危机冲击下的QFII持股与左尾系统风险

随着资本市场高水平开放,QFII持股对我国股票市场稳定所发挥的作用受到持续关注,特别是危机冲击下的QFII持股和左尾系统风险之间的关系受到重视。研究发现,一般情况下QFII持股可以减轻左尾系统风险,但在“股灾”危机期间QFII持股不仅不能降低左尾系统风险,甚至会加剧左尾系统风险。进一步研究发现,地缘政治风险升高和贸易政策不确定性增大时,QFII持股也没有起到显著降低左尾系统风险的作用。机制分析表明,公司股价信息效率越高、股票流动性越大,QFII持股对于左尾系统风险的抑制作用更为明显。本文研究有助于企业和监管部门增强预防和应对重大风险的能力、维护金融市场稳定,也有助于投资者科学决策、稳健投资。

QFII持股与企业ESG表现

本文以2011—2021年我国A股上市公司为研究样本,研究合格境外机构投资者(QFII)持股对企业ESG表现的影响。研究发现:QFII的进入能够有效提高企业的ESG表现,且持股比例越高,企业ESG表现越好;股权制衡度和市场化程度均对QFII持股与ESG表现的关系起到正向的调节作用;QFII持股可以通过提高企业信息透明度和缓解企业融资约束提升企业ESG表现;QFII持股对ESG表现的影响在高科技企业中更显著;QFII持股优化ESG表现能够提高企业价值。

QFII持股可以提高上市公司会计信息的披露质量吗?--来自深市A股市场的经验数据

文章以2013-2017年我国深市A股上市公司为研究样本,实证检验了QFII持股对上市公司会计信息披露质量的影响,研究发现二者呈正相关关系。作用路径分析表明,QFII持股主要通过自身的专业优势、积极参与公司治理活动来提升上市公司会计信息披露的质量。研究结论也表明,QFII作为我国资本市场的重要参与者,在强化公司治理、提升会计信息披露质量方面发挥了积极作用。因此,鼓励并引导QFII持股,充分发挥QFII持股的公司治理功能,有助于改善我国上市公司的治理水平与会计信息披露质量,进而推动我国资本市场的健康稳定发展。

QFII持股与分析师预测准确性

本文使用2006―2020年中国A股上市公司数据,研究QFII持股对分析师预测行为的影响和传导机制。研究发现:(1)QFII持股能够显著提高分析师预测当年、未来一年和未来两年的准确性,在使用工具变量法缓解内生性并进行一系列稳健性检验后,以上结论仍成立。(2)机制检验发现,QFII持股通过吸引更多的分析师跟踪、提高股票流动性、改善信息披露质量来提高分析师预测当年的准确性,并且可以通过改善信息披露质量来提高分析师预测未来一年和未来两年的准确性。本文结论表明,QFII持股可以为投资者的投资选择提供指引,对提高信息披露质量、促进资本市场平稳发展具有重要的理论与现实意义。

金融高水平开放时代双向互联互通机制发展

双向互联互通机制是金融高水平开放的亮点与突破点,是一种兼顾效率和安全的稳妥开放方式。自2002年推出QFII至今,我国已经形成了以各类“通”为主要通道的双向互联互通机制,为金融深化和国际化带来一系列积极影响。未来,双向互联互通机制的发展还将迎接多方面的机遇与挑战,但机遇大于挑战。

QFII持股对我国股市股价同步性的影响研究

本文用2003年至2011年A股市场数据,从QFII投资个股的角度实证其对股价同步性的影响。实证结果表明,QFII的长期投资有利于提高股价信息含量,降低股价同步性;而短期投资行为会提高我国股价同涨同跌的程度。这一结论明显受市场行情的影响,在牛市中短期QFII增加同步性的作用显著,而在熊市长期QFII减低同步性的作用更加明显。此外,QFII对股价同步性的影响也明显受个股规模的影响。

我国开放式证券投资基金与QFII行为比较研究——基于交易策略视角的实证研究

文章通过修改GTW模型,从惯性和反转交易策略的角度对我国证券市场上开放式基金与合格境外机构投资者的交易策略选择进行了实证检验,并对实证结果作了动态比较分析。研究发现,这两类机构投资者总体上都采取了惯性交易策略,只是境外投资者的惯性交易策略的程度低于境内投资者。境外机构投资者对稳定市场虽然起到了积极作用,但作用有限。

QFII及QDII制度引入后的中美股市联动性研究

中国股市最近几年得到了迅速的发展,特别是2002年11月QFII制度及2006年4月QDII制度引入后,中国股市与国际主要股市的联动性也随之增强。美国股市作为全球最发达的股市,对中国股市与美国股市间的联动性研究具有重要的意义。通过采用相关分析和单位根、协整、格兰杰因果检验、误差修正模型等方法对中美股市在QFII及QDII制度实施后的联动性进行研究,研究结果表明,中国股市与美国股市之间的联动性正在逐步加强,投资者可以根据双方的股市的变化来预测股市的发展趋势。这一结论进一步表明,如何应对危机、保持中国股市的稳定已成为政策制定者迫切需要解决的课题。

QFII与我国上市公司股价波动率关系研究

文章研究的目的是在充分考虑其他经济因素影响的前提下,准确分析QFII持股对我国上市公司股价波动率的影响.文章控制了大盘波动率、公司每股收益两个影响因素,通过spearman系数检验和多元回归的方法,对2003～2006年上证A股中QFII持股的相关数据进行了实证研究.研究结果显示,QFII持股比例与股价波动率存在正相关关系.这表明,QFII尚未起到稳定资本市场的作用,其持股可能还会加剧股价波动,投资者不应对其盲目跟从.文章还对如何更好地利用QFII稳定市场提出了一些建议.

