基于MSBVAR模型的数字金融风险预警研究

数字金融作为科技与金融深度融合的新模式、新业态,在提升金融效率的同时,也滋生了许多新风险。文章从数字金融的参与主体和外部环境出发,选取5个类别24个指标,构建数字金融风险综合压力指数,并基于2011—2020年的月度数据,采用马尔科夫区制转移模型,对我国数字金融风险进行实证分析。结果表明,我国数字金融综合风险压力指数波动大,风险阶段化特征明显,并以中低风险为主,整体风险相对可控,未来一段时间仍处于低风险状态,只在较少时段出现高风险波动。

网络搜索数据与股市收益率的关系研究——以房地产板块为例

以房地产板块为例,研究了网络搜索数据与股市收益率的相互影响关系。首先,构造了基于网络搜索数据的百度搜索指数,利用HP滤波法将百度搜索指数分解为长期搜索和短期搜索。其次,构建MSBVAR模型,分区制对长期搜索、短期搜索和股市收益率之间的关系进行了研究。结果表明,网络搜索和股市收益的关系中表现出马尔科夫转换过程;投资者对股市的关注与股市收益率,在短期内具有显著的正相关关系,在长期关注下两者具有显著的负相关关系;在高波动区制下,验证了过度关注弱势假设的成立。

国际原油价格系统结构性突变识别与分析

选取1997年至2011年作为样本区间,以国际原油市场结构的周期性和突变特征作为研究对象,在筛选变量的基础上,以原油的价格、供应、需求、美元指数和中国原油净进口为内生变量,以库存和投机因素为外生变量,建立原油市场结构经验VARX模型,分析各变量对原油价格的影响,并以此为基础建立基于Bayes理论的原油价格系统MSBVAR模型,识别和分析原油价格系统在考察期内的结构性变化。研究结果表明,影响原油价格波动的首要因素为中国原油净进口,存在亚洲溢价现象且持续期为2个多季度,美元指数影响次之,之后是原油需求,原油供应的贡献率影响最小;原油价格的翘尾效应在不同状态下的滞后期均为1个季度,且效应显著。突发事件对原油价格系统均衡结构的冲击不可忽视,1997年至2011年国际原油市场只存在一个结构突变点,即美国金融危机是导致该次原油价格系统结构平衡被打破的唯一事件。