业绩期望落差对企业国际化速度的影响机理

持续推进更高水平的对外开放是融入国际经济大循环的重要战略,把握好国际化速度对跨国企业海外投资布局具有重要现实价值。利用2010—2020年中国上市公司对外投资数据,探讨业绩期望落差对企业国际化速度的影响及作用机制。结果表明,业绩期望落差对企业国际化速度具有正向影响;企业风险承担水平是业绩期望落差影响国际化速度的重要机制。进一步研究发现,行业期望落差对企业国际化速度的促进作用更为显著;高管团队海外背景异质性情境下,业绩期望落差对企业国际化速度的影响更为显著。结论对提高跨国企业海外投资效率和海外经营稳定性具有一定的启示。

收入分配差距与银行信用风险累积——基于企业部门杠杆的视角

改善收入分配状况、推进共同富裕是否有助于防范化解金融风险?立足于企业部门杠杆视角,构建包含家庭异质性、企业债务违约和银行破产特质的实际经济周期(RBC)模型,研究居民收入分配差距对银行信用风险的影响。理论模型预测显示,收入分配差距扩大会提高企业部门杠杆率,增加银行信用风险累积。其作用机制在于,收入分配差距扩大导致消费投资比下降,为企业部门加杠杆创造条件,但消费率和杠杆率的反向变动会造成企业实际收益率降低和违约风险上升,银行贷款信用风险敞口扩大。基于中国银行业数据的实证分析提供了上述理论推演成立的经验证据与微观基础。此外,本文还发现收入分配差距的影响存在地区性差异。上述结论隐含共同富裕目标的实现有利于守住不发生系统性风险底线,两个重大目标的内在逻辑自洽一致。

绩效期望差距与制造业企业服务化行为

本文以2010—2022年A股制造业上市公司为样本,结合前景理论和威胁刚性理论,探究绩效期望差距与制造业企业服务化行为之间的关系,并分析行业竞争程度和高管风险偏好对二者关系的调节作用。研究结果表明,绩效期望顺差对产品导向型服务化行为具有正向影响;绩效期望落差对客户导向型服务化行为具有负向影响;行业竞争程度强化了绩效期望落差对客户导向型服务化行为的负向影响;高管风险偏好强化了绩效期望顺差对产品导向型服务化行为的正向影响,削弱了绩效期望落差对客户导向型服务化行为的负向影响。进一步研究发现,绩效期望落差与服务化行为的关系受产权性质异质性的影响;并且,产权性质不同,行业竞争程度、高管风险偏好的调节作用也存在差异。本文研究结论为制造业企业选择服务化转型的时机以及厘清服务化行为提供了依据。

党组织嵌入公司治理对高管—员工薪酬差距的影响研究

收入分配制度的合理性是保障社会公平与正义的关键。然而,随着高管薪酬对企业绩效的作用逐渐凸显,高管薪酬不断提高致使高管“天价薪酬”成为普遍现象,引起理论界和实务界的广泛关注。基于我国特殊的公司治理制度,以2010-2021年我国沪深A股上市公司为研究样本对党组织嵌入公司治理是否影响以及如何影响高管—员工薪酬差距进行研究,发现党组织融嵌公司治理有助于抑制高管—员工薪酬差距,而且党组织融嵌程度越高,对高管—员工薪酬差距的抑制作用越强;此外,这种抑制作用对国有企业、董事长或总经理无政治关联、市场化程度低的企业更显著;进一步分析发现,党组织嵌入公司治理可以通过抑制管理层权力的扩大和降低企业风险进而抑制高管—员工薪酬差距。从中国特色的党组织嵌入公司治理视角探讨高管—员工薪酬差距的影响因素以及作用机制,对于丰富薪酬差距影响因素研究和党组织嵌入公司治理效应研究方面的文献,加强党组织建设、全面促进党组织建设与公司治理结构的有机结合、优化收入分配制度改革具有借鉴意义。

业绩期望落差与审计质量——基于A股上市公司的经验数据

以2010—2022年A股上市公司为样本实证检验业绩期望落差对审计质量的影响。研究发现,业绩期望落差与审计质量显著负相关,稳健性检验没有改变结论。机制分析显示,业绩期望落差增大了企业的财务舞弊风险,降低了审计质量。异质性分析表明审计师具有较强的独立性和行业专长有助于提升审计质量;进一步地,新冠疫情前的“四大”审计能够更好发挥外部治理作用,同时业绩期望落差对低质量审计的持续性具有显著的正向影响。研究结论拓展了业绩期望落差的审计后果,同时为推动企业和资本市场高质量发展提供了丰富的经验证据。

