MSCI关注影响关键审计事项披露吗?

企业的ESG行为已经成为当下社会各方衡量企业发展质量的重要标准之一。基于MSCI对企业出具ESG评级这一外生事件,以2017—2021年我国A股上市公司为研究样本,检验了MSCI关注对关键审计事项披露的影响。研究发现,MSCI关注会减少审计师对关键审计事项的披露,并且ESG评级越低MSCI关注对关键审计事项的披露影响越大,这表明MSCI关注能发挥监督替代的效应。机制检验表明,分析师跟踪和媒体关注是MSCI关注影响关键审计事项披露的两个路径。横截面检验发现,民营企业和被非“十大”事务所审计的企业,MSCI关注对关键审计事项披露的减少幅度更大。研究丰富了ESG评级的经济后果和关键审计事项披露影响因素的相关文献,也为政府部门进一步完善企业ESG表现评价体系和相关信息披露制度提供一定政策启示。

资本市场国际化如何影响企业内部人机会主义减持——基于A股被纳入MSCI指数的实证检验

在经济全球化的背景下,如何加强监管防范风险,推动资本市场高质量发展,备受关注。本文基于2010—2022年沪深A股上市公司的数据,以2018年A股被纳入MSCI指数为准自然实验,运用多时点双重差分模型考察了资本市场国际化对企业内部人机会主义减持的影响及其机理。研究发现,资本市场国际化能够显著抑制企业内部人机会主义减持,这一结论经一系列稳健性检验后仍然成立。机制分析表明,资本市场国际化是通过降低公司内外信息不对称程度抑制了内部人机会主义减持。具体而言,分析师和媒体在A股被纳入MSCI指数后发挥了外部监督效应,促使公司提升信息透明度,内部人的信息优势因此被削弱。异质性分析表明,资本市场国际化对机会主义减持的这一影响在非国有企业、信息披露质量及治理水平较低的企业更为明显。拓展性分析表明,资本市场国际化对于机会主义减持的监督作用在提升企业价值上具有溢出效应。本文的以上结论从国际化视角为加强资本市场监管提供了新思路,有助于防范风险,促进资本市场的高质量发展。

资本市场国际融合与公司审计收费——来自A股纳入MSCI指数的经验证据

近年来,我国资本市场的市场化进程逐步加快,与国际资本市场的融合是其中关键一环。基于A股纳入MSCI指数的外生事件,我们检验了资本市场国际融合对公司审计收费的影响。本文利用2014-2020年我国A股上市公司数据,通过构建动态双重差分模型,研究发现,A股标的公司被纳入MSCI指数后,会计师事务所的审计收费显著下降。进一步分析显示,资本市场国际融合对审计收费的影响在非交叉上市公司、非国有企业和融资融券标的公司中更显著。基于作用机制的分析表明,纳入MSCI指数的A股标的公司,其跟踪的证券分析师增加,机构投资者调研增多,外资持股比例上升,并且内部控制质量提高。研究的结论有助于认识我国资本市场国际融合的经济后果,也为了解公司审计收费的影响因素提供了经验证据。

资本市场国际化抑制了企业非效率投资吗?——基于A股纳入MSCI指数的准自然实验

A股正式纳入摩根士丹利资本国际公司(MSCI)新兴市场指数进一步推动了中国资本市场国际化,为我国金融领域的高水平开放提供了重要支撑。利用A股纳入MSCI这一外生冲击所形成的准自然实验,探究纳入MSCI对企业投资效率的影响可发现:纳入MSCI指数能抑制企业非效率投资并显著地改善投资不足。机制检验表明,纳入MSCI通过缓解融资约束、吸引更多分析师关注、提高股价信息含量的方式,促进企业投资效率的提升;进一步地,纳入MSCI指数后抑制企业非效率投资的作用,在外部监管强度偏弱、内部治理机制完备的样本组中更为明显。

MSCI扩容对上市公司盈余管理的影响研究

2018年6月明晟指数(MSCI)正式开始扩容我国A股市场,MSCI扩容加速了我国资本市场对外开放进程,同时也倒逼我国A股上市公司改善和加强公司治理。针对MSCI扩容我国A股市场这一外生冲击事件,以2016—2021年我国A股主板上市公司为样本,运用双重差分模型,通过PSM方法以及安慰剂检验,研究了MSCI扩容我国A股对上市公司盈余管理程度的影响。研究表明,MSCI扩容我国A股市场能够有效降低上市公司盈余管理程度,抑制上市公司的盈余管理行为,该效应一方面源自MSCI扩容引入的境外投资者所产生的治理作用,另一方面源自MSCI扩容后因境外资本注入对上市公司现金流约束所产生的缓解作用。

