Co-movement in crypto-currency markets:evidences from wavelet analysis

We study the time varying co-movement patterns of the crypto-currency prices with the help of wavelet-based methods;employing daily bilateral exchange rate of four major crypto-currencies namely Bitcoin,Ethereum,Lite and Dashcoin.First,we identify Bitcoin as potential market leader using Wavelet multiple correlation and Cross correlation.Further,Wavelet Local Multiple Correlation for the given cryptocurrency prices are estimated across different time-scales.From the results,it is found that that the correlation follows an aperiodic cyclical nature,and the crypto-currency prices are driven by Bitcoin price movements.Based on the results obtained,we suggest that constructing a portfolio based on crypto-currencies may be risky at this point of time as the other crypto-currency prices are mainly driven by Bitcoin prices,and any shocks in the latter is immediately transformed to the former.

The Impact of US Stock Market on the Co-Movements of BRIC Stock Markets—Evidence from Linear Conditional Granger Causality

This paper investigates the impact of the US stock market on the co-movements among the BRIC stock markets using conditional Granger causality which allows a comprehensive exploration on direct and indirect causality. The results from linear conditional causality test show a strong influence of the US stock market on the co-movements of BRIC. Our findings identify the US stock market which is the main inner factor making major contributions to the co-movements among the BRIC stock markets. Further, this study provides robust evidence that the co-movements cannot be significantly influenced by the common information factor. These findings show a more complete picture of the relationships between the US and the BRIC stock markets, offering important implications for policymakers and investors.

Globalization and long-run co-movements in the stock market for the G7: An application of VECM under structural breaks

This paper analyzes the process of long-run co-movements and stock market globalization on the basis of cointegration tests and vector error correction (VEC) models. The cointegration tests used here allow for structural breaks to be explicitly modeled and breakpoints to be computed on a relative-time basis. The data used in our empirical analysis were drawn from Datastream and comprise the natural logarithms of relative stock market indexes since 1973 for the G7 countries. The main results point to the conclusion that significant causal cointegration effects occur in this context and that there is a long-run relationship that governs the worldwide process of market integration. Globalization, however, is a complex adjustment process and in many cases there is only evidence of weak market integration which means that non-proportional price transmission occurs in the market along with proportional changes. The worldwide markets, as expected, appear to be driven in general by the US stock market.

研究型大学校院联动有组织科研的实践与探索——以上海交通大学为例

基于上海交通大学机械与动力工程学院开展有组织科研以及和涉海单位协同开展“大海洋”行动计划专项的实践,从职能定位、管理方式、组织形式等维度探究了研究型大学校院联动有组织科研运行的机制。二级学院采用闭环全生命周期科研创新管理模式,探索形成了科研区域协同创新管理模式,并探索融入上海临港进行有组织的科研合作,为研究型大学校院联动开展有组织科研提供了最佳实践标杆案例。“大海洋”行动计划聚焦国家重大战略需求,有组织地从多学科交叉创新、创新基地建设、优势资源导入、组织机制建设等方面,以需求导向和平台化布局开展协同攻关,形成一种产学研用融通全链条生态体系科研发展模式。研究结论可为我国研究型大学校院联动开展有组织科研实践提供参考。

面向时空轨迹流的共同运动模式分布式挖掘算法

从轨迹流中挖掘共同运动模式指在同一时间内发现具有相同运动行为的移动对象群体,在交通物流、疫情防控等方面具有重要意义。然而,现有研究面对大规模轨迹流数据难以做到快速响应。因此,本文首先提出了基于滑动窗口的分布式时空轨迹流共同运动模式挖掘算法,使用滑动窗口计算模型代替快照计算模型,利用增量式更新代替重新计算,使算法更适用于无界且快速到达的轨迹流数据,在效率和有效性方面呈现更好的性能。其次,针对分布式流处理系统中由于负载不均导致性能下降问题,提出了自适应多级动态数据分发策略,该策略能够适应轨迹流数据的动态变化,实时监测系统负载情况并根据负载不均的程度做出适当调整。最后,基于分布式流处理平台Flink实现了上述功能,并通过真实数据集的实验证明本文提出的算法比基准方法具有更快的响应速度和更低的延迟。

