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环境税条件下项目可进入与退出期权博弈分析 被引量:2
1
作者 龚利 郭菊娥 张国兴 《中国人口·资源与环境》 CSSCI 北大核心 2010年第4期90-94,共5页
环境税是解决当前日趋严重的环境与经济发展冲突问题的有效手段之一,研究其如何影响投资者进入与退出项目的竞争策略是更好地制定环境税收政策的前提。与现有文献不同,本文应用期权博弈理论,构建煤电项目双寡头期权博弈模型,分进入和退... 环境税是解决当前日趋严重的环境与经济发展冲突问题的有效手段之一,研究其如何影响投资者进入与退出项目的竞争策略是更好地制定环境税收政策的前提。与现有文献不同,本文应用期权博弈理论,构建煤电项目双寡头期权博弈模型,分进入和退出两种情况分析项目最优转换策略,并且定量分析环境税税率对最优转换临界值的影响。结果表明:环境税税率与最优转换临界值呈正比关系,即环境税率越低,项目越容易进入,并且更加难以退出;当存在竞争威胁时,投资者会加速进入与退出项目,当环境税强度逐渐变大时,将超过项目相互竞争的影响并起主要作用;在进入情况时存在等待、抢先进入和同时进入均衡,在退出情况时存在不退出、抢先退出和同时退出均衡,最后,分别给出各个均衡条件下环境税政策及影响,为政府制定环境税政策提供一种分析思路。 展开更多
关键词 管理科学 投资策略 期权博弈 可退出 环境税
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风险资本退出时机和方式决策控制 被引量:5
2
作者 张晨宇 冉伦 李金林 《北京理工大学学报》 EI CAS CSCD 北大核心 2004年第9期841-844,共4页
对风险资本退出的两个重要问题——退出时机和退出方式进行研究.将可观测的利润流作为内生决策变量,基于实物期权方法分别建立了风险资本在股份转售、公开上市等退出方式下的退出时机决策模型;并应用金融工程中的或有要求权定价方法,求... 对风险资本退出的两个重要问题——退出时机和退出方式进行研究.将可观测的利润流作为内生决策变量,基于实物期权方法分别建立了风险资本在股份转售、公开上市等退出方式下的退出时机决策模型;并应用金融工程中的或有要求权定价方法,求出各退出方式下的实物期权价值以及各退出方式下退出时机对应的利润流阈值;最后得到了风险资本退出时机和方式的决策控制准则,并且举例说明了该准则的应用. 展开更多
关键词 风险投资 退出决策 实物期权
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基于实物期权的风险投资退出决策模型研究 被引量:3
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作者 张新立 陈辉 《运筹与管理》 CSCD 2007年第4期116-120,共5页
针对传统NPV方法应用于风险投资退出决策的局限,本文利用实物期权理论,将可观测的利润流作为内生变量,建立了风险投资的最优退出决策模型,通过模型求出了不同退出方式条件下的实物期权价值和退出时机的临界值,并用实例进行了说明,有效... 针对传统NPV方法应用于风险投资退出决策的局限,本文利用实物期权理论,将可观测的利润流作为内生变量,建立了风险投资的最优退出决策模型,通过模型求出了不同退出方式条件下的实物期权价值和退出时机的临界值,并用实例进行了说明,有效地解决了风险投资的退出方式的选择问题,使得风险投资的退出决策过程更具操作性和现实性。 展开更多
关键词 金融学 退出决策 实物期权 风险投资
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我国风险投资最优退出方式及退出时机研究 被引量:5
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作者 陈晔峰 《科技管理研究》 北大核心 2010年第14期261-263,共3页
风险投资的退出至关重要。一般说来,退出决策包括退出方式的选择和退出时机的选择。在建立一个模型基础上,分析了何时采用何种方式退出实现社会福利最大化;运用实物期权理论,对风险投资的退出时机选择进行定量分析,以期为风险投资的实... 风险投资的退出至关重要。一般说来,退出决策包括退出方式的选择和退出时机的选择。在建立一个模型基础上,分析了何时采用何种方式退出实现社会福利最大化;运用实物期权理论,对风险投资的退出时机选择进行定量分析,以期为风险投资的实务工作者和理论工作者提供一些指导。 展开更多
