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基于“煤电矛盾”问题的煤炭中长期合同辩证研究
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作者 桂俊卿 刘平阔 +1 位作者 郑宽 孙千慧 《中国煤炭》 北大核心 2024年第3期39-45,共7页
煤炭中长期合同是“煤电矛盾”中的功能性问题,虽然目前政府力推签订煤炭中长期合同,但针对煤炭契约仍存在诸多认知不足的问题。分析了煤炭中长期合同的优、缺点,梳理煤电定价模式与煤电交易契约的关系,讨论煤炭契约定价方法与价格波动... 煤炭中长期合同是“煤电矛盾”中的功能性问题,虽然目前政府力推签订煤炭中长期合同,但针对煤炭契约仍存在诸多认知不足的问题。分析了煤炭中长期合同的优、缺点,梳理煤电定价模式与煤电交易契约的关系,讨论煤炭契约定价方法与价格波动风险对煤电交易有效性的影响。研究发现,“市场煤、计划电”的定价模式会在一定程度上激化“煤电矛盾”,且该模式在短期内无法改变;煤炭中长期合同是现阶段有效的治理工具,但仍存在机会主义行为与成本疏导问题;目前的煤炭中长期合同应辅以合理的弹性定价法,并利用煤炭差价合约降低价格风险。在此基础上,提出了针对性的政策建议。 展开更多
关键词 煤电矛盾 煤炭中长期合同 定价方法 价格波动风险
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基于Copula的供应链金融质物组合价格风险测度研究 被引量:3
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作者 胡海青 陈迪 +1 位作者 张丹 张琅 《运筹与管理》 CSSCI CSCD 北大核心 2020年第3期77-90,共14页
本文选取白银、铝和铜三种供应链金融质物作为研究对象,在分析三种质物收益率统计特征的基础上,引入Copula模型刻画供应链金融业务中质物收益率的"尖峰厚尾"特征以及质物收益率之间的非线性相关结构;采用Monte Carlo模拟方法... 本文选取白银、铝和铜三种供应链金融质物作为研究对象,在分析三种质物收益率统计特征的基础上,引入Copula模型刻画供应链金融业务中质物收益率的"尖峰厚尾"特征以及质物收益率之间的非线性相关结构;采用Monte Carlo模拟方法测度考虑到极端情况下的质物组合价格风险值CVaR;利用时间平方根法则测度长周期视角下质物组合的价格风险。将CVaR与VaR测度结果进行对比,比较分析短期价格风险与长期价格风险,将Copula模型与传统风险测度方法下计算出的风险值进行对比,以期选取最优测度供应链金融质物组合长期价格风险模型。研究结果表明:从单一质物价格波动特征来看,三种单一质物的收益率均存在非正态分布和"尖峰厚尾"特征,具有一般金融资产收益率分布的特点。从模型的有效性来看,第一,CVaR比VaR能够更好地、全面地测度供应链金融质物组合的价格风险;第二,基于Copula模型的风险测度结果比传统集成风险测度结果的准确性高;第三,平方欧式距离法结果表明在五种Copula模型中,t-Copula是最优刻画供应链金融质物组合收益率间的相依关系的模型。从长短期风险测度结果来看,随着风险期限的增加,质物组合的价格风险值随之增大,以往研究中用短期风险测度往往会低估商业银行所面临的价格风险,不利于商业银行资金信贷的优化配置。得到的结论对我国商业银行开展供应链金融业务防范价格风险提供了量化支持。 展开更多
关键词 供应链金融 质物组合 长期价格风险 COPULA CVAR
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随机违约强度下的信用风险期限结构研究 被引量:13
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作者 梁世栋 郭仌 方兆本 《管理科学学报》 CSSCI 北大核心 2005年第4期74-79,共6页
构造了信用风险期限结构的框架性模型,属于强度模型流派.并讨论了两因子模型的例子,给出了可违约债券的价格解析表示式,最后分析了信用风险衍生产品的定价问题.