股票收益地域联动现象研究——以中国股市为例

本文发现中国股票市场表现出高度的股票收益地域联动性,这种地域联动性有别于股票收益的市场联动性和行业联动性。地域联动性的产生并非由于公司基本面因素的地域联动引起,因回归结果显示位于相同地域的公司利润并未表现出显著的地域联动性。地区分割使相同地区投资者产生相似的交易模式是更合理的解释。小规模、杠杆比率高、市值账面比高、资产回报率和利润增长率低、流通股比例大、基金持股比例小的公司,股票收益地域联动性程度更高,地区公司数量和地区集中度对股票收益联动性有增强作用。公司得到非本地投资者的关注更多,股票收益地域联动性则相对较低。基于中国市场股票收益地域联动的研究结论,本文提出了给投资者、监管部门及政府部门的启示。

抗战时期“工合运动”的历史考察及时代价值

工业合作社运动是在抗战期间兴起的群众性经济互助救亡运动,旨在动员和组织工人、农民和知识分子,共同抵抗日本侵略者并促进国内生产。在战时促进了经济发展与自力更生,起到了社会动员和民族意识培养的作用,并扩大了中国在世界反法西斯战线中的地位和影响力。然而,工业合作社运动仍然存在一定局限,其本质仍是旧式合作社,加之时代背景下中国经济发展的限制以及其内部组织管理等问题,最终走向了衰落。工合运动的经验和教训可为中国社会主义建设提供有益的参考和启示。

The CMB Luminosity Distance and Cosmological Redshifts

We will outline the relationship between luminosity distance and cosmological redshifts, demonstrating that it is consistent with a new cosmological model recently proposed by Haug and Tatum [1] , which appears to resolve the Hubble tension within the Rh=ctcosmology.

广州市村级工业园更新改造模式与成效演进研究——基于“双向运动”视角

村级工业园改造是珠三角地区探索产业转型升级和城乡高质量发展的重要抓手。本文以广州市为例,基于“双向运动”理论,探讨不同阶段地方政府的改造政策对“市场-社会”互动关系的影响,并辨析其带来的更新改造成效差异,由此揭示村级工业园改造模式与成效演进的内在逻辑。研究发现,在地方政府制定的差异化改造政策下,市场扩张与社会纠偏呈现此消彼长的“双向运动”关系,更新改造成效在经济利益最大化与维护社会正义之间摆动,总体形成了政府管控放松下的“市场化单边驱动”、政府干预增强下的“双边制衡构建”和政府统筹监督下的“整体性双边制衡”三阶段特征,改造成效从强调经济利益向经济与社会效益兼顾提升转变。

基于护患共同参与的功能锻炼结合持续被动运动对手部烧伤瘢痕整形术患者恢复效果观察

目的探究基于护患共同参与的功能锻炼结合持续被动运动对手部烧伤瘢痕整形术患者恢复效果的影响。方法回顾性分析2020年12月至2023年1月平煤神马医疗集团总医院收治的80例手部烧伤患者的临床资料,根据入院时间先后分为两组,以2020年12月至2021年12月入院的40例患者为对照组,以2022年1月至2023年1月入院的40例患者为观察组。对照组予以常规干预,观察组实施基于护患共同参与的功能锻炼结合持续被动运动,均持续干预3个月。比较两组手功能恢复优良率、瘢痕形成情况、疼痛程度、腕关节活动度。结果观察组手功能恢复优良率较对照组高(P<0.05);对比两组干预前瘢痕形成情况、疼痛程度、腕关节活动度(P>0.05);观察组干预后温哥华瘢痕量表评分较对照组低,疼痛分级指数中疼痛感觉及情感评分均较对照组低,腕关节背伸、尺偏、掌屈、桡偏活动度均较对照组高(P<0.05)。结论在手术烧伤瘢痕整形术患者中实施基于护患共同参与的功能锻炼结合持续被动运动可提高腕关节活动度,改善瘢痕形成情况,减轻疼痛,加快手功能恢复。

ON THE OBJECTIVE STRESS RATE IN CO-MOVING COORDINATE SYSTEM

The objective stress rate is a rather important problem in mechanics of finite deformation. In this paper, the objective stress rate in co-moving coordinate is derived by applying nonlinear geometric field theory of deformation. Problems, such ax targe extension coupled with rotation, and large shear deformation, are exemplified by using the new formula. Comparing with Jaumann 's stress rate and other formulae presented in current literature, the new result appears to be the reasonable one in co-moving coordinate system.