关键词 风险投资 退出机制 最优退出 实物期权
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基于实物期权的项目投资决策模型及其应用研究 被引量:1
5
作者 吴树畅 《审计与经济研究》 北大核心 2007年第2期90-92,共3页
本文利用实物期权理论分析了嵌套于投资项目中的各种期权形式,并以退出期权为例阐释了DCF模型的不足与项目投资决策模型的修正。
关键词 DCF模型 退出期权 项目投资决策
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一类进入与退出投资决策的评价 被引量:1
6
作者 肖恒辉 齐欢 杨明 《华中科技大学学报(自然科学版)》 EI CAS CSCD 北大核心 2004年第5期105-107,共3页
在利用项目产品的价格服从几何布朗运动 跳跃过程来评价进入与退出投资策略时 ,项目产品的价格可能受到正向或者负向的跳跃所带来的冲击 .基于这种认识 ,通过实物期权方法来评估项目的价值 ,运用动态规划方法推出投资机会的价值 ,通过... 在利用项目产品的价格服从几何布朗运动 跳跃过程来评价进入与退出投资策略时 ,项目产品的价格可能受到正向或者负向的跳跃所带来的冲击 .基于这种认识 ,通过实物期权方法来评估项目的价值 ,运用动态规划方法推出投资机会的价值 ,通过数值分析模型 ,讨论了参数对投资的影响 . 展开更多
关键词 实物期权 跳跃过程 进入与退出 动态规划
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基于实物期权的网络借贷平台退出行为研究 被引量:1
7
作者 李先玲 康海媛 王彦 《中国流通经济》 CSSCI 北大核心 2018年第7期83-92,共10页
近年来,我国网络借贷行业高速发展,与此同时该行业潜在风险也不断暴露,特别是网络借贷平台跑路和倒闭现象尤为突出。基于实物期权模型分析网络借贷平台退出行为及影响因素,并结合我国网贷行业平台运营数据进行实证检验可以发现,平台服... 近年来,我国网络借贷行业高速发展,与此同时该行业潜在风险也不断暴露,特别是网络借贷平台跑路和倒闭现象尤为突出。基于实物期权模型分析网络借贷平台退出行为及影响因素,并结合我国网贷行业平台运营数据进行实证检验可以发现,平台服务需求波动率或经营成本的增加会加大平台运营风险和退出的可能性;平台服务需求漂移率或退出成本的增加会降低平台运营风险和退出的可能性。因此,为更好地遏制当前我国网络借贷平台倒闭浪潮,从平台方面看,需要加强自身管理和风险控制水平,降低经营成本,增强产品创新能力,保持业务高增长率;从政府方面看,需要进一步完善和细化网络借贷平台退出机制和规则,加强对平台退出行为的外部监督和管理。 展开更多
关键词 网络借贷平台 实物期权 运营风险 经营成本 退出成本
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基于Black-scholes框架的员工认股权的柔性定价模型(英文)
8
作者 傅强 刘立安 《四川大学学报(自然科学版)》 CAS CSCD 北大核心 2007年第2期257-263,共7页
建立了一个更具有柔性特征的ESOs定价模型,既EFF模型,它显性地嵌入了退出率、员工行为参数或信念参数.与此同时,在删除了无风险利率r的条件下,它考虑了ESOs的不可转让性,并引入了激励参数与主观折现率.EFF模型能更好地反映员工认股权价... 建立了一个更具有柔性特征的ESOs定价模型,既EFF模型,它显性地嵌入了退出率、员工行为参数或信念参数.与此同时,在删除了无风险利率r的条件下,它考虑了ESOs的不可转让性,并引入了激励参数与主观折现率.EFF模型能更好地反映员工认股权价格的变化. 展开更多
关键词 期权定价 员工认股权 退出率 补偿激励 不可转让性
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微型企业创业者进入策略选择研究
9
作者 刘伟 宋鸿 《科技与管理》 2012年第4期69-73,共5页
