农村集体产权制度改革中股权设置与管理的难点及其破解

股权设置和管理是集体产权制度改革中的关键一环。农村集体经济组织的股权设置是各方公平分配利益的前提,股权管理则体现了股权权能的实现。就股权设置而言,设置的种类有个人股和集体股,个人股的设置呈现多样化。设置的比例包括个人股与集体股的比例和个人股的内部比例,实践中,这两种比例均呈现较大的差异性。就股权管理而言,动态管理、静态管理和动静结合是主要的实践样态。个人股如何科学配置,集体股的存与废,按人抑或按户确权,采用动态管理还是静态管理历来备受争议。研究结果表明:因劳龄股的配置体现了成员对集体经济组织的贡献,有利于实现公平分配,在股权设置中应作为主要考量因素;集体股产权模糊,原则上不设置集体股,以集体公积公益金取而代之;以户为股权确权单位契合农村的特质;基于静态管理的优越性,静态管理宜为产权改革的未来方向。

流通股股东在股权分置改革中是否获得了财富增值?

本文的主要的目是从事后的角度分析流通股股东的股票财富在股权分置改革前后的变化。股权分置改革方案的提出和表决是流通股股东和非流通股股东之间的一个讨价还价过程,利益分配取决于双方的谈判力量。统计结果显示,从总体上看,流通股股东的财富在股改前后获得了7%的增值。非流通股比例、股改批次、控股股东性质、市净率是影响流通股股东获得财富增值的主要因素。虽然非流通股比例越大,非流通股股东支付的对价股票也越多,但是,流通股股东享受的财富增值却越低。非流通股比例与对价水平之间正的相关性掩盖了非流通股股东少付对价的事实。总的来说,对价方案是在维持流通股股东股改前后的财富不受损的基础上制定的,而不是补偿流通股股东历史上对上市公司的投入。

中国高等教育的成本分担与机会均等

对于中国这样的发展中国家而言,实行收费上大学、高等教育成本由各方收益人共同分担,是推动教育体制改革、促进高等教育健康发展的必然选择。但是,当前的高等教育私人成本水平,对于低收入家庭来说,已经成为一个相当重的负担,在相应的配套措施不完善的情况下,高额的学费很可能成为不少家庭接受高等教育的障碍,造成高等教育机会的不平等和教育结果的不平等。针对高等教育入学机会均等问题,总的来说,应该在教育成本合理负担的基础上,通过制度创新,采取“三管齐下”的综合治理对策,即政府主导资助,积极培育公民社会和民间组织,加强大学生人生观、价值观教育和职业生涯规划管理。

关于股权分置改革中对价问题的研究

股权分置在很多方面制约了资本市场的规范发展和国有资产管理体制的根本性变革,其改革势在必行。文章从概念上说明了什么是股权分置,并分析了其弊端,阐述了股权分置改革的法理基础及解决股权分置对价补偿的原则,并着重分析了几种常见的具体对价方案,分析其优缺点,指出送股式解决方案是最优方案。

股权分置改革前后中国股市混沌分形特征比较

股权分置一直是困扰中国股市的制度性缺陷.通过计算股改前后沪深两市4种指数的Hurst指数和分形维,来比较股改前后市场的混沌分形特征.得出一系列结论:中国股票市场具有混沌分形特征,股改明显加快了丧失初始条件记忆的速度;股改后市场的投资风险有加大的趋势;深市最少需要4个变量来建立市场的动力学方程,而沪市就至少需要5个变量,沪市比深市复杂些;股改后两市分形维有下降趋势,股改有提高市场效率的趋势.这些结论可为研究股权分置改革对中国股市的影响提供一点思路.