国家金融周期全球与地区联动的动态演化特征与影响因素

以全球30个国家为研究样本,本文基于贝叶斯动态潜在因子模型,将国家金融周期分解为全球因子、地区因子和国家因子,并计算对应的因子贡献,用于探究国家金融周期的全球联动效应和地区联动效应,同时重点分析金融发展和金融开放对国家金融周期联动效应的影响。研究结果表明:(1)北美因子、亚太因子与全球因子走势相似,表明北美和亚太的地区金融周期与全球金融周期具有共同特征。(2)大多数国家金融周期主要由全球因子驱动(如包括中国在内的亚太国家和北美洲国家),而欧洲国家的金融周期由全球因子、地区因子和国家因子共同驱动,南美洲国家主要由地区因子和国家因子驱动。(3)一国的金融开放和金融发展水平提升,会显著放大全球联动效应,同时显著降低国家特征的相对重要性,但对地区联动无放大效应。(4)随着改革开放的不断深入,中国更多地融入全球金融体系,其金融周期的全球联动效应显著增强,这揭示了当前中国应对全球金融周期冲击的紧迫性。本文研究从国际视角探讨国家金融周期联动的内在机制,也为当前中国防范和应对外部金融冲击提供借鉴和参考。

覆岩采动裂隙空间形态反演方法及在瓦斯抽采中的应用

如何实现工作面采空区瓦斯的高效抽采一直是煤矿安全领域亟待解决的重要难题。覆岩采动裂隙作为采空区瓦斯储运的主要空间,其演化过程与覆岩运动密切相关。通过掌握采动覆岩运动演化特征,反演出覆岩采动裂隙空间形态,从而提出精准的瓦斯抽采技术方案,是解决上述难题的根本途径。为此,结合山西某矿深部高强度开采条件,采用地面钻孔全柱状原位监测方法,研究了工作面开采过程中覆岩运动的演化过程,揭示了覆岩关键层运动的分段特征;在此基础上,反演得到了覆岩采动裂隙空间形态发育特征,即采动覆岩瓦斯卸压运移“三带”、“O”形圈裂隙区、覆岩移动“横三区”的具体范围,提出了包括钻孔布置层位、伸入工作面水平距离和抽采最优时段的顶板定向长钻孔抽采瓦斯技术方案。试验结果表明,深部开采条件下覆岩运动经历了煤壁支撑影响阶段、低位岩层破断运动阶段、破断覆岩快速回转阶段、上部覆岩向下重新压实阶段、采动影响衰减的整体运动平稳阶段等变化过程,其中,在低位岩层破断运动阶段和破断覆岩快速回转阶段内,覆岩的离层空间与破断裂隙快速发育并相互贯通而形成导气裂隙带,为采空区瓦斯的聚集与运移提供了空间,是抽采采空区瓦斯的有利时机;基于采动裂隙空间形态反演的顶板定向长钻孔抽采瓦斯技术,使工作面采空区瓦斯抽采率平均提高了57.5%,有效保障了工作面的安全开采。

跨境资本的全球协动与区域联动研究——基于时变参数多层动态因子模型

跨境资本流动对金融稳定具有重要影响,探究全球和区域资本流动的协同波动有助于防范外部冲击带来的金融风险。本文采用带有随机波动率的时变多层动态因子模型,识别跨境资本流动的全球协动与区域联动特征,在此基础上通过方差分解量化全球和区域协同波动在解释资本流动中的重要性及动态变化特征。研究结果表明:从全球平均层面来看,全球和区域协同波动对资本流入与资本流出具有决定性作用,2008年国际金融危机后资本流动对外部冲击的敏感度上升;全球协动与区域联动能够解释我国大部分资本流动波动,我国资本流动对外部冲击敏感度的时变性更强。进一步将全球和区域协同波动的方差贡献度之和作为资本流动对外部冲击的敏感度,本文考察了结构性和周期性变量如何影响资本流动对外部冲击的敏感度。结果显示,金融发展水平、贸易开放程度等国内结构性变量的改善能够显著缓解资本流动对外部冲击的敏感度,这一结论为提高一国资本流动管理水平,进而维护金融稳定提供了有益的政策启示。