微型企业是创业者实现创业的一种理想的形式,对实力较弱的创业者尤其如此。但是,动态的新经济形势下,微型企业的发展面临着新的机遇和挑战,加之一部分微型企业的创业者缺乏企业家素养,对企业的发展缺乏科学管理和长远战略规划,造成了微... 微型企业是创业者实现创业的一种理想的形式,对实力较弱的创业者尤其如此。但是,动态的新经济形势下,微型企业的发展面临着新的机遇和挑战,加之一部分微型企业的创业者缺乏企业家素养,对企业的发展缺乏科学管理和长远战略规划,造成了微型企业高死亡率的现象。以有限理性理论为理论基础,考虑行业的进入和退出壁垒,以及市场吸引力(以行业盈利性表示)和微型企业的特点,通过构建"进退壁垒——市场吸引力"的进入策略选择模型,讨论了不同的进退壁垒与市场吸引力下微型企业创业者的进入策略选择问题。 展开更多
关键词 微型企业 有限理性 进退壁垒 盈利性 策略选择
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Globalization Under the Spells of Breakdowns in Supply Chains, Regime Change, Regime Formation, and Alliance Restructuring: How Much Is Left for Public Goods?
10
作者 Ekkart Zimmermann 《International Relations and Diplomacy》 2023年第5期211-216,共6页
In a paper conceived about five years ago(“Globalization and Public Goods:Too Big to Tackle?”)roughly a dozen factors were linked to explain important causal paths from globalization to the potential output of publi... In a paper conceived about five years ago(“Globalization and Public Goods:Too Big to Tackle?”)roughly a dozen factors were linked to explain important causal paths from globalization to the potential output of public goods.The Russian invasion of Ukraine,the corona epidemic,and the increased hegemonic rivalry between China and the U.S.interrupted or even destroyed many of the linkages between globalization and potential public good production.About five important detrimental paths involved in the meantime.In the present article we aim at linking what is left from the previous level of globalization or emerging to form a new and simplified causal model for likely linkages between truncated or(re-)emerging globalization,and the deadly needed output of public goods.These linkages refer to rules of climate control,go to trade linkages and arbitrary tariffs and trade interventions.Regime change,regime formation,and alliance restructuring address aspects of domestic rule and international stability.Selectorate theory,regime type,and exit options for political elites provide key explanatory factors in explaining globalization and public goods productions,or their decay.Where possible we use some data and transformation experiences corroborating our arguments.In other instances need for further empirical macro research will become clear. 展开更多
