TIPP投资组合保险策略实证分析

在引入TIPP投资组合保险策略的基础上,对TIPP策略进行了修改,提出VGPI策略.同时通过采用上证综合指数,对多头、空头和震荡三个时期以及不同的最低保险额、乘数和参数,分别对TIPP和VGPI策略进行历史数据实证模拟,并与B&H策略作对比,发现TIPP和VGPI策略在我国证券市场上能够起到有效的保险作用,同时TIPP策略显示更具抗风险性.

离散交易框架下TIPP策略收益保证的定价研究

TIPP策略是收益保证类金融产品所采用的主要交易策略之一。文章分别采用几何布朗运动与有限跳跃Levy过程来刻画风险资产的价格过程,并对离散交易框架下的TIPP策略收益保证进行定价。由于TIPP策略下投资组合市值过程的复杂性,文章无法得到收益保证的解析定价公式。文章给出了离散交易框架下TIPP策略的一个特例下的封闭定价公式。数值分析的结果表明:离散交易条件下,(1)无论是否存在价格跳跃及借款限制,TIPP策略收益保证均存在缺口风险,收益保证的价格大于0;(2)与传统连续价格路径情形相比,价格跳跃条件下TIPP策略收益保证价格更高;(3)TIPP策略收益保证的价格与策略乘数、收益保证水平、杠杆比率以及调整周期正相关,与价值底线百分比负相关;(4)借款限制会降低TIPP策略收益保证的价格,且该效应随着策略乘数、收益保证水平、杠杆比率以及调整周期的增加而增强,随着价值底线百分比的上升而减弱。

TIPP投资组合保险策略的实证检验

伴随全球金融市场的急剧波动,投资组合保险策略研究引起理论界和金融实务界的广泛关注。在时间不变性组合保险(TIPP)策略和价值增长(VGPI)策略基础上,可进一步提出均衡增长保险(EGPI)策略。利用上证综合指数,分别检验多头、空头、震荡时期内TIPP策略、VGPI策略、EGPI策略在不同保险比率不同风险乘数设定下的期末资产价值和交易成本,发现EGPI策略在现实操作中有比较明显的优势。

TIPPS术前后直肠门脉闪烁显像门体分流率测定的实验研究

目的 探讨直肠门脉 99m Tc O- 4 闪烁显像在 TIPPS术中支架口径的选择和判断术后分流道的开存情况中的价值。方法 制备老龄犬门脉高压动物模型 ,并经颈动脉插管后行 TIPSS术 ,在 TIPSS术前后分别进行直肠 99m Tc O- 4 门静脉闪烁显像 ,图像加合后在门静脉、肝脏及心脏部位勾画感兴趣区 ,计算门体分流率及门静脉区计数同肝区及心区计数之和的比值 (P/ HL)。结果 所选支架口径与门体分流率之间存在明显正相关(P<0 .0 5) ;行 TIPSS术后分流道开放时 ,P/ HL与正常动物无明显差异 ,而分流道关闭时 ,PI/ HL显著低于正常 (P<0 .0 5)。结论 TIPPS前后直肠 99m Tc O- 4

基于CPPI策略和TIPP策略的科创50指数投资绩效分析

组合保险策略自提出以来在国内外投资领域得到了广泛地运用,为探究投资组合在采用不同策略及参数下的差异,本文在科创50指数编制至今的区间内选取了三个分别为上涨、下跌和震荡的区间,借助MATLAB软件对采用组合保险策略的投资组合进行回测与实证分析。回测结果表明,本文所选取的采用CPPI策略与TIPP策略的共计十个投资组合在以科创50指数作为风险资产的情况下均能够体现出保护一定比例本金并参与市场波动的作用,在风险资产上涨和震荡的情况下TIPP策略的表现更为稳健,当风险资产下跌时二者表现相同,更短的调仓周期有助于使投资组合策略的及时调整,但会造成交易费用的上升。