QFII制度对中国证券市场波动的影响研究

QFII制度作为实现资本市场渐进开放的过渡性安排,已经在多个国家成功实施。我国从2003年正式引入QFII制度,希望其能够对证券市场产生积极影响,特别是提高市场的稳定性水平。作者通过自回归条件异方差(GARCH)模型对我国引进QFII前后的市场波动性进行实证分析,得出QFII在总体上对我国市场稳定性改善作用不明显的结论,并提出了相关建议和对策。

QFII持股如何影响企业创新:来自上市企业专利及研发的证据

本文发现，QFII持股能够促进企业创新：QFII持股使企业的专利申请数量增加，专利申请质量更高，研发投入增大。上述主要发现在处理了潜在的内生性问题后仍然成立。进一步研究表明，QFII持股能通过提升股价信息含量和降低高管的薪酬——业绩敏感性促进企业创新，而并没有通过提升治理水平促进企业创新。此外，QFII持股强化了创新产出对企业未来价值的正向影响。上述发现有助于从微观视角理解资本市场开放对企业成长和经济转型的促进作用。

QFII制度:我国证券市场渐进开放的必由之路

适时地引入QFII制度,是加入WTO后我国证券市场逐步对外开放的现实选择。本文借鉴了台湾地 区和印度实施QFII制度的成功经验,并对我国引入QFII制度的效应进行了系统分析。最后提出相应的对策建议。

QFII提高我国A股的定价效率了吗?——基于沪深交易所数据的实证分析

2003年中国开始引入境外合格的证券投资机构(QFII),其对于我国建立有效率的资本市场具有重要意义。本文基于2006-2015申万一级行业的数据,运用面板数据回归方法考察QFII对A股定价效率的影响,发现QFII投资能够提高中国股票的定价效率,但是QFII投资规模与股票定价效率之间不是单调的;随着QFII投资额度超过临界值,本国证券市场定价效率反而会下降;此外,在不同的行情中QFII投资中国证券市场,其定价效率有一定的异质性。因此,为了有效地避免和化解金融风险,QFII的投资规模应该控制在一定的临界值之下。

我国QFII制度的研究与思考

QFII制度是一种有限度的引入外资、开放资本市场的过渡性制度,已被广泛应用于一些新兴工业化国家和地区,并积累了丰富的实践经验。借鉴境外经验,适时引入QFII制度,是我国逐步开放金融资本市场的现实选择。

QFII持股与公司治理

本文采用2003至2005年中国上市公司的数据,实证研究了QFII持股与公司治理的关系,发现QFII倾向于投资董事长与总经理两职分离、一股独大、位于发达地区、从事受政府保护的行业、发行了B/H股、非国家控股、大股东利益侵占少、政府干预程度高、控股股东为集团和获得标准无保留审计意见的上市公司。总体而言,QFII倾向于选择治理水平高的上市公司。

QFII制度对中国股市的影响及其原因

一、模型选择 本文选择GARCH模型，GARCH模型的基本思想是：对于收益率的时间序列R1，其变化规律由模型R1=xβ＋ε描述。标准的GARCH（p，q）模型意味着在信息集Ωt-1的条件下，误差项ε1的条件方差Var[ε1／Ωt-1]符合下式：

关于中国证券市场实施QFII制度的冷思考

QFII制度如果能顺利实施 ,对中国资本市场的逐步开放和发展是有利的。但目前中国资本市场的制度性缺陷却对QFII制度的顺利实施构成了障碍。必须从改善资本市场制度和促进法制建设入手营造一个良好的投资环境 ,才能为QFII制度的顺利实施奠定一个坚实的基础。

资本市场改革与公司治理变迁——QFII制度对我国上市公司治理的影响分析

QFII制度是中国2001年12月加入WTO后,资本市场对外开放举措中最重要的一项制度性安排,它对中国资本市场将产生深远的影响。本文试图从制度经济学角度通过对新兴资本市场引进QFII制度的模式比较,阐明QFII将引起我国上市公司股权结构的深刻变化,并从公司价值信号揭示、信息披露制度改革的需求、管理层遵循信息披露激励和自愿性披露信息需求四个关键因素,分析QFII制度对我国上市公司治理变迁的影响。

论QFII制度下股指期货政策选择的外部约束

QFII对股市避险工具的需求正日益凸显。先行国家和地区的经验说明了实施QFII制度与推出股指期货之间的互动关系,而由股指期货“非专属性”导致的离岸市场竞争给我国带来了巨大的潜在压力,如果不能及时应对,我国有可能失去股指期货市场的主导权,进而威胁到本国的金融安全和市场公平。

QFII制度的理论基础及其在中国证券市场的实践

全球化加速的背景下,中国证券市场面临着开放的机遇和挑战。QFII制度作为新兴市场国家在资本项目尚未完全开放、本币未完全自由兑换的条件下开放本国证券市场的一种可靠的制度选择,成为中国证券市场国际化的一种重要策略。本文探讨了QFII制度的四大理论基础:金融全球化理论、金融自由化理论、资本项目对外开放理论以及金融可持续发展理论。并针对QFII在中国证券市场一年多的运行实践,对其投资行为特征以及对境内证券市场的深刻影响作了实证分析。