Optimal Investment Control of Macroeconomic Systems

Economic growth is always accompanied by economic fluctuation. The target of macroeconomic control is to keep a basic balance of economic growth, accelerate the optimization of economic structures and to lead a rapid, sustainable and healthy development of national economies, in order to propel society forward. In order to realize the above goal, investment control must be regarded as the most important policy for economic stability. Readjustment and control of investment includes not only control of aggregate investment, but also structural control which depends on economic-technology relationships between various industries of a national economy. On the basis of the theory of a generalized system, an optimal investment control model for government has been developed. In order to provide a scientific basis for government to formulate a macroeconomic control policy, the model investigates the balance of total supply and aggregate demand through an adjustment in investment decisions realizes a sustainable and stable growth of the national economy. The optimal investment decision function proposed by this study has a unique and specific expression, high regulating precision and computable characteristics.

Investment control in whole process of engineering construction project

in recent years, as the project of our country is increasing, investment growth, put forward new challenges to investment in construction projects. Research from the research status of investment in construction, the implementation process in accordance with the construction project, followed by analysis of the construction project investment the currently existing problems, and puts forward the implementation of the project the whole process as the main line, to scientific decision-making, rational design, bidding, construction control standard and completion of review strategies as the core.

基于InVEST模型的济南市土壤保持功能变化分析

基于InVEST模型的Sediment Delivery Ratio模块,定量评估济南市2010年、2015年、2020年的土壤保持功能变化情况,分析不同土地利用类型及不同坡度下的土壤保持均值与总量。结果表明:相较于2010年,2020年济南市土壤保持总量显著增加,增幅约为25.3%;不同土地利用类型的土壤保持均值以林地、草地居高,土壤保持总量以林地、耕地居高;从时间上来看,各种地类的土壤保持均值、土壤保持总量均呈现增长趋势;不同坡度的土壤保持均值以25°~35°的陡坡地区最大,土壤保持总量以15°~25°的较陡坡地区最大。可为济南市水利发展和水土保持工作提供参考。

基于InVEST模型的水土流失测算与管控措施

为了对海南省水土流失进行测算,首先对全省典型监测点水土流失观测结果进行了分析,基于InVEST模型研究了海南省水土流失现状,测算出海南省水土流失程度数据,结合无人机航测和外业调查系统获得了生产建设项目水土保持遥感监管情况,进行了水土流失重点工程实施,并针对各区的水土流失重点问题制定管控规则。

Optimal Investment-Reinsurance Strategies for Insurers with Mean-Reversion and Mispricing under Variance Premium Principle

This paper considers a robust optimal reinsurance-investment problem for an insurer with mispricing and model ambiguity. The surplus process is described by a classical Cramér-Lunderg model and the financial market contains a market index, a risk-free asset and a pair of mispriced stocks, where the expected return rate of the stocks and the mispricing follow mean reverting processes which take into account liquidity constraints. In particular, both the insurance and reinsurance premium are assumed to be calculated via the variance premium principle. By employing the dynamic programming approach, we derive the explicit optimal robust reinsurance-investment strategy and the optimal value function.

Asymptotic Evaluations of the Stability Index for a Markov Control Process with the Expected Total Discounted Reward Criterion

In this work, for a control consumption-investment process with the discounted reward optimization criteria, a numerical estimate of the stability index is made. Using explicit formulas for the optimal stationary policies and for the value functions, the stability index is explicitly calculated and through statistical techniques its asymptotic behavior is investigated (using numerical experiments) when the discount coefficient approaches 1. The results obtained define the conditions under which an approximate optimal stationary policy can be used to control the original process.

OPTIMAL INVESTMENT CONSUMPTION MODEL WITH A HIGHER INTEREST RATE FOR BORROWING

This paper considers a consumption and investment decision problem with a higher interest rate for borrowing as well as the dividend rate.Wealth is divided into a riskless asset and risky asset with logrithmic Brownian motion price fluctuations.The stochastic control problem of maximizating expected utility from terminal wealth and consumption is studied.Equivalent conditions for optimality are obtained.By using duality methods,the existence of optimal portfolio consumption is proved,and the explicit solutions leading to feedback formulae are derived for deteministic coefficients.

Case Study of the Ways Private Equity Funds Apply to Dodge Capital-flow Control

In this article,several cases are cited to demonstrate how foreign private equity firms circumvent Chinese government restrictions on capital flows and investing in strategic and sensitive sectors. Speci cally,private equities investing in Chinese companies to be listed abroad can use the Red-chip,Sheng Da or overseas option models. Private equities investing in domestically-listed Chinese companies can resort to foreign-funded banks,underground banking,stock-holder borrowing,stocks held by the third party,equity bonds or local investment company purchases.