关键词 信用风险 期限结构 定价 强度模型
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从我国出口贸易实务看FOB贸易术语的弊端及其风险防范 被引量:4
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作者 陈丽红 《苏州市职业大学学报》 2006年第4期76-79,共4页
近年来,我国出口合同中以FOB贸易术语成交的比例越来越大。与此同时,我国的部分外贸出口却由于各种原因在使用FOB贸易术语的过程中遇到了一系列难题。如何深入了解FOB贸易术语的含义,明晰出口合同以FOB贸易术语成交的利弊,并切实掌握针... 近年来,我国出口合同中以FOB贸易术语成交的比例越来越大。与此同时,我国的部分外贸出口却由于各种原因在使用FOB贸易术语的过程中遇到了一系列难题。如何深入了解FOB贸易术语的含义,明晰出口合同以FOB贸易术语成交的利弊,并切实掌握针对FOB术语带来风险的防范措施,就成为实务中亟待解决的重要问题。 展开更多
关键词 FOB贸易术语 风险 防范措施
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中国蔬菜市场价格短期波动与风险评估 被引量:21
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作者 李干琼 许世卫 +1 位作者 孙益国 李哲敏 《中国农业科学》 CAS CSCD 北大核心 2011年第7期1502-1511,共10页
【目的】以11种不同蔬菜品种的全国月度批发价格为研究对象,比较分析蔬菜品种间的短期波动强度与波动形态,估计蔬菜市场收益率分布,并对其短期波动风险进行评估。【方法】主要采用变异系数法、层次聚类法和非参数核密度估计等,研究分析... 【目的】以11种不同蔬菜品种的全国月度批发价格为研究对象,比较分析蔬菜品种间的短期波动强度与波动形态,估计蔬菜市场收益率分布,并对其短期波动风险进行评估。【方法】主要采用变异系数法、层次聚类法和非参数核密度估计等,研究分析蔬菜市场价格的短期波动与收益率分布。【结果】不同蔬菜品种价格波动强度大小依次为茄子>青椒>尖椒>大蒜>黄瓜>豆角>菠菜>油菜>西红柿>芹菜>大白菜。波动形态有三类:明显的波峰与波谷型("V"型);窄幅紧凑波动型("W"或"M"型);波动集群型(尖峰厚尾)。蔬菜市场的收益率分布是不对称的,涨价的风险要高于降价的风险;菠菜市场价格风险最大,涨跌幅度在30%以上的概率高达40.38%;其次为茄子;大蒜市场价格风险最小,涨跌幅度在30%以上的概率仅为1.82%。【结论】市场经济条件下蔬菜市场价格风险水平总体较高,大多数蔬菜品种市场价格的大起大落成为常态,而大蒜价格发生大幅度波动是小概率事件,一旦发生可判断为异常波动。 展开更多
关键词 蔬菜 市场价格 短期波动 收益率分布 核密度估计 风险评估
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我国动态利率期限结构的实证研究——基于离散时间的三因子QTSM模型的应用 被引量:1
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作者 王水嫩 吴吉林 操君 《管理工程学报》 CSSCI 北大核心 2011年第1期69-76,共8页
本文在扩展的卡尔曼滤波法及拟极大似然估计法的基础上,首次把离散时间下三因子二次方形式的动态利率期限结构模型应用于上交所国债期限的研究,并在二次方利率期限结构框架内比较了常数型、仿射型和二次方型市场风险函数对不同利率期限... 本文在扩展的卡尔曼滤波法及拟极大似然估计法的基础上,首次把离散时间下三因子二次方形式的动态利率期限结构模型应用于上交所国债期限的研究,并在二次方利率期限结构框架内比较了常数型、仿射型和二次方型市场风险函数对不同利率期限结构的拟合效果。我们发现二次方市场风险对1年期利率拟合的最好;对2年期利率的拟合,常数型和仿射型市场风险比二次方市场风险表现更佳;而对3、4、5年期利率的拟合,仿射型市场风险表现最好。 展开更多
关键词 二次方利率期限结构模型 扩展的卡尔曼滤波法 市场风险价格
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资产价格波动、人民币汇率升值与短期国际资本流动风险防范——基于随机风险溢价KFG理论模型的修正 被引量:4
