人民币外汇市场压力的变化及其影响

根据Weymark的理论框架对1994年1月至2014年9月的人民币外汇市场压力进行了估计。从1994年汇率并轨到1997年亚洲金融危机爆发,人民币存在一定升值压力;从1997年底到2000年底,人民币升值压力几乎消失;从2002年到2008年底,人民币存在很大的升值压力;2009年后,随着人民币逐步升值,升值压力逐渐下降,甚至由升值压力向贬值压力转变。人民币外汇市场压力的变化与国际收支、资本账户开放水平以及汇率制度改革密切相关。"汇改"之前,为了维护固定汇率制,央行在资本账户受到严格管制的条件下对外汇市场进行强势干预。"汇改"以来,随着人民币汇率和国际收支逐步趋于均衡,人民币汇率具有更大的弹性,央行总体上减少了对外汇市场的干预。