差异厂商横向兼并的长期效应分析

本文对差异产品的企业横向兼并的长期效应进行了研究。结果说明 :为了获得与兼并企业进行竞争的市场势力 ,企业有跟随兼并的动机。即使兼并造成企业短期利润下降 ,但长期利润仍有可能是增加的。从而从理论上对兼并浪潮和战略驱动型兼并进行了解释。

自然灾害对经济增长的长期间接影响——基于汶川地震灾区县级数据的合成控制法分析

国内关于自然灾害长期间接影响的研究较少,理清自然灾害的长期间接损失及其成因具有重要现实价值与深刻政策含义。基于1994—2016年四川省181个县的数据,使用合成控制法,分别研究汶川地震对10个极重灾区经济产生的长期间接影响。研究结果显示,汶川地震对灾区经济造成的长期间接影响可以区分为两种情况,第一种是“复兴”型灾区,包括茂县和彭州市,表现为2016年人均GDP恢复到了其反事实水平;第二种是“复旧型”灾区,包括汶川县、北川县等8个极重灾区,表现为2016年人均GDP未恢复到其反事实水平。2008—2011年,所有极重灾区经济恢复情况都比较好,2011年之后,“复兴”型灾区继续保持较好的经济恢复效果,但“复旧”型灾区经济恢复效果开始走下坡路,并可能形成“贫困陷阱”。在此基础上,结合罗默内生增长理论,进一步分析汶川地震对经济长期间接影响异质性的原因,发现灾区经济恢复效果依赖固定资产投资拉动。2008—2011年经济恢复情况较好的原因是国家和当地政府进行灾后重建所拉动,2011年后“复旧”型灾区经济恢复变差的原因之一是灾区在重建过程中负债沉重,导致后期投资不足,且拥有较好的就业率和人力资本的灾区经济恢复会更好。由此,政府在制定灾后救援政策时不仅要考虑减少初期灾害损失,还应考虑减少长期经济损失;灾区政府应当合理安排援建资金,将援建转变成一种机遇,在灾后重建过程中实现企业战略转型和产业优化升级,从而促进经济稳定发展,将灾害损失降低到最小。

减免农业税的长期效应与中国农业发展的对策

本文利用一个基本的内生增长模型,在均衡框架下对农业税减免政策的长期经济效应进行分析,得出农业税减免政策不影响经济增长率,只对农业部门的收入水平有着一次性影响的结论。本文提出,提高农村居民的教育水平和大幅增加非农就业机会,才是解决中国农业发展问题的根本对策。

翠华山山崩地质遗迹景观离散元数值模拟

城市地质遗迹景观调查研究是城市地质工作的一项重要内容,而探索地质遗迹景观的成因则是挖掘其科学价值和实施保护措施的关键问题。以中国"山崩奇观"的翠华山山崩为研究对象,采用典型天然地震记录作为地震输入条件,借助离散元动力分析模块,对翠华山山崩的动力响应规律进行了数值模拟,再现了地震山崩的启动、加速、解体、堆积的全过程。研究结果表明:地震惯性力作用使山体质点加速度和速度产生放大效应,特别是山体顶部的动力放大效应最为显著,加速度放大系数达2.0;翠花山山崩具有高速远程的特点,其前缘的崩塌体最大水平速度达44m·s-1,崩落水平距离达460m,堵塞沟谷形成堰塞湖;地震山崩的整个破坏过程包括4个阶段,分别为启动阶段、加速阶段、减速阶段和堆积阶段。

2013年1月11日云南镇雄赵家沟特大滑坡灾害研究

2013年1月11日,云南镇雄发生滑坡,滑程近800m,堆积体积约40×104m3,赵家沟村民小组60多间房屋被毁,46人遇难。本文对旱季期间少遇的镇雄赵家沟特大滑坡灾害原因进行了现场调查,运用有限元法分析了久雨和采矿条件下滑坡失稳机理。从地质上,滑坡位于乌蒙山区常见的煤系地层区,上部为陡倾的三叠系中统灰岩、白云岩,中部为相对较陡的三叠系下统砂页岩地层,下部为平缓的二叠系上统页岩、泥岩地层,局部含煤,具有上硬下软的工程地质结构和上部富水下部隔水的水文地质结构,极易形成滑坡地质灾害。在地形上,形似"靴状地形",上部陡峭地形导致山体易于失稳,而中下部开阔伸展良好的沟谷提供了远程的运动条件,较大的势能向动能的转化,容易形成高速远程滑动,造成严重的损失。可将滑坡区分成滑坡源区、铲刮与堆积区、滑覆成灾区3部分,其中,高速飞行的滑体直接滑覆了赵家沟村民小组数间民房,同时,其余抛散的滑坡体沿低缓沟谷部位液化滑动冲埋多间村民房屋,成为特大灾害发生的重要原因。有限元模拟结果表明:堆积层斜坡的地下水位上升,可使赵家沟滑坡稳定系数降低10%以上,说明对位于陡坡沟谷中的残坡坡积物来说,持久小雨也可触发滑坡失稳;由于滑坡下部煤层较薄,顶板地层完整且距滑床厚达200多米,在20世纪60～70年代小煤窑开采情况下,对滑坡变形失稳没有明显影响。通过此次特大滑坡引发的社会问题,作者提出了加强特大地质灾害公共危机管理科学应对、加强煤系地层地区高速远程滑坡早期识别与风险管理和加强复杂地质灾害防灾专业知识培训的建议。