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作者 周虎群 李富有 《西北大学学报(哲学社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2011年第4期59-63,共5页
自2006年以来,我国的资产泡沫严重,研究发现资产价格上涨预期是诱发短期国际资本流动冲击的一个重要因素,严重时会产生金融市场危机风险。基于这样的背景,通过引入资产价格波动变量,修正了Flood引入随机风险溢价的KFG理论模型,分析中国... 自2006年以来,我国的资产泡沫严重,研究发现资产价格上涨预期是诱发短期国际资本流动冲击的一个重要因素,严重时会产生金融市场危机风险。基于这样的背景,通过引入资产价格波动变量,修正了Flood引入随机风险溢价的KFG理论模型,分析中国短期国际资本流动触发机制,探究资产价格波动对短期国际资本流动的作用机制。并以此为基础分析中国现有宏观政策对短期国际资本流动风险的作用和政策效果,提出减少投机性国际短期资本流动合理化的政策建议。 展开更多
关键词 短期国际资本流动 资产价格波动 随机风险溢价 KFG金融风险
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房地产抵押价值评估中被动高估风险的成因分析 被引量:5
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作者 周霞 王德起 《特区经济》 北大核心 2011年第11期299-301,共3页
2010年以来,中国人民银行和银监会多次提示各家商业银行关注资产泡沫上涨等原因造成的贷款系统性风险,一再收紧银根并加强对存量贷款的风险管理。本文剖析了房地产抵押贷款评估中三个关键概念的混淆,指出这是造成被动高估风险的主要成... 2010年以来,中国人民银行和银监会多次提示各家商业银行关注资产泡沫上涨等原因造成的贷款系统性风险,一再收紧银根并加强对存量贷款的风险管理。本文剖析了房地产抵押贷款评估中三个关键概念的混淆,指出这是造成被动高估风险的主要成因。建议重新审视现有抵押评估技术准则,以非公开市场基准下的抵押价值代替市场价值,并更多地考虑成本法和收益法的应用,以防止上述风险在新增房地产抵押贷款中的产生和扩散。 展开更多
关键词 房地产抵押价值评估 被动高估风险 抵押价值 长期均衡价格 估价方法
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中国利率期限结构研究:一种新的实证方法 被引量:2
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作者 王安兴 《上海财经大学学报》 2005年第4期23-29,共7页
本文提出了一个新的估计利率模型的方法,并应用这个方法估计中国利率模型。这个方法在Vasicek(1977)利率模型框架下估计利率期限结构。用这个方法估计利率模型,可以同时得到利率风险的市场价格的估计。在本文的实证研究中,有3个结论:1.... 本文提出了一个新的估计利率模型的方法,并应用这个方法估计中国利率模型。这个方法在Vasicek(1977)利率模型框架下估计利率期限结构。用这个方法估计利率模型,可以同时得到利率风险的市场价格的估计。在本文的实证研究中,有3个结论:1.利率风险的市场价格为零;2.利率期限结构向下方倾斜;3.在不同样本期两个零息票国债的到期收益率(及价格)行为不同,储蓄利率对国债价格有重要影响,特别是当国债很快就要到期时。 展开更多
关键词 利率期限结构 实证方法 利率风险的市场价格
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基于风险的债券定价评述
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作者 史兹国 牟星 方先明 《河海大学学报(哲学社会科学版)》 CSSCI 2014年第2期67-73,92,共7页
根据金融市场中收益与风险相对应原则,债券的定价应体现相应的风险补偿。由于利率风险、违约风险、流动性风险是债券所面临的最主要风险,因此,对债券价格中所包含的即期利率、违约风险溢价以及流动性风险溢价进行了系统剖析,进而对基于... 根据金融市场中收益与风险相对应原则,债券的定价应体现相应的风险补偿。由于利率风险、违约风险、流动性风险是债券所面临的最主要风险,因此,对债券价格中所包含的即期利率、违约风险溢价以及流动性风险溢价进行了系统剖析,进而对基于这3种风险的债券定价模型进行评述,指出其在实际应用中的可行性及存在的不足并从风险补偿角度提出债券定价的未来研究方向。 展开更多
