战略性新兴企业技术并购对创新绩效的影响

战略性新兴企业创新能力是推动产业技术发展、建设创新型国家的关键。技术并购作为一种外部技术获取手段,对战略性新兴企业创新绩效的影响尚未得到充分关注。本文以2011~2015年战略性新兴产业上市公司并购事件为样本,采用倾向得分匹配和渐进式双重差分模型探究战略性新兴企业技术并购对创新绩效的影响。研究结论显示:第一,战略性新兴企业进行技术并购能够促进创新绩效的提升且对创新绩效的提升具有持续性影响;第二,企业市场势力、智力资本在技术并购和创新绩效间起到正向调节作用,有利于促进战略性新兴企业技术并购对创新绩效的积极影响。上述结论为战略性新兴企业和产业创新发展提供了理论和实践支撑。

中国电力行业体制改革与电力企业的购并趋势

随着中国市场导向的经济体制改革的深化,电力行业的体制改革也纳入实质性操作阶段。引入竞争机制,推动国内电力市场尽快与国际电力市场接轨,是增强国内电力企业竞争实力的重要措施。文章在讨论了经济全球化背景下世界电力体制改革的基础上,着重分析中国电力行业改革的模式、产生的影响,以及以企业并购为特征的资本运营趋势。

轮流出价博弈在发电企业并购中的应用

明确了电力企业并购的特点,指出了谈判在企业并购中的重要性。介绍了轮流出价的讨价还价博弈理论,并引出了其中的鲁宾斯坦(Rubinstein)模型和外部选择的概念。接下来在自由竞争的电力市场中,结合鲁宾斯坦讨价还价模型,在存在外部选择(大型火电企业在与一家小型火电企业进行并购谈判的同时,还有另一家小型火电企业愿意以固定的并购价格与此大型火电企业完成并购)的情况下,分析了大型火电企业与小型火电企业为确定最终的并购价格而进行的轮流出价谈判过程。分析结果表明,轮流出价的讨价还价博弈理论可以很好地协调发电企业并购中谈判中双方的价格分歧,并最终得到并购双方都满意的均衡并购价格。

管理层权力、企业并购与薪酬差距激励效应研究

本文深入分析在管理层权力的作用下公司高管通过并购行为影响薪酬差距激励效应的具体机制及经济后果。以2009至2015年我国沪深A股非金融类公司7878个观测值为研究对象,运用Stata15和多元回归方法进行实证研究。研究结果表明,上市公司高管运用权力,通过企业并购攫取超额收益,从而使得权力性薪酬差距削弱其正向激励效应。进一步地,将研究总样本按产权性质划分后再次进行检验发现,相较于民营企业,这种权力寻租的机会主义行为在国有企业中更为显著。本研究结论为我国上市公司特别是国有上市公司制定高效的薪酬契约与并购决策提供理论依据和建设性指导。

企业并购中劳动者劳动权的国家权力保护

要在企业并购中使劳动者的劳动权得到实质保护,必须强化国家权力,从立法、行政、司法三个层面构建在企业并购过程中对劳动者劳动权的全面综合保护体系。国家通过法律法规的制定,确定在企业并购过程中劳动权保护的程度和范围,规制并购中用人单位的基本行为,对留用劳动者与并购后的新企业之间的权利义务作出相应规定。发挥政府在企业并购过程中保护劳动者劳动权的行政职能,加大对企业并购过程中违规企业的处罚力度,健全和完善在企业并购过程中以保障劳动者劳动权为核心的市场规则和公共政策。劳动者在企业并购过程进行权利救济的司法实践中面临程序复杂、维权成本高、案件执行难等问题,需要通过建立劳动法庭或劳动法院等途径予以解决,同时赋予法院监督审查权。

股权结构与地方发电企业过度投资:基于并购事件的案例研究

本文基于委托代理理论,选取进行并购的火力发电企业为案例对象,研究股权结构对电力企业过度投资行为的影响。研究发现:对于实际控制人为地方政府的电力企业而言,当大股东"一股独大"时,企业倾向于通过并购进行过度投资;有央企背景的第二大股东参股时,即使持股比例较低,也能有效遏制企业的过度投资行为。研究结论有助于理解发电企业过度投资的诱因,对于指导发电企业减少非效率投资具有重要意义。

国企并购绩效与高管变更——行业冲击还是权力防御

采用2007—2016年沪深两市发生并购活动的A股国有上市公司为研究样本,以并购后2年为高管变更观察期,探究了国企并购绩效与高管变更的相互关系及其影响因素。结果发现:国企并购绩效与高管变更负相关;行业并购绩效冲击会显著加剧二者之间的负相关关系;高管权力在国企负责人的绩效考评体系中发挥了较强的抑制作用。本文研究结论为混合所有制改革背景下的国有企业经理人绩效考评制度的完善与改革提供了一定的经验证据。