我国货币政策与股票价格的即期双向作用

本文在VAR模型基础上放松Cholesky分解对研究变量单向即期作用的内含假定,引入货币政策在长期对实际股价不存在影响的长期约束,从而研究我国货币政策与股票价格的即期作用关系。研究发现,我国货币政策与股票价格在即期存在双向作用,但两者相互作用的显著性有所区别,股票价格冲击对货币政策的即期作用显著,而货币政策冲击对股票价格的即期作用非常有限;此外,市场利率不仅与实际股价指数双向即期作用显著,而且作用关系为稳定的反馈机制,明显优于各层次货币供应量和法定利率。

定向增发与股票长期低绩效关系研究

本文研究了定向增发对股票长期收益的影响。利用2007年1月~2012年12月我国沪深A股市场定向增发股票样本,实证发现定向增发的确导致了股票长期低绩效,但是其低绩效程度不如传统定价模型发现的那样严重,这说明该异象一定程度是由模型设定偏误所造成的。另外,本文发现我国上市公司定向增发存在着显著的市值效应,但不存在显著的账面市值效应,在此基础上本文提出了改进三因子模型,显著改善了模型的定价能力,并从整体上减弱了定向增发的长期低绩效效应。

上市公司首次股票股利信号传递有效性的实证分析

我国证券市场一度广泛实行的股票股利被普遍视为一种典型的信号传递过程。然而通过对A股一般行业上市公司首次股票股利分配后的公司业绩进行的考察,发现首次分配股票股利的公司无论盈利性或增长能力都明显持续下降,并不能充分支持信号传递假说。在信息不对称条件下,公司盲目追求股权融资和过热的市场投资预期,削弱了我国股票股利政策传递积极信号的功能,成为其不断降温的内生原因。

浙江省经济增长的环境代价之测度——基于长期均衡视角的环境库兹涅茨效应研究

利用浙江省1985—2009年的数据,从协整的角度检验了浙江省经济增长与环境污染之间的长期环境库兹涅茨(EKC)效应,并运用基于VECM的Granger因果检验法分析了浙江省经济增长与"三废"之间的因果关系。结果表明,浙江省的环境污染与经济增长之间存在长期均衡的关系,其中废气排放量符合EKC的"倒U"型形态,而废水排放量、工业固体废弃物生产量与经济增长之间的曲线形态则为"N型"。同时表明浙江省的经济增长是导致环境污染的原因,但污染排放并不是经济增长的原因。

财政政策与长期经济增长——基于内生增长理论的解说

内生增长理论认为,合适的财政政策在一国经济的长期增长中发挥着重要的作用。我国要保持持续的长期经济增长就必须采取有效的财政政策,增加人力资本、基础设施、研究与开发等方面的投资,加快人力资本积累和促进技术进步。

实施阳光长跑对学生体质影响的实验研究

面对大学生身体素质持续下降的现状,结合教育部在2010年的"祖国万里行"阳光体育冬季长跑活动,南京工业大学自2010年起实施阳光长跑活动,自主开发智能软件,利用科技手段实现了学生长跑活动的智能化管理,并与体育成绩直接挂钩,达不到规定次数者,体育课成绩为59分,有效地促使学生积极参加长跑锻炼。本文结合《国家学生体质健康标准》(以下称《标准》)测试结果,对2011、2012年度2011级两学年的《标准》测试数据进行比较研究,显示出了学生在《标准》测试项目中与阳光长跑锻炼有关项目的测试成绩提高较快,效果显著。

建立高校统一战线工作长效机制的探讨

本文通过对新时期高校统一战线工作的特点、出现的新情况和制约高校统一战线工作发展的新问题进行深入分析,提出了如何建立高校统一战线工作的长效机制。

中国上市公司首次股票股利信号传递有效性的实证研究

20世纪90年代中后期股票股利曾是我国证券市场较为盛行的分配方式,并因能够带来积极的股价超额收益而被视为是一种典型的信号传递过程。然而本文通过对A股一般行业上市公司首次股票股利分配后的公司业绩进行长期跟踪考察,发现首次分配股票股利的公司无论盈利性或增长能力都明显持续下降,并不能充分支持信号传递假说。统计检验和模型分析均表明,在信息不对称条件下,公司盲目追求股权融资和市场过热的投资预期,在一定程度上削弱了我国股票股利政策传递积极信号的功能,这是这种分配方式不断降温的内在原因。

10年甲A、中超俱乐部“退赛”现象探究

针对足球职业化以来俱乐部"退赛"这一现象进行分析,得出行政干预、投资人短期行为、关联公司以及资金缺乏等是导致退赛的主要原因.指出俱乐部退赛是困惑我国职业足球健康有序发展的桎梏之一,并就未来职业足球俱乐部规范化建设提出设想.

