弹性退休制度下谁更愿意延迟退休?——基于Option Value模型的微观模拟

人口老龄化背景下延迟退休年龄、建立弹性退休制度是大势所趋。养老金激励是弹性退休制度的重要内容。建立期权价值模型和养老金给付及奖惩因子模型,基于中国家庭收入调查项目(CHIP2018)的数据,对不同特征人群的养老金峰值、期权价值、内部报酬率进行模拟。研究发现:养老金总财富随退休年龄“先增后减”,男性的峰值年龄早于女性;引入养老金“奖惩”机制有助于提高最优退休年龄,激励劳动者延迟退休;考虑闲暇偏好的异质性,男性参保者更倾向于早退休,而女性参保者特别是女性较高收入群体更愿意延迟退休;厌恶风险的参保者更有可能选择早退休。建议尽早建立弹性退休年龄政策体系,增加劳动者的选择权和制度灵活性;引入精算调节因子构建养老金奖惩机制,完善养老保险待遇计发办法。

“一枝独秀”还是“并驾齐驱”?——基于北京养老金三支柱体系的研究

我国人口老龄化问题日益加剧,基本养老金即将面临给付危机,为此我国提出要发展多层次、多支柱的养老保障体系。为了检验我国多支柱养老金体系是否能够保障职工退休后的生活水平,本文以延迟退休为研究背景,以北京城镇职工为研究对象,结合2022年11月出台的个人养老金账户,构建多支柱养老金财富和替代率的精算模型。研究发现,适度延迟退休年龄能够提高职工的养老金财富和替代率。敏感性分析发现,养老金财富和替代率对名义工资增长率的变动最为敏感。其中,第一支柱对养老金财富和替代率的贡献最大,第二、第三支柱起到补充作用。建议在采取灵活的延迟退休政策的基础上,稳定推进第一、第二支柱,加强完善个人养老金制度。

基于供需匹配的商业养老财富储备体系路径优化研究

老年人日益多元的养老需求亟需坚实的养老财富储备作为基础。除了制度化的养老金之外,非制度化的商业养老财富储备则可以通过更加灵活的方式为国民提供更丰富的养老经济保障。当前银行、基金、保险、信托等金融机构利用自身特色,创新和开发了类别和形式多样的养老金融产品,给广大国民养老财富储备提供了新的选择。但由于国民财富积累规模有限、养老金融专业认知欠缺,制约了其商业养老财富储备参与能力和意愿;同时,当前我国资本市场发展不稳定不完善,国民信任度不高,商业养老财富储备的针对性服务也有待提升,阻碍了供给的有效性。未来应通过完善收入分配政策、提高国民养老金融素养、丰富商业养老金融产品供给等方式更好匹配商业养老财富储备供给和需求,此外,还要营造良好的养老金融市场环境,重塑国民养老金融参与信心。

城镇职工个人账户养老金财富的性别差异研究

利用劳动力市场调查数据考察个体初始工资水平的性别特征,在此基础上研究城镇职工养老保险个人账户养老金财富的性别差异,研究结果表明:在现行制度规定下按照法定年龄退休的女性职工养老金净财富更低,延长退休年龄反而增加男女职工个人账户养老金净财富,其中男性职工的净财富单岁增加额更高。合理的工资增长机制与生育补偿机制应该建立,并对男女职工分别设计账户差异化的养老金领取年龄进行规定。

养老保险制度内生激励机制与个人退休决策——理论与实证分析

个人退休决策是在不确定性情况下追求自身效用最大化的过程。收入水平、个人账户养老金投资回报率、养老金待遇调整率、贴现率等参数影响个人的养老金财富规模,进而影响个人退休决策。本文基于养老金财富模型,分析了不同情境下不同年龄退休时的养老金财富规模和最佳退休年龄,认为在退休年龄政策调整过程中,要在充分考虑各方利益基础上达成"激励相容约束"的均衡状态:一方面要建立更加灵活的退休政策,另一方面调整养老保险制度参数,充分发挥其对于个人退休决策的内生激励作用。