关键词 hegemonic rivalry new alliances and bloc formation de-globalization and re-globalization selectorate theory regime type and regime change elite exit options public goods
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外资银行进入模式选择——考虑退出期权 被引量:2
11
作者 陈旭东 曾勇 《技术经济》 CSSCI 2014年第12期115-122,共8页
利用实物期权方法,在考虑未来退出灵活性的情况下,分析了外资银行对进入中国市场模式的选择。研究结果表明:随着市场波动率和外资银行退出收益率的增加,外资银行选择少数股权进入模式时的退出价值大于选择独立发展进入模式时的退出期权... 利用实物期权方法,在考虑未来退出灵活性的情况下,分析了外资银行对进入中国市场模式的选择。研究结果表明:随着市场波动率和外资银行退出收益率的增加,外资银行选择少数股权进入模式时的退出价值大于选择独立发展进入模式时的退出期权价值,因此外资银行倾向于选择少数股权进入;随着外资银行经营效率的提高和中资银行本土化优势的减弱,外资银行倾向于选择独立发展模式进入。 展开更多
关键词 外资银行 进入模式 退出期权 实物期权
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具有退出选择的竞争企业生产投资研究
12
作者 燕夏敏 《工业技术经济》 北大核心 2022年第11期66-74,共9页
本文基于企业延迟投资收集信息后可以选择调节产量或者退出市场,从制造企业生产能力建立阶段出发,结合产品短销售周期特征,构建了成本差异竞争企业的生产投资决策模型。结果表明,两家企业选择延迟投资的固定成本不小于两家企业不选择延... 本文基于企业延迟投资收集信息后可以选择调节产量或者退出市场,从制造企业生产能力建立阶段出发,结合产品短销售周期特征,构建了成本差异竞争企业的生产投资决策模型。结果表明,两家企业选择延迟投资的固定成本不小于两家企业不选择延迟投资的固定成本时,只会存在两家企业都不选择延迟投资或者成本优势企业不选择延迟投资而成本劣势企业选择延迟投资;当成本劣势企业选择调节产量而不退出市场的概率大于某一临界值时,两家企业都不会选择延迟投资。成本劣势企业选择调节产量而不退出市场的概率越大,两家企业都不选择延迟投资的可能性越大,成本优势企业不选择延迟投资而成本劣势企业选择延迟投资的可能性越小,其它两种选择的可能性不变。 展开更多
关键词 生产投资 退出选择 竞争企业 延迟投资 产量调节 成本差异性
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理性疏忽下的进入与退出策略
13
作者 张毓华 栾辉 《南昌工程学院学报》 CAS 2022年第4期96-101,共6页
基于实物期权框架研究企业管理者的信息处理能力受限对企业进入策略和退出策略的影响。研究运用Shannon熵理论以及Kalman滤波理论对企业管理者的信息处理能力受限进行建模,得到理性疏忽下的投资后项目现金流的最优线性估计。理性的企业... 基于实物期权框架研究企业管理者的信息处理能力受限对企业进入策略和退出策略的影响。研究运用Shannon熵理论以及Kalman滤波理论对企业管理者的信息处理能力受限进行建模,得到理性疏忽下的投资后项目现金流的最优线性估计。理性的企业管理者使用现金流的最优线性估计进行投资决策以及投资后的退出决策,得到理性疏忽下的投资期权和投资后的项目价值。数值分析结果发现,信息处理能力受限的企业管理者倾向于过度投资;投资后,企业管理者倾向于推迟退出项目。 展开更多
关键词 投资期权 退出期权 理性疏忽
