之间存在双向价格发现的关系,但现货市场对期货市场的引导作用较高。

股指期货定价相对位置及其预测能力检验

文章以我国沪深300股指期货为研究对象,使用ETF与股指期货构造套利组合并通过无套利定价原理得到期货理论价格区间后,结合股指期货实际价格定义出文中使用的定价相对位置指数,并使用基本回归模型检验这一指数对股指期货基差和收益率的预测能力。最终得出结论:期货实际价格在理论区间内相对位置的变动可以由情绪解释一部分,文中定义的定价相对位置Pt具有对股指期货基差良好的预测能力,但对收益率的预测能力不足。

应用时间序列分析的股指期货上市前后沪深300指数特性的变化

采用时间序列分析的方法,全面讨论了自沪深300股指期货上市以来,现货市场股票指数的统计特性、价格变动趋势及波动率的变化。研究表明:股指期货上市后,股票指数收益率的时间序列模型和波动率模型在结构上都没有大的变化,即期货的上市没有对现货市场造成大的冲击。这说明,我国期货市场的运行是平稳有效的。期货的成功推出深刻改变了我国证券市场以股票市场为主导的单一结构,为中国金融衍生产品的继续发展奠定了坚实的基础。

外资操纵中国股指期货的路径猜想及防范分析

中国股指期货即将上市,一系列迹象表明国外投机正在做操纵中国股指期货的准备工作。分析外资操纵的案例,用格兰杰检验和脉冲响应函数证明了其投机路径可行,并对其具体操纵路径和手法做了猜想,针对其操纵路径,得出了防范监管措施的具体建议。

沪深300股指期货、现货市场价格传导研究

为了研究沪深300股指期货、现货价格的相互引导关系,采用2010年4月16日-2012年12月28日共660个交易日的1 320个数据进行实证分析;研究结果表明:股指期货、现货价格之间存在协整关系,股指期货价格的变动在一期后对现货价格产生影响,而股指现货的价格的变动在两期后对期货价格产生影响,双向价格引导关系较弱,主要还是期货价格起到主要的引导作用.

沪深300股指期货套利问题的实证研究

股指期货作为期货机制在证券市场的引入,是期货和证券两大市场相结合的创新型产物,而股指期货的套利功能更是促进市场效率运作的重要一环。本文完整的展现了运用沪深300股指期货仿真交易与ETF基金组合进行期限套利的全过程,发现仿真交易中存在着大量的套利机会,最后指出当前投资者运用沪深300股指期货进行期限套利交易需要注意的五个方面的风险。

考虑交易费用和泊松过程的沪深300股指期权定价研究

对于沪深300股指期权的仿真模拟交易,考虑交易费用,考虑收盘价格异常波动下的泊松过程,搜集并整理最新的沪深300股指高频仿真交易数据,分别利用B-S定价模型和推广的B-S定价模型来模拟,利用解析式法和二叉树、三叉树法计算出股指期权价格,并比较其与真实市场价格的差异性,得出推广的B-S定价模型结果更优,为沪深300股指期权的定价提供一定的理论依据.