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On the volatility of daily stock returns of Total Nigeria Plc: evidence from GARCH models, value-at-risk and backtesting 被引量:3
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作者 Ngozi G.Emenogu Monday Osagie Adenomon Nwaze Obini Nweze 《Financial Innovation》 2020年第1期347-371,共25页
This study investigates the volatility in daily stock returns for Total Nigeria Plc using nine variants of GARCH models:sGARCH,girGARCH,eGARCH,iGARCH,aGARCH,TGARCH,NGARCH,NAGARCH,and AVGARCH along with value at risk e... This study investigates the volatility in daily stock returns for Total Nigeria Plc using nine variants of GARCH models:sGARCH,girGARCH,eGARCH,iGARCH,aGARCH,TGARCH,NGARCH,NAGARCH,and AVGARCH along with value at risk estimation and backtesting.We use daily data for Total Nigeria Plc returns for the period January 2,2001 to May 8,2017,and conclude that eGARCH and sGARCH perform better for normal innovations while NGARCH performs better for student t innovations.This investigation of the volatility,VaR,and backtesting of the daily stock price of Total Nigeria Plc is important as most previous studies covering the Nigerian stock market have not paid much attention to the application of backtesting as a primary approach.We found from the results of the estimations that the persistence of the GARCH models are stable except for few cases for which iGARCH and eGARCH were unstable.Additionally,for student t innovation,the sGARCH and girGARCH models failed to converge;the mean reverting number of days for returns differed from model to model.From the analysis of VaR and its backtesting,this study recommends shareholders and investors continue their business with Total Nigeria Plc because possible losses may be overcome in the future by improvements in stock prices.Furthermore,risk was reflected by significant up and down movement in the stock price at a 99%confidence level,suggesting that high risk brings a high return. 展开更多
关键词 VOLATILITY Returns Stocks Total petroleum Akaike information criterion(AIC) GARCH Value-at-risk(VaR) backtesting
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不同时变Copula-EVT-ES模型精度比较研究 被引量:19
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作者 于文华 魏宇 康明惠 《管理科学学报》 CSSCI 北大核心 2015年第5期32-45,共14页
结合EVT极值理论,构建了4类时变Copula模型,拟合了股指间的动态极值相依系数,并对各类资产组合进行了预期损失ES风险测度.通过Backtesting方法,对比研究了不同时变Copula-EVT-ES模型的风险测度精度.实证结果表明,在市场极端波动状况下,... 结合EVT极值理论,构建了4类时变Copula模型,拟合了股指间的动态极值相依系数,并对各类资产组合进行了预期损失ES风险测度.通过Backtesting方法,对比研究了不同时变Copula-EVT-ES模型的风险测度精度.实证结果表明,在市场极端波动状况下,结合EVT极值理论的时变Copula-ES模型能够对资产组合尾部极值风险进行有效测度,并且对于空头头寸的风险测度效果优于其在多头头寸的表现.善于刻画变量间厚尾极值相依关系的时变t Copula-EVT-ES能够取得较好的组合风险测度效果,而对于二元资产组合,在高风险水平上,时变SJC Copula-EVT-ES模型也值得重点关注. 展开更多
关键词 时变COPULA 极值理论 预期损失 backtesting 测度精度
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我国黄金现货市场的动态VaR预测模型研究 被引量:12
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作者 魏宇 黄登仕 +3 位作者 王建琼 朱宏泉 余江 赖晓东 《管理评论》 CSSCI 北大核心 2010年第8期30-38,共9页