数字金融使用对农村家庭财务脆弱性的影响研究——基于中国家庭金融调查(CHFS)的实证分析

做好农村家庭财务风险的防范工作是防范化解重大金融风险的重要环节。文章基于中国家庭金融调查数据,以农村家庭为研究对象,探究数字金融使用对农村家庭财务脆弱性的影响。研究发现,农户使用数字金融能够显著降低家庭财务脆弱性。机制分析表明,数字金融使用通过促进农村家庭的非农就业和创业水平、提升农村家庭的金融素养和保险参与间接降低农村家庭财务脆弱性,而通过增加农村家庭的相对收入和净资产,直接降低农村家庭财务脆弱性。异质性分析表明,数字金融使用对农村家庭财务脆弱性的边际效应在不同特征的家庭之间存在“数字鸿沟”,且不同数字金融使用类型对农村家庭财务脆弱性的影响也有所不同,其中值得注意的是,数字借贷反而提高了农村家庭发生财务脆弱的概率。因此,应持续深入推进农村数字金融的发展,结合农村地方情况“因地制宜”发展数字金融,同时加强对农村数字金融发展和网络信息安全的监管,为农村数字金融的发展保驾护航。

蜜蜂GAP体系中引入风险评估的初探

本文旨在研究欧盟GAP标准体系,并在此基础上引入在农产品种植养殖环节仍待推广的HACCP原理,拟根据蜜蜂生产过程及食品安全的影响度,对危害发生的可能性、严重性及控制措施进行分类,以促进对我国蜜蜂良好农业规范的研究工作。

典型高浓度过氧化氢激波及热刺激下的爆炸危险性研究

为研究推进剂级过氧化氢的爆炸危险性和浓度对过氧化氢危险性的影响,对3种不同浓度(质量分数分别为91%、95%和98%)过氧化氢分别开展联合国隔板试验、克南试验以及包装单元间殉爆试验,研究过氧化氢在冲击波刺激和封闭热刺激下的响应特性。结果表明:在强冲击波(约20 GPa)直接作用下,91%、95%和98%浓度过氧化氢对应的验证板穿孔孔径分别为68、74和76 mm,过氧化氢均表现出了整体爆炸危险性,且浓度越高,传播爆轰的能力越强;在相对弱激波(约2 GPa)刺激下,3种浓度过氧化氢对应验证板均无穿孔情况,表明起爆能力对过氧化氢的整体爆炸危险性具有决定性作用;克南试验中随着过氧化氢浓度由91%、95%和98%依次增加,发生爆炸的临界孔径依次为1.0、2.0和2.5 mm。两者间的一致性进一步佐证了高浓度过氧化氢潜在的整体爆炸风险。在殉爆试验中,随着爆轰波强度的增加,浓度为98%过氧化氢样品的反应剧烈程度虽然不断增强,但仍呈现为负结果。

典型高风险植被火条件下导线——板间隙击穿特性

为准确评估山火条件下架空输电线路的跳闸风险,提升电网安全运行水平,文中对南方电网典型高风险植被火条件下导线—板间隙击穿特性进行了研究。搭建模拟植被火燃烧特征试验平台和模拟山火间隙击穿试验平台,研究了云南松、水杉、速生桉、灌木和茅草5种植被的火焰燃烧特征参数和间隙击穿特性,对不同植被的火焰温度、火焰高度、灰分含量和可燃物热值与导线—板间隙击穿特性的关系进行研究。研究结果表明上述因素与间隙平均击穿电压梯度近似呈线性关系,并拟合得到其多元线性回归公式。使用熵权法得到火焰温度在植被燃烧特征中所占权重最高,上述5种植被中云南松的山火跳闸风险最高。文章研究结果可为架空输电线路山火跳闸风险评估提供参考。

扩大还是缩小:ESG表现对企业内部薪酬差距的影响

在企业改善ESG表现的过程中,高管发挥了关键作用并承担了较大风险,使得高管在企业内的地位和在薪酬谈判中的议价能力得以提升,并能够获得更多的风险报酬,进而导致高管与普通员工之间的薪酬差距扩大。采用高管平均薪酬与普通员工平均薪酬之比来衡量企业的内部薪酬差距,以2009—2022年沪深A股上市公司为样本,研究发现:企业ESG表现改善显著提高了高管的平均薪酬,但对普通员工的平均薪酬没有显著影响,从而扩大了企业内部薪酬差距;ESG表现改善能够通过增强高管议价能力和增加高管风险承担两条路径来扩大普通员工与高管之间的薪酬差距;ESG表现改善对企业内部薪酬差距的扩大作用在规模较大的企业、员工议价能力较弱的企业、高新技术行业企业、高污染行业企业中更为显著。因此,在大力推动ESG发展的过程中,应重视企业ESG表现改善的内部薪酬差距扩大效应,并通过完善薪酬分配机制、提高普通员工议价能力等方式有效抑制企业内部薪酬差距的扩大。