基于动态风险乘数调整的CPPI和TIPP策略研究

本文引入一个动态风险乘数调整因子,对CPPI和TIPP的风险乘数m进行动态调整,提出一种新的基于动态风险乘数调整的CPPI(D-CPPI)和TIPP(D-TIPP)策略,其中m由固定乘数变为随股价变动的动态乘数。在股价上涨时,动态乘数调整因子随之上涨,当股价下跌时,动态乘数调整因子随之下跌,由此起到股价上涨时扩大参与获利,股价下跌时更好的进行向下保护的目的。结合我国股市的实际数据,分析不同行情和不同影响因素下动态风险乘数调整的CPPI(D-CPPI)和TIPP(D-TIPP)策略的执行绩效,并与传统的CPPI和TIPP策略比较,结果显示基于动态风险乘数调整的CPPI(D-CPPI)和TIPP(D-TIPP)策略总体优于传统的CPPI和TIPP策略。

n-TEP和TIPP术后腹股沟疝患者生活质量的对比研究

目的比较腹腔镜全腹膜外不钉合补片植入术(n-TEP)和经腹股沟腹膜前补片植入术(TIPP)治疗腹股沟疝后对生活质量的影响。方法回顾分析2011年1月至2013年1月,泰州市人民医院行n-TEP和TIPP的患者89例的临床资料,随访6个月以上均无复发患者,本研究对比二者在术后疼痛、术后生活质量(QOL)方面的差异。结果二组比较,n-TEP组能减少术后慢性疼痛,提高患者术后生活质量。结论 n-TEP术和TIPP术同样安全、有效,因术后疼痛较轻,患者生活质量得到提高,在患者条件允许的情况下应当作腹股沟疝治疗首选的手术方式。

伴随超强VHF辐射的闪电双极性窄脉冲初步观测

闪电过程中一类双极性脉冲辐射伴随的超过常规闪电一个数量级的VHF辐射是卫星观测的穿越电离层的脉冲对(TIPPs)的来源。文中给出了在中国上海地区观测到的该类放电事件产生的78例双极性窄脉冲。典型的双极性窄脉冲上升时间约1.2μs,初始峰宽度约2—3μs、半宽约1μs,整个脉冲持续时间约15μs,脉冲幅度与地闪首次回击幅度相当,过冲幅度约为初始峰幅度的1/3。这类脉冲波形特征与普通闪电双极性脉冲波形特征差异明显。根据空间双极性脉冲被电离层以及地面-电离层反射的时间延迟并假定电离层高度为85 km,估算了这些双极性窄脉冲发生高度。11例负极性脉冲(对应上面负电荷区对下部正电荷区之间的放电)中有10例脉冲发生高度在海拔14.0—15.0 km,一例出现在负地闪初始击穿阶段的脉冲发生高度为海拔6.4 km。67例正极性窄脉冲发生高度位于海拔7—12 km,平均海拔9.4 km。利用传输线电流模式以及偶极子辐射近似估计了电流在通道内传播时间以及放电电流参数,78例平均结果显示电流从通道底部传播到顶部经历的时间约1μs,电流矩约为5 kA.km量级。我们推断放电通道长度约100—300 m,放电电流幅度具有20 kA量级,电流传播速度与光速可比拟、具有108m/s量级。

投资组合保险策略收益保证的定价研究——基于有限跳跃Levy过程

向下的价格跳跃会引致投资组合保险出现缺口风险,因而将价格跳跃考虑在内对收益保证类金融产品保本费用的定价研究对于为该类产品进行担保的机构具有重要的决策参考价值.文章采用有限跳跃Levy过程来刻画风险资产的价格过程,并对随机利率条件下CPPI策略与TIPP策略收益保证进行定价.文章给出了固定混合策略下收益保证的解析定价公式.数值分析的结果表明:(1)传统GBM假定下的收益保证定价会低估收益保证的价格;(2)TIPP策略收益保证的价格要低于CPPI策略;(3)CPPI策略与TIPP策略收益保证的价格与策略乘数、收益保证水平正相关,与风险资产价格的波动率无关.

