Optimal Consumption under Uncertainties: Random Horizon Stochastic Dynamic Roy’s Identity and Slutsky Equation

This paper extends Slutsky’s classic work on consumer theory to a random horizon stochastic dynamic framework in which the consumer has an inter-temporal planning horizon with uncertainties in future incomes and life span. Utility maximization leading to a set of ordinary wealth-dependent demand functions is performed. A dual problem is set up to derive the wealth compensated demand functions. This represents the first time that wealth-dependent ordinary demand functions and wealth compensated demand functions are obtained under these uncertainties. The corresponding Roy’s identity relationships and a set of random horizon stochastic dynamic Slutsky equations are then derived. The extension incorporates realistic characteristics in consumer theory and advances the conventional microeconomic study on consumption to a more realistic optimal control framework.

消费金融公司与地区居民消费的关系研究——基于双重差分模型的估计

本文选取我国2007—2012年分地区城镇居民消费面板数据,构建双重差分模型,通过HP滤波和面板数据回归等方法,考察消费金融公司试点地区居民消费行为的变化。研究表明:消费金融公司对上海市的消费拉动较为强烈,北京市和天津市反应较为一般,而四川省收效甚微。其主要作用于家庭设备类、通讯类、娱乐类和其他一般消费类支出,并不影响衣着类消费。同时,在跨期消费方面,上海市和四川省倾向于超前消费,北京市所受影响不大,而天津市则表现为延期消费。最后,根据实证结果,本文提出了加强管理监督、积极开发新产品、改善居民消费习惯等具有创新观点的政策建议。

有钱而游,还是因梦而旅?——预期收入对旅游消费决策的作用机制研究

主流经济学的消费理论认为收入决定消费,因此收入是影响旅游消费决策的重要研究变量,但先行研究一直存在广泛争论,且较少进行跨期研究,特别是预期收入对旅游消费决策的影响研究更为稀少。文章主要目的是研究预期收入对个体旅游消费决策的影响作用机制,引入行为经济学的体验效用理论,构建旅游者跨期效用函数模型,检验和比较分析了当期收入和预期收入对个体旅游消费决策的影响力度。研究结果如下:第一,当期收入对旅游消费决策的作用会受到个体预期收入和不耐心程度(个体更偏好于当前消费而非未来消费)的调节效应影响;第二,给定其他因素的作用,预期收入对未来旅游消费决策具有正向促进作用,且预期收入对旅游消费决策的正向影响要高于当期收入的影响。另外还发现,女性群体的不耐心程度调节效应相对更大,低龄群体的不耐心程度调节效应较大,显著性也较高。最后,文章提出了以上研究结果对旅游体验和旅游消费决策的行为经济学理论拓展意义,以及对旅游企业和目的地进行预期营销的实践意义。

利率下降对我国居民跨期消费选择的影响分析

利率下降对居民跨期消费选择影响存在收入效应和替代效应。由于这两种效应对居民当期消费的作用方向完全相反,因而总效应要取决于这两种效应的强弱。对于我国中低收入居民来说,利率下降对其跨期消费选择的收入效应特别明显,替代效应则趋于零,因而降息反而会减少其当期消费数量。对于我国中高收入居民来说,利率下降对其跨期消费选择的替代效应在很大程度上被收入效应所抵消了,因而降息拉动其当期消费也不明显。为了刺激居民消费,除了实施降息政策以外,还必须采取其他政策与之配合。