关键词 利率期限结构 违约风险 流动性风险 债券定价
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2022年全球油气资源并购市场特点及前景展望 被引量:4
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作者 侯明扬 《国际石油经济》 2023年第3期24-32,共9页
2022年,在全球油气上游投资增长有限、乌克兰危机推动区域油气地缘风险飙升以及世界经济增长显著放缓等因素影响下,国际油价全年呈现较高价格区间宽幅波动走势,整体上对全球油气资源并购市场负面影响较大。2022年全球油气资源并购交易... 2022年,在全球油气上游投资增长有限、乌克兰危机推动区域油气地缘风险飙升以及世界经济增长显著放缓等因素影响下,国际油价全年呈现较高价格区间宽幅波动走势,整体上对全球油气资源并购市场负面影响较大。2022年全球油气资源并购交易总数量仅为215宗,接近20年内最低水平;并购交易总金额仅为880亿美元,较2021年下降约36%。2022年世界油气并购市场总体呈现四个方面的特点:一是全球范围内交易数量与金额呈现“双降”态势,非洲地区交易数量创近8年新高;二是各类国际石油公司并购金额整体减少,国际石油巨头持续出售“非核心”油气资产;三是并购交易的评价油价持续走高,与国际油价走势差异较大;四是北美非常规油气资产交易活动保持活跃,油砂交易金额接近10年内最高值。2023年,随着国际油价保持较高价格区间波动以及全球范围内疫情逐步稳定,预计非洲和南美地区并购活动将显著增长,国际石油巨头在“买卖两侧”寻求交易,北美非常规油气资源交易仍将成为市场热点. 展开更多
关键词 全球油气资源 并购交易 国际石油公司 地缘风险 评价油价
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创新驱动下长电科技跨国并购风险及绩效研究 被引量:1
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作者 杨雯 姚晓林 王迪 《江苏商论》 2019年第2期53-56,共4页
在一带一路的倡议下,跨国并购已经成为上市公司创新发展重要的手段之一。企业并购的目的从资源驱动型向创新能力驱动型拓展,中国的一带一路沿线的并购合作面临新的战略机遇和挑战。面对错综复杂的投资环境,如何有效地识别和规避并购风... 在一带一路的倡议下,跨国并购已经成为上市公司创新发展重要的手段之一。企业并购的目的从资源驱动型向创新能力驱动型拓展,中国的一带一路沿线的并购合作面临新的战略机遇和挑战。面对错综复杂的投资环境,如何有效地识别和规避并购风险是企业需要考虑的重要问题。本文以长电科技跨国并购新加坡星科金朋案例,从定价风险、融资风险、目标公司经营风险以及并购整合风险四个方面深入研究我国企业跨国并购存在的风险以及各风险因素对企业跨国并购绩效的影响,并提出有关风险控制的政策建议,为更好地指导我国企业以并购促进产业升级和实现创新发展提供数据和决策参考。 展开更多
关键词 股价变化 财务绩效 长电科技 定价风险
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随机利率条件下可转换债券定价模型研究——基于远期风险中性概率方法 被引量:1
13
作者 曹龙 王凯 《安徽农业大学学报(社会科学版)》 2008年第4期40-43,共4页
假定市场利率遵循Vasicek模型和股票价格变化服从几何布朗运动,运用风险中性理论建立可转换债券的定价模型,借助远期风险中性概率和鞅推导出可转换债券的定价表达式。相对已有文献,不仅在推导方法上方法简单易懂,而且将现有文献的限制... 假定市场利率遵循Vasicek模型和股票价格变化服从几何布朗运动,运用风险中性理论建立可转换债券的定价模型,借助远期风险中性概率和鞅推导出可转换债券的定价表达式。相对已有文献,不仅在推导方法上方法简单易懂,而且将现有文献的限制条件进一步放宽和推广,但得到的结果相一致。 展开更多
关键词 可转换债券 随机利率 远期风险中性概率 信用风险 定价
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境外投资者持股稳定性与股价波动风险--基于陆股通日频持仓数据的研究 被引量:1
14