数字时代企业的业财融合与组织韧性研究

数字时代组织的形式、边界和运营方式发生了重大转变,企业的外部经营环境也面临着宏观环境不确定性、风险突发性、多变性等多重考验,这使得组织韧性成为管理与实践领域新的研究重点。基于此,本文将业财融合这一数字时代新兴的管理模式上升至组织战略层面,基于2006—2021年中国沪深A股上市公司数据,采用双向固定效应模型实证检验业财融合对组织韧性的影响及作用机制。研究结果表明:业财融合能够提升组织韧性;业财融合对高数字化转型程度企业、CEO具有财务背景企业、高业务复杂度企业组织韧性的提升作用更显著;业财融合通过加强内部控制质量和提高投资效率提升组织韧性。本文的研究结论对企业在数字时代提升组织韧性和克服传统风险管理所面临的问题具有一定的理论价值和现实意义。

全球气温控制与企业投资效率——基于《巴黎协定》的准自然实验

本文以2015年12月12日巴黎气候大会通过《巴黎协定》为准自然实验,采用双重差分法,实证检验了全球气温控制对企业投资效率的影响。研究发现,相比非能源行业企业,能源行业企业的投资效率在设置2℃的全球平均气温上升幅度上限之后显著提高,并且主要表现为投资不足问题的缓解。这一现象在全球气温控制后公司生产经营活力提高、资金支持更多和社会责任表现更好的样本中更加显著。当企业受到更加严格的环境监管时,全球气温控制对能源行业企业投资效率的影响更加显著;能源行业企业投资效率的提高确实来自全球气温控制而非来自能源公司原本对环保问题的关注;地区升温污染物排放水平较高时,能源公司更需要通过提高投资效率来增加环保投资。进一步研究发现,能源行业企业提高投资效率可以显著增加公司的环保投资总额。本文直接检验了全球气温控制是否促进企业提高投资效率,进而促进它们增加环保投资,具有重要的理论和政策含义。

控制性投资及其扩张效应与股价崩盘风险

企业通过控制性投资可建立内部资本市场、实现对外扩张,从而影响企业价值并引起股价波动。本文以2008—2021年A股中实施控制性投资的上市公司为研究对象,实证研究了控制性投资及其扩张效应对股价崩盘风险的影响。结果发现上市公司通过控制性投资建立内部资本市场可缓解融资约束,从而抑制股价崩盘风险;控制性投资扩张效应在集团内部可产生协同效应,压缩经理人对负面消息的隐藏空间,从而降低股价崩盘风险;但过于激进的扩张因降低了“效率促进”效果,反而削弱了控制性投资对股价崩盘风险的抑制作用。本文丰富了股价崩盘风险相关文献,深入探讨了股市健康稳定发展的影响因素,具有一定的现实意义。

基于系统动力学模型的综合货运枢纽绿色转型机理及实施路径研究

为助力加快实现交通运输行业绿色转型,以综合货运枢纽为着眼点,探索其绿色转型和高质量发展的实施方案。首先,识别出政策、技术创新、管理效率等3个关键因素,揭示综合货运枢纽绿色转型的动态支撑机理。然后,基于对各因素的分析,将环保政策松紧系数、科技投入系数、污染物排放系数作为变量,构建包含枢纽物流供应子系统、枢纽物流需求子系统、节能减排子系统的系统动力学模型。再以四川省某综合货运枢纽为例进行模拟,验证模型的有效性和实用性。最后,从政策标准、技术组合和管理效率等3个方面提出绿色转型路径。研究结果显示:(1)表征政策因素的环保政策松紧系数对节能减排有显著正面影响,但同时限制了枢纽总产值的提升,需关注政策出台时机和松紧度;(2)表征科技研发投入的科技投入系数对节能减排有显著正面影响,既减少碳排放,又不影响枢纽总产值提升,且存在后发优势;(3)表征绿色技术设备投入效果的污染物排放系数对节能减排有显著正面影响,但提示资金投入与减排效果并不是简单的线性关系,需重点关注绿色技术设备的组合优化,做好技术与业务流程的融合;(4)表征管理效率的排放治理投资系数呈现先增后减的趋势,说明需在枢纽结构、招商、人力、资金等方面设定合理区间以确保环保投入产出效果。通过动态模拟综合货运枢纽绿色转型机理,为地方政府因地制宜出台相关政策,以及为货运枢纽运营企业采取科学有效的技术手段和管理措施提供了理论依据。

金融科技发展是否会影响企业投资效率?

随着数智技术、区块链和云计算等新技术的发展与数字技术产业赋能的深入,我国金融科技发展已步入黄金时代。本文基于2011—2022年我国沪深A股上市公司数据,采用双向固定效应模型研究金融科技发展对企业投资效率的影响,并从投资情形、企业规模和产权性质三个维度进行异质性分析,从融资约束、信息不对称、金融资源错配和内部控制四个维度进行机制检验。研究结果表明:金融科技发展能够显著提升企业投资效率。金融科技发展能够显著提升投资不足企业、国有企业和中小规模企业投资效率。金融科技发展能够通过缓解融资约束、减轻金融资源错配、降低信息不对称程度和提高内部控制水平提升企业投资效率。基于研究结论,本文从政府、企业、金融机构和监管机构四个维度提出相应的政策建议,丰富了金融科技发展和企业投资效率方面的相关研究,并为企业提升投资效率提供了可借鉴的经验证据。

