全球城市网络视野下全球证券交易所的合并与联盟

证券交易所是全球城市重要的金融基础设施,其合并与联盟很大程度上影响着资本的全球流动格局,决定着全球城市的金融与资源配置地位,从而对城市网络体系产生积极效应。本研究拟在全球城市网络视角下,审视证券交易所的功能作用,重点从理论上探讨全球证券交易所合并与联盟的影响机理——进一步强化全球金融中心的枢纽链接、战略通道和平台经济载体等等功能。同时,着眼当前全球政治经济和科技创新发展新背景,聚焦全球金融中心建设进程中重要证券交易所合并与联盟发展新动向,以此观察全球资本市场发展的新趋势特点,研究提出深入推进全球资本市场开放合作、促进全球金融中心建设以及优化全球城市网络的应对之策。

基于竞争博弈的并购DCF价值评估方法优化研究

价值评估是并购决策的关键环节,合理的评估方法有助于并购决策的科学性。并购的价值评估既要考虑并购的协同效应,又要考虑并购后市场竞争结构变化的影响。以博特兰徳模型描述并购后的市场竞争态势,推导出两企业和n个企业条件下市场竞争博弈的纳什均衡,并将均衡结果与贴现现金流理论进行有机结合,修正了传统理论可能存在的问题,有利于企业更好地进行并购决策。

一校多馆制下的图书馆管理模式探究

高校合并和扩招,形成了一校多馆的局面和高校读者人数的骤增。如何提高一校多馆制下的管理效益,满足读者共性和个性的需求,本文提出了“文献类型—读者流”的管理模式思想。

终极控制人、控制权转移与投资效率--基于上市公司并购事件的研究

本文对2007～2009年三年间中国证券市场上所发生的以上市公司为标的的并购事件进行了实证研究,检验了终极所有权结构对并购过程中控制权转移的影响和并购前后投资效率变化状况。研究发现,并购目标公司终极控制人的两权分离度与并购过程中控制权发生转移的倾向具有显著的关联,并购交易前后资本投资效率具有显著变化。具体而言:(1)终极控制人两权分离度与并购交易中控制权发生转移的倾向显著负相关,进一步的研究表明终极控制人为国有性质时更容易发生控制权的转移。(2)并购交易后公司非效率投资程度比并购前显著改善,其中未发生控制权转移的并购交易比发生控制权转移的并购交易非效率投资程度改善更为明显。本文提供的经验证据总体上支持了并购效率理论及协同效应理论,在控制权发生转移的情况下支持了自由现金理论和管理者自大理论,丰富了公司治理及企业管理研究文献,为公司治理和改善投资效率提出了新课题。

尾矿库内外联合合并防洪安全研究

在梯级尾矿库、截河尾矿库中,存在独立防洪和联合合并防洪两种情况。联合合并排洪系统水力计算目前主要采用无压流,有压流状态下的水力计算尚未形成理论公式。针对这种现状,对独立排洪与联合合并排洪系统进行了比较,结果表明,对于隧洞及覆盖层较薄的排水管,联合合并排洪系统投资低。根据实际液体的恒定总流能量方程与水流的连续性条件,推导了联合合并排洪有压流状态下的水力计算公式,提出合并点位置的选择要求,给出了截河尾矿库联合合并排洪系统有压流状态下的调洪演算算例。成果可以应用于现有梯级尾矿库、截河尾矿库联合合并防洪安全分析与复核,也可以用于新建梯级尾矿库、截河尾矿库联合合并排洪系统的设计与优化。

自由现金流量与公司价值——论跨国并购估价模型的设计

由于各国会计制度的不同,相对价值法在跨国并购估价中存在缺陷,因此以自由现金流量为基础的估价方法在跨国并购中占有重要地位。自由现金流量等于扣除调整税的净营业利润与净投资之差。将各期的现金流量折现后,可得到公司的价值。

企业并购风险管理系统:构成、特征与运作

企业并购风险管理是一项系统工程,对其特征及结构的分析表明,该系统是一个以市场为导向、以资本运作机制为特征、以价值形态为主要管理对象的开放系统。据此建立了由风险识别、风险测评和风险处置等环节构成的并购风险管理运作流程。

现金流量估价技术在外资并购中的应用分析

从正确理解我国企业在外资购并过程中的地位出发,针对目前国内各方引用的企业价值评估方法的迥异,引入现金流量估价技术为估价方法,并且通过实际演算验证了该方法在企业价值评估中所具有的应用价值。

集团型城市燃气公司经济评价要点

随着国家油气体制改革和政策放开,国内城市燃气行业进入新一轮的并购机遇期,如何科学评价集团型城市燃气公司的经济效益变得愈发重要。为了科学衡量集团型城市燃气公司的经济效益,从项目层面、股权层面、股利层面等进行经济评价,并通过对影响城市燃气业务效益的主要运营影响因素,即评价期的确定、主营业务收入的确定、毛利率的确定与政策因素影响、费用估算、资本性支出,融资及分红率因素等进行论述,最后从评价口径的选择方面对现金流量法的应用进行分析。研究结果表明:(1)应建立不同视角的现金流量模型进行全面分析,作为投资决策综合判断的依据;(2)业务预测应符合全面性原则和真实性原则,充分考虑各项尽职调查批示的风险,兼顾历史运营逻辑和运营实际,确保未来预测符合公司运营实质和发展预期;(3)业务预测主要影响因素应结合特许经营权、行业发展现状及预期、产业政策、历史运营数据、尽职调查等不同要素进行逐项分析确定;(4)合并口径模式更加符合集团型公司组织结构复杂、业务模式复杂的特点。

基于贴现现金流量的企业并购财务可行性分析方法

从内部筹集和外部借贷两方面分析了并购方收购和重组的资金来源,以明确并购投资的组成.在此基础上,提出了用贴现现金流量法对目标企业的现金流量规划、盈利能力和偿债能力进行分析的方法,并讨论了并购方通过临界和敏感性分析进行风险与不确定性控制的手段.

