A Study on Equivalence of Return-risk and Risk-return Models for Investment Strategies

1 Introduction It is known that the Capital Asset Pricing Model was first proposed by Markowitz and he was awarded the Nobel Prize

恩施州乡村旅游地农户返贫风险评估及其影响因素研究

有效预防返贫风险是后脱贫时代脱贫攻坚和乡村振兴战略有效衔接的关键.该研究将风险的概率纳入返贫风险评估体系,从发生概率和破坏程度两方面综合评估其返贫风险,系统反映返贫风险的可能性和破坏性,进而探究其影响因素.研究发现:1)农户各维度的返贫风险水平从高到低依次为个体风险、家庭风险、社会风险和自然风险,农户受家庭风险和个体风险影响较大,存在明显的内生性、个体化特征.2)依据风险的发生概率和破坏程度,返贫风险可分为“高概率-高破坏”型、“高概率-低破坏”型和“低概率-低破坏”型3种类型,其中,“高概率-高破坏”型风险包括非农就业能力和教育负担,返贫风险指数最高,对农户返贫的威胁最大.3)抚养人数和户主的文化程度等家庭特征是影响返贫风险的主要因素,乡村旅游扶贫开发模式不同导致农户的返贫风险存在显著差异.在返贫防治实践中,应因户施策,重点防治内生性返贫,同时要根据返贫风险发生概率及破坏程度的差异,制定合理的返贫风险预警机制及防治措施.

气候风险对企业价值的影响

极端天气事件频发不但给全球经济增长与金融稳定带来了严峻挑战,而且实体企业也受到多维度的负向影响。科学度量并缓解气候风险对企业价值的负向冲击已成为企业风险管理的重要内容,亦是实现经济可持续发展的重要微观基础。该研究以2012—2022年中国A股上市公司为样本,通过文本分析法刻画企业面临的气候风险,运用固定效应模型实证检验了气候风险对企业价值的影响及其机制。研究发现:①气候风险对企业价值具有显著的负向影响,这一结论在经过一系列稳健性检验和处理内生性问题后依然稳健。②企业收益率和企业信用风险均是气候风险负向冲击企业价值的有效渠道,气候风险可通过降低企业的资产收益率以及增加企业的信用风险进而对企业价值产生负向影响。③气候风险对企业价值的负向影响因行业特性、区域位置和企业规模差异而具有异质性。气候风险对重污染行业企业、非东部地区企业以及中小型企业的负向影响更大,上述企业经营过程中更应注重气候风险所带来的负面影响。④企业绿色经营、提升风险管理与内控能力、机构投资者持股,有助于抑制气候风险对企业价值的不利影响。调节效应研究发现,企业ESG表现、企业风险管理能力、企业内部控制水平以及机构投资者持股比例对气候风险与企业价值之间的关系具有正向调节作用,显著抑制了气候风险对企业价值的负面影响。因此,企业应密切关注气候风险冲击,建立气候风险管理的长效机制,逐步强化对可持续发展理念的认知、提升风险管理与内控水平,多措并举加强对气候风险的管理。

消费者风险厌恶的运费险分担机制与供应链定价研究

考虑消费者的退货行为、风险厌恶态度和运费险价值敏感,建立零售商承担、消费者承担、零售商与消费者共同承担、零售商与制造商共同承担4种不同运费险承担方式的Stackelberg价格博弈模型,研究供应链的定价决策和在线零售商的最优退货运费险策略。研究表明:低退货率和高运费险敏感性有助于提高供应链的整体利润;低退货率时,在线零售商主动为消费者购买运费险优于消费者自行购买;运费险的分担机制不能实现供应链协调。