社会保障、自我保障与居民生活质量——基于居民消费视角的实证

我国经济结构正处于转型的关键期,也是社会矛盾的多发期,完善的保障制度是化解社会矛盾、稳定社会秩序的重要保证。为此必须建立多层次多样性的保障体系,这是提高居民生活质量、保障民生的必然选择。文章从理论上梳理了社会保障、自我保障、资产跨期配置"三轮驱动"影响居民生活质量的逻辑机理,认为从经济层面看,居民的生活质量是与居民幸福相关的一个概念,而幸福与效用满足程度有关,居民消费是满足消费者效用的主要路径。这一逻辑的理论归纳为本文的实证研究奠定了基础,在这一理论支撑下,运用2000-2014年省级城镇居民面板数据,沿着从被动性保障到主动性保障的主线,以社会保障、自我保障、跨期资产配置为核心解释变量进行了实证研究。研究发现:社会保障与自我保障对我国城镇居民生活质量影响几乎相当,但存在明显的区域差异,东部地区居民生活质量受自我保障影响较大,而中西部地区居民则对社会保障依赖较大;跨期资产配置保障并未帮助城镇居民提高生活质量,这可能跟"低收入者"是当前我国消费贷款主力军有关;居民主动性收入高低、生活习惯是通过消费进而影响生活质量的重要因素,但较高教育水平却并未给居民带来高品质的生活,而且越是经济发达地区这一现象越明显。根据这些研究结论,提出的政策建议为:我国现阶段要全面覆盖社会保障的"兜底"功能以保障人民的基本生存权;鼓励居民多渠道筹措资金,积极提升自我保障能力,从而提升生活质量;要合理适度的发展消费信贷,通过资产跨期配置平滑生命周期内生活质量的时间差异;完善收入分配机制与制度,形成全社会尊重劳动,激励居民通过各种智力与非智力劳动来创造幸福,从而提升生活质量。

消费均衡的跨期分析

消费者在进行跨期消费时,为实现效用最大化,应该对本期消费品价格、未来消费品的预期价格、本期拥有的财富、未来拥有的财富、银行利率以及对未来消费所能带来的效用的主观评价这些因素进行综合考虑。

从跨期消费看中国的消费政策优化

传统的凯恩斯消费函数存在着缺陷,即没有考虑理性的消费者应该是在整个一生中使其效用最大化。通过建立消费者最优规划模型,结合中国两个阶段的经济数据,可以估计出在这两个阶段时间偏好参数与跨期替代弹性的值,从而归结出中国利率政策与居民消费之间的关系。依据此结论,可以提出相应的消费政策,对引导居民消费、扩大内需以及促进中国经济发展具有较强的现实意义。

跨期消费的动态风险投资模型

在古典Modigliani-Brumberg生命周期假设和Friedman的持久收入假设下,给出一个有代表性的消费者的最优消费、投资和储蓄的风险投资组合数学模型,通过该模型合理确定投资、消费和储蓄的最佳份额;同时给出了该模型的现实含义.

中国居民消费决定中的财政分权因素

本文首次建立引入财政分权因素的跨期消费资产定价模型,证明中国财政分权是居民消费决定中的关键因素:一方面,分权程度提高会带来居民收入增长,进而促进消费的增加;另一方面,分权程度提高会导致居民收入不确定性的增强,进而引起消费的下降。基于中国29个省区1990-2009年面板数据的实证研究验证了理论模型的判断。研究发现:预期收入水平和收入不确定性同时受财政分权因素影响,当它们共同进入模型时,只有预期收入水平系数显著为正,收入不确定性变量系数显著水平不稳定且符号不符合预期。无论引入控制变量,还是调整变量度量指标,研究结论都是稳健的。缺失财政分权因素的消费资产定价模型对于中国情况缺乏解释力,融入财政分权因素的模型则较好地拟合中国实际。

我国城镇居民跨期消费行为实证分析

消费可以分为耐用品和非耐用品两个类别,耐用品在消费中所占的比例日益增加是转轨时期我国城镇居民消费的一个特征。通过我国城镇居民的耐用品消费分析后发现:转轨时期我国城镇居民的跨期替代弹性大约是0.75。另外,期内替代弹性和跨期替代弹性呈现同向变动的特点,而非耐用品消费支出的系数、主观折旧率和跨期替代弹性表现出反向变动的特征。

闽台两地居民跨期消费行为比较研究

扩大内需,尤其是增加居民消费需求是促进中国经济社会持续较快发展的驱动力,而研究居民跨期消费行为对于如何进一步启动内需具有重大意义。通过梳理前人关于跨期消费行为的研究,分析比较福建省与台湾地区居民跨期消费行为,探讨闽台地区居民消费需求的异同点,进而提出了扩大闽台地区居民消费需求的着力点和创新点。