技术创新与新创企业生产率——来自VC/PE支持企业的证据

现代经济中,国家的竞争力取决于创建高生产率的创业企业,这些企业能够创造新产品和服务、财富以及新的工作岗位。本文利用2007—2011年PE/VC支持的新创企业数据实证分析了技术创新与企业生产率的关系,我们采用LP方法估计了新创企业的生产率,在充分控制企业异质性及可能的内生性后,研究发现:(1)研发投入对企业生产率具有显著的正向影响关系,且存在滞后效应;(2)高新技术行业的研发投入弹性系数明显高于非高新技术行业;(3)研发投入对不同生产率水平企业生产率的贡献具有明显差异。此外,企业规模和资产负债率均对新创企业生产率具有显著的负向影响,盈利能力和行业需求的增长有利于新创企业生产率的提升。

PE/VC网络特征与家族企业技术创新

选取1999~2011年PE/VC共同投资事件,构建PE/VC联合投资网络,探讨PE/VC网络特征与家族企业技术创新的关系,研究发现：PE/VC介入的家族企业的R＆D投入和专利产出均高于没有PE/VC介入的家族企业,且PE/VC投资的金额越多,家族企业的R＆D投入和专利产出也越高;处于网络中心位置的PE/VC有利于提高被投资家族企业的R＆D投入和专利产出;富含结构洞的PE/VC对新创家族企业的技术创新有正向影响;拥有较多间接联系的PE/VC对家族企业技术创新有正向影响。

PE/VC联合投资网络演化研究

选取1999-2011年PE/VC投资事件,构建PE/VC联合投资网络,探讨PE/VC网络演化特征。研究发现:处于网络中心位置的PE/VC机构通常也拥有丰富结构洞;PE/VC联合投资网络具有小世界网络特征,即网络中任意两个PE/VC机构间往往通过较少的PE/VC机构就可以建立联系;随着时间的演变,本土的PE/VC机构逐渐开始占据网络中心位置。

科技型中小企业融资渠道问题研究——基于VC/PE视角

科技型中小企业融资难的问题一直是制约其发展的关键性因素,为解决它目前所遇到的融资瓶颈,基于VC/PE的角度对科技型中小企业的融资进行了探究,对VC/PE市场情况进行统计分析,最后得出基于VC/PE的科技型中小企业融资的发展趋势。

基于共生的VC/PE产业链及其现状分析

文章通过对VC、PE的具体阐述以及VC、PE相互联系的分析,引申到当今广泛存在的VC、PE共生现象,在对VC、PE共生现象作具体研究后,进一步从产业链的角度提出了VC/PE产业链,并对VC/PE产业链的定义及现状作了细致说明,最后结合我国具体情况,总结了我国VC/PE产业链在其发展过程中存在的问题及其原因。

沿海三线发达城市PE/VC发展路径研究:以台州为例

本文以浙江台州为例,对沿海三线发达城市PE/VC发展历程、类别、政府引导基金运行情况及存在问题等方面作了全面梳理,总结分析存在的"本地创投与当地拟上市企业难以有效对接、一些企业引入创投成功上市后立刻转身从事创投、企业自身引入创投与对外开展创投业务并存"三大现象,最后从"开展错位竞争、明确政府定位、大力培育VC、服务转型升级、提供产业链式服务、采取适当监管、丰富退出渠道"等方面提出了相关建议。

发展VC、PE投资促进内蒙古金融产业集群的形成

金融资本与实业资本具有完全不同的属性和运作模式。金融资本的属性,决定了其投资行为实际上是在追寻高收益、高风险。而VC(Venture Capital,风险投资)、PE(Private Equity,私募股权投资)则通过与实体经济其他产业的相互促进,逐步形成VC、PE产业投资金融集群。金融产业集群不但能提高金融创新的速度和效率、有利于金融机构的风险控制和风险管理及风险分摊,而且提高了金融机构的运行效率,促进新金融机构的建立。金融机构集聚是一个城市成为金融中心的前提和基础。在这个过程中,政府在许多方面都可以通过制定相关的政策加以引导,形成政府推动型金融集群。

金融危机下的VC/PE

美国的一个"喷嚏"导致了全球的"感冒"。当美国的五大投行垮掉三家的时候,人们开始意识到美国次债危机的重要性,沉溺在数十倍 PE

谁“打开”了VC/PE的钱袋子?