企业兼并中如何估价目标公司

企业兼并谈判的焦点是兼并价格,而确定兼并价格的主要依据是目标公司的价值。本文介绍了三种估算目标公司价值的方法:现金流量折现法,市场价值法和重置成本法,对每种方法进行了理论分析和比较,并阐述了如何在实务中应用,以期能为兼并双方在价格的谈判中提供科学的数理依据。

管理者过度自信对上市公司并购投资的影响

公司并购的"成功悖论"引发人们对公司并购行为的重新审视。从行为经济学中的管理者非理性假设出发,实证检验管理者过度自信心理特征与公司并购投资行为之间关系的研究显示,出于自身利益的长远考虑以及公司并购普遍败绩的现实,我国上市公司的管理者对并购投资表现出较为谨慎的态度。但我国上市公司的并购投资-现金流敏感性与管理者的自信程度高度相关,说明并购投资行为实际上同时受到自由现金流以及管理者自信程度的双重影响。

现代企业兼并及兼并理论述评

随着经济全球化的来临,企业兼并的浪潮西风东渐,国内企业兼并的数量、规模都有显著增长的趋势。目前也有许多研究兼并的文章,多数从资本运作的角度出发。本文从产业组织学的角度,把兼并划分为纵向兼并、横向兼并、混合兼并三大类,通过评述现代几种主要的兼并理论,来阐明三类兼并的动机、功能和作用。

产权流动是国有传媒机构改革的根本出路

产权流动是市场经济改革深化的重要形式之一,是按市场规律发展的必然趋势。通过国际视野的对照与案例分析可以看出,中国国有传媒机构的产权流动是一个急迫的现实问题,由于所有制的限制、行政干预过多等原因,国有传媒机构进行产权流动应将决策权、执行权和监督权分开而独立,探索国有传媒机构的产权改革,着力改变"发展惰性",进行有限创新,全面探索多元资本进入机制。

基于建立估价模型的企业并购绩效评价研究

企业并购绩效可借助一些方法加以评价,本文重点研究建立估价模型评价并购绩效。本文首先深入研究建立估价模型评价企业并购绩效的基本原理；在此基础上,通过对具体案例并购绩效实证研究进一步验证文中观点。本文认为建立估价模型、借助于EVA评价企业并购绩效是一种比较理想的方法。

并购中现金流折现法定价应用研究

我国企业定价不合理,被收购公司价格严重低估。为合理定价被并购公司,用现金流折现法对被并购企业价格估算,详细分析中国石化收购扬子石化并购一案,估算出扬子石化的理论价格,并比较实际价格,提出了并购风险防范方法。

并购中的财务协同效应

协同的概念因其“简单”而被人们广为接受 ,因其潜在效能之巨大而使企业趋之若鹜。但如何能使得企业的并购交易取得实际意义的成功 ,了解分析收购兼并的动因、效果以及实施条件是非常必要的。本文主要是通过协同效应的计算方法来分析财务协同效应的效果及实施前提。

行业生命周期、企业生命周期与混合并购绩效的实证研究

以沪深两市发生混合并购的上市公司为对象,分析样本企业所在的行业生命周期与企业生命周期处于不同组合状态时,混合并购绩效的差异,以探寻适合混合并购发生的外在条件与内在时机。首先,将样本企业所在的行业生命周期和企业生命周期分为成长、成熟、衰退三个阶段,据此将样本企业按其所处的"行业-企业"生命周期的不同组合状态分为九组;其次,以独立样本t检验法和多元线性回归法,研究在九种不同组合状态下,样本企业混合并购绩效的差异。本文的结论为:企业处于"行业衰退-企业衰退"生命周期组合状态时,混合并购后绩效得到显著改善;而无论行业生命周期处于何种阶段,成长期企业实施混合并购均不利于绩效改善。

拉巴波特模型在企业兼并价格评估中的应用

本文详细地分析了拉巴波特模型在企业兼并价格评估中的应用，并以上海市某机械厂兼并上海市某厂为例，利用该模型对此次兼并的价格进行了分析和评估．

网络连接和流量表示模型的设计与实现

对网络连接和流量进行监视和分析是网络管理的一种常用方法。为了使网络管理人员了解网络的运行状态、流量的构成,保障网络安全、高效的运行,而介绍了一个网络连接和流量表示模型,阐述了该模型的总体构架,具体描述了模型的部分实现细节。该模型的实现,为网络管理人员有效的管理网络提供了一种直观的工具。