以我国黄金现货市场主力品种——Au99.95的日数据为研究对象,运用滚动时间窗法进行了多种波动率模型和不同条件收益分布假定下的样本外动态VaR预测。进一步,运用更加严谨和稳健的KupicLR检验以及动态分位数回归检验法,对不同模型得到的... 以我国黄金现货市场主力品种——Au99.95的日数据为研究对象,运用滚动时间窗法进行了多种波动率模型和不同条件收益分布假定下的样本外动态VaR预测。进一步,运用更加严谨和稳健的KupicLR检验以及动态分位数回归检验法,对不同模型得到的VaR预测精度进行了深入的后验分析。主要实证结果显示,我国黄金现货市场的波动不存在显著的杠杆效应,但却同时具有明显的条件"有偏"和"尖峰胖尾"特征。另外,假定条件收益服从有偏学生分布的EGARCH模型具有最好的样本外极端风险预测精度。 展开更多
关键词 黄金现货市场 风险价值 GARCH族模型 有偏学生分布 backtesting
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基于R-vine copula的原油市场极端风险动态测度研究 被引量:20
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作者 杨坤 于文华 魏宇 《中国管理科学》 CSSCI CSCD 北大核心 2017年第8期19-29,共11页
近年来,原油价格的暴涨暴跌给实体经济的稳定发展带来了众多的不确定因素,因此对原油市场的极端波动风险进行准确刻画和预测具有重要的理论和现实意义。结合EVT极值理论,构建五类R-vine copula模型,刻画了六大原油市场间的极值风险相依... 近年来,原油价格的暴涨暴跌给实体经济的稳定发展带来了众多的不确定因素,因此对原油市场的极端波动风险进行准确刻画和预测具有重要的理论和现实意义。结合EVT极值理论,构建五类R-vine copula模型,刻画了六大原油市场间的极值风险相依关系,在此基础上,分别构建资产组合的在险价值(VaR)与预期损失(ES)模型,进行样本外极端风险的滚动测度,并通过backtesting方法,对比了各类模型测度精度的差异状况。研究结果表明:结合EVT极值理论的Mixed R-vine copula模型能够有效地描述原油市场间的尾部极值风险相依关系,取得了更好的风险测度效果;VaR模型能够较好地测度较低风险水平上的组合风险价值,但在高风险水平上的测度效果却有所不足,而ES模型则在高风险水平上表现出了更为优异的组合风险测度能力。 展开更多
关键词 原油市场 R-vine COPULA 极值理论 在险价值(VaR) 预期损失(ES) backtesting
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多分形波动率测度的VaR计算模型 被引量:11
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作者 魏宇 《系统工程理论与实践》 EI CSCD 北大核心 2009年第9期7-15,共9页
以上证综指长达6年时间的5分钟高频数据为实证样本,首先提出了一种基于多分形谱(Multifractal spectrum)分析的市场波动率测度方法(Volatility measurement),并进一步探讨了其在市场风险价值(VaR)计算中的模型设计和应用.实证结果表明:... 以上证综指长达6年时间的5分钟高频数据为实证样本,首先提出了一种基于多分形谱(Multifractal spectrum)分析的市场波动率测度方法(Volatility measurement),并进一步探讨了其在市场风险价值(VaR)计算中的模型设计和应用.实证结果表明:我国新兴资本市场的价格波动确实具有显著的多分形特性,且与各类线性和非线性GARCH族模型相比,在高风险水平上,基于多分形波动率测度的VaR模型具有更高的风险测度精度. 展开更多
关键词 多分形 波动率测度 风险价值 backtesting
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基于多分形理论的动态VaR预测模型研究 被引量:8
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作者 魏宇 《中国管理科学》 CSSCI 北大核心 2012年第5期7-15,共9页
经济物理学(econophysics)的大量研究表明,金融市场的波动具有复杂的多分形(multifractal)特征,因此准确地测度和预测市场波动,对金融风险管理工作的意义重大。在已有多分形波动率(multifractal volatility)测度及其模型应用基础上,以... 经济物理学(econophysics)的大量研究表明,金融市场的波动具有复杂的多分形(multifractal)特征,因此准确地测度和预测市场波动,对金融风险管理工作的意义重大。在已有多分形波动率(multifractal volatility)测度及其模型应用基础上,以上证综指10年的高频数据为对象,提出了基于多分形波动率的样本外动态风险价值(out-of-sample dynamic VaR)预测法。通过两种规范的后验分析(backtesting)结果表明,与8种主流的线性和非线性GARCH族模型相比,在高风险水平上,基于多分形波动率测度的VaR模型明显具有更高的样本外动态风险预测精度。 展开更多
关键词 多分形 波动率 样本外动态风险价值 预测 backtesting
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中国沪深300股指期货的风险度量——基于流动性调整的VaR
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作者 苏城艺 《市场周刊·理论版》 2019年第84期109-110,113,共3页
VaR是现在最广泛使用的风险管理测度指标,而传统的VaR模型没有考虑组合资产流动性风险,随着金融市场的不断发展,监管机构已经逐渐开始要求金融机构对流动性风险进行度量。基于此,构建稳定的流动性测度指标,将GARCH,Copula有机融合,建立G... VaR是现在最广泛使用的风险管理测度指标,而传统的VaR模型没有考虑组合资产流动性风险,随着金融市场的不断发展,监管机构已经逐渐开始要求金融机构对流动性风险进行度量。基于此,构建稳定的流动性测度指标,将GARCH,Copula有机融合,建立GARCH-Copula模型计算流动性调整的VaR,利用沪深300股指期货进行实证研究,通过对传统的VaR和L-VaR进行Backtesting有效检验,实证研究表明:GARCH-Copula模型的L-VaR比传统的VaR更准确度量。 展开更多
关键词 流动性测度指标 GARCH-Copula模型 L-VaR backtesting
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