后股权分置改革上市公司经理层股权激励的决定因素研究

基于股权分置改革后2005-2008年713家上市公司连续4年的数据,采用面板数据二值响应模型,实证考察了上市公司推行经理层股权激励安排的决定因素,结果表明:所有权和经营权分离程度越高的企业,实行经理层股权激励的可能性越大;国有企业比之民营企业更有可能实行经理层股权激励;独立董事占比较高的企业实行经理层股权激励的可能性越大;公司规模越大,越有可能实行经理层股权激励;成长性越高的企业,实行经理层股权激励的可能性越大。

我国增值税收入划分的公平性——基于省级层面的分析

为配合"营改增"的全面实施,保障地方财力的稳定,国家对增值税央地收入划分制度作出了调整,但具有明显的过渡特点。基于政府间财政关系的视角,从央地之间与省际之间两个角度归纳了增值税收入划分机制。通过理论分析与定量测算,发现"先分成后集中"和基于"生产地原则"的两大机制导致了省际财力分配失衡的加剧,揭示出当前增值税央地划分制度的先天不足在于损害了横向财政公平。由此得到的重要政策启示是,建立稳定的增值税央地划分制度,不能寄期望于寻找一个"合适"的央地划分比例,而在于将制度设计的基本理念从追求"激励效果"转向促进"横向公平",使增值税在促进省际财力分配的均等化方面发挥积极作用。

有关股权分置对价确定方法的讨论

股权分置改革是2005年中国最重要的经济事件之一。文章首先分析了股权分置改革的必要性,然后以首批股权分置改革试点方案为例,讨论了四个试点公司对价的确定,指出对价对流通股股东偏低;并用“价值恒定”法,建立相关模型,计算出目前市场平均情况下的股权分置对价——每10股流通股获赠4股。

中国早期人力资本股的实践对当代企业制度改革的启示

劳力股 ,是以劳动者体力和智力为形式投入企业的资本 ,在明末清初 ,由山西商人首创 ,并在实践中收到了好的效果 ,使企业的人、财、物有机地结合起来。在当前 ,人力资本股已成为知识经济的新动力 ,借鉴晋商人力股的有益经验 ,合理确定人力资本股和实物资本股的权重 。

我国股权激励的发展历程与现状——基于股改前后的比较研究

管理层股权激励机制是一种长期有效的激励机制,运用得当不仅可以降低代理成本,还可以引导管理层努力进行经营管理,提高企业的价值。基于股权分置改革前后的我国管理层股权激励的比较研究与现状分析,发现股权激励真正得到有效实施的并不多,涉及的股票数量也非常有限,激励力度普遍不大,说明了我国管理层股权激励方式在我国的现实环境中并没有起到应有的激励作用。

多元赋权:农村集体资产股权划分的逻辑与制度功能

农村集体资产的产权结构具有模糊性、混合性的特征,以成员权界定为主轴的股权划分是农村集体资产股份制改革的关键。基于湖北省京山市城畈村的案例研究,发现集体股、基本股、劳龄股和贡献股的设置呈现出“多元赋权”特征,遵循着经济层面的还权赋能、社会层面的实质公平和治理层面的有序稳定的多重逻辑,集体资产成员权被内化为可量化、可折算的经济利益。“多元赋权”改革方案实现了农民个体与村庄的利益联结,重塑了乡村治理权威和秩序,激活了乡村发展内生动力。案例研究表明,农村集体资产股权改革应尊重乡村社会内部多样化的制度设计,充分发挥“米提斯”的渐进式力量,实现产权结构与乡村治理秩序的统一。

股权分置与上市公司绩效

股权分置是我国上市公司的一个基本特征。这种将上市公司的股份分作流通股与非流通股的做法导致了股东权利与义务的失衡。目前关于股权分置的实证研究所获得的结论是相互矛盾的。本文认为,非流通股比重与上市公司绩效之间存在着横S型非线性关系,即存在着双拐点。在其他条件相同的情况下,随着上市公司非流通股比重的下降,企业的绩效趋于好转,但当非流通股的比重低于一定水平时,企业的绩效又开始下降,出现了第一个拐点;如果非流通股的比重继续下降至接近全流通的时候,企业的绩效又开始好转,出现了第二个拐点。非流通股股东的获利方式较好地解释了这一非线性关系。

完善股权分置改革的思考

股权分置改革是中国股票市场发展中的一项重大改革,在这场全流通的改革中,需要有统一的原则和判断标准,且需要切实相关的法规法律来保证市场的公平性。要规范非流通股东的行为,并严防内幕交易和操纵股价等行为损害流通股东的利益。