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可进入与退出的不对称双寡头投资博弈模型 被引量:5
14
作者 龚利 郭菊娥 张国兴 《中国管理科学》 CSSCI 北大核心 2010年第1期52-57,共6页
次贷危机告诫人们,对于项目整个生命周期过程,投资商拥有退出项目权利具有重要意义。针对已有双寡头博弈模型文献中未考虑退出情况的不足,假定项目的投资与经营成本不对称,提出了更具现实意义的可退出的不对称双寡头投资博弈模型,给出... 次贷危机告诫人们,对于项目整个生命周期过程,投资商拥有退出项目权利具有重要意义。针对已有双寡头博弈模型文献中未考虑退出情况的不足,假定项目的投资与经营成本不对称,提出了更具现实意义的可退出的不对称双寡头投资博弈模型,给出了不同情况下两投资商的进入与退出最优转换策略,最后结合案例进行计算得出最优转换点数值解,分析了经营成本、价格波动率、垄断优势水平和退出成本因素对前者的影响。 展开更多
关键词 管理科学 投资策略 期权博弈 可退出
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业务退出研究综述:基于实物期权的探索 被引量:6
15
作者 韩夏 谢绚丽 马浩 《外国经济与管理》 CSSCI 北大核心 2019年第11期114-135,共22页
企业业务的进入与退出关系到企业经营范围,是战略管理领域的核心议题之一。相较于业务进入,现有研究对业务退出的关注较少,尤其是对业务退出的战略含义考虑不足。为了弥补这一不足,本文首先从业务退出的含义、研究情境和理论视角演化的... 企业业务的进入与退出关系到企业经营范围,是战略管理领域的核心议题之一。相较于业务进入,现有研究对业务退出的关注较少,尤其是对业务退出的战略含义考虑不足。为了弥补这一不足,本文首先从业务退出的含义、研究情境和理论视角演化的角度,整理和总结现有文献;其次,本文关注实物期权理论在业务退出研究领域的应用,确立实物期权理论与业务退出之间的理论关联,阐述该视角的理论价值,并根据期权的特征(不确定性的性质和程度)以及业务退出的特征(单一业务退出或多重业务退出),构建2×3分类框架;最后,本文从业务退出的角度讨论实物期权理论对现有理论的拓展、应用上的局限以及未来的研究方向。 展开更多
关键词 业务退出 实物期权 剥离 业务抛售 再聚焦 去多元化
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含退出期权的动态联盟控制路径规划 被引量:4
16
作者 卢丽娟 《系统工程理论与实践》 EI CSCD 北大核心 2008年第5期37-46,共10页
股权控制与关系管理是联盟控制的主要方式.围绕联盟效益和稳定的平衡,根据博弈理论从动态视角研究联盟的控制决策.研究结果表明,在动态博弈框架下,联盟的控制特性及稳定性与企业退出期权的持有能力有关.持有退出期权的企业将在联盟中处... 股权控制与关系管理是联盟控制的主要方式.围绕联盟效益和稳定的平衡,根据博弈理论从动态视角研究联盟的控制决策.研究结果表明,在动态博弈框架下,联盟的控制特性及稳定性与企业退出期权的持有能力有关.持有退出期权的企业将在联盟中处于优势地位并倾向于运用单一的控制机制——股权控制.没有退出期权的企业则更加依赖关系管理,联盟的股权控制与关系管理呈现互补特征.随着联盟中持有退出期权的企业数目的增加,联盟关系趋向于不稳定.与此同时,未来联盟收益越高,关系管理的作用就越大,两种控制机制的互补性就越强. 展开更多
关键词 动态联盟 控制 退出期权 博弈
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基于实物期权的风险投资IPO最优退出时机决策模型 被引量:3
17
作者 张新立 曹晓莉 李晓伟 《系统工程》 CSCD 北大核心 2009年第11期27-31,共5页
利用实物期权和最优停时理论,在假设风险企业利润流服从算术布朗运动条件下,建立了风险投资IPO退出时机的一般模型,分析了风险投资立即退出和继续维持时的价值,研究了风险资本利润最大的最优变现策略。得出的结论是:当风险企业利润流大... 利用实物期权和最优停时理论,在假设风险企业利润流服从算术布朗运动条件下,建立了风险投资IPO退出时机的一般模型,分析了风险投资立即退出和继续维持时的价值,研究了风险资本利润最大的最优变现策略。得出的结论是:当风险企业利润流大于阀值时,风险投资选择立即退出,选择立即退出的可能性将随着阀值的增大而减少,阀值决定着风险投资的退出时机,而退出时机又受到利润未来不确定性、风险调整贴现率、企业价值增长、股票交易成本、开盘出售和锁定期后的股份比例等诸多因素的影响。 展开更多
