The Empirical Tests on Risk in Chinese Futures Market

The Research on Market Risks has been developed abroad in all sorts of markets since 1960＇s. It＇s necessary to comprehend and consider opportunity and challenge in Chinese futures market from the viewpoint of risk management. With different ARCH models, we find heteroscedasticity does exist in Chinese market, so we adopt the Variance Ratio. We test empirically the prices of Chinese futures market from 1993 to 2002. The results show that only futures price of copper meets the random walk, thereby confirming the weak form market efficiency. It also means that the function of price discovery is weak and the risk of futures market is poor. Finally, we give much constructive policy advice.

房地产行业冲击下的系统性风险

房地产是当前中国最大的“灰犀牛”之一.本文首次就房地产行业冲击对我国所有行业可能造成的系统性风险影响进行了压力测试.为克服以往二维压力测试无法刻画所有行业之间联动的问题,本文提出了一种新的动态高维Copula(DHDC)宏观压力测试方法.还提出了一种新的系统性风险度量—条件市值损失(CoMVL),它结合了已有风险度量CoES和MES的优点,又融入了市值信息,从而更好地测量负向冲击的影响.利用中国18个行业的指数回报数据,基于DHDC压力测试的实证分析表明:房地产行业冲击对其他各个行业产生了广泛的不利影响,如果未来一个月内房地产行业累积收益率下跌20%,将会导致制造业、金融业、信息技术业和采矿业的市值分别下跌10.14万亿元、0.81万亿元、0.65万亿元和0.42万亿元,收益率分别下跌29.10%、7.81%、15.27%和10.92%;房地产行业冲击对一个行业造成的市值损失75%以上归结于间接影响,即房地产行业通过影响其它行业而其它行业又对目标行业造成的影响.风险溢出网络分析表明,房地产行业冲击主要通过信息技术业、采矿业、批发零售业、交运仓储业、水电煤气业和建筑业六个行业对制造业和金融业产生了不利影响.拓展分析还表明,房地产行业冲击时间越长,对其他行业产生的不利影响也就越大;而且房地产行业负向冲击产生的影响要大于同等幅度下正向冲击产生的影响,即当前稳定房地产下跌预期对防范系统性风险相对更加重要.一系列稳健性检验都证实了本文结果的可靠性.本研究对于全面理解和防范房地产行业冲击对其它各行业可能带来的系统性风险具有重要的政策指引意义.

适应我国高集中度电力现货市场的发电侧市场力辨识方法

我国电力现货市场发电侧拥有高市场集中度的特点,市场力的滥用辨识变得尤为重要。对美国事前市场力的辨识方法进行了详细综述,分析指出了行为-影响测试方法更适用于我国电力现货市场。在此基础上,进一步研究提出了高市场集中度下的事前-事后市场力辨识方法,包括用于辨识潜在市场力的剩余供给指标测试法和市场模拟仿真法、用于辨识事中市场力的行为-影响测试方法和从市场整体运行情况、用户侧、发电侧和电网侧4个维度进行全面评估的事后市场力辨识方法。最后,通过算例分析,论证了所提市场力辨识方法的合理性和可行性。

劳动投入水平、要素禀赋与农户行为可分性检验——基于南方稻农地块层次数据的验证

生产和消费行为交织在一起是农户的重要特征。农户的生产和消费行为是否可分成为众多农户行为模型的基本假设前提,直接影响农户行为分析的结论和政策建议的合理性。通过构建农户模型,从农户农业生产劳动投入水平与家庭人地禀赋关系的视角切入,分析不同要素市场条件下农户行为可分和不可分特征。在此基础上,利用2015、2019年对中国南方稻农地块层次调研的混合截面数据对农户行为可分性进行实证检验。结果表明,当前中国南方稻农行为呈现出可分性特征,在处理了内生性、替换核心解释变量、替换被解释变量,结果依然稳健。进一步分析表明,劳动力市场越完善,农户行为可分性特征越明显;随着时间的推移,农户行为由不可分性向可分性发生转变。与前期关于农户行为可分性检验从劳动力配置视角切入不同,从劳动力投入强度和要素禀赋之间的关系来验证农户可分性,并利用一手调研的地块层面数据进行验证,为基于要素市场识别农户行为可分与不可分的具体情境研究提供了新的视角和经验证据。

