我国开放式基金的证券选择和市场时机把握能力研究

运用参数检验方法对我国 4 2只股票型开放式基金的证券选择和市场时机把握能力进行了分年度检验 ,结果发现 ,开放式基金在 2 0 0 3年具有较强的证券选择能力 ,但不具备市场时机把握能力 ,在2 0 0 4年上半年显示出了一定的市场时机把握能力 ,却从总体上表现出负向证券选择能力。基于 2 0 0 3年的基金年报分析显示 ,开放式基金在对未来市场趋势的预测上存在明显的“羊群行为”。

白唇鹿交配季节的群体活动

成年白唇鹿平时雌雄分开活动,只有在交配季节即将来临时,才混合群集由暖季栖息地向越冬栖息地迁移,并最后组成交配群。但各交配群之间界线分明,由主雄支配全群其他成员。交配期约81天,交配盛期为9月底至10月下旬,共24天。当天气突变时,如下大雪,则会扰乱其正常生活,表现出更换卧息地、中止采食或交配等。

我国证券投资基金羊群行为研究

与国际上成熟金融市场中的证券投资基金投资行为相比,我国证券投资基金的“羊群行为”十分严重。同时,这种“羊群行为”特征不仅体现在投资基金的买入行为中,也体现在卖出行为中。“羊群行为”并没有因为所涉及的基金数目不同而发生明显的变化,由此证实这一特征普遍且现实存在。

中国证券投资基金羊群行为的实证研究

金融市场中的羊群行为指投资者在投资决策时其行为受到他人行为的影响，从而放弃自己的信息而模仿他人决策的现象。羊群行为最终表现为群体的一致性行为。由于羊群行为涉及到多个投资主体的相关行为，对于金融系统的稳定性、效率等问题都可能产生深远的影响。本文系统地对我国证券市场中的一种特殊主体一证券投资基金的羊群行为进行了实证研究。研究分为三个方面：证券投资基金羊群行为的存在性；证券投资者基金的羊群行为的特征以及对基金羊群行为的理性分析。使用修正后的Lakonishok等（1992）的羊群行为测度的研究表明，我国基金的投资行为中确实存在着羊群行为，而且其程度比西方的养老基金和共同基金的羊群行为高出许多；基金对于高成长性行业、价格低和规模小的股票其羊群行为表现得比较明显，对于不同特征（如市盈率、前期收益率等）的股票其羊群行为程度也表现出一定的规律；对于羊群行为的理性研究表明，平均而言，至少从中短期投资期限来看，基金参与羊群行为是不理性的，因此这种羊群行为更可能是真羊群行为而不是伪羊群行为。

区域劳动力品牌与我国区域经济的发展

区域劳动力品牌是我国经济发展中的重要现象,作为劳动力市场中一种特殊的统计性歧视和声誉机制,它能实现企业、劳动力、地方政府与培训机构等多方受益的格局,因而区域劳动力品牌在欠发达地区得到较快的发展。劳动力品牌对于促进欠发达地区的就业、收入增长和经济发展均有较明显的效应。短期内,劳动力品牌在一定程度上弥补了地区收入差异,但是,如果区域劳动力品牌不能与本地产业的培植相联系,区域劳动力的就业将是不可持续的,其经济极有可能陷入"打工经济陷阱"。一旦区域劳动力品牌与本地产业的培植和发达地区的产业转移联系起来,将有利于促进欠发达地区经济的持续发展和实现较为彻底的就业转移。

基于羊群效应的需求侧管理示范项目信息最优发布策略

在进行需求侧管理技术推广时,开展示范项目,发布相关示范信息,可以提升用户对技术的了解,并提供给用户相应的信息以决定自身对技术的接受和参与。首先利用羊群效应对个体用户跟随行为进行研究。基于贝叶斯法则,阐述了个体跟随行为与示范信息之间的关系,模拟用户利用示范信息进行决策的过程,分析投资者个体跟随行为与示范信息详细程度之间的关系,然后针对群体用户,提出示范信息发布内容对跟随行为程度的影响,并依据两者之间的数学联系建立示范信息的最优发布策略模型,以保证用户群对示范信息的响应效果最优。算例仿真说明,示范信息的发布效果的确受其发布内容的影响,验证了模型的正确性和有效性。

基于“羊群效应”对公地悲剧的修正研究

在现今社会集体中,资源短缺已经渐渐成为社会的热点话题,人们对公共资源的不合理利用导致了公地悲剧的不断上演。在资源量既定的条件下,集体规模与参与者努力水平在公地悲剧发生过程中存在直接的影响;"羊群效应"的存在则对公地悲剧的发生起到决定性作用。在资源消耗的基础上,对公地悲剧的演变阶段进行初步划分;并针对公地悲剧不同的演化阶段,采取"羊群效应"反方向激励予以修正,提出相应的政策建议。

中国A股市场金融改革绩效研究——羊群效应测度模型修正

在行为金融学领域,不成熟的股票市场中投资者存在大量盲目跟风和极度投机的现象,这些现象有可能造成股票市场的严重泡沫,甚至影响到整个资本市场。中国股市目前还处在转型期,市场机制、证券法和信息披露制度等还在建设和完善的过程中。中国A股市场受金融改革影响的羊群效应现象明显,建立并修正CCK模型(2000)可有效提高对于羊群效应检测的准确性。结果显示在中国A股投资者之间存在羊群效应,而且在近五年的大盘下跌的交易日内更为明显。另外,在2010年金融改革之后,羊群效应有了一定程度的减弱。整体结果,建议不断完善金融制度和股票投资环境。

宏观经济冲击、羊群行为与金融传染——基于高阶资本资产定价模型的实证分析

以高阶资本资产定价模型为基础,建立了市场交易因子载荷离散度指标对市场交易行为进行刻画,提出了高阶风险因素下的市场羊群行为特征指标。以美国、德国、法国、英国和中国股票市场为对象进行研究,实证结果表明:各个市场均发现了高阶矩条件下的羊群行为特征;宏观经济的外部冲击会显著地影响羊群行为特征;在金融危机期间,发达国家市场羊群行为的上升会引起我国市场投资者的羊群行为随之上升,从而引起金融危机的传染现象发生。