Cost-profit analysis for Japan-Russia and Japan-South Korea interconnectors

This paper describes the results of cost-profit analysis related to interconnectors for Japan-Russia and JapanSouth Korea based on the Asia International Grid Connection Study Group 2^(nd) report. The Group has been established in 2016 for conducting research on international electric power networks in Asia from the viewpoint of technology, investment and legal framework. 2^(nd) report of the Group was published in June 2018, examining the profitability of an interconnectors between Japan and neighboring countries. The Group has calculated expected profit from operation of these interconnectors.The Group has categorized interconnector business into four models from the survey of preceding and current business on grids and interconnectors. To clarify profitability, expected internal rate of return(IRR) was calculated for each business model based on estimated investment cost for each route. When interconnector is dedicated to specific power plants or suppliers and electricity can be sold at Japan wholesale market at 2016-2017 price level, positive IRR levels are expected in case that Free on Board(FOB) price lower than 7 JPY/kWh. When the investment will be covered by electricity tariff by final consumers, tariff for consumers will just slightly increase by approximately 0.1 JPY/kWh.

Monetary Policy and Profitability of Commercial Banks in Uganda

Background: Economic theory suggests that monetary policy through interest rates affects bank profitability. There is limited empirical evidence on the relationship between monetary policy and profitability of commercial banks in Uganda. Objective: This study seeks to examine the effect of monetary policy on the profitability of commercial banks in Uganda. Methodology: The study adopts a causal relationship research design. Data, covering 9 years from 2010-2018, was collected from all the registered commercial banks which were in operation over the study period. Various monetary policy variables are included in the empirical model as predictor variables. Return on Assets is used as a measure of bank profitability. A dynamic two-step System Generalized Method of Moments panel estimator is applied to estimate the empirical model. Findings: Estimates show that monetary policy in terms of its link to the lending rate has a significant causal effect on Return on Assets, suggesting that interest rate changes predict bank profitability of commercial banks in Uganda. Further, results show that a rise in core inflation has a significant negative causal effect on the banks’ profitability and that there is a significant lagged effect of Return on Assets. The 91-day treasury bill rate and money supply were insignificant in predicting bank profitability. Originality: Unlike previous related studies which have focused on major advanced economies and a limited number of studies which have considered only a few developing countries like Nigeria and Kenya, the current study provides empirical evidence on the link between monetary policy and commercial bank profitability in Uganda. Practical Implications: Policy makers in the financial sector may use the study results as a basis of implementation of appropriate monetary policy actions that enhance the profitability of Uganda’s commercial banks. For instance, the central bank should promote low and stable core inflation in order to enhance bank profitability, and should ensure that the monetary policy transmission to interest rates is efficient.

抽象使用损失:一种应当赔偿的财产损害

我国侵权领域抽象使用损失可赔偿性尚存争议,究其原因为损害的“差额说”导致。“差额说”由莫姆森(Mommsen)于1855年发表《利益说》一文提出,认为损害为受害人在损害事故发生后所有的财产数额与其在假设损害事故不发生的条件下应有的财产数额的差额。因受害人并未支出替代物费用,自然没有产生财产差额,故无损害的发生。莫姆森“差额说”的理论源头为罗马法上的“利益(interest)”概念,对抽象使用损失可赔偿性的否定来源于对罗马法上差额状态的误解。所谓“差额”关注的是物上利益的整体状态,而非简单的财产数额计算,因此“差额说”的真正内涵应当为侵权事件发生前后的利益变化。抽象使用利益的损失应当为一种财产性利益损失,原因有三:第一,抽象使用损失的范围可以凭借主观计算方法确定,物的抽象使用价值可以凭借“商业价值理论”获得财产价值属性,且其确定性要求并非绝对,仅需达到“相对确定”标准即可;第二,应当同等评价营利物的使用损失和自用物的抽象使用损失,加害人的侵权行为阻碍了权利人实现物上的使用利益,造成了受侵害人合理期待的落空,所谓财产的本质与意义不仅在于其本体,更包括利用该财产以达成人生的目的;第三,财产性利益损失的概念更加周延,避免了损害赔偿范围的盲目扩大,对抽象使用损失加以限制更契合中国特色《民法典》权益保护的理念。德国法早已承认抽象使用损失的可赔偿性,并通过司法实务建构出一套完整的规范系统,并以“规范的损害”概念填补传统“差额说”在使用领域赔偿上的不足。“规范的损害”是与“自然的损害”相对的概念,提出损害的定义不拘泥于法律规定,而是根据受损权益在法规范评价上的重要性来决定是否具有可赔偿性。根据《民法典》设立的“获利返还”制度,加害人代受害人实现了物的抽象使用利益,这一利益根据法秩序应归属于受害人,因此这一利益应当返还给受害人,因此抽象使用损失的可赔偿性符合法规范的评价。我国《民法典》亦受德国法影响,采取损害赔偿的一般规定和具体列举损害赔偿项目的结构,因此德国法上“规范的损害”概念对我国有可借鉴意义。与我国损害赔偿体系融合的过程中需要注意规范评价的限制因素,即须满足“受损物为维系个人生活必需之物”和“可感性”要件。本文之目的即在介绍德国法上相关制度构建,并结合中国特色损害赔偿体系,为国内实务与学说提供参考。

