监管分立与金融综合化冲突下的私募基金横贯规制

金融综合化转型和分业监管体制的冲突导致了我国私募基金规制的监管竞争、监管纵容和监管套利。同质性的私募基金产品适用差异较大的监管规则,直接影响金融市场的公平竞争和投资者利益保护。要尽快打破基于有限理性的分业监管者和金融企业达成的无效率默契僵局,规则层面上的统合立法就成为在规避分业监管体制改革难题的同时还能推进制度供给的必然选择。以基金法修订为契机,建议重点从明确法律属性、市场竞争和投资者利益保护三个方面进行私募基金横贯规制。

诱致性变迁中的制度供给滞后及其解决：以中国金融综合化转型为样本

作为诱致性制度变迁的金融综合化转型未能完成由普遍性市场行为到强行性规则体系的程式转换,肇因于分业监管体制下的行政监管者和金融企业基于有限理性的成本—收益考量。在既得利益已达到"满意标准"的情况下,双方均缺乏推动制度供给的动力,从而形成自生性滞后的默契僵局,酝酿了严重的市场稳定性风险。鉴于次贷危机的教训和美国《蓝皮书》的改革思路,综合化转型的市场稳定性风险应该由回归监管角色的央行负责,并由其主导金融控股公司立法进程,最终实现分业监管体制的整合。