作者 李洋 熊熊 孟永强 《中南财经政法大学学报》 CSSCI 北大核心 2023年第5期95-107,共13页
本文以2016-2021年陆股通上市公司为样本,按照陆股通资金换手率将境外投资者分为长期投资者与短期机会主义者,探究境外投资者持股稳定性如何影响股价波动风险。研究发现,陆股通资金持股稳定性越高,股价异质性风险和股价暴涨暴跌风险越... 本文以2016-2021年陆股通上市公司为样本,按照陆股通资金换手率将境外投资者分为长期投资者与短期机会主义者,探究境外投资者持股稳定性如何影响股价波动风险。研究发现,陆股通资金持股稳定性越高,股价异质性风险和股价暴涨暴跌风险越低。异质性研究发现,在机构投资者持股比例高、股权集中度高、分析师跟踪数量多的样本中,陆股通资金持股稳定性对股价波动风险的影响程度更大。在稳健性检验中,采用沪股通开通作为准自然实验,发现境外投资者持股稳定性越高,股价波动风险越低的结论依然显著。结论表明短期机会主义境外投资者交易加剧了市场波动,而长期境外机构投资者发挥了稳定市场的作用。 展开更多
关键词 境外投资者 股价波动风险 长期投资 短期机会主义 日频持仓数据
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我国商业银行贷款定价模型设计 被引量:3
15
作者 苏志明 《技术经济与管理研究》 北大核心 2009年第2期115-117,共3页
我国商业银行由于内部缺少贷款定价管理监督体制,没有科学的贷款定价计量公式,成本和风险对贷款定价的约束力降低,造成国内商业银行之间价格战加剧,违规操作增加,信贷风险加大,银行经营效益降低。本文从信贷市场实际情况出发,针对我国... 我国商业银行由于内部缺少贷款定价管理监督体制,没有科学的贷款定价计量公式,成本和风险对贷款定价的约束力降低,造成国内商业银行之间价格战加剧,违规操作增加,信贷风险加大,银行经营效益降低。本文从信贷市场实际情况出发,针对我国商业银行贷款定价现状和存在问题,试图通过在商业银行内部建立贷款定价的计量公式和贷款定价管理体制,从成本和风险管理的角度来降低商业银行信贷风险,提高经营效益,增强商业银行竞争力。最终结论就是银行应该兼顾银行和企业的情况,既要注意本行贷款的成本和承担的风险,也要照顾到企业给银行的带来的综合收益。 展开更多
关键词 贷款定价 信用评级 期限风险 行业风险
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施工合同中价格风险和结算难原因分析与防范措施 被引量:2
16
作者 陆选一 《江苏建材》 2011年第2期69-71,共3页
在建筑工程市场上,施工合同中价格风险和结算难普遍存在,已严重影响施工方的发展和生存。因此,分析研究各种价格风险和结算难的因素,在签订合同时尽量避免存在价格风险的条款,在施工过程中采取有效措施防范和化解价格风险和结算难十分... 在建筑工程市场上,施工合同中价格风险和结算难普遍存在,已严重影响施工方的发展和生存。因此,分析研究各种价格风险和结算难的因素,在签订合同时尽量避免存在价格风险的条款,在施工过程中采取有效措施防范和化解价格风险和结算难十分重要。在对建筑工程施工合同价格条款和结算难原因分析后,提出防范和化解的对策措施。 展开更多
关键词 施工合同 价格条款风险 结算难 防范和化解
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电力现货市场下基于前景理论的发电商综合决策分析 被引量:6
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作者 李平均 付兆庆 +4 位作者 刘康平 高政南 刘敦楠 马宝明 徐江 《内蒙古电力技术》 2020年第4期13-19,共7页
针对现货市场下中长期交易的变化和特点,分析了不同情况下发电商收益对现货市场报价策略的影响,将发电商现货收益引入前景理论的价值函数中,建立了有限理性下的发电商综合决策模型,该模型同时考虑发电商在现货市场和中长期市场的最优电... 针对现货市场下中长期交易的变化和特点,分析了不同情况下发电商收益对现货市场报价策略的影响,将发电商现货收益引入前景理论的价值函数中,建立了有限理性下的发电商综合决策模型,该模型同时考虑发电商在现货市场和中长期市场的最优电量分配策略及现货市场报价策略。通过算例分析验证了发电商综合决策模型的正确性:发电商制订决策时会受到实际收益与预期收益差距的影响,当实际收益大于预期收益时,发电商采取风险规避型策略;当实际收益小于预期收益时,发电商采取风险偏好型策略。相比传统的发电商决策模型,该模型更符合实际决策中发电商的行为。 展开更多
