油田开发调整项目的经济评价与决策方法

为了正确评价开发调整项目,分析了油田开发加密调整的增产效果模式,研究了现金流增量的分布模式和相应的经济评价指标及指标间关系的特点。若调整的效果是纯增加可采储量,其现金流分布呈现常规分布模式,若调整的效果中含有提高采油速度的成分,则现金流增量呈现非常规分布模式。对纯增加可采储量的开发调整项目,可将ΔNPV大于0作为衡量其方案可行与否的最基本的评判标准;对有提高采油速度效果的项目,应以ΔNPV大于0且ΔCNCF大于0为评判标准,以确保油气资产价值能够保值。开发调整项目经济评价期的选择是至关重要的,适当调整评价期才能正确反映项目的真实效果。

城市环境基础设施投融资多元主体复合运作模式

文章分析了城市环境基础设施资金流特点,对其投融资模式及其特点进行了比较,并提出了环境基础设施投融资政府和市场复合运作模式。

企业生命周期的实证度量——基于现金流组合视角的分析

以现金流组合的视角将企业的生命周期划分为五个阶段,并从三个方面对生命周期划分标准的合理性加以了论证。实证结果表明,在中国上市公司中,处于不同企业生命周期,其经营行为、投资行为、融资行为、盈利能力、成长能力和其他相关的财务指标都呈现系统的变化。在实务中,成长型基金的选股策略与生命周期的划分具有高度的相似性,绝大部分公司都处于导入期、增长期和成熟期。另外,处于淘汰期和衰退期的上市公司出现退市预警的几率显著高于导入期、增长期和成熟期的几率。

现值公式还原、利率期限结构与证券价格波动

按现值的经济学含义,将常用形态的现值公式还原成原本意义上的现值公式,结合利率期限结构的预期理论,在现金流贴现估价方法的框架内解释货币政策冲击对长期债券和股票价格的影响,结果显示其影响效应不显著。

企业生命周期、债权治理和资产减值

文章基于企业现金流符号组合的信息构建企业生命周期的代理变量,在控制企业盈余管理等因素的影响之后,研究了企业生命周期、债权治理与资产减值的关系。文章的研究结果表明:企业的资产减值政策基本符合企业生命周期的规律,随着企业生命周期从初创期和增长期经由成熟期向衰退期和淘汰期演化,计提的长期资产减值准备亦相应增加;企业负债的水平与其资产减值的计提正相关,并且在企业生命周期的后期,债权治理作用会更强,体现了债权人对于企业会计政策的重要影响。