Zero-Coupon bond pricing模型的最优系统与群不变解(英文)

将李群理论用于金融问题中出现的数学模型的微分方程,研究了Zero-Coupon bond pricing模型.求出了该模型的单参数李点对称及它相应的群伴随表达式,由此求得该模型允许的一维李群的子代数的最优系统并且利用最优系统构造该模型相应的微分方程的一些特殊的不同类的闭解.

公司债券回售条款的设置与执行——基于发行人与投资者博弈视角

本文基于发行人与投资者博弈视角,研究了公司债券回售条款的设置与执行。研究表明:(1)公司债券回售条款的设置与执行,是发行人与投资者以各自利益最大化为目标进行博弈后的结果。(2)在债券发行阶段,发行人设置回售条款的根本目的并非主动给投资者提供一个规避利率风险的工具,而是为了降低票面利率,控制融资成本;投资者寻求回售条款的目的是为了获得回售的权利以防范市场利率上行风险。(3)进入回售期,发行人是否上调票面利率主要依据自身财务状况而定,偿债能力弱的发行人一般会上调票面利率,避免投资者行使回售权,从而减轻公司面临的现实偿付压力;投资者是否行使回售权的首要决定因素则是公司的信用风险,而不是票面利率是否低于同期的市场利率。

基于三次样条函数的中国国债利率期限结构曲线构造

以上交所债券价格隐含的利率期限结构数据作为分析对象,利用三次样条函数构造出了中国的利率期限结构曲线,并对其作了相关的介评。

基于多项式样条函数的利率期限结构模型实证比较

推导出三次分段多项式样条贴现函数一般式的简化式,建立零息票债券利率期限结构样条回归模型,推导出即期零息票债券利率期限结构,并与文献[12]中的模型进行实证比较,结果表明本文模型能较好地降低国债定价误差。

可违约零息债券风险综合度量Monte Carlo方法

可违约零息债券同时面临着违约风险和市场风险(利率风险)这两类主要风险.相对于传统的不同类风险独立度量方法,也不同于割裂两类风险再进行加总或通过Copula函数关联,本文在信用风险强度定价模型的基础上,同时考虑信用风险、市场风险和两类风险之间的相关关系,建立了计算可违约零息债券综合风险VaR的Monte Carlo方法,得出同一个风险计算期下反映两类风险的损失分布和同一个某置信度的损失分布的分位点,进而能求得风险综合VaR值,这样可在同一个框架下同时捕捉可违约零息债券的两类风险,这里,给出了MonteCarlo模拟方法具体技术细节,包括违约时间和基础状态向量过程的模拟.最后运用本文的风险综合度量模型对短期融资券的综合风险进行计算,得出风险综合VaR值,并与利率风险独立度量VaR值和信用风险独立度量VaR值进行比较分析.

具有信用等级迁移风险的零息债券定价

建立具有信用等级迁移和违约风险的零息票债券的定价模型.在约化方法下,模型转换为偏微分方程组终值问题.在进一步假设参数为常数下,得出每个等级债券价格的解析解和大小关系.作图展示了其数值解,并分析了参数对债券价格的影响.

一个关于零息票定价的反问题

零息票的定价问题可转化为一个抛物型偏微分方程,但其中有一个称为风险市场利率的系数λ(t)是未知的.作者利用当前市场上各种不同到期日的零息票的报价重构了λ(t)的反问题,并在最优控制框架下建立了最优解的存在性和所满足的必要条件.

基于正则化方法的Hull-White短期利率模型参数估计

基于市场债券价格,应用正则化方法对Hull-White短期利率模型中时间变量参数进行估计.通过变分原理,证明了该正则化方法具有稳定性和收敛性.最后,数值模拟确认该方法的有效性并给出实证结果.

利率期限结构的一致性

研究广义 Vasiek利率期限结构模型的一致性问题 ,获得为使该模型与实际即期利率期限结构匹配 ,短期利率的参数和初始结构应满足的条件 。

基于多项式样条函数的我国零息票收益率曲线构造

零息票收益率曲线是利率期限结构理论分析的基础,在金融估价和风险管理中发挥着重要作用。提出基于多项式样条函数构造零息票收益率曲线的过程及改进方法:考虑国债采样日位于付息日之间、年付息次数可变的情形,使分析更具一般性;针对多项式样条函数拟合时回归系数不显著的问题,采取剔除不显著变量的方法进行改进;讨论比较了两种样条值确定方法在我国的适用性,并研究了模型的稳定性。选取上交所国债进行的实证研究表明,在现阶段我国国债样本数据较少、结构不甚合理的情况下,采用剔除不显著变量的三段三次样条函数可以较好地构造我国的零息票收益率曲线。

