改进Ohlson模型应用于互联网企业价值评估的研究

基于互联网企业轻资产、重研发等特性,文章通过杜邦分析法改进剩余收益测算,引入研发支出、无形资产和截距项等新指标,对Ohlson模型进行创新性改进。通过实证分析和案例研究,探讨了改进模型在互联网企业价值评估中的适用性和准确性,这一研究为互联网企业提供了更适应其特点的估值方法,为未来研究提供了新的视角和实践参考。

基于Ohlson模型和突变级数法的生物医药企业价值评估——以仁和药业为例

生物医药企业大多属于高投入、高回报、高风险的高新技术产业,研发费用较高,无形资产占比较大,采用传统的评估方法容易出现企业价值被低估的问题。基于财务与非财务视角对生物医药企业价值评估模型进行改进,探讨将改进模型应用于生物医药企业价值评估的合理性。研究发现:剩余收益模型在一定程度上克服了传统评估方法的局限性,但仍存在一定缺陷;通过Ohlson模型和突变级数法对剩余收益模型进行改进,能减小评估结果的误差。研究表明,改进后的模型具有较好的理论和应用价值,评估结果可以为生物医药企业投资决策提供有价值的参考。

改进Ohlson模型在物联网企业价值评估中的应用

基于物联网企业技术投入大、高风险、高成长性的行业特征,其企业价值评估并不适合采用传统的企业价值评估方法,通过运用R语言进行随机森林算法的重要性分析,筛选出了对企业价值影响较为显著的前几大“非会计信息”变量,将其对“其他信息”进行替代,并用杜邦分析指标和净利润指标分别改进剩余收益,得到了改进的Ohlson模型。为了验证该模型具有一定的优越性,选取了相关案例对结果进行佐证,用“政府补助”代替“其他信息”得出的结论误差在10%的可接受范围内,但该模型仍有进步空间,提出了在“其他信息”变量的选取过程中结合物联网企业的特点从更完整的维度来选择。

改进的Feltham-Ohlson模型及对我国信息技术类上市公司价值确定的实证研究

利用Feltham-Ohlson的实证模型对我国信息技术类上市公司的股票价格的确定能力进行了检验.进而,对模型进行简单变型,并检验了变型后的改进模型对股票价格确定的解释能力.结果表明,改进后的模型对于所研究企业的股价确定的解释能力大大提高了.在模型中加入了技术资本和技术类人力资源的两个解释变量,并就这两个变量对公司价值的影响进行了分析.

医药零售业上市公司会计信息与股价相关性研究——基于Feltham-Ohlson模型

中国医药零售领域对医药上市公司仍是一个有吸引力的市场。目前很大部分医药上市公司都介入医药零售连锁业。本文以医药零售业为例,运用Feltham-Ohlson模型,对其股票价格与内在价值进行相关性分析,判断它们之间的背离程度,以期对把握医药零售业的股票价格走向有所帮助,也对研究公司价值与股票价格的有关问题研究有所启示。

金融业Ohlson价值相关性修正模型的建构与分析——基于2011—2015年上市银行面板数据的经验证据

Ohlson价格模型揭示了公司的市场价值与会计盈余和净资产的关系,评价范围从损益表拓展到资产负债表,综合体现了资产负债观和损益观。然而采用Ohlson模型来分析具体行业的价值相关性并不是最优的选择,还需要对原模型进行相应的修正。本文收集了2011—2015年38家上市银行的面板数据,通过差分模型、回报模型和联合模型的实证检验,分析了如何改进金融业Ohlson价值相关性模型,以提高会计信息有用性,达到更加合理估计金融行业市场价值的目的。

运用Feltham-Ohlson估值模型评估我国商业银行价值的拓展研究

以Feltham-Ohlson估值模型为基础进行拓展研究,采用多元回归分析的方法,选取2005年—2009年这个中国股市大幅变化的时间段,探讨我国商业银行股价与影响其投资价值主要因素(GDP增速、人民币汇率、净息差和不良贷款率)的价值相关性。研究发现:加入宏观因素加强了模型的解释力度,微观因素却不能通过校验;加入GDP增速后,模型的拟合优度达到了77.94%;在加入人民币汇率后发现,人民币升值与商业银行投资价值负相关。

政府补贴、成长性和亏损公司定价

本文以Ohlson模型考察2002-2007年A股亏损公司定价问题。针对亏损公司盈余与权益价值负相关这一异常现象,我们通过将政府补贴、成长性、研发支出和负债融资信息引入定价模型,发现政府补贴、成长性和负债因素能够有效改善模型,消除了盈余与权益价值显著负相关的异常现象,改善了定价模型的效果。通过从规模和净利润两个维度对亏损公司的进一步分类,我们发现从净利润维度来看,政府向那些更容易通过非经常项目扭亏的公司提供了更多财政补贴,并且政府补贴与净利润为正公司的权益价值显著负相关,与净利润为负公司的权益价值不存在显著相关关系;从规模维度来看,上述现象在小公司样本更加明显。

公允价值计量与投资者决策的相关性--A股金融保险行业的经验证据

在金融工具国际会计准则已发生变动和我国会计准则与国际财务报告准则持续全面趋同的背景下,本文以金融保险行业2007～2010年数据为研究样本,实证研究表明公允价值计量确实提高了财务会计报告的决策相关性,当前会计准则对于计入当期损益和所有者权益的公允价值变动的处理与投资者的理解是一致的,即计入当期损益的部分与股价显著正相关,而计入所有者权益的部分与股价没有显著关系。

公司价值评估:奥尔森模式及其启示

主要包括3个部分.第一,通过对公司价值评估的基本界定,指出公司价值评估是对一个公司净资产的市场价值进行评估;第二,简要评介了美国纽约大学奥尔森教授于1995年提出的一个公司价值评估的新模式,该模式最大的特点是把公司价值表示为其账面价值和未来异常盈余的折现值之和;第三,针对如何理解EVA、评价财务报告的相关性以及评价不同国家的会计制度给出了该模式对我们的启示.