重大信息公告对农产品期货实时交易行为的影响研究

在构建分钟级高频流动性价差和深度指标的基础上,本文首次利用了中国月度大宗农产品供需形势分析报告数据,揭示了中美重大信息公告如何对农产品期货实时交易行为产生影响,并分析对比了中美信息公告冲击的差异化影响效应。研究发现:①中美重大信息公告对农产品期货市场实时交易行为影响显著,流动性的日内U形分布特征在公告日表现出更大的波动峰值和波动发生频率;②与农产品国际贸易模式相关联,“高自给率,强调控”的主粮品种实时交易行为受国内信息公告影响更大,“低自给率,弱调控”的非主粮品种受国际信息公告影响更大。研究认为应重视重大信息公告对期货市场实时交易的冲击作用及其信息源响应差异,从而保障农产品期货市场的平稳健康运行。

衣物除菌液市场分析

为探究当前国内在售衣物除菌液的特征,采集市面上常见的不同厂家的4款衣物除菌液样品,分析其功效宣传、组分含量、抑菌效果等指标。结果表明:市场衣物除菌液的宣称主要是杀菌消毒效果好、温和不伤衣,衣物除菌液呈现弱酸、弱碱性,杀菌剂种类表现出差异性,抑菌结果均为99.99%。由于目前衣物除菌液没有统一的行业标准和国家标准,因此执行各自企业标准。

中国内地股票市场板块泡沫存在特征与传染机制——基于GSADF检验法与R-Vine Copula模型

面对国内宏观经济下行压力和金融市场超预期等多因素挑战,我国内地股票市场易产生周期性泡沫与金融系统性风险问题。本文基于2011年9月至2023年7月我国部分股指数据,对可能存在的周期性泡沫进行存在性检验,探讨泡沫存在特征与泡沫期起止时间。构建R-Vine Copula模型识别风险传染的核心股指,建立条件结构探究传染相关性与传染机制。研究表明,样本期内股指序列均存在泡沫,情绪循环性和市场联动性是主板市场的股指泡沫的主要特征,创业板泡沫具有季节性和创新关联性。面对信息不对称挤压和羊群杀跌行为,要素之间的局部相互作用使泡沫的形成机制具有自组织性。进一步研究表明,股指风险传播强度在溢出效应影响下与连接层级成反比,呈现出动态相关性和非对称性属性。本文揭示了我国内地股票市场周期性泡沫的存在特征、形成机制和风险传播机理,为促进股票市场健康发展、构建风险监测与防范机制和探索资本市场服务实体经济效能提供了理论依据与经验支撑。

欧盟碳交易市场的影响因素研究

为探究欧盟碳交易市场的影响因素,本文选取2013年1月1日至2022年8月31日的欧盟碳排放配额(EUA)期货的日收益率为研究对象,通过协整检验及格兰杰因果检验对EUA期货及市场影响因素进行实证分析。实证结果显示:EUA期货价格与各影响因素之间存在长期均衡关系,煤炭价格与石油价格负向影响碳排放配额定价,天然气价格与股票指数正向影响碳排放配额定价。煤炭价格与EUA价格存在双向因果关系,石油价格与EUA价格存在单向因果关系。本文通过研究较为成熟的欧盟碳排放交易市场从优化能源结构、加快产业升级、稳定宏观经济和完善碳排放交易体系方面为中国新兴碳排放交易市场的发展提供建议。

关于促进进口创新医疗器械在我国同步上市的政策思考

本文梳理了医疗器械创新产品注册程序实施以来,在我国上市的24个进口创新医疗器械的时间,发现与美国上市的时间差平均为4.4年,这与国家提倡的尽快引入先进产品、鼓励全球同步上市的目标尚存在差距。为研究进口创新医疗器械在我国同步上市的影响因素,本文整理了我国创新医疗器械资质申请、临床试验备案和审批以及注册申请的流程与要求,并与美国突破性医疗器械的上市路径进行对比。结果表明,专利申请、型式检验以及临床试验审批是最易导致上市时间滞后的环节,进而影响我国加入全球多中心临床试验和同步研发。本文提出延长创新医疗器械资质时长、规范医疗器械临床阶段变更路径、统一临床试验审批中对境内外企业的要求、加快国际标准本地转化、完善专利制度、允许创新产品自主灵活定价、鼓励境内企业开展海外合作等几点建议,以期为进口创新医疗器械在我国同步上市政策研究提供思路与借鉴。