关于利率互换的分析和研究

文章阐述了利率互换是金融学中的一个重要工具,通过利率互换可以优化投资,获得市场上的最大效益,还可以避免一些风险,确保不必要的损失;并应用数学知识和Matlab数学软件进行了分析和计算。

考虑宏观变量仿射期限结构下附息债券期权定价研究

利率风险是当代经济生活中的一个越来越重要话题,债券类衍生品作为规避利率风险的主要工具受到人们的青睐。本文建立了包含通货膨胀、实际利率的动态模型,采用Kalman滤波对模型进行估计的基础上,结合Feynman-Kac定理和特征函数傅立叶变换的方法,对附息债券期权的价格进行研究并给出详细的算例演示。研究的方法和结论对中国经济环境下的投资活动和金融产品定价都具有重要的意义。

有锁定期的零息可赎回可转换债券定价解析式

首先,本文在Black-Scholes期权定价模型假设框架下,依据风险中性定价原理,将有锁定期的零息可赎回可转换债券的理论价值完全拆解为相对简单的四部分,进而推导出该转债的定价解析式。同时,本文利用广为接受的Monte Carlo模拟定价法验证了我们推导过程的正确性。相对现有各种数值定价法,该解析定价法大大提高了定价效率。

Vasicek利率模型下具有随机障碍的动态保障年金的定价(英文)

带有动态保障的投资连接基金在整个投资期间提供了一些安全保障.文章考虑了随机利率环境下,具有随机障碍水平的动态保障年金的价格.当障碍水平设为某个零息债券的函数时,可以给出具有动态保障年金的价格.

指数样条函数在零息票债券定价中的应用

定义了一个贴现函数,对贴现函数性质进行了研究,讨论了逼近它的几种方法;然后,在相关研究基础上,引入指数样条函数,对其一般形式进行了化简,提供了计算具体时点贴现因子的方法,得到一种逼近和计算贴现函数的简洁算法,并给出一个实例说明方法有效性;最后,指出今后可以继续研究的问题。

付息可赎回可转换债券定价解析式:完全拆解法

本文利用美式二值买权和上敲出买权等奇异期权,在Black-Scholes期权模型假设框架下,依据风险中性定价原理,将付息可赎回可转换债券“完全拆解”为七种相对简单证券的组合,并且通过这些简单证券的定价解析式推导出其定价解析式。同时,还推导出转息有效价值的解析式。这不仅仅为认知其价值组成提供了一个全新视角,而且相对现有的各种数值定价法,该解析式大大提高了定价效率。

连续时间利率期限结构的无套利模型

由于利率期限结构的均衡模型不能与观察到的期限结构想吻合,提出两种无套利利率期限结构模型———校准模型和HJM模型,试图解释利率期限结构的动态过程。无套利模型中假设经济中无套利机会存在,利用金融经济学第一基本定理,推导利率期限结构的动态过程。

基于线性回归的绿色债券票面利率影响因素的实证分析

为促进社会的可持续发展,国家提出构建绿色金融体系来引导社会资本为绿色项目提供资金支持。作为绿色金融体系中重要的直接融资工具,绿色债券的发展为推进生态文明体制改革发挥了重要作用。在此背景下,探究绿色债券票面利率影响因素有助于降低相关主体融资成本。运用实证分析方法,从宏观、企业、债券三类要素中选取绿色债券票面利率的可能影响因素,通过建立多元回归模型最终得出市场利率、国内通货膨胀、企业注册资本、净资产收益率以及信用评级对绿色债券票面利率影响显著,并为绿色债券市场的持续发展提出合理建议。

跳跃扩散型双币种期权的定价

在国外股价和汇率都服从Merton跳跃扩散过程的背景下,建立欧式买入双币种期权定价模型。选取零息票债券作为计价单位,运用等价鞅测度和多元正态分布的知识得到跳跃扩散型欧式看涨双币种期权的显式解;并用零息票债券的定价得到在随机利率下跳越扩散型欧式看涨双币种期权的价格。

基于扩展型Vasicek模型的零息票债券定价

在给定风险价格的条件下,利用无套利原则,求出单因子利率模型所满足的偏微分方程;并通过求解基于V asicek模型的偏微分方程,得出该模型下的零息票债券价格.并进一步推广至扩展型V asicek模型,得出在此模型下的零息票债券价格.