嵌入共治:运动式治理的内在逻辑——以F市创建文明城市为例

运动式治理是当代中国治理实践的常见模式,是国家治理制度逻辑的重要组成。随着中国社会现代化转型和国家治理能力和治理体系现代化的提出,脱胎于革命和建设时期的运动式治理不再局限于应对官僚制失灵的政治动员方式,而更多地表现为一种政策工具和治理策略。以F市创建文明城市为例,基于“嵌入”的理论要点,以“吸纳共治”的逻辑构建“结构—资源—嵌入共治”理论框架,分析运动式治理呈现的新特征和内在机理。研究发现,运动式治理依托科层组织,通过组织和制度的双重嵌入构建治理的结构制度基础,通过纵向层层包挂和横向社会吸纳,提供共治资源。双重嵌入和吸纳共治内在逻辑一致,二者相互构建、释放了治理的现代性因子,共同打造运动式治理的嵌入共治模式。研究跳出常规治理和运动治理的二元视角,基于鲜活案例审视中国治理的实然图景,有助于理解国家治理现代化背景下运动式治理的新样态。

Price linkage between Chinese and international nonferrous metals commodity markets based on VAR-DCC-GARCH models

Using VAR-DCC-GARCH model,the literature on commodity price was extended by exploring the co-movement between Chinese nonferrous metal prices and global nonferrous metal prices represented by the nonferrous metal prices from London Metal Exchange(LME).The results show that LME nonferrous metals prices still have a greater impact on Chinese nonferrous metals prices.However,the impact of Chinese nonferrous metals prices on LME nonferrous metals prices is still weak except for lead price.The co-movement of nonferrous metal prices between LME and China presents hysteretic nature,and it lasts for 7-8trading days.Furthermore,the co-movement between LME nonferrous metals prices and Chinese nonferrous metals prices has the characteristics of time-varying,and the correlation of lead prices between LME and China is the more stable than all other nonferrous metals prices.

商品金融化背景下我国商品期货市场的溢出效应研究

本研究系统探究了商品金融化背景下中国商品期货市场与传统金融市场间收益率及波动性层面的溢出效应。首先,采用TVP-VAR模型构建溢出指数,全面展现了期货市场与其他金融市场间的静态和动态溢出特征。随后,对溢出指数进行分解,分析了溢出效应的来源。研究结果表明,中国商品期货市场的整体溢出指数较高,且在2008年金融危机、2015年股市异常波动和2020年新冠疫情期间明显上升。溢出指数的上升主要源于期货市场与代表性金融市场间的双向溢出。本研究的边际贡献在于更深入地探讨了商品金融化背景下中国期货市场与金融市场间的溢出效应,描绘了金融市场微观结构的变化趋势,为理解大宗商品市场金融化提供了新的视角。研究结果有助于更全面地了解金融市场间的风险传染机制,协助政策制定者识别潜在的风险隐患,提高监管效能,有效地防范系统性金融风险。同时,本研究还有助于优化金融机构的资产配置决策。

电力消费与中国经济发展的协整与波动分析

运用协整理论研究了1978～2003年间中国电力消费与经济增长之间的关系,利用在此期间各产业产值与其用电量之间的协整关系检验结果验证了中国电力消费与国内生产总值（gross domestic product,GDP）增长之间存在着长期协整关系,短期内则存在着从电力消费到GDP增长的单向格兰杰因.最后采用H-P滤波技术分离了GDP与电力消费的趋势成分和周期成分,检验结果表明趋势成分之间及周期成分之间均存在着协整关系,这说明了电力经济的协整关系与经济的周期性波动有关.

金融市场相关程度与相关模式的研究

分析了几种常用的Copula函数及它们在相关性分析上的应用特点,构建了M＿Copula GARCH模型.运用Copula技术,对上海和深圳股市进行实证研究发现,单个Copula函数只能反映相关性变化的某个方面,而M＿Copula函数则更灵活,对金融市场相关性的描述也更全面.运用M＿Copula＿GARCH模型,可将金融市场之间相关程度和相关模式的研究更好地结合在一起,能够更准确、全面地捕捉到各个时期股市间相关性的变化,正确地反映两个市场之间非对称的相关模式.

股东联结网络影响股价联动关系吗?

本文从信息扩散和关联交易的角度,实证研究股东联结网络对股价联动关系的影响。本文发现:股东联结网络对股价联动关系有显著正向影响,股票间的股东联结越强,则股票间的相关系数越大,股东联结网络反映了股票间关联交易联结和信息扩散路径而影响股价联动关系,同时行业、公司规模和市盈率特征也是股价联动关系的影响因素,同行业、公司规模和市盈率特征越相似的公司,其股价联动越紧密。进一步研究表明:越处于股东联结网络中心位置、价格越低和每股收益越高的股票,其股价走势对其他股票股价走势的影响更大。实证结果意味着投资者组合配置内生性的影响股票市场的联动关系结构。