冷冻猪肉食品中金黄色葡萄球菌的定性检测方法

目的:分析冷冻猪肉食品中金黄色葡萄球菌的污染情况。方法:2023年7—12月,随机抽选A市冷冻猪肉食品150份为研究样本。样本处理后分离菌株并培养,进行革兰染色和血浆凝固酶试验。观察金黄色葡萄球菌的生物学性状,统计冷冻猪肉样本中金黄色葡萄球菌的检出情况。结果:28份样本受到金黄色葡萄球菌污染,即金黄色葡萄球菌阳性检出率为18.67%。不同来源样本中,来源于农贸市场的样品阳性检出率为26.39%,高于商超的11.54%;不同类型样本中,纯肉类样品阳性检出率为30.00%,高于排骨类和脏器类的12.00%、14.00%;不同冷冻时间样本中,冷冻1、2、3个月的样品阳性检出率分别是17.74%、18.75%和20.00%。结论:农贸市场中的纯肉类冷冻猪肉食品,其金黄色葡萄球菌污染情况较严重,提示相关管理部门加强监管,以保障食品安全。

中国期货市场对宏观经济影响的实证研究

本文采用协整相关理论中的Granger因果关系检验、协整关系检验、误差修正模型及冲击反应函数的方法,采用2003年1月至2023年5月的月度数据,研究了期货市场变量(价格指数、总成交额、总持仓量)对16个宏观经济变量的作用与影响。结果表明,期货市场3个指标同时对工业增加值、净出口、财政收入、财政支出有引导作用;价格指数与总成交额对银行同业拆借利率7天期利率、人民币实际有效汇率指数有引导作用;总成交额与总持仓量对进出口总额、固定资产投资总额、社会消费品零售总额有较强的引导作用;价格指数对生产者价格指数、贷款总额、美元兑人民币汇率有较强的引导作用;总持仓量对贷款总额有较强的引导作用。协整检验及误差修正模型显示,从长短期来看,期货市场变量对12个宏观变量产生了或强或弱的定量影响,冲击反应函数曲线均显示期货市场变量对12个宏观变量产生不同时滞的冲击影响,说明期货市场对宏观经济产生比较强的影响,但在影响范围及深度上还有较大的提升空间。建议期货市场从品种扩容、国际化及监管方面发力,进一步助推国内宏观经济的全面发展。

酒用包装盒开启力值检测装置的设计与应用

随着白酒行业标准化生产的推进,对包装盒的开启问题进行细致研究变得极为必要。由于国家、行业或地方产品标准和检测方法的缺失,如何准确检测包装盒开启力值成为棘手难题,并受到酒企、检测机构、监管部门等的关注。本研究设计了一套力值检测装置,并选取不同包装盒进行试验,结果表明本检测方法是可行的,对准确检测包装盒开启力值具有重要指导意义,并有利于推动建立标准化检测方法。

南方区域电力现货市场分析与展望

根据南方区域市场调电试运行相关数据,结合广东现货市场试运行实践经验,深入分析调电试运行特性和存在的问题,研究和展望未来发展趋势,并就发电集团应对区域市场改革提出建议。

论个人信息的反垄断法保护--以“滴滴案”为例

在滴滴案中,我国反垄断执法机构没有考虑通过反垄断法规制个人信息损害行为。但是,滴滴的数据处理行为与其市场力量之间的紧密联系隐含着反垄断法问题。反垄断法对市场力量的形成和运用的关注为其审查具有市场支配地位的滴滴的个人信息处理行为提供了法理基础。反垄断法通过维护个人信息保护条件的竞争促进个人信息保护更加地全面和持续,彰显了其保护个人信息的必要性。反垄断法保护个人信息需要从三个方面展开,一是回归保护竞争范式的反垄断分析方法,二是依循反垄断法的行为规制路径,三是平衡与个人信息保护制度的冲突。