金融危机来临的时候,人们崇尚"现金为王",VC/PE们也一样,当苛刻而挑剔的VC/PE们捂紧钱袋子的时候。

中小板公司绩效受VC/PE和股权结构影响程度的实证研究

本文重点研究我国中小板公司中VC/PE、公司股权集中度与绩效的关系。首先综述相关的理论基础,从国内外的VC/PE、股权集中度及股权制衡度三个方面对公司绩效方面的影响进行了分析。然后提出数据的选择方式,并且根据相关理论给出模型假设。接着确定了变量,并且构建相关模型,通过实证分析得出相关因素与公司绩效的具体相关关系。最后通过上述的研究得到最终结论并提出相关建议。

后奥运时代的VC、PE机遇

在后奥运时代,VC、PE 也将面临一个新的历史机遇,发展将会提速日前,由北京富邦汇金投资顾问有限公司主办的"2008中国私募股权投资和创业投资高峰会"

VC和PE产业链的共生模式及路径选择研究

应用共生理论分析创业投资产业链中VC和PE的共生关系,结合VC和PE产业链的特征,对VC和PE共生模式进行识别与描述,通过共生组织模式和共生行为模式的分析,推出VC和PE共生系统状态.根据共生环境及共生单元自身演化,得出VC和PE共生系统会朝着对称型一体化这一最理想的状态演化.最后,从强化VC和PE共生单元、优化VC和PE产业链及完善共生环境角度提出我国VC和PE互惠连续共生系统发展的政策建议.

国际VC中国战略之十九 汉鼎亚太转型PE

如果没有间或出现在顶尖媒体上的各类桂冠，徐大麟和他的汉鼎亚太几乎就快要消失在公众视线之外了。和一些江湖传言不同的是，徐大麟，这位在创投市场上征战了20多年的老兵仍然经常工作到深夜。

徐大麟：从VC到PE

“我们在中国的做法的确和美国VC通常的做法不太一样。”1993年，徐大麟在创办汉鼎亚太（H＆QAsia Pacific）7年之后，开始涉足中国内地市场。“我们通常都会要求被投资公司的控股权，但美国VC一般都是典型的少数股权青睐者。”

VC／PE业呼唤常青树

2009年，VC／PE业经历，戏剧性的发展，创业板开闸、热捧人民币基金……这一年，大多数业内人士将其称为拐点年，复杂的变化和经济环境，使中国的VC/PE业无论是否处在“拐点”，都在行业发展壮大的历程中留下了浓重的一笔。

VC/PE对企业的创新与价值实现影响的纵向比较研究

在分众传媒、沃金石油和微创医疗案例的驱动下,基于复制拓展的分析逻辑,采用递进推演与比较的分析方法,研究了VC/PE对企业不同阶段创新与价值实现影响的内容与过程.研究发现:新创企业利用未被挖掘的市场或被忽略的资源形成行业准入壁垒,吸引VC与PE支持.VC多采取资源将就策略,构建上下游战略合作机会,积极实现技术创新与设计创新;PE多采取资源重构策略,实现专利授权、资质跨界或改变融资市场性质,表现为兼并收购与开展联盟跨界新业务.在此基础上,结合VC/PE价值实现动因,提出VC/PE资源支持概念,建议VC的政策制定应侧重鼓励以资源将就为核心的设计创新和技术创新,PE的政策制定应适当监管以资源重构为核心的市场创新.

PE/VC助力创业板对我国产业结构优化的影响

本文简述了创业板的概念及创业板市场的形成与发展现状,从PE/VC入手,探讨加速推动创业板对我国国内产业结构调整和优化的影响。

注册制倒逼VC/PE转型

曾经历的全民PE的热潮中,各类私募机构纷纷以自己拥有＂关系＂来炫耀,其核心就是与证监会发审委委员的关系,国际经验总结的真正私募股权机构的超级武功是三板斧：金融工程、运营能力、公司治理,可谓大相径庭。

VC/PE对并购资产评估机构选择的影响

不同于已有文献以IPO为场景研究VC/PE对IPO公司中介机构选择的影响,以并购退出的场景研究作为标的方股东的VC/PE是否会影响并购资产评估机构的选择。研究发现:并购重组有VC/PE参股的标的时,双方更可能聘请高质量的资产评估机构,特别是当并购方缺乏并购经验和标的方的信息环境较差时,聘请高质量资产评估机构的可能性更高;在关联并购情况下,为减少市场对并购方可能与资产评估机构进行合谋的担忧,同时向市场释放出并购交易价格是公允、客观的信号,并购重组有VC/PE参股的标的时,聘请高质量资产评估机构的可能性更高。进一步的补充性检验显示,聘请高质量的资产评估机构有助于获得更高的市场认可。

多重关联下PE/VC持股对公司财务风险影响的传导效应

在资本结构、股权结构及市场价值三类多重关联关系下,研究了我国PE/VC持股对公司财务风险影响的多重传导效应。实证检验表明:我国PE/VC的介入会加剧其持股公司发生财务风险的危机,且在该影响过程中,资本结构波动和市场价值波动会增加公司财务风险,而股权结构波动可抑制公司财务风险发生。同时,股权结构波动的遮掩效应最为显著,资本结构波动次之,而市场价值波动的遮掩效应最弱。此外,这三类潜变量在该影响过程中的多重传导效应存在上市板块差异。