双维度视阈下家庭收入期望差距对消费的影响

消费是保持经济持续稳定增长最主要的需求来源,深入挖掘消费潜能、充分发挥消费对经济增长的驱动作用对经济复苏和持续发展至关重要。文章基于前景理论,采用中国家庭金融调查数据,从历史和社会双维度视阈探讨了家庭收入期望差距对消费行为的影响及作用机理。家庭收入期望差距对消费有显著影响,但具有不对称性,总体而言,收入期望顺差对消费的影响落差较大。家庭收入社会期望顺差显著促进消费,落差显著抑制消费;家庭收入历史期望顺差和落差均显著促进消费。收入社会期望顺差比历史期望顺差对当期消费促进作用更强,长期则反之。分析表明,收入期望顺差通过提升家庭风险容忍度进而促进消费,而在收入社会期望处于落差状态下家庭风险容忍度不易改变。研究为解释家庭消费行为和制定刺激消费需求相关政策提供了新的观点和实证依据。

基于计划行为理论的环保服装购买意愿与行为差距的影响因素

本文旨在探讨消费者环保服装购买意愿与行为之间的差距。基于414名消费者的问卷调查数据,扩展了计划行为理论,在行为态度、主观规范及感知行为控制的基础上引入环境知识,并考察了感知审美风险和环保服装可得性的调节作用。结果表明,环境知识显著正向影响行为态度;主观规范和感知行为控制正向影响购买意愿;感知审美风险对购买意愿与行为的关系有负向调节作用,而环保服装可得性则有正向调节作用。这些发现为环保服装企业提供了策略参考,可提升环境知识、减少审美风险感知、提高产品可得性,以促进购买意愿向行为的转化,推动可持续时尚发展。

关键高管薪酬差距、风险偏好与企业创新——基于高新技术企业的经验数据

高新技术企业是否应该采用差异化的薪酬制度来激励企业高管开展高风险的创新活动?为验证这一问题,文章以2015—2019年中国A股高新技术上市企业为样本,基于锦标赛理论和社会比较理论考察关键高管薪酬差距对企业创新的影响,并从管理者的心理特征视角出发,探讨了风险偏好对两者关系的调节效应。研究发现:我国高新技术企业关键高管薪酬差距对企业创新具有锦标激励作用且该作用表现出一定的分位异质性,验证了锦标赛理论在我国高新技术企业中的适用性;同时,风险偏好会显著调节两者间的正相关关系。进一步发现,上述关系及调节效应在非国有及“非两职合一”的高新技术企业中表现得更加明显。

代理冲突、内外薪酬差距与并购商誉

以2012—2020年A股上市公司为研究样本,以商誉的准则规定为基础,从管理层代理冲突与内外薪酬差距角度研究商誉的形成机制、影响因素及经济后果。实证结果表明,管理层代理冲突越严重,企业通过并购形成的商誉规模越大。提高内部薪酬差距可以弱化代理冲突与并购商誉规模之间的正相关关系,发挥治理作用;而对于外部薪酬差距,正向差距不会产生明显影响,负向差距越大越会加剧代理冲突与商誉规模之间的正相关关系。进一步研究发现,代理冲突越严重的公司,其商誉越有可能在后续出现大额减值现象,并对公司绩效产生负面影响。研究结论有助于进一步从代理冲突及管理层薪酬结构的视角客观认识商誉在形成过程中受到的影响,帮助企业从优化内外薪酬差距的角度来约束商誉中非合理部分的形成,降低企业风险。

行业锦标赛激励与审计费用

公司高管不仅会受公司内部锦标赛激励,还会受外部行业劳动力市场的行业锦标赛激励。既有文献发现行业锦标赛激励会提升高管风险承担水平和盈余管理倾向,这均可能会提升审计风险,进而增加审计费用。本文利用2007—2020年中国上市公司数据,考察行业锦标赛激励与审计费用的关系。本文发现,行业锦标赛激励与审计费用正相关,且在考虑潜在内生性问题情况下,研究结论依然成立。本文还发现,行业锦标赛激励对行业同质性较高公司和CEO未临近退休公司审计费用的正向影响更大。最后,本文发现,行业锦标赛激励会通过提高公司风险水平和公司盈余管理程度的途径提升审计费用。本文为行业锦标赛激励影响审计费用提供了经验证据,同时也揭示了高管行业劳动力市场晋升激励会如何影响审计师的定价决策。

