国际油价与人民币汇率的非对称溢出效应研究--基于VEC-BEKK-GARCH模型

石油作为重要的战略能源,其价格波动对全球经济的运行和发展会产生极大的影响。为测算国际油价与人民币汇率的均衡关系及非对称溢出效应,选取2008年1月~2019年7月的每日数据,在平稳性检验的基础上,综合运用协整检验和脉冲响应函数等方式,对二者的均值溢出效应进行测量;在VECBEKK-GARCH模型的支撑下,对其非对称波动溢出效应水平进行测算。研究结果表明:国际油价与人民币汇率的协整关系和均值溢出效应处于长期均衡状态;二者的非对称波动溢出效应是双向的,国际油价会随人民币汇率的变化呈现出时变性和持续性特征,而国际油价变动具备持续性特征时,人民币汇率随之产生变化。这种非对称波动溢出效应表明,无论国际油价如何变化,对人民币汇率的冲击都是非对称的。

国际油价、人民币汇率与国内金价的非对称溢出及动态传导机制——基于三元VAR-Asymmetric BEKK (DCC)-GARCH (1,1)模型

利用三元VAR-Asymmetric BEKK (DCC)-GARCH (1,1)模型研究国际原油价格,人民币兑美元汇率和中国黄金价格之间的均值溢出与非对称波动溢出效应,同时探究各个市场间的冲击响应和动态关联性.研究发现,国际原油价格对人民币汇率及国内黄金价格存在单向的均值溢出和波动溢出效应,而汇率和金价间存在着双向的均值溢出和波动溢出效应.而且,面对来自国际原油市场的冲击,人民币汇率表现出明显的负响应,而国内金价则表现出明显的正响应.国际油价不但直接影响国内黄金价格,而且还会通过人民币汇率间接影响国内黄金价格.最后,上述三者不仅自身的波动性存在非对称特征,而且来自国内黄金市场的负面消息还会加大人民币汇率下跌的风险.上述结论对中国进一步完善国内原油期货交易市场,积极推进人民币国际化进程,加强国内黄金储备,并以此协调重大战略物资储备商品与保障经济安全提供了一个强有力的理论基础与经验证据.

基于多元GARCH模型的沪深股市波动性研究

选取上证综合指数和深证成分指数,分别使用多元对角VECH-GARCH模型和多元非对称BEKK-GARCH模型建模,对我国沪深股市之间的波动相关关系及波动溢出效应进行了实证研究。结果表明,中国沪深股市之间波动的相互影响是持久的,波动呈现出趋同现象;存在显著的双向波动溢出效应,而且上证股市对深证股市的波动溢出效应比深证股市对上证股市的波动溢出效应更显著,存在波动传导的不对称性。

国内外市场食糖价格波动的非对称溢出及风险管理策略

识别国内外食糖价格波动的非对称溢出效应,有助于更好地进行食糖价格风险管理。利用三元BEKKGARCH模型与非对称BEKK-GARCH (ABEKK-GARCH)模型对食糖的国内期货和现货价格及国际期货价格的波动溢出进行分析,结果表明, ABEKK-GARCH模型能够更好地拟合数据并发现食糖价格波动在国际市场和国内期现货市场之间存在显著的非对称溢出效应。食糖经营者利用国内外食糖期货市场进行套期保值时,考虑波动溢出的非对称性可以明显降低套期保值成本,也可以通过优化投资组合,有效地降低食糖价格波动风险。

汇率波动对中国出口有非对称影响吗?

通过构建汇率和出口的二元GARCH-M-BEKK模型,研究人民币汇率波动对中国出口的影响关系.假设误差向量服从二元t分布,应用极大似然方法估计模型参数,检验了双边实际汇率波动对美国、英国和日本等六个国家或地区的出口在升值和贬值期的非对称效应.实证结果表明除韩国和泰国之外,汇率波动对出口变化有负效应.进而,非对称效应表现在汇率升值时汇率波动抑制出口变化的影响比汇率贬值时更大.实证结果还发现除韩国和泰国外,美国、英国、欧元区17国和日本的收入水平对出口变化有显著的正效应;人民币贬值对出口变化有显著的正效应;出口变化的波动对汇率波动有溢出效应.