金融发展差异与货币政策区域效应——以华东六省一市为例

选取华东六省一市作为研究对象,运用因子分析方法研究2012年该7个省市金融发展情况及其差异,并对其金融发展相似性进行聚类分析。在此基础上,采用1990—2012年数据,对聚类后的三类地区通过基于VAR模型的协整关系检验、Granger因果关系检验等建立变量间长期均衡模型,实证研究货币政策在华东地区不同省市效应的差异性。研究结果表明:三类地区经济增长和货币政策对于区域金融发展均具有明显的区域效应,经济发展和广义货币供应量与金融发展均呈正相关关系。鉴此,提出如下政策建议:正视区域经济发展差异,实施差别化货币调控政策;优化各区域金融结构差异,改善货币政策传导效应等。

普通高校中长跑教学效果的影响因素与对策研究

采用文献资料调研、调查访问和数理统计等方法对全国24所普通高校中长跑教学效果进行调查研究,结果显示:多数学生练习目的只是为了应付考试;学生总体存在厌学心理;部分教师缺乏科学指导;教学方法、手段单一;教学管理不完善、教学环境较差。从教师、管理部门、学生三方面分析造成中长跑教学现状的多样性因素。提出对策:营造良好的教学大环境;树立全新的教学理念;加强考核力度,改革考评方法。

房地产市场与货币政策传导机制

本文在理论分析的基础上,建立施加两种约束的SVAR模型来实证分析房地产市场在货币政策传导机制中的作用。实证结果不仅表明房地产市场已经成为我国货币政策传导的重要渠道,证实了宽松的货币政策是房价短期高涨的最主要原因;而且指出:房价的过快上涨对我国的消费和非房地产投资存在明显的挤出效应。

货币政策的福利分配效应:一个多部门开放经济视角

在一个多部门开放经济动态随机一般均衡模型中,基于短期福利与长期福利分析法,考察货币政策的福利分配效应。短期与长期福利分析的结果均证实,货币政策存在显著的福利分配效应,并引起社会福利在不同类型就业劳动力之间分配:贸易品部门就业劳动力的社会福利水平相对较高,而非贸易品部门就业劳动力的社会福利水平相对较低。长期福利分析的结果表明:(1)相对泰勒规则而言,支持增长型政策与严格盯住通胀型政策均恶化了贸易品部门与非贸易品部门就业劳动力的福利,而盯住汇率型政策则相对改善了社会福利;(2)扩张性货币政策显著引起福利不平等的恶化,但相对泰勒规则而言,支持增长型政策与严格盯住通胀型政策对于福利不平等产生更大的恶化效应,而考虑汇率的政策则相对改善了福利不平等状况。因此,无论是基于社会福利的角度,还是基于缓和福利不平等的立场,开放经济背景下的货币政策均应考虑汇率。

基于长期业绩度量的我国配股管制有效性研究

笔者结合我国特殊的制度背景,研究配股管制对我国证券市场资源配置的有效性。将我国配股管制的有效性细分为直接作用和间接作用,从长期市场业绩和会计业绩系统考察我国配股管制的有效性及其演进效应。研究发现,我国的配股管制总体上是有效的,其直接作用和间接作用都发挥了效果。进一步研究表明,我国配股管制的直接作用和间接作用都有逐步加强的趋势,存在随时间推移的演进效应,同时,我国配股管制的间接作用相对于其直接作用而言表现出一定的柔弱和缓慢。这为理解我国配股管制的作用和投资者保护提供了新的发现和经验证据。

中国实体企业的金融化分层与投融资决策影响机制

本文将金融资产划分为流动型和投资型两大类,引入传统的三期动态投融资模型并拓展到无限期框架,系统考察了金融资产配置如何影响企业投融资决策.理论表明,流动性金融资产有助于降低企业杠杆率并促进未来时期的固定资产投资,即扮演着“蓄水池”功能;而投资性金融资产在提升企业杠杆率的同时会挤出未来时期的固定资产投资,即扮演着“替代品”功能•特别地,流动性金融资产的“蓄水池”功能在不同期限保持一致,但投资性金融资产的“替代品”功能在长期将发生反转,资金池增加会降低企业在未来时期的杠杆率并促进固定资产投资•随后,本文基于2007年~2019年中国非金融类上市公司的半年期数据,以金融资产持有份额和金融渠道获利分别作为流动性金融资产和投资性金融资产的度量指标,利用多项式逆滞后(PIL)框架实证检验了金融资产配置对企业投融资变动的时变影响,结果证实了上述理论推断.