基于TVP-VAR模型的中美资本市场风险溢出效应研究

为深入分析资本市场风险溢出,及时化解金融外源性风险。本文选取2007年1月1日—2020年12月30日中美股票市场主要股指的日度数据,首先基于TVP-VAR模型构建溢出指数研究金融市场之间的风险溢出效应,然后利用Granger因果检验分析动态溢出效应的Granger因果关系,探寻各股票市场变动的Granger原因。研究表明:(1)各市场之间具有较强的关联性,内部风险溢出普遍高于市场间风险溢出,危机时期美股对A股市场的风险溢出较大;(2)2011年与2018年各股票市场之间风险溢出较大,其中2015年和2018年A股为主要的风险溢出方,其他时间内美三大股指为主要风险溢出方;(3)在5%的显著性下,除SPX和IXIC之间的动态净溢出效应不存在Granger因果关系之外,其他各市场动态净溢出效应均互为Granger原因。

电子产品检测与质量控制研究

消费者对电子产品的质量和性能要求越来越高,期望产品能够稳定可靠、功能完善,并且具有良好的用户体验。为了确保产品质量和市场竞争力,企业需要建立科学有效的质量控制体系,通过先进的检测技术和方法,全面评估产品的各项指标。同时,随着全球化和国际贸易的深入发展,电子产品的质量标准和检测要求也日益趋于国际化和标准化,企业需不断提升质量管理水平,以适应国内外市场的挑战和机遇。文中将深入探讨电子产品质量控制的重要性、不同的检测内容和方法,以及有效的质量控制策略,旨在为相关行业提供实用的参考和指导。

食品检验检测的质量控制及细节问题分析

本文深入探讨了食品检验检测过程中的质量控制和细节问题,通过分析当前存在的问题,如工作人员综合素质不高、检测方法落后以及管理制度不完善等,提出了针对性的改进策略。强调了提高检验检测人员素质、创新检验检测技术、完善食品检验检测体系以及完善市场准入机制等措施的重要性。这些策略的实施将有效提升食品检验检测的质量和效率,从而更好地保障公众的饮食安全和健康。

The Empirical Analysis of the Dynamic Prices Relationship between Cotton Spot Market and Futures Market in Xinjiang

The thesis analyzes the causal relationship between the cotton spot,and the tendency and impact of prices of futures markets in Xinjiang by using ADF test,co-integration analysis,Granger causality test and other econometric methods in order to discuss the interacted relationship between futures market prices of cotton and spot market prices since the futures of cotton in Xinjiang go public.The results of empirical analysis show that the spot market prices of cotton and the futures market prices in Xinjiang fluctuate prominently in the short run and tend to counterpoise in the long run;the futures market of cotton plays the role of leading the spot market prices of cotton in Xinjiang,while the spot market prices of cotton in Xinjiang impacts little on the futures market prices.The corresponding countermeasures are put forward.The government should continuously perfect the construction of the futures market of cotton in Xinjiang,so as to exert the function of price discovery and the function of hedging,and promote the development of cotton industry in Xinjiang.

市场监管系统基层检验检测机构质量基础设施建设和科技创新工作存在的问题及建议

本文立足基层检验检测机构,结合实际工作,从质量基础设施建设、科技创新、科技工作体制等方面讨论了目前市场监管系统基层检验检测机构发展定位、鼓励激励机制、人才队伍建设、科技创新工作、科技成果转化等一些普遍共性问题进行分析,并提出了多条建议。

论海南自贸港外籍人员就业制度的完善路径

在《海南自由贸易港建设总体方案》的规划设计中,海南自由贸易港作为中国对外开放的新高地,要形成“聚天下英才而用之”的人才集聚效应,对外籍人员在海南自由贸易港的就业、居留要形成宽松便利、开放包容的整体环境和制度支持。而要构建这种外籍人员就业制度,至少要从三个维度加以完善,即就业准入、居留保障和约束措施,推动外籍人员在海南自由贸易港“进得来、留得下、管得住”。海南应在国家移民管理局推动的外籍人员就业和居留制度改革的基础上,结合海南自由贸易港的发展实践,构建一套完整的、具有自贸港特色的外籍人员就业制度。