基于深度森林算法的返贫风险预警及防范

为巩固拓展脱贫攻坚成果同乡村振兴有效衔接,打好实施乡村振兴战略的基础,文章选取2020年中国乡村振兴综合调查(CRRS)数据为样本,以可持续生计理论为指导构建返贫风险评价指标体系,使用集成学习的多种算法构建返贫风险预警模型。结果表明:各模型经过参数优化后,深度森林算法识别效果最佳,对返贫风险识别整体准确率为0.98,对构建动态返贫风险预警系统有一定的技术帮助;各地区不同风险等级生计资本存在显著差异性,应因地制宜出台返贫帮扶政策,并为精准帮扶防范返贫提出相应建议。

儿童肝移植受者重返重症监护室的危险因素分析

目的探讨儿童肝移植受者重返重症监护室(ICU)的危险因素,为儿童肝移植术后临床决策提供参考。方法回顾性分析2019至2021年上海交通大学医学院附属仁济医院接受肝移植手术后所有转入ICU患儿的临床资料,统计住院期间重返ICU的情况,以及重返的原因。以1∶3比例匹配未发生重返ICU的患儿作为对照组,比较两组患儿基本信息、移植后转出ICU当天的生命体征及各项实验室指标、免疫抑制剂种类及药物浓度等。采用多因素Logistic回归分析探讨儿童肝移植受者重返ICU的危险因素。结果儿童肝移植术后ICU重返率为4.36%,其中48 h内重返率为16.00%,主要原因包括呼吸系统并发症、腹腔感染和肝血管栓塞。多因素Logistic回归分析显示,术后输注红细胞(OR=4.554,95%CI=1.743~11.901,P=0.002)、高血尿酸(OR=1.005,95%CI=1.001~1.009,P=0.014)是重返ICU的危险因素;高舒张压(OR=0.922,95%CI=0.885~0.960,P<0.001)和高总蛋白水平(OR=0.937,95%CI=0.891~0.986,P=0.012)是重返ICU的保护因素。结论术后输注红细胞、高血尿酸水平是儿童肝移植受者重返ICU的独立危险因素。

乡村集体土地制度对返贫风险治理的影响及优化路径

乡村集体土地制度是一个承载着历史印记的制度安排,其变迁对中国农村经济社会发展产生了深远的影响。在乡村振兴战略背景下,乡村集体土地制度对治理返贫风险尤为关键。当前,乡村集体土地使用存在权属不清、流转不畅、利用效率低下等问题,制约了乡村经济的进一步发展。文章基于这些问题分析了乡村集体土地制度对返贫风险治理的多维效应,包括收入效应、就业效应、社会效应和环境效应,并针对乡村集体土地使用的问题和改革的局限性,从完善集体土地所有权制度、使用权制度、经营权制度,创新土地利用方式,强化土地空间规划布局等方面提出了一系列治理路径设计,以提高土地使用效率,保障农民权益,有效降低返贫风险,激活乡村内生动力,增强乡村发展韧性。

考虑消费者风险规避的供应链退货运费险与定价策略

针对线上买卖双方的退货运费承担纠纷,电商平台引入退货运费险来分摊商品退货风险,但宽松的退货政策又增加了消费者的退货行为。为此,将第三方保险公司引入制造商主导和网络零售商跟随的斯坦克尔伯格博弈中,考虑风险规避型消费者的退货行为和运费险敏感性,建立多方决策主体共同参与的卖家运费险、买家运费险和运费险共同分担等3种定价退货模型,研究网络零售商的定价决策和运费险策略。结果表明:消费者的风险规避态度有助于降低商品售价和运费险价格,提高市场需求和企业利润;运费险共同分担机制能够有效缓解客户流失;退货率较低时,消费者的运费险偏好有利于供应链总利润的增长。