延迟退休年龄对职工养老金财富的作用研究--基于个体生命周期精算视角

本文将基本养老保险和企业/职业年金纳入同一生命周期精算框架,测度了延迟退休年龄对职工养老金财富的作用,并分析了个人账户投资收益率、基本养老保险待遇调整机制、工资增长率、贴现率等因素对该作用的影响。数值模拟的结果显示:在仅考虑基本养老保险的情况下,在一定的年龄范围内,养老金财富会因延迟退休而增加,但不同性别和收入群体表现不同;将企业/职业年金考虑在内后,职工养老金财富会得到较大程度的提升。本文认为,提高基本养老保险个人账户投资收益率、建立符合国情的养老金待遇调整机制、加快建设多层次养老保障体系等措施能降低由延迟退休带来的职工养老金财富减少的风险,有利于延迟退休的顺利推行。

延迟退休会减少职工和居民的养老金财富吗?

国家即将出台延迟退休年龄政策,而延迟退休对城镇职工和城乡居民养老金财富的影响广受民众关注。通过构建养老金财富精算模型,测算发现:延迟退休后,职工和居民的养老金财富仍为正值;延迟退休并不必然会减少职工或居民的养老金财富,它取决于延迟退休的程度以及职工缴费基数或居民所选择的缴费档次的高低;延迟退休减少职工和居民养老金财富的情形与基本养老保险长缴多得、多缴多得的激励机制相违背。由此建议:对超过一定缴费年限的参保人加发一定比例或数额的基础养老金;对缴费年限长的参保人给予较高的记账利率;延迟退休年龄方案应弹性、灵活、有针对性。

不同养老保障机制与家庭储蓄率——基于世代交叠模型的实证研究

目前,我国的养老保障机制采用以社会养老保险为基础的多渠道养老保险机制,家庭成员赡养、个人金融投资和养老保险就成为了三种主要方式。这一结论已经得到了学术界的广泛认可,然而我国不同养老渠道之间的比例和关系尚缺乏实证研究。家庭自主的金融资产投资、家庭成员之间的赡养效果还没有得到充分的检验。文章基于2008年和2009年的中国家庭追踪调查(CFPS)数据,首次运用2005年政策调整后的数据进行实证研究,对我国养老金财富、个人金融投资以及家庭成员赡养率之间的关系进行了分析研究。文章根据传统的世代交叠模型,针对现有数据,建立了一个三期世代交叠模型,然后分析了不同渠道养老保险收入对家庭储蓄率的影响。研究结果表明,基本养老金财富与个人金融投资对非退休人群的储蓄有显著的负向影响,退休者的储蓄率主要受家庭成员赡养影响,并且呈负相关的关系。

延迟退休与养老金财富关系的定量考察

延迟退休定调为"渐进式"改革,但民众普遍担心利益受损。本文通过养老金财富损益模型,运用交叉分析法,定量考察延迟退休对养老金财富的影响,其影响方向和程度取决于参数的不同组合。在可能的参数组合下,养老金财富都存在上升的区间,即延迟退休不等于利益受损;当预期寿命可预知时,延迟退休的最长年限具有一定稳定性和可预见性;女性延长退休年限的空间大于男性,延长相同年限时,女性获益程度高于男性。对此,延迟退休政策应分人群实施,并在实行法定延退的同时推行弹性退休制度;有必要保持养老金参数的可预见性和稳定性,以便职工理性选择;根据养老金财富影响参数的变化,建立相应的利益调整机制等。

延迟退休对养老金财富及福利的影响:基于异质性个体的研究

本文采用养老金财富、总财富和福利三种指标测算了延迟退休政策对不同类型劳动者的影响。结果表明,延迟退休年龄会使得养老金财富下降,但女性养老金财富下降幅度较小。延迟退休带来的总财富变化为养老金财富变化加上延迟退休后工作年限增加带来的工资收入之和。对大多数人而言,延迟退休可增加总财富,且延迟退休年龄越大,总财富增加越多。但对于收入较低者而言,延迟退休带来的总财富增加较少。总体看,延迟1年,只有7%的男性和4%的女性总财富会下降。福利指标综合了货币财富和闲暇带来的效用,延迟退休带来的福利改善幅度小于总财富的增加幅度。延迟退休5年,会使得71%的男性劳动者和6%的女性劳动者福利受损。本文对于延迟退休年龄具有直接的政策含义。