论合同无效后利息的返还——基于对司法案例的实证考察

通过损害赔偿路径还是得利返还路径解决合同无效后的利息偿还问题,会有明显不同的法效果。《合同编通则司法解释》第25条将过错作为确定利息返还数额的条件,混淆了返还责任与损害赔偿责任的制度逻辑,对此应予修正。因无效合同导致资金占用的情形,金钱用益价值的所得与所失之间可建立起直接的相关关系,在得利返还的路径下处理利息给付问题更为符合矫正正义的要求。从规范得利的角度观察,利息的返还数额应以贷款市场报价利率为计算标准。合同效力瑕疵规范的目的、对价值主观性的尊重、双务合同的牵连性等均对应返还利息的数额具有影响。

考虑消费者利益的逆向供应链利润分配

在考虑消费者及全社会利益的前提下,根据Stackelberg博弈思想给出并比较了制造商主导的逆向供应链3种情况(制造商不参与渠道、制造商参与渠道和集中式决策)下的制造商与零售商的利润分配问题.分析结果表明:制造商参与渠道力度越大,利润越多,回收量越多,消费者剩余和社会剩余增加;再制造比例越大,制造商与零售商利润越多,但消费者剩余减少;零售商回收价格越低,制造商与零售商获利润越多,消费者剩余增加;集中式决策是最优的决策方式.

在线零售商盈利能力及其退货策略研究

在线零售商盈利能力及其退货研究是目前热点研究领域。在退货运费险环境下在线零售商可以提供三种退货策略:不提供退运险服务、赠送退货运费险、消费者购买退货运费险。文章通过构建数学模型并对比分析了三种退货策略下在线零售商的盈利能力,证明了在线零售商提供退货运费险服务能提高盈利能力。研究发现在线零售商可通过提高定价转移或者分散由退货运费险增加的成本,同时也证明了退货越宽松退货率越高。文章就在线零售商的定价和退货策略决策提出建议,研究成果对提高其盈利能力有一定指导意义。

相乘型需求下VMI供应链协调机制研究

提出了 Stackelberg 收益共享机制及收益共享与返利机制来协调市场需求函数为(零售价格与不确定因素)相乘情形下的供应商管理库存(VMI).通过推理分析得出:Stackelberg 收益共享机制在零售商收益共享比例等于其占供应链成本比例时能完美协调分散式 VMI;而在零售商收益共享比例大于其占供应链成本比例时不能完美协调分散式 VMI.收益共享与返利机制能完美协调分散式 VMI,供应商和零售商收益比 Stackel-berg 收益共享机制中各自收益大,且按返还给供应商收益共享比例和零售商收益共享比例在供应商和零售商之间分配增加的供应链收益.

生产商对经销商的最优返利设计

为了获得生产商对经销商激励的最优返利水平和实施返利要求的最低销售量,构建了生产商与经销商的博弈模型,并对模型进行了分析.分析表明,生产商对其经销商的最优返利水平随对手经销商产品价格的上涨而下降,返利要求的最低销量随产品社会需求的增加和对手生产商提供其经销商的产品价格的提高而增大,随本企业提供给经销商的产品价格的提高而下降,与经销商的产品市场价格无关.

公司治理环境对高管减持获利性的制约作用研究——基于中国创业板的实证研究

基于内部人交易相关理论，笔者以2010年～2012年创业板上市公司发生的高管减持交易为样本，实证检验了公司高管减持所获超额收益与公司治理环境之间的关系，研究结果显示：高管减持能够获得显著的超额收益，并且高管减持的超额收益与信息披露质量显著负相关，与地区法制环境、政府干预和市场化进程的关系不显著，这表明良好的公司内部治理环境能够有效遏制公司高管减持过程中的信息获利行为，而公司外部治理环境差异对高管通过交易获取超额收益的影响不大。

主营业务贡献对利润质量影响实证分析

本文从分析我国上市公司主营业务贡献与净资产收益率的关系入手,探讨主营业务利润对利润质量的影响,结果发现主营业务贡献与净资产收益率变异系数呈负相关关系,主营业务贡献率变异系数与净资产收益率的变异系数呈正相关关系。说明主营业务利润比重在很大程度上决定了公司盈利的稳定性与持久性。因此上市公司应该重视主营业务利润,提高主营业务利润在利润总额中的比重。

关于民办学校的非营利性和产权问题探讨

通过对民办学校的微观分析 ,澄清了关于民办学校的产权、非营利性和投资回报等问题中的错误认识 ,指出民办学校的非营利性是指学校的剩余利润不能被分配 ,也就是说没有人拥有民办学校的学校所有权 ,非营利性民办学校是没有经济学中定义的所有者的 ,对非营利性民办学校的投资可以获得固定的合同收入 ;并对如何明晰我国民办学校的财产权提出建议 ;最后 ,进一步论证指出目前我国民办教育发展的方向应是大力发展非营利性民办学校 。