关键词 风险投资 实物期权 IPO 最优退出时机
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退出与筛选机制中集群间机会主义行为演化路径分析
18
作者 赵骅 范珂宏 《改革与战略》 2014年第7期48-52,共5页
文章利用演化博弈理论,建立两个企业集群间企业合作竞争机制演化博弈的模型,分析伴随退出与寻找机制的企业合作竞争机制的演变。研究表明:继续合作的可能性与寻求合作所花费的时间对于机会主义行为演化发挥着重要的作用。当继续合作的... 文章利用演化博弈理论,建立两个企业集群间企业合作竞争机制演化博弈的模型,分析伴随退出与寻找机制的企业合作竞争机制的演变。研究表明:继续合作的可能性与寻求合作所花费的时间对于机会主义行为演化发挥着重要的作用。当继续合作的可能性足够大时,寻求合作所花费的时间决定了系统是否向互惠者演化;当继续合作的可能性过低时,寻求合作所花费的时间将决定系统向"囚徒困境"或"鹰鸽"进行演化。 展开更多
关键词 企业集群 机会主义者行为 演化博弈 退出机制
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需求随机下房地产开发商最优进入-退出与能力扩张决策模型
19
作者 刘志刚 蔡晓钰 朱荣林 《数学的实践与认识》 CSCD 北大核心 2007年第12期44-53,共10页
在租赁市场上,房地产开发商常常需要同时决定进入-退出时机及开发能力扩张的的时机.然而这一研究在已往的房地产投资有关文献中有所忽视.鉴于此,在需求随机的条件下,通过一两阶段决策模型同时研究了房地产开发商在租赁市场的进入-退出... 在租赁市场上,房地产开发商常常需要同时决定进入-退出时机及开发能力扩张的的时机.然而这一研究在已往的房地产投资有关文献中有所忽视.鉴于此,在需求随机的条件下,通过一两阶段决策模型同时研究了房地产开发商在租赁市场的进入-退出及能力扩张问题.指出了进入、退出决策的隐式解并给出了扩张决策的阀值及扩张投资额度.研究同时得出结论:不确定性与成本的提高会增大了开发商进入-退出的决策刚性,并同时抑制了开发商的扩张投资.文章同时在行文中分析了结论的经济含义与政策含义. 展开更多
关键词 房地产开发 进入-退出决策 能力扩张 实物期权 Bellman方程
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改制与建制之间:国际制度竞争的策略选择 被引量:24
20
作者 陈拯 《世界经济与政治》 CSSCI 北大核心 2020年第4期81-109,157,158,共31页
改制与建制这两种国际制度竞争的基本策略间存在关联性。既有研究或将建制等“退出”实践视作改制“呼吁”失败的后果,或将建制能力作为威胁“退出”的支撑,视作改制“呼吁”成功的前提,这都难以解释时常出现的二者并行的“两手策略”... 改制与建制这两种国际制度竞争的基本策略间存在关联性。既有研究或将建制等“退出”实践视作改制“呼吁”失败的后果,或将建制能力作为威胁“退出”的支撑,视作改制“呼吁”成功的前提,这都难以解释时常出现的二者并行的“两手策略”。基于赫希曼“退出—呼吁”思想的博弈模型推演,改制成功以及建制推动改制需要存在一定的谈判空间,而谈判空间则由求变方与守成方的外部选项以及改制本身的成本三者共同决定。区别于其他“退出”选项,成功的建制能带来额外收益,从而改变上述条件间的平衡。当守成国对求变国合作的依赖程度较低或者改制本身成本过高时,建制选择作为“退出”威胁本身或许可信,但未必能有效地支持改制。守成国对改制的要求将努力予以抵制和拖延,对“退出”的态度则有不确定性。从求变方的角度看,改制受阻固然是建制的重要背景,但更重要的是新制度能否带来净收益,这是一个相对独立的选择。建制不一定意味着放弃改制谈判,相反在谈判空间依旧存在时,新制度也可能改变外部选项间的平衡,克服改制成本的约束,并作为讨价还价中的内部选项来推动改制谈判。这是出现“两手策略”的基本原因。国际金融危机以来中美在国际金融领域的制度竞争就展示了上述逻辑。 展开更多
关键词 退出—呼吁 外部选项 改制成本 内部选项
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