关键词 电力现货市场 前景理论 发电商 预期收益 电量分配 电价水平 风险水平 中长期合约
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股指期货的价格决定 被引量:1
18
作者 余子牛 顾晓靖 《华中农业大学学报(社会科学版)》 2010年第1期90-93,共4页
价格理论是微观经济学的核心,在完全市场经济中,需求和供给是决定市场价格的两大力量。股指期货合约是以股票市场上的样本股票整体价格变动情况作为交易对象的期货。股指期货市场独特的卖空机制,使得如何理解股指期货合约的需求和供给... 价格理论是微观经济学的核心,在完全市场经济中,需求和供给是决定市场价格的两大力量。股指期货合约是以股票市场上的样本股票整体价格变动情况作为交易对象的期货。股指期货市场独特的卖空机制,使得如何理解股指期货合约的需求和供给成为股指期货市场价格决定理论的关键。套期保值者是股指期货市场的净供给方,其供给量由套期保值成本决定。投机者和套利者是股指期货市场净需求方,其需求量由风险溢价决定。股指期货市场均衡价格由供需平衡点决定。 展开更多
关键词 股指期货 套期保值成本 风险溢价 均衡价格 供需平衡点
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美国液化天然气长期合同风险分析及应对策略
19
作者 张春宝 熊森泰 《国际石油经济》 2022年第5期25-32,共8页
2021年美国成为全球第三大LNG出口国。截至2022年2月,美国已投产LNG出口项目7个,总产能超过9000万吨/年。截至2022年2月中旬,美国已批准但尚未开工建设的LNG项目共有13个,总规划产能约为1.8亿吨/年。截至2022年4月,美国已投产、建设中... 2021年美国成为全球第三大LNG出口国。截至2022年2月,美国已投产LNG出口项目7个,总产能超过9000万吨/年。截至2022年2月中旬,美国已批准但尚未开工建设的LNG项目共有13个,总规划产能约为1.8亿吨/年。截至2022年4月,美国已投产、建设中和规划中的LNG项目已签10年及以上长期合同50余份,总合同量超过1.1亿吨/年。近年来中国企业针对美国LNG资源长期合同的谈判和签约力度在逐步加大。美国LNG长期合同面临远期资源储量不确定、经济性不确定、亨利枢纽天然气计价及价格上涨的风险,还面临运输瓶颈和运输成本管控风险、合规风险和政治风险。建议:一是优先选择离岸价提货方式;二是从计价方式、数值水平和敞口风险方面管控价格风险;三是适当缩短长期合同期限;四是做好LNG出口项目、卖方合同主体的尽职调查;五是在长期合同谈判中,争取将加征关税、贸易制裁等事件作为不可抗力,尽可能减小买方在极端情况下的合同义务。 展开更多
关键词 美国LNG 长期合同 价格风险 储量风险 政治风险 风险防范
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高价格下进口液化天然气面临的长期购销协议短供风险及对策 被引量:1
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作者 杨鹿野 《国际石油经济》 2022年第5期42-46,52,共6页
近年来,LNG现货资源进口成本较高,市场推涨情绪较为严重,LNG现货采购价格相比布伦特原油价格已出现明显溢价,可能存在卖方宣告合同短供,同时将资源用于国际现货市场出售的套利行为。本文结合巴基斯坦液化天然气有限公司长期购销协议被... 近年来,LNG现货资源进口成本较高,市场推涨情绪较为严重,LNG现货采购价格相比布伦特原油价格已出现明显溢价,可能存在卖方宣告合同短供,同时将资源用于国际现货市场出售的套利行为。本文结合巴基斯坦液化天然气有限公司长期购销协议被违约短供事件,对离岸交付形式、到岸交付形式、LNG资源组合商到岸交付形式的长期购销协议范本中卖方滞期及短供赔偿条款部分进行梳理,分析LNG现货价格大涨背景下LNG长期购销协议条款中的短供风险以及相应的规避措施。中国购买方在LNG长期购销协议谈判过程中应使用统一规范的合同文本,建立健全船货风险管控机制,加强对合同条款的理解与运用。 展开更多
关键词 LNG贸易 长期购销协议 定价机制 短供风险 现货套利 违约赔偿 规避措施
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