非经常性损益、盈余操纵与股票市场定价

通过检验微利公司、亏损公司和配股公司利用非经常性损益进行盈余管理的行为和市场是否对非经常性损益和经常性损益进行了区分定价。结果发现,微利公司存在明显的利用非经常性损益调高收益避免亏损的现象,亏损公司为了在来年顺利实现盈利表现为亏损年度非经常性损益显著为负,并且低于控制样本,1999年度的数据支持公司通过调控非经常性损益获取配股资格的结论。

PPP项目超额利润分享问题研究

PPP项目超额利润的分享可以在防止社会资本暴利的基础上实现对其有效激励,最终促进项目成功。通过文献分析得到超额利润分享的两种常用方式,并具体分析了各种方式下的实施办法。在设置投资回报率上限方式下,首先界定我国现阶段PPP项目的投资回报率模式为浮动式;通过多案例比较得到我国目前PPP项目投资回报率的市场均值以及上限的推荐值,并具体分析了在设置投资回报率上限时应考虑的影响因素。在超额利润分成方式下,通过文献及案例分析识别出固定式和阶梯式两种分成方式,并在此基础上分析了分成方式选择和分成比例确定应考虑的各项因素。

民办高校分类管理的制度逻辑

分类管理将改变我国民办高校原有的规则和资源体系,是对我国民办高校发展的一次结构性变革。本文在梳理我国民办高校发展特点的基础上,对进行这一变革的必要性和可能性进行了回答。

农业比较收益低吗?——基于不同成本收益核算框架的比较分析及政策含义

农业比较收益是涉农领域有待进一步深化研究的基础性问题。本文通过对农产品成本收益核算体系的深入研究,发现基于两种成本核算框架的农业比较收益都不低。因而,简单地认为农业比较收益很低是有失偏颇的。但高农业比较收益与低农民收入存在二元悖论,其根本原因在于农业土地经营规模过小及非充分就业,由此引申的政策含义包括:调整农业补贴政策的具体实施机制;推动土地流转和规模经营。

基于经济博弈的供应链利润分配机制研究

仅以合作关系作为供应链利润分配机制是与共享原则相悖的,且也无法实现。基于合作利润分配机制应包括的结构要素和运行要素之间的辩证关系,建立了一厂一商的供应链合作利润分配机制的数学模型。通过对该模型的求解,确定了厂商和渠道利润的数学表达式,定量描述了机制结构要素与运行要素之间的“硬件”与“软件”关系,并对它们的变化区域与对各决策变量及利润的影响程度进行了深入的分析,对现行返利系数的应用进行了讨论;构造出了一种较为有效的供应链合作利润分配机制。

公立医院与社会资本PPP运营中的投资回报机制研究

设计合理的社会资本投资回报机制,保障公立医院公私合作(public-private-partnership,PPP)改制项目中社会资本方收回投资成本并取得合理投资收益,决定了社会投资方的投资意愿及稳定性,是PPP项目运作成功的关键,也是促进公立医院与社会资本合作运营进一步发展首先需要解决的核心问题。笔者在分析公立医院与社会资本合作中投资回报机制特点的基础上,结合实践中各种医院PPP运作模式和具体投资回报方式,对其适用条件和需要注意的问题作进一步探讨,以供理论界和实务界参考。

人口结构、行业盈利与行业股票回报

本文将人口结构变迁所导致的消费需求变化、行业的盈利与行业股票的回报联系起来研究。具体来说,不同商品的消费者年龄结构会有不同。基于对未来人口结构的预测,能预测各个行业因人口结构变化所致的需求变化,进而预测行业的盈利状况。基于中国A股市场数据的实证结果表明,人口结构变迁信息的需求变化估计能很好地预测行业盈利水平,但无法很好地预测股票的未来回报。另外,本文没有发现基于人口结构变化构建的多空投资组合能获得超额回报。企业可以将人口信息用于决策来获得盈利,但是投机者却无法做到。

基于因子分析的家电行业上市公司盈利能力评价

针对家电行业盈利能力问题,选取了30家家电上市公司作为研究样本,选择了净资产收益率、销售净利率、销售毛利率、成本费用利润率、总资产报酬率和研发费用占营业收入比等6个财务指标进入评价模型,采用因子分析的方法对中国家电行业上市公司盈利能力进行了综合评价,研究结果对家电行业提高盈利水平具有参考价值。

一类供应链下游企业合作利润分配机制研究

仅以合作关系作为供应链利润分配机制是与共享原则相悖的,且也无法实现。基于合作利润分配机制应包括的结构要素和运行要素之间的辩证关系,建立了一厂一商的供应链合作利润分配机制的数学模型。通过对该模型的求解,确定了厂商和渠道利润的数学表达式,定量描述了机制结构要素与运行要素之间的“硬件”与“软件”关系,并对它们的变化区域与对各决策变量及利润的影响程度进行了深入的分析,对现行返利系数的应用进行了讨论;构造出了一种较为有效的供应链合作利润分配机制。