建构理性主义、负产出缺口与自由化过程中的金融危机——基于20个转轨经济的证据

作为建构主义政策的一部分,在20世纪中叶,苏联等计划经济国家系统性推行金融抑制政策。金融抑制虽有短期增长效应,但本文理论模型表明,因抑制私人储蓄等原因,它使总供给曲线快速进入闭锁状态,生产可能性曲线相应左移;金融抑制原本被视为缓解稀缺性的手段,最终演变为加剧稀缺性的原因。然而,以自由化、私有化和稳定化等为核心内容的经济转轨,因数量与价格、金融市场与产品市场调整速度的相对差异,抑制经济中的负产出缺口显性化,并成为金融危机的导火索。以19个转轨经济为例,用1990～2001年间的数据,本文对上述假设进行实证分析。概率模型分析结果表明,抑制愈严重,负产出效应愈显著,愈易于爆发系统性金融危机;抑制时间愈长,危机持续时间愈长。