股权分置改革中内幕交易和市场操纵行为研究

通过运用事件研究方法,对样本股权分置改革前后的累积超常收益率(CAR)、超常换手率(AAT)的变化趋势进行比较研究。研究发现,在股权分置改革中存在较为严重的信息泄漏从而导致内幕交易和市场操纵的行为。这种行为严重损害了证券市场的"三公"原则,削弱了资本市场效率。因此,必须强化信息披露与监管,促进股权分置改革的顺利完成。

分税制改革、财政依赖度与教育均衡度改进

本研究通过检验分税制对于省内基础教育经费投入失衡之改进的影响,系统地分析了分税制如何通过影响省对于中央财政依赖度、进而影响各省省内基础教育均衡度的改进。经验数据显示分税制在整体上促进了省内教育均衡度的改进。考虑到我国显著的地区差异,本研究还通过分省考察财政依赖度与省内教育均衡度改进之间关系,发现两者之间存在着显著的倒U型曲线的影响模式。可见,在改革政府间财政关系的同时,改革教育评价制度才是改变教育不均衡的根本出路;从理论上看,分省考察财政依赖度与教育均衡的改进会加深人们对于教育失衡现象及其改进的理解。

股改后美股对沪市溢出效应变化的实证研究

股改之后,美国股市走势对沪市的溢出效应不论从长期趋势看还是短期波动看都由不显著转为显著;美股走势对沪市的开盘影响不论从显著性上看还是在数量上都明显大于其对沪市收盘的影响。这说明我国股市在股改后与国际主要股票市场联系程度在加深,但目前的溢出效应对我国股市心理层面影响远大于资金流动配置层面的影响。

股改后上市公司股权融资偏好实证研究

中国上市公司的股权融资问题一直备受争议与关注。随着股权分置改革的完成,我国上市公司的融资偏好是否发生了变化?通过对股改后股权再融资集中的2006、2007两年内进行股权再融资的上市公司的实证研究,PROB IT模型检验了与控制权收益相关的两个指标以及其他上市公司变量与股权再融资之间的概率关系。终极控股权下的现金流权通过了检验,即现金流权越高的非国有上市公司越倾向于股权再融资;侵占度没有通过检验,这一定程度上说明股权分置改革起到了抑制通过股权再融资获取控制权私利的行为。

农民对不同林权改革方式的满意度存在差异吗?——广东农户对“均股均利制”和“均山制”林改政策的评价及比较

不同的林改方式会对农民间可行能力差异产生不同的影响,可行能力差异越大,农民的相对剥夺感越强,从而对改革政策的满意度评价越低。基于"可行能力—相对剥夺—满意度"的逻辑思路,采用广东省的农户调查数据,检验不同林改方式下农民对林改政策的满意度是否存在差异,并进一步分析影响农民对林改政策总体评价的主要因素,结果表明:农民对以"分"为主的"均山制"改革的满意度高于以"不分"为主的"均股均利制"改革,"均山制"制度安排更有利于农民可行能力的塑造;集体林权制度主体改革(以"明晰产权"为主要内容)是农民行使可行能力的基础,配套改革(包括林权抵押、林权流转等)是农民提升可行能力的关键,两者都显著地影响农民对林改政策的整体评价,且主体改革的影响更为显著。应完善"均股均利制"的利益分配方式,并通过赋能措施降低赋权不公的负面影响,积极推进配套制度改革,提升农民的可行能力。

后股权分置时期上市公司并购行为分析

上市公司并购活动的状况受股权制度的制约。我国股权分置改革是股权制度的根本性变革,它为上市公司并购活动市场化奠定了制度性基础,它也必然导致并购动因、并购方式及并购效应的重大变化。

中国企业人力资本产权变革三次浪潮评析

人力资本股权化是现代企业产权制度变革的基本逻辑和大趋势。如何在实际操作层面解决“两权分离”悖论,不仅是现代公司制度运作和发展的主题,也是中国企业人力资本产权制度变革的逻辑起点、核心问题和主要矛盾。1992年以来,中国企业人力资本产权变革经历了三次浪潮。目前,对于中国企业来说,实现人力资本股权化、推行股权激励计划,已经不是什么“理论”问题而是如何实际“行动”的问题。基于人力资本产权制度变革积极推行股权激励计划,是未来中国企业必然而明智的战略选择。