ESG责任履行提高了企业估值吗?——来自MSCI评级的准自然试验

ESG理念已成全球共识,而企业ESG责任的履行是中国“双碳目标”达成和全社会可持续发展的关键环节。基于此,以MCSI ESG评级入选的313家A股上市公司作为试验组样本,利用双重差分倾向得分匹配模型(PSM-DID)进行控制组样本匹配,从理论机制和实证分析角度探讨了ESG评级对企业估值的影响机制与路径,研究发现:第一,无论是评级事件还是评级分值,入选ESG评级都可以有效提高公司估值;第二,ESG评级调整与上市企业估值调整存在正相关关系,评级上调将推动估值上升,而评级下调将导致估值下降,但随时间推移这种相关关系存在递减效应,表明资本市场对ESG披露信息存在一个接收、消化和正反馈过程;第三,ESG评级通过机构持股比、股票波动率、年交易额和融资成本四个渠道来影响企业估值,表明ESG具有价值发现、风险抑制能、信息传递和融资约束缓解作用;第四,ESG评级对估值的影响存在异质性,相比高碳企业、工业企业和农业企业,低碳企业和服务业企业估值对ESG评级更为敏感;第五,采用工具变量法、样本重组、更换变量等方法进行内生性和稳健性检验,并没有改变研究结论。本文研究结果对于建立中国版本的ESG强制信息披露制度、统一和完善ESG评价评级标准、推动上市公司高质量发展和价值最大化具有重要参考价值。

资本市场国际化能抑制公司违规吗?--基于A股纳入明晟(MSCI)新兴市场指数的准自然实验

高水平的对外开放有利于推动资本市场高质量发展,抑制公司违规行为。本文基于A股纳入MSCI新兴市场指数这一事件,探究了纳入MSCI对公司违规的影响。结果发现:纳入MSCI能够显著抑制上市公司的违规倾向和违规次数;影响机制检验结果表明,分析师预测存在显著信息治理的中介效应;进一步,当两权分离度较低、审计机构为非国际四大会计师事务所时,能提高非四大所的审计质量,且抑制作用更明显。本文拓展了资本市场国际化研究的领域和视角,并为国际指数调整的经济影响研究提供了有益启示。

MSCI中国A股指数成分股的入选标准与股市发展

中国A股部分被纳入MSCI中国A股指数是国际投资界对我国金融市场改革开放的肯定。作为一家全球信誉卓著的投资咨询公司,MSCI公司在选择MSCI中国A股指数成分股时遵循了一套严格的入选标准和操作程序。本文试图从行业选择、入选公司业绩、股息分配、市场表现和交易活跃程度来分析MSCI的遴选标准,然后量化MSCI中国A股指数与沪深300股票指数以及上证指数的联动趋势,最后就进一步扩大中国A股影响力提出建议。

资本市场国际化能提升企业价值吗?——基于A股纳入MSCI指数的准自然实验

A股纳入MSCI指数是我国资本市场国际化进程中的重要一步,该举措为改善企业信息环境、优化企业治理机制、提升企业价值提供了一个新的契机。本文以A股纳入MSCI指数作为一项准自然实验,基于我国2015―2021年A股上市企业的季度数据,采用多时点DID模型对纳入MSCI指数与企业价值之间的因果关系进行实证研究。研究结果表明:将A股纳入MSCI指数可以通过提高治理水平以及信息透明度来提升企业价值。进一步研究表明:企业的代理成本越高、股票流动性越强,纳入MSCI指数对企业价值的提升作用越显著;相对于国有企业来说,非国有企业纳入MSCI指数对提升企业价值的效果更显著。

中西方指数择股思维差异——对比沪深300与MSCI会计盈余与现金流量信息重要程度的实证研究

伴随着A股222只股票第一批计入MSCI指数,MSCI指数成为了西方资本市场看待中国A股市场的一面镜子,而MSCI指数涵盖的股票与沪深300指数中涵盖的股票也存在着一定的相似度。一个是由中国制定的指数规则,另一个是西方首次对A股的大规模评估,二者的经济内涵对A股市场发展具有重要意义。本文运用会计实证研究的方法,从会计盈余和股票价格的角度,对沪深300指数和MSCI指数中股票价格相关性和解释程度进行实证研究,不仅分析指数间差别、探索西方资本投资思维,更希望对投资A股市场的长久发展有所借鉴。

MSCI与中国A股相关问题的探讨

本文重点探讨MSCI与中国A股的相关问题,提出取消QFII和RQFII制度,改革创新市场基础制度,争取中国A股早日加入MSCI明晟新兴市场指数,推进我国资本市场国际化的若干政策建议。

中外证券市场收益之比较——基于MSCI的经验数据

综述了新兴资本市场与中国股市的收益特征,并选用MSCI全球证券指数数据进行了实证分析,结果发现:(1)所有市场收益率分布均具有"有偏、尖峰、肥尾"的非正态特性,收益具有"长记忆性"自相关,但新兴市场表现更为明显;(2)新兴市场"高风险高收益"明显;(3)新兴市场的分割性特征明显,区域经济一体化而非全球经济一体化特征明显,美、日、欧洲和新兴国家多极发展的态势明显;(4)美国股市表现为"右偏"而中国股市表现为"左偏",可能与MSCI成分股选择标准和美国近期经济发展良好有关。