动态投资组合保险策略绩效经验研究

在动态投资组合保险策略综述的基础上,选取2003年11月19日—2007年8月15日中国证券市场大熊市和大牛市的典型时间段,运用波动调整法则对CM、CPPI和TIPP策略的绩效进行经验研究。结果表明,从总体绩效来看,CPPI策略优于TIPP和CM策略;在市场价格上涨时期,CPPI策略优于TIPP或CM策略;在市场价格下跌时期,TIPP策略优于CPPI或CM策略。

基于随机占优准则的投资组合保险策略比较分析

动态的投资组合保险策略对于降低投资者由于市场系统性风险带来的损失有较好的效果,其实现主要是采用适时重新分配组合中风险资产和无风险资产权重比例的方式。混合型投资保险策略结合了CPPI策略和TIPP策略的调整思路,利用证券市场的技术分析手段在每次的调整期获得新的要保金额。因此文章对三种投资组合保险策略进行研究分析,不仅比较评价了策略间传统的收益率、标准差、偏度和峰度等绩效指标,同时衡量了风险价值(Va R)的不同表现,并且引入随机占优理论比较判断组合保险策略之间的占优关系。

meso-5,10,15,20-四(对异丙基苯基)卟啉及其金属卟啉的合成研究

探讨了在有机溶剂中利用有机酸催化合成标题化合物的反应条件,并优化了meso-5,10,15,20-四(对异丙基苯基)卟啉与金属离子的反应过程,合成了Zn(Ⅱ)、Cu(Ⅱ)、Co(Ⅱ)、Ni(Ⅱ)、Pb(Ⅱ)和VO(Ⅱ)等6种金属卟啉。实验结果表明:以苯甲醚为介质、一氯乙酸为催化剂时,meso-5,10,15,20-四(对异丙基苯基)卟啉的合成产率达到了25.28%。所得产品通过元素分析、UV-Vis、1HNMR表征。

透光旋切术与传统剥脱术治疗浅静脉曲张临床疗效对比分析

目的对比分析传统静脉剥脱术与透光旋切术（TIPP）两种手术方式治疗浅静脉曲张的中长期有效性和安全性。方法 2013年6月-2014年6月患者行传统静脉剥脱术（对照组）,2014年6月-2015年7月行曲张静脉微创旋切术（实验组）,根据临床表现、病因学因素、病变的解剖定位和病理生理改变（CEAP）进行分级在C2-C4的患者进行大隐静脉高位结扎主干内翻剥脱后曲张静脉行静脉剥除术,分别随访患者术后2周和6月并发症情况。对比分析两种手术方式术后2周和6月并发症发生率。结果对照组术后2周并发症发生率如下：神经损伤6.8%,血肿4.6%,软组织感染1.5%,皮下出血12.9%,深静脉血栓形成2.2%,曲张静脉残留9.9%,实验组并发症发生率如下：神经损伤7.8%,血肿6.0%,软组织感染2.2%,皮下出血16.4%,深静脉血栓形成1.6%,曲张静脉残留3.8%,皮肤穿孔1.6%,术后6月对照组深静脉血栓0例,曲张静脉复发9.1%,实验组深静脉血栓0例,曲张静脉复发4.7%。结论相比传统曲张静脉剥脱术,透光旋切术能满足患者对美容的要求,术后恢复快,复发率较低,安全性和有效性得到验证,有很好的推广前景。

基于上证50指数的Smart Beta及CPPI类综合策略研究

在全球黑天鹅事件频发、金融市场系统性风险上升、股市震荡加剧的大背景下,全球投资者避险需求急剧上升,基于风险分散类Smart Beta策略及CPPI类策略,探索能否通过综合使用这两类量化策略在实现超额收益的同时有效规避市场大幅下行风险,实现比单一策略应用更好的投资效果。基于上证50指数的实证分析表明:风险分散类的Smart Beta策略、TIPP类策略均可在增强收益率的同时有效控制组合风险;将表现最优的最小方差策略指数、风险平价策略指数分别作为风险资产输入条件乘数及非条件乘数TIPP策略框架进行策略综合应用,可以发现在2011—2018年间综合策略的应用相较市值加权指数确实具有更好表现;其中最小方差策略与ES估计法下的条件乘数TIPP策略的叠加使用所得投资结果最好,可以起到对最小方差策略指数的较好跟踪效果,同时明显降低组合的波动性,夏普比率最高、最大回撤较小。