人口老龄化与延迟退休关系的定量研究

文章基于个人养老金财富的视角,根据中国现行养老保险制度,构建延迟退休的养老金财富损益模型,定量考察人口老龄化对养老金财富的影响,从而判断其对延迟退休的激励效应。测算结果:人口老龄化对延迟退休具有正激励效应,但激励程度取决于参数组合水平。在可能的参数组合下,养老金财富都存在上升的区间;随着预期寿命的延长,同一退休年龄对应的养老金财富更多,且养老金财富达到最大时的退休年龄相应更高;当预期寿命一定时,延迟退休的最高年龄具有一定稳定性和可预见性,且男女最高退休年龄的一致性更具显著性;女性延长退休年限的空间大于男性,延长相同年限时,女性利益增进程度高于男性。在此基础上,提出相应的政策建议。

区块链技术助力我国养老服务金融智慧升级的路径选择

在中国步入老龄化社会的当下,养老储蓄与消费日益受到关注,养老服务金融成为独立的金融产品分支,结合区块链等前沿技术,相关产业的探索与智慧升级尚有较大空间。区块链技术能从创造条件、精细化操作等方面为养老服务金融提供助力。针对中国养老服务金融目前存在的个人养老资产积累不足影响养老可持续性、养老金融产品定位不精准且组合方式单一、金融科技在养老服务过程中的渗透性不足、完善的养老服务金融网络体系尚未形成等问题,本文结合区块链技术的融入提出了四条智慧升级路径:第一,充分进行数据挖掘,把握养老服务金融诉求;第二,实现产品优化组合,完善养老服务金融供给;第三,调动社会各界参与性,强化区块链技术加持;第四,加强金融体系适配性,打造养老服务金融生态。

社会养老保险与消费支出:来自新型农村社会养老保险的证据

利用农村地区实行新型农村社会养老保险这一政策变化来研究养老保险获取对农民消费支出的影响。实证分析结果表明,新农保制度对农民的消费支出有显著的负向影响,参加新农保制度会使农民的基础性消费和高层次消费分别降低4.5%和0.6%;进一步分析显示,新农保制度对不同年龄段农民消费支出的影响存在结构性差异,对60岁以下参保农民的消费支出具有明显的"挤出"效应,会同时降低年轻农民的基础性和高层次消费,但对60岁及以上参保农民的消费支出没有显著的促进作用。要实现新农保制度的消费刺激功能,还需在制度投入、制度设计、机制创新等方面下功夫。

老龄化背景下商业银行养老服务金融发展及其效率提升策略

随着人口老龄化问题日益凸显,庞大的养老服务市场逐渐形成,老年人的养老需求日益向多元化、品质化、综合化方向转变。我国建立了三支柱养老保障体系,但目前还存在第一支柱独大,二、三支柱发展缓慢的状况。商业银行在助推二、三支柱发展进程中发挥着重要的金融支持功能,如何提升其参与养老服务的金融效率成为一项关键问题。本文围绕老龄化背景下商业银行养老服务金融展开研究,探讨了商业银行开展养老服务金融的基本状况及存在的问题,并以兴业银行和上海银行养老服务金融发展案例进行对比研究,进而提出促进商业银行提高养老服务金融效率的策略。

如何应对全球不确定性新常态——来自全球主权财富基金和公共养老金的经验证据

后危机时代,全球经济复苏迟缓、经济政策不确定性增强,在国际投资回报下降以及人口老龄化日益加剧的压力下,研究主权财富基金及公共养老金投资特点的异同,有助于把握二者的最新投资趋势,从而为我国主权基金海外投资提供理论与现实参考。基于1974-2017年全球主权财富基金与公共养老金投资数据,分别从资产配置、行业选择、地域偏好等角度对基金的投资策略进行对比分析,实证结果表明,相较于公共养老金,主权财富基金更倾向于投资发展中国家、战略行业、区域内的企业以及股权类资产,且其投资后的持股比例是主权财富基金投资与否的一个重要考量因素。在全球金融市场高波动性的常态下,二者应注重投资项目的基本面及发展前景,坚持长期机构投资者的角色定位不动摇。