全球指数纷纷向A股抛出“橄榄枝” 富时指数、MSCI指数相关人士接受本刊专访,谈接纳A股技术细节

＂丈母娘说,我同意女儿嫁给你了,等你有房有车有存款的时候来娶＂。北京时间6月10日清晨,全球著名的指数公司MSCI在瑞士日内瓦宣布,A股暂时不能被纳入其全球基准指数之后,上述段子开始在朋友圈流传。MSCI在新闻稿中表示,A股还需要解决三个市场准入方面的重要问题,才能被纳入全球基准指数。不过MSCI透露,将与中国证监会共同成立一个工作小组解决这些困扰MSCI指数基金投资者的问题。＂

资本市场开放对估值重塑的影响研究——来自科创板纳入MSCI指数的证据

伴随MSCI中国A股在岸可投资市场指数首次纳入科创板股票,中国资本市场对外开放的步伐进一步扩大,科创板的创新驱动和对未盈利创新型企业的包容,使得优质的科创板股票开始进入全球资本配置视野,并逐步得到国际市场的认可。海外资金加配的科创板股票能否伴随中国资本市场对外开放和改革深入推进得以估值重塑,对于推动资本市场高质量发展具有积极作用。以纳入MSCI指数科创板股票为研究对象,采用2019年7月科创板开市到纳入MSCI指数后的股票交易数据尝试对资本市场开放中的估值重塑进行分析,基于倾向得分匹配和双重差分模型分析科创板股票首次纳入MSCI对股价的影响。研究结果显示,纳入MSCI指数存在明显的公告效应,科创板股票在纳入MSCI后超额收益率获得显著提升;进一步研究发现该估值提升效应在高股价、高流动性和高市盈率的科创板股票中更显著,且上述研究结论具有稳健性。研究结果丰富和拓展了资本市场开放效果研究领域的文献,为MSCI指数进一步扩容和推动资本市场高质量发展提供了政策启示。

中国A股指数与MSCI指数的灰色关联分析

选取2009年1月至2019年3月MSCI指数以及中国A股指数的月度数据,通过灰色关联分析发现他们具有较大的关联性。以2018年6月将中国A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCI ACWI全球指数为时间节点,将计算区间划分为2009年1月至2018年5月和2018年6月至2019年3月,计算得出2018年6月前后各指数与MSCI指数的灰色斜率关联度有较明显上升。因此,A股纳入MSCI指数后,A股与MSCI指数的关联性上升。

我国A股纳入MSCI指数对资本市场开放进程的影响及建议

得益于近年来我国金融监管体系的完善和对外投资限度的放宽,2019年11月我国A股纳入MSCI指数成功完成扩容,占比达3.3%,这不仅为我国资本市场带来了资金增量、各板块指数上涨等诸多变化,而且对资本市场的开放进程而言也是机遇和挑战并存。本文基于纳入MSCI指数后A股市场的现状,分析对我国资本市场开放带来的机遇和挑战,提出完善我国资本市场的建议。

A股向MSCI发起第三次冲刺

去年A股因＂千股停牌＂而被MSCI（Morgan Stanley Capital International,美国明晟指数公司）＂婉拒＂的情景还历历在目,而今,A股将为纳入MSCI指数发起最后冲刺,最终结果将于北京时间6月15日凌晨5点揭晓。5月27日,上交所和深交所相继发文加强停复牌业务监管,今后上市公司＂忽悠式重组＂、随意停牌、停牌时间过长等问题将遭到严控。

A股落空MSCI指数

6月15日,明晟指数（MSCI）继续延期将A股纳入其新兴市场指数。根据此前的推算,如果A股以5%权重纳入MSCI指数,有可能在未来一年吸引1400亿元增量资金,但这一愿望再次落空。MSCI是美国指数编制公司——美国明晟公司的简称。该公司编制的股权、固定资产、对冲基金、股票市场等指数,是跨国金融机构参与全球市场的重要桥梁。

MSCIS集散控制接口系统智能通信卡的设计与实现

文章阐述了 MSCIS集散控制系统智能高速数据通信卡的设计思想及关键技术。重点介绍了基于 EPLD的逻辑控制模块、智能通信卡、通信主控 PC机共享通信数据缓冲区。

国际消极投资策略基金对中国股市的影响研究——以跟踪MSCI指数的ETF为例

既要在国内和国外的双重压力下坚持对外开放,又要防控重大金融风险,是中国股票市场必须兼顾的两大问题。消极投资策略是有效市场假说倡导的主流投资策略,随着经济全球化的发展,消极投资策略在国际投资领域也进一步发展为国际消极投资策略,即进行国际指数基金投资。MSCI指数是大多数国际ETF跟踪的指数,因此在国际消极投资中具有很强的代表性。文章以跟踪MSCI指数的国际ETF为例,深入剖析了ETF在国际消极投资策略中的作用,指出通过优先吸引国际消极投资策略基金,中国股市能够在不增加金融风险的前提下,吸引国外的增量资金与先进的管理经验,从而促进股市健康发展。