财务柔性对企业投融资期限错配的影响研究——一个有调节效应的中介模型

选取2012-2022年中国A股上市公司的数据,运用有调节效应的中介模型实证分析财务柔性对企业投融资期限错配的影响、融资约束在财务柔性与企业投融资期限错配之间的作用路径以及内部控制对财务柔性与企业投融资期限错配关系的调节作用。结果表明,财务柔性能够显著降低企业的投融资期限错配程度;机制检验结果表明,财务柔性可以通过缓解企业面临的融资约束程度进而降低企业的投融资期限错配程度;内部控制质量对财务柔性的直接效应以及融资约束的中介效应均具有调节作用。研究结论对增强企业财务柔性储备意识、加强企业内部控制制度建设、优化企业投融资期限结构等具有重要意义。

自然灾害对农业企业数字化转型的影响:促进还是抑制

基于2007-2020年中国A股上市农业企业数据,实证分析了自然灾害对农业企业数字化转型的影响及其机制.研究结果表明:自然灾害会抑制农业企业数字化转型;内部控制和研发投入在自然灾害和农业企业数字化转型间均具有中介作用.从外部宏观环境的异质性分析发现,自然灾害对所在地区市场程度低、数字发展水平高的农业企业数字化转型具有显著负向影响;从企业特征的异质性分析发现,自然灾害对民营企业数字化转型的负向影响比对国有企业的更显著,对处于衰退期的农业企业数字化转型的抑制效果比处于成长期、成熟期的更显著,对风险承担水平低的农业企业数字化转型的影响比风险承担水平高的更显著.因此,在宏观层面上,政府应提升应对自然灾害的能力、加大对农业企业数字化转型政策、资金与技术的支持力度;在微观层面上,企业应建立完备的自然灾害预警与应对机制,加强内部控制体系建设,结合自身发展阶段和水平精准推进数字化转型.

城轨项目数智化造价管理应用研究

城轨建设是一项庞大复杂的工程,其特点是投资大、建设周期长、参建单位多,虽然经济效益低,但社会效益显著。住建部明确提出要加强工程造价数据积累,推行清单计量,建立工程造价数据库,坚持市场在资源配置中的决定性作用等要求,在“十四五”规划中也提出迎接数字时代,激活数据要素潜能,所以数字造价管理转型迫在眉睫。文章通过介绍城轨造价管理面临的现实困境,提出分别从创建标准化技术经济指标体系,建立智能化投资测算模型,BIM模型与造价信息同步集成,形成标准化的工程量清单体系,搭建城轨造价数据库,构建造价管理共享平台等6大应用路径,实现数智化造价管理,从而提升造价管理体系,促进城轨行业高质量发展。

国外重点油公司风险勘探项目实施成效对标与启示

在全球前沿领域实施风险勘探获取丰厚的投资回报是国际油公司长期坚持的勘探战略,不同油公司对风险勘探的重视程度和实施成效差异较大。为了研究国外油公司风险勘探战略、风险偏好和实施效果,指导中国油公司海外油气勘探工作,利用油公司年报、公开信息和商业数据库,对2005—2022年间8家国外油公司的风险勘探项目进行分析,构建了一套项目实施成效评价指标体系,包括勘探效益、勘探投入、项目规模和风险控制4个一级指标及19个二级单项指标。通过单项指标和综合指标对标,分析对标公司在风险勘探方面的成效与经验。研究发现,各油公司在单项指标上差异显著,这与油公司的勘探战略和风险偏好有极大的关系。埃克森美孚公司综合成效评价指数最高,而碧辟因作业者风险项目少且缺乏重大商业发现,评价指数较低。基于研究结果,针对我国油公司海外油气风险勘探提出了5点启示,包括注重勘探效益、积极担任风险勘探项目作业者、维持适当风险勘探规模和投入、适当控制项目权益和制定符合公司特点的风险勘探策略。这些建议对于指导我国油公司制定海外油气勘探战略和风险勘探策略具有重要的现实意义和长远的战略价值。

Optimal investment with transaction costs based on exponential utility function:a parabolic double obstacle problem

This paper concerns optimal investment problem with proportional transaction costs and finite time horizon based on exponential utility function. Using a partial differential equation approach, we reveal that the problem is equivalent to a parabolic double obstacle problem involving two free boundaries that correspond to the optimal buying and selling policies. Numerical examples are obtained by the binomial method.

董事会失败容忍对环保投资效率的影响研究

双碳目标的提出,再次强调了环境治理的急迫性。想要实现双碳目标,除了加大环保投入之外,更要重视环保投资效率。本文基于失败容忍这一理论视角,以2011~2022年沪深上市公司为样本,使用面板数据分析模型实证检验了董事会失败容忍和环保投资效率之间的关系。研究结果表明:董事会失败容忍对环保投资效率具有正向作用,即提高董事会失败容忍程度能通过激励管理层达到提高环保投资效率的效果;内部控制会显著增强董事会失败容忍对环保投资效率的正向作用,机构投资者关注会削弱董事会失败容忍对环保投资效率的正向作用;异质性分析表明:内部控制的正向调节作用在国有企业和非重污染企业更显著,机构投资者关注的负向调节作用在私营企业和重污染企业更显著。本文的研究结论对提高环保投资效率,推进环境治理具有重大意义。