我国宏观投资效率及国际比较研究——基于1980-2010年的数据

本文从"资本—产出比率"这一视角,运用1980—2010年间的相关数据,考察了我国、印度和美国近三十多年来宏观投资效率的变动情况。从总体上看,我国宏观投资效率在20世纪80年代和90年代是相对较高,进入新世纪以来,投资效率出现下降趋势,并且蕴涵一定程度的金融风险,印度和美国也同样出现投资效率下降趋势;仅仅从数值上来看,三十多年来,中国和印度宏观投资效率并无绝对高下之分,并且中国的宏观投资效率也远远高于美国,但综合考虑投资率和经济增长率之后,印度和美国的宏观投资效率都略高于中国。因此,无论是印度经济发展模式还是美国经济发展模式,都有值得我国经济发展过程中学习和借鉴的地方。

我国消费率和投资率的合理性判断：1978～2006

从消费率和投资率的国际比较及我国资本生产率和增量资本产出比(ICOR)的变动趋势角度探讨了我国改革开放以来消费率和投资率的状况。文章首先讨论了我国消费率和投资率的国际比较情况,并结合资本生产率和增量产出比(ICOR)变动趋势进一步讨论了我国改革开放以来消费率和投资率的状况。本文的基本结论是,20世纪90年代中期以来,我国消费率和投资率趋于不协调,消费率偏低而投资率偏高。

我国宏观投资效率的国际比较

运用投资率及增量资本产出比（ICOR）对我国的宏观投资效率进行比较分析表明，我国宏观投资效率仍较低．这又导致投资率和消费率失衡，加大金融潜在风险和财政负担，加剧资源浪费和环境污染。而其原因在于政府主导的投资体制、国有企业投资效率偏低、金融市场化程度较低等。提高我国宏观投资效率，应消除体制障碍．改变我国投资的形成机制。

ICOR作为宏观投资效益评价指标的局限性研究

增量资本产出比(ICOR)是评价一个国家或经济体制宏观投资效益的常用指标。本文从宏观投资效益内涵、经济增长来源和时滞性等三个角度分析了ICOR指标的缺陷,并进行了实证分析,指出ICOR作为宏观投资效益的衡量指标具有较大的局限性,但根据ICOR值的变化情况分析投资对经济增长作用的长期变化趋势是有效的。

判断合理消费率的重要原则

投资率与消费率相协调是判断合理消费率的一条极为重要的原则.通过对资本生产率的分析及消费率和投资率变动趋势的分析,得出1995～2005年我国消费率和投资率趋于不协调.而导致我国消费率和投资率不协调的一个重要原因是我国宏观投资效益在下降.

中国经济转型中的投资率问题

官方统计显示:中国固定资产投资增速长期明显高于GDP增速,但投资率基本稳定。这种矛盾现象的存在源于全社会固定资产投资与固定资本形成统计差异的日益扩大。本文分析了二者日益扩大的差异原因,并发现2012～2014年,大约只有18%的差异来自二者统计口径的不同。中国投资率统计的可靠性取决于固定资本形成的可靠性,而对中国投资率真实水平的判断关乎中国宏观调控政策的走向。例如,以不变价计,2012～2014年固定资产投资按GDP核算原则调整后的投资率已逼近60%,由官方数据计算的增量资本产出率已接近7。面对这种低效投资,中国恐怕就不得不下调投资增速。反之,如果中国投资率真如官方数字所显示的,稳定在47%左右的水平上,则进一步提高投资率的可行性就不能完全排除。固定资产投资与固定资本形成统计的巨大差异严重影响了中国国民收入统计的可信性。本文认为,中国投资率过高导致了投资效率过低。完善投资及整个GDP统计,调整投资增速降低投资率,提高投资效率刻不容缓。