消费习惯、粘性价格与货币流通速度——基于NK模型的估计

本文构建了一个含有消费习惯和价格粘性的动态随机一般均衡模型,在国内相关文献基础上进行参数校准,所求解出来的模拟经济基本能够刻画现实经济的波动特征。通过比较消费习惯和价格粘性的不同参数组合发现,当价格粘性不变时,随着消费习惯的增强,面临货币量冲击时,货币流通速度会减慢;而面对技术冲击时,货币流通速度会加快。但是货币量的冲击具有持久性,而技术冲击只是短期影响。当消费习惯保持不变,随着价格粘性的增强,正向货币量冲击会减慢货币流通速度,而正向技术冲击在短期内可以加快货币流通速度。

总供给效应、适应性学习预期与货币政策有效性

本文在货币政策总供给效应的新凯恩斯IS—Philips基准模型基础上，以私人部门偏离理性预期的适应性学习为前提，分析了货币政策理性预期均衡的确定性和可学习性条件。同时依据理论分析结果，采用中国1992～2011年的宏观经济数据，对中国货币政策的有效性进行了检验。结果发现，货币政策总供给效应限制了央行对产出和通货膨胀的反应空间，而私人部门适应性学习预期会进一步缩小其操作空间。同时，较高的工资刚性导致货币政策抑制宏观经济波动的效果非常有限。