主权财富基金投资收益影响因素的回归分析

以挪威主权财富基金投资收益为研究对象,在收集整理挪威主权财富基金2001—2009年相关数据的基础上,结合数理统计理论与方法,构建了主权财富基金投资收益多元线性回归模型,并进一步结合模型分析结果探讨了影响主权财富基金投资收益的因素。分析结果表明,债券投资比例对挪威主权财富基金收益率的影响最大,应加大对股票及其他的投资比例,而减少对债券及亚洲市场投资,加大对市场风险的控制和管理,从而增加投资收益率,研究结论为主权财富基金投资策略提供了理论依据与参考。

跻身高收入国家进程中不能忽视财富积累效应

跻身高收入国家行列,几乎是所有中等收入国家的共同愿望。然而,高收入国家与中等收入国家的差异不完全体现在经济水平的高低上。一个中等收入国家要想跻身高收入国家行列,不仅需要在相当长的时间内保持GDP较高的增长速度,还必须重视社会经济总量的使用能否形成有效的国民财富积累,以及什么样的产出和使用结构更有助于社会财富的积累。借鉴大国经济的财富积累经验,探讨增强中国财富积累途径,让单位GDP产生更多的财富积累效应,对于已经处于中高收入国家的中国而言,是一个能否最终跻身高收入国家行列的战略问题。

职工视角下基于养老金财富衡量标准的我国最优退休年龄

在当前我国老龄化社会背景下,延迟退休将成为应对我国面临的劳动力供求平衡和养老金收支平衡双重压力的重要解决途径之一。针对如何进行延迟退休,本文从职工个人角度出发,将职工分为“新人”和“中人”两类,以养老金财富达到最大为衡量标准,通过建立修正的养老金财富模型进行数值模拟,在不同的参数设定下,得到不同性别、缴费年限、缴费基数、养老金增长率下的职工最优退休年龄。从个人养老金财富视角来看,在未来养老金增长率保持在适当水平下,延迟退休将会有利于所有职工养老金财富的增长,而在养老金增长率保持在较高水平下,延迟退休对男性和女性职工的养老金财富影响有所不同。

延迟退休对职工效用最大化的影响——基于“S”型效用函数的分析

“十四五”规划提出“实施渐进式延迟法定退休年龄”,如何使延迟退休政策被大众广泛接受是我国养老保险制度改革的重点问题。基于个人效用最大化原理,结合我国现行养老保险制度和前景价值函数中的“S”型效用函数,构建关于工资收入、养老保险缴纳费用、养老金财富和闲暇时间的综合效用模型,从性别、闲暇偏好、工资收入水平、利率、参保年龄、养老金个人缴费率六个方面确定个人效用最大化的退休年龄,并结合我国当前国情,对延迟退休政策提出针对性的建议。研究结果表明:不同退休年龄下的个人效用函数是关于退休年龄的“先大幅上升,后缓慢下降”曲线。男性参保职工于63岁退休获得效用最大值,而女性参保职工于60岁退休获得效用最大值,且二者最优退休年龄并不会随工资收入水平的改变而改变,工资收入水平只会对参保职工获得的效用绝对值产生影响,工资收入水平越高,参保职工获得效用值越大。此外,若闲暇偏好越低、利率越低、参保年龄越大、养老保险个人缴费率越低,则参保职工的最优退休年龄就越大。总体而言,只有考虑性别因素、给予延迟退休政策适当的弹性操作空间、改进养老保险计发办法、创造更好的老年就业环境,才能使延迟退休政策更好地推行。

基于财产视角下的养老保险再分配研究

本文利用2016年中国家庭追踪调查(China Family Panel Studies,CFPS)数据,估算了我国城镇职工、城乡居民的养老金财产,并分析了其对居民家庭财产分布的再分配效应。研究发现,我国养老保险对全体居民具有正向的再分配效应,使得全国、城镇和农村居民财产分布的基尼系数分别下降了5.53%、11.39%和8.97%。相比较而言,养老金财产对制度内居民财产分布的再分配作用更大,使得全国、城镇和农村的基尼系数下降了12.18%、25.67%和16.09%。不同财富群体间,我国养老保险使得最高财富群体向其他低财富群体进行财富转移。分解结果显示,城镇和农村之间养老金财产的差距在一定程度上削弱了养老保险在全国范围内的再分配作用。因此,我国养老保险制度需要继续扩大覆盖面,均衡保障水平,从而更有效发挥我国养老保险的再分配作用。