上海股市EMH实证检验

鉴于“有效市场假设”ＥＭＨ在经济领域的基石地位，本文旨在针对上海股市ＥＭＨ的成立状况给予系统的实证检验．首先介绍了ＥＭＨ的经济涵义，之后由其数学描述“随机游走模型”出发，将ＥＭＨ的验证工作剖解为价格的单位根检验和收益的独立性检验两部分．针对ＥＭＨ验证这两方面时所用传统方法的不足，引进提出了若干更符合ＥＭＨ经济涵义的检验方法．最后通过对“钱龙系统”提供的实际数据进行实证检验，得到的结论是：ＥＭＨ在上海股市不成立．

求强非线性动力系统周期解的MH法和EMH法

提出了改进的谐波平衡法即MH法和EMH法,用于求强非线性系统周期解。MH法直接应用于求解大参数参变系统:x¨+a(t) x+b(t)x=c(t)。应用谐波平衡法求解强非线性系统,当谐波项取得较少时,求解结果精度低,为此引入最小二乘原理对谐波平衡法加以改进,计算结果精度高。EMH法用于求强非线性自治与非自治系统:x¨+F(x, x)=0和x¨+F(x, x,Ωt)=0的周期解,由于F呈非线性,不能直接应用MH法,为此,先由能量原理得出一次近似解,再引入牛顿迭代原理,得到关于修正量的周期系数方程;用MH法求此修正量,得到的结果精度较高。

基于EMH理论的我国资本市场价格决定与应用分析

市场有效假设(EMH)是兼具理论性、规范性和实证性的资产定价模型基础,在西方理论界广为盛行,而对于新兴的中国资本市场,同样采用西方成熟市场EMH理论作为定价基础,将会存在很大的偏差。从我国资本市场的微观结构出发,通过对有效市场运行特征的具体考察,来探讨适合我国资本市场价格决定模型的关键性因素,有助于完善我国资产价格决定模型的现实条件与运作机制。

基于EMH的厦门市商品住宅市场有效性测度的实证分析

基于有效市场假说（EMH）,以2006~2013年厦门市商品住宅月均价为样本,对商品住宅市场的有效程度进行多角度测算。结果显示,价格序列存在单位根和严重的自相关,且游程检验的Z统计值不大于99%显著水平下的临界值,表明厦门市商品住宅价格对市场信息反映程度较低,市场尚未达到弱式有效。

基于铝镁硅合金电阻计算的MИTИCCEH-ΦИЛEMHГ规则修正

为了解决因缺少对合金元素与电阻之间的定性定量研究所导致的当前生产或实验过程依然以简单的实验法来制备所需导线的问题,基于MИTИCCEH-ΦИЛEMHГ规则对电阻率的定义性描述,引入由合金元素引起的缺陷电阻率增值变量,建立合金元素与电阻率的计算模型.结果表明,在相同工艺条件下,对于不同合金成分Al-Mg-Si合金导线而言,其修正规则计算模型计算值与实测值更为吻合,误差率不大于0.5%.因此,此计算模型可以作为优化和预测合金导线成分设计的理论依据.

EMH与中国股票市场异常现象——基于上证综指

二十世纪九十年代兴起的经济物理学和二十世纪八十年代兴起的行为金融学的研究成果表明,EMH理论和CAPM理论并非实际金融市场行为的合理假设。因此在新的研究中迫切需要学者摒弃原来的理论基础,从新的视角出发,对金融行为进行研究。

追涨杀跌的经济学——针对EMH的一场“谋杀”

明摆着,路演中的体验经济,在“非理性”地放大追涨杀跌的效果;但“理性”的IPO定价,偏偏还离不开这些表演。矛盾的症结,归根在于经济人理性与行为理性的冲突。这正在构成传统经济学与行为经济学、传统金融学与行为金融学的矛盾焦点。

市场操纵与证券市场弱有效性检验

针对市场操纵行为对证券市场有效性的破坏以及监管部门在发现市场操纵行为中存在困难,本文对收益率基本统计指标以及价格变动非随机性的市场有效性检验进行了分析。研究说明,市场操纵期间,被操作股票收益率均值、标准差基本上都高于历年同期以及参照公司同期;市场操纵期内收益率总和明显高于参照期间与参照公司的事实揭示了市场操作行为获取超额收益依赖于较为频繁的短线操作。研究还证明了目前通行的游程检验与随机游走模型检验在检验市场弱式有效性方面存在一定缺陷。

资本市场非线性理论研究综述与展望

资本市场种种"异象"的涌现和大量实证研究结果表明,有效市场假说和以之为基础的现代资本市场理论体系与资本市场的实际情况存在着矛盾和冲突,在此背景下出现了一些研究资本市场的非线性理论.文章对分形、混沌、突变、行为金融学、协同市场假说等非线性理论在资本市场的研究方法进行了论述,提出了当前它们存在的问题,并对资本市场非线性理论的发展做出了展望.