劳动力市场一体化对老龄人口集聚的影响——基于调节效应与中介效应的检验

在我国社会保障事业高质量发展和统一大市场建设的关键时期,促进人口老龄化风险由空间集聚向区域分担转变,对于提升社会公平正义、促进人口均衡发展具有重要意义。研究发现:劳动力市场一体化水平的提高会加剧我国老龄人口的集聚效应;空间区域异质性表明,在东北地区,劳动力市场一体化对老龄人口的集聚效应更加明显。此外,对老龄人口集聚方式进行分类回归分析发现:劳动力市场一体化虽然能够有效缓解城市老龄人口集聚,但是会强化老龄人口在省份维度的集聚;社会保障支出在缓解老龄人口集聚的过程中产生了逆向调节作用;地区经济发展差距在劳动力市场一体化强化老龄人口集聚的过程中发挥着中介作用。研究结果对于各地区充分识别人口老龄化风险空间集聚水平、实现人口老龄化风险分担具有重要参考价值。

商业医疗保险对居民消费水平差距的影响研究

受多重因素影响,我国居民消费水平差距依然较大。健康风险因素及抗风险能力是影响居民消费水平差距的重要因素,从健康风险管理视角解决消费水平差距问题是增进民生福祉的有效举措。本文基于中国家庭金融调查(CHFS)的数据,从微观层面研究商业医疗保险对居民消费水平差距的影响效应和作用机制。研究发现:商业医疗保险对家庭消费水平差距具有显著抑制作用,该结论经过一系列稳健性与内生性检验后依然成立。异质性分析表明,商业医疗保险对发展型消费水平差距、农村家庭消费水平差距的抑制效果更强。此外,减少家庭预防性储蓄是商业医疗保险影响消费水平差距的作用路径。本研究为运用商业保险管理健康风险、缩小居民家庭消费水平差距提供了实证依据。

基于久期缺口模型的商业银行利率风险测度

利率风险暴露是商业银行经常面临的问题之一,而做好风险管理工作的前提是准确度量。本文选取12家不同规模的商业银行,利用久期缺口模型对其所要面临重新定价的资产负债结构进行分析研究。结果表明:(1)国有商业银行的久期缺口普遍小于城市商业银行。(2)国有商业银行因其较大的资产规模在久期缺口存在的情况下面临较大的利率风险。(3)样本内商业银行均具有正的久期缺口,当市场利率上升时将面临净值损失。

高管团队薪酬差距对企业风险承担的影响研究

风险承担水平的提升对增强企业竞争力以及实现高质量发展目标至关重要,而管理者作为决策主体,其薪酬激励契约的设计与风险承担水平密切相关。选取2007—2020年中国A股上市公司数据,实证分析高管团队薪酬差距对企业风险承担的影响及作用机制。研究表明:(1)企业高管团队薪酬差距对企业风险承担水平的提高具有显著正向影响,企业研发投入在二者之间承担着部分中介效用。(2)与国有、成熟期企业相比,薪酬差距对风险承担水平的正向影响在非国有以及成长期企业中表现得更为明显。从薪酬契约视角的研究拓展了企业风险承担动因相关研究领域,为企业薪酬契约优化、激励效果提升提供了决策参考。

基于正则化IRM-NN的棒–板长间隙正极性操作冲击放电电压智能预测

长空气间隙的放电特性是特高压输变电工程外绝缘设计的重要依据,而典型棒–板空气间隙的放电特性一直是研究者们关注的基础问题。目前,棒–板间隙放电电压的计算方法有很多,但大多数方法都无法很好地适应大范围的温湿度变化。为实现极端温湿度条件下放电电压的精确计算,该文提出一种基于正则化不变风险最小化神经网络(invariant risk minimization-neural network,IRM-NN)的棒–板长间隙放电电压预测方法。系统分析了棒–板间隙放电的影响因素,提取关键特征量作为输入训练模型。模型在测试集上的平均绝对百分比误差仅为1.6%,验证了该模型可以有效外推至试验条件外的应用场景。然后,对比该模型与3种常用机器学习模型的预测效果。结果表明,该模型在训练样本试验范围之外的样本上的计算精度明显高于其他模型。所提棒–板间隙50%放电电压计算方法可适应大范围温湿度及一定电极尺寸变化,可为长空气间隙放电特性研究提供参考。