投资组合保险策略的蒙特卡洛实证比较分析

在固定比例投资组合保险(CPPI)策略、时间不变性组合保险(TIPP)策略和买入持有策略(B&H)等的基础上,提出了价值增长型组合保险(VGPI)策略.为验证上述投资组合保险策略的有效性,用蒙特卡洛模拟方法对组合资产中风险资产的周收益率数据进行随机生成,以1a为周期,按均值0.002459和方差0.023169,随机生成52个数据作为风险资产的周收益率.为便于对各策略的效果进行比较,各策略设定相同的参数.同时,为检测各投资组合保险策略的可靠性,用同样的蒙特卡洛模拟方法对各组合保险策略进行100次重复循环测试.在得出各组合保险策略有效性结论的同时,对各投资组合保险策略在实证中表现出的不同特点进行了比较分析.

投资组合保险策略在企业财经管理中的实际应用

随着我国机构投资者的发展,投资组合保险策略也日益受到重视。已有的研究结果发现:没有哪一种保险策略绝对优于另一种,但将不同保险策略结合起来使用,可以获得更好的组合保险结果,这对企业财经管理中应用组合保险具有很好的参考意义,并指出了进一步研究的方向。

基于几何平均亚式期权的投资组合保险策略

亚式期权具有强的路径依赖性质,传统投资组合保险中期末价值会受到投资期价格波动的影响,将几何平均价格的亚式期权思路引入到投资组合保险中,构造一种基于几何平均价格的投资组合保险策略(GAPPI),一方面,避免了投机者在接近到期日时通过操纵风险资产价格来牟取暴利的可能;另一方面,随着到期日的临近,通过对过去价格依赖性的增强将降低投资组合的波动性。结合我国金融市场的实际情况,采用上证综指的日收盘数据,在不同的风险乘数和要保额度下,分析了GAPPI策略在多头、空头和震荡行情下该策略的表现,并与传统的CPPI策略和TIPP策略进行对比。通过实证发现,多头市场中,由于CPPI策略更具有进攻性,其表现优于GAPPI策略和TIPP策略;空头和震荡市场中,GAPPI策略更为稳健保守,其表现均比CPPI策略和TIPP策略更优;如果市场走势不明朗或投资者难以做出判断时,可以根据投资者的风险喜好程度进行策略选择,对风险喜好型投资者而言,可以选择CPPI策略,以期在价格大幅上涨时获得较大收益;对风险厌恶型投资者而言,可以选择更为稳健保守的GAPPI策略。

我国保本基金保值效果的比较研究

本文简要介绍了保本基金的三种投资策略,并在此基础上对我国目前发行的五只保本基金的投资策略及资产配置原则进行了描述并作出评价。本文从理论上对各基金投资策略的有效性进行论证后,又通过数据对其保本效果进行了检验。利用图形与数据,比较了其价值增长线的有效性,基金净值变化的波动性.股票仓位变动的合理性,并通过各项指标,借助主成分分析法,对各基金在一定风险下的收益进行了比较。

微粗糙平面上翻身陀螺的稳定性

本文讨论微粗糙平面上翻身陀螺绕直立的极轴永久转动的稳定性。应用关于部分变量的稳定性定理,导出在粘性和库仑两种摩擦条件下的解析形式稳定性判据。该判据用永久转动角速度的大小而不是进动角速度的大小作为判别准则,较为合理。

投资组合保险策略的比较研究

随着我国期权、期货等金融衍生产品种类的不断丰富,我国投资者的投资渠道越来越多。简要介绍了B&H策略、PPO策略、CPPI策略和TIPP策略等投资组合保险策略的运作原理;选取2015年3月24日至2017年3月22日50ETF及50ETF期权的数据作为研究标的,运用实证分析的方法比较不同类型及不同参数的投资组合保险策略分别在上涨、下跌和震荡期间的投资表现;比较了包含不同期权类型的PPO策略间的投资收益差异,给出了各投资组合保险策略的投资建议。