基于高频数据的套利研究——对中国股市弱式有效的一个检验

本文主要研究中国股票市场在每天的交易时段是否存在特定的价格模式,如果存在某种模式,那么意味着可以建立某种获利的交易策略。基于日内交易价格模式建立的获利策略可以验证效率市场假说。本文利用有关指数每30分钟的收盘数据进行了研究,研究表明中国股票市场存在着系统性的日内交易价格模式。在整个交易期间股票收益遵循着近似U形分布的特点,对所有的指数而言,收益在10:00时统计上显著为负,在收盘时显著为正。因此基于这些研究结果的交易策略可以产生比单纯的"买入并持有"策略产生更高的收益,同时风险还大为降低。文章最后对上述现象给出了一个可能的解释。

市场效率计量方法及我国证券市场效率实证研究

针对EMH理论无法给出一个综合性的市场效率指数和难以深入认识同类市场间的效率差异以及各种检验方法导致结论不同等问题,我们提出了基于DEA理论的市场效率指数计算模型及市场有效性检验的非参数方法,不仅给出了市场有效性的直观度量,而且可以通过与市场指数的对比研究判断大盘走向,为投资决策提供参考依据。对我国证券市场的实证研究表明,尽管研究期间大盘指数变化较大,但市场效率指数清晰地反映出我国证券市场的有效性逐步增强的变化趋势和不同市场间的效率差异。

胸内髓外造血组织增生的CT诊断

目的:探讨胸内髓外造血组织增生(EMH)的CT表现,提高其正确诊断率。方法:回顾性分析5例EMH的胸部CT资料,分析病变的特点。结果:胸内EMH的CT表现为两侧脊柱旁沟、肋骨旁对称或不对称分布的稍高密度软组织肿块影,病变边缘光滑,密度均匀,相邻椎体骨小梁增粗,肋骨膨大、髓腔增宽,皮质变薄。增强扫描明显均匀强化。结论:胸内EMH具有特征性的CT表现,结合病史可作出正确诊断。

有效市场假说与行为金融学的争论

有效市场假说作为一种成熟的传统金融理论,已经受到了行为金融学的挑战,行为金融学对市场异象进行了解释,而有效市场假说也对行为金融学进行了批评,两者的争论必将对金融理论与实践产生越来越大的影响。

探讨资本市场有效性的一种有效方法:分形市场分析

与普遍所接受的理论相反的是，随机游走模型并没有很好地刻划市场特性，同时广为流传的有效市场假说（ＥｆｉｃｉｅｎｔＭａｒｋｅｔＨｙｐｏｔｈｅｓｉｓ，ＥＭＨ）也没有很好地得到实证支持。市场有效并不一定意味着服从随机游走，但随机游走确实意味着市场有效。经济学...

西方行为金融理论:一个文献综述

行为金融理论是目前西方国家金融研究的前沿领域。行为金融理论对现代金融理论（主要是 ＥＭＨ和ＣＡＰＭ）提出了挑战和质疑。本文在综合国内外研究成果的基础上，着重从其产生背景、发展历 史、理论内容和实际检验上加以论述，并做了一些简短评论。

证券分析师行为及其市场影响

2003年4月28日,美国证券交易委员会(SEC)发布公告,与美国10家投资银行达成和解协议.美国证券交易委员会不再对该10家投资银行所属的证券分析师在20世纪90年代末出于公司及其客户的利益发布有偏差的分析报告误导投资者,严重损害投资者利益的行为进行指控.

基于游程检验的深圳股票市场有效性实证分析

市场有效性理论(EMH)是股票市场研究的基本理论之一,一个股市是否有效,会对政府的政策和管理产生重大影响。文中选取深圳股票市场2000.1.07-2007.12.29为样本时间段,以深圳成份指数周收盘价为研究对象,以检验股票市场是否符合随机游走特征为根本目标,利用游程检验的方法观察深市整体有效性;另外,以深市各行业指数周收盘价为研究对象,利用游程检验观察深市各行业有效性。最终发现两检验所得的检验结果完全一致:深圳股票市场经过十八年的发展,逐渐趋于弱式有效。

基于资本市场复杂性的监管模式分析

建立在"有效市场假说"基础上的传统资本市场理论反对政府的过度干预,在对资本市场的监管上过度依赖市场调节而弱化监管力度。事实上,资本市场是一个复杂的系统,资本市场复杂性使监管面临很大的挑战,对资本市场复杂性的认识有利于监管理念和模式的创新,来构建基于资本市场复杂性的监管机制,包括建立"目的导向"型的宏观监管框架、转变监管方式和加强国际金融监管合作。基于资本市场复杂性的监管机制也为中国资本市场监管提供了经验启示。

我国证券市场技术分析理论有效性分析

本文在回顾资本市场理论与技术分析理论的基础上 ,对技术分析在我国证券市场一定程度有效的原因作了探讨 ,指出由于EMH理论自身的缺陷以及证券市场存在种种不完善因素 。