每股收益和每股净资产的投资决策有用性——基于“费森—奥尔森估值模型”的实证研究

本文基于费森—奥尔森估值模型对中国A股市场股价的主要解释因素进行分析,力图在文中解释是何种会计指标成为股价的主要解释变量进而考察了会计信息的投资决策有用性。文中主要研究了每股收益和每股净资产对股价解释能力的程度。本文实证结果发现:2002年以后,我国资本市场存在账面净资产对股价的解释能力逐年增强的现象,且是股价的主要解释力量,解释能力优于会计盈余;账面净资产、会计盈余二者联合对股价的解释能力呈现波动性增强趋势:同时否定了会计盈余单因素对公司股价解释能力逐年增强的假设。

我国上市银行市值影响因素探讨

运用杜邦财务体系,选用贷款、存款、手续费收入、不良贷款率、流通股份等指标,引入Feltham-Ohlson估值模型对银行类上市公司进行实证分析,实证结果显示,传统存贷款业务的利润差仍然是中国上市银行的利润和价值来源,不良贷款率对银行价值有负面影响,该指标在中国由于政策因素的影响并不显著。

公允价值决策相关性理论的研究现状与展望

公允价值会计已在实践领域得到广泛的应用,在决策相关性理论研究上已取得许多重要进展。但对于涉及定量分析的问题,如,"如果两个企业净资产的公允价值相同,这两个企业的市场价值是否相等",现行的公允价值理论难以给出令人信服的答案。其原因是,当前的公允价值相关性理论研究尚缺乏模型化研究范式。通过评述现有的公允价值相关性理论,研究公允价值理论研究缺失经济模型的原因,提出进一步构建模型化的公允价值相关性理论的重要意义和基本思路。

上市公司非经常性损益的市场反应研究

本文利用2009年至2011年中国股票市场的数据,对投资者给股票定价时对非经常性损益信息的反应程度进行了分析。结果发现,投资者在做出定价决策时,区分了扣除非经常性损益每股收益和每股非经常性损益信息,并在当每股非经常性损益为正时对扣除非经常性损益每股收益给予了比每股非经常性损益更高的定价。但是当每股非经常性损益为负数时,投资者给予了每股非经常性损益比扣除非经常性损益每股收益更高的定价。

企业价值增长的评价

结合feltham-ohlson股权估价模型和增长期权的理论与方法,构建企业价值增长评价模型。对价值增长额进行度量时既考虑到了“已到位”资产水平上长期价值的增长,又考虑到未来增长机会带来的价值增长。另外,模型通过引入feltham-ohlson搭建了价值增长额与会计数据的桥梁,为投资者的投资分析提供了方便条件。

自愿性信息披露透明度的价值相关性研究——基于2006—2010年台湾“证基会”公布资料

以台湾"证基会"信息评鉴A级公司为例,使用Ohlson评价模型探讨自愿性信息披露透明度与股价之间的关联性,并探讨公司治理和自愿性信息披露透明度的交互作用对股价的影响,结果显示:自愿性信息披露透明度与股价有显著正向关联性;独立董事比率与自愿性信息披露透明度的交乘项、外部股东持股比率与自愿性信息披露透明度的交乘项对股价有显著正向影响,董事监事持股比率与自愿性信息披露透明度的交乘项、政府机构持股比率与自愿性信息披露透明度的交乘项对股价的影响不显著。

会计信息与PE投资定价实证研究——基于上市前的创业板企业数据

私募股权投资基金(Private Equity Funds,简称PE)对被投资企业的估值和定价是一个受多方面因素影响的复杂过程。试图从会计的角度研究会计信息与PE投资定价之间的相关性。从招股说明书中选取PE投资于上市前的创业板企业的数据作为样本,利用费森-奥尔森模型作为基础估值模型来拟合PE的投资价格。实证结果表明,经营资产和超额经营利润与PE投资价格高度相关。经营资产对PE投资价格的解释能力更强,PE投资时对企业的利润质量关注不显著。

中国上市银行股票价格影响因素模型的建立

股票价格的影响因素在金融投资领域一直被人们所关注,国内外经济学家也通过实践研究得出了很多结论。与国外成熟资本市场相比,中国股票市场具有"新兴+转轨"特征,上市公司股票价格的形成机制具有显著的行业特征。本文在参考原有的Feltham-Ohlson股权估值理论模型的基础上,通过对中国15家银行三个月内平均股价及会计报表数据的研究,得出在宏观因素不变的条件下影响中国上市银行股票价格的简化因素,即每股收益、成长能力评级以及关注度。

费尔森-奥尔森估价模型的实证检验

费尔森和奥尔森在1995年完整地提出了关于公司市场价值和会计数据关系的模型——剩余收益估价模型。国内外相关实证文献,并没有抓住这一模型的实质。运用国内数据对该模型进行实证检验的结果表明:剩余收益模型所依赖的理论基础仍然是股利折现模型,但其估价并不依赖股利或现金流的预测,而是建立在会计数据信息动态性的特征之上。

全流通环境下中国银行业的市值评估——来自国内上市银行的经验数据

银行业的价值评估对于推进金融体制改革存在重要意义,本文从价值评估文献综述入手,建立了一个两步骤的统计学模型,首先通过因子分析得到影响银行价值的主要成分,然后通过多元线性回归检验银行规模、经营业绩和流动性对银行股票价格的影响,实证结果显示:股权分置改革并未如预想的那样对股票价格有明显影响,中国银行业主要盈利来自于存贷款利差收入。