低收入人口疾病返贫风险与医疗保障现状研究--基于Z县的实证分析

本文通过对西南地区Z县的实证分析,揭示了低收入人口的实际医疗费用支出及保障效果。研究发现,尽管三重保障在减轻低收入患者医疗负担方面发挥了积极作用,但是大病患者仍面临较高返贫风险。Z县医疗支出数据表明,低收入大病患者的名义报销比例处于较高水平,但实际报销比例相对较低,自付费用较高;另外,大病保险报销具有“雨露均沾”倾向,未能集中将有限资源向重特大病患者倾斜,难以减轻患者大额医疗费用支出负担。建议扩大城乡居民基本医保报销目录,降低患者政策报销范围外的支出压力;完善大病保险机制,增强精准保障能力,优化报销结构;构建多元保障体系,进一步降低大病患者的返贫风险。通过上述措施的优化,或可在共同富裕背景下有效提升低收入人口的医疗保障水平,促进健康公平。

四川涉藏地区返贫风险治理与乡村振兴衔接机制探讨

四川涉藏地区是原典型的深度贫困区,存在诸多诱发返贫风险的因素。返贫风险治理是乡村振兴建设的一个重要任务,二者衔接推进具有重要的现实意义。返贫风险治理同乡村振兴衔接在理论逻辑上,目标、主体、内容和制度上有机契合;在现实价值上,对巩固拓展脱贫攻坚成果,促进乡村振兴等具有协同推进作用。通过调查研究认为,四川涉藏地区当前存在产业性、能动性、文化性、生态性和组织性等返贫风险。鉴于此,应创建产业升级机制、完善能力提升机制、优化文化繁荣机制、健全生态保护机制、强化组织治理机制,实现返贫风险治理与产业、人才、文化、生态和组织振兴等的衔接,有效巩固拓展脱贫攻坚成果,促进乡村振兴建设。

乡村振兴背景下脱贫农户返贫风险治理

在可行能力理论和可持续生计框架的基础上,构建了“返贫风险识别-返贫风险应对-可行能力发展”的分析框架。在此框架的指导下,基于云南省昭通市M跨县搬迁安置区的实地调研,分析脱贫农户返贫风险治理中存在的问题,并提出优化路径。研究发现,脱贫农户面临多重返贫风险,生计转型困难;安置区产业与就业不匹配,脱贫农户缺乏就近就业机会;基层网格员数据采集困难,动态监测评估指标滞后;脱贫农户内生动力不足,可行能力发展困难。针对这些问题,应建立“以建立防止返贫动态监测机制为基础,以促进脱贫农户增收为根本要求,以推动县域产业发展为主攻方向,以增强脱贫农户可行能力、实现全面发展为核心”的返贫风险治理体系,促进巩固拓展脱贫攻坚成果与乡村振兴的有效衔接。

基于县域乡村振兴视角的甘青川藏族聚居县返贫风险研究

文章旨在对甘青川藏族聚居县的返贫风险进行研究。样本数据和资料源于对甘青川藏族聚居县精准扶贫及脱贫工作的田野调查。通过调研甘青川三省藏族聚居县的脱贫攻坚工作,从中总结出一些具有地方特色的精准扶贫模式,如迭部县“特色产业模式”、泽库县“拉格日模式”、若尔盖县“跨地域协作模式”,发现在实践层面,甘青川藏族聚居县存在扶贫项目的立项随意性的问题、部分脱贫技能培训脱离实际的问题、易地搬迁扶贫模式带来的问题。文章通过返贫风险分析,针对巩固拓展脱贫攻坚成果与乡村振兴有效衔接的实现路径提出相关意见建议。

西藏农牧民致贫返贫风险研判与稳定脱贫长效机制构建

研究致贫返贫风险和构建稳定脱贫长效机制对巩固拓展脱贫攻坚成果和全面推进乡村振兴具有非常重要的现实意义。作为原深度贫困地区之一的西藏,返贫现象历来时有发生,脱贫考核问题零星偶发,以及脱贫不稳户和边缘易致贫户的存在等多种原因可能发生致贫返贫风险,其主要致贫返贫风险表现为环境风险、生活风险、生产风险、就业风险和金融风险。从长远考虑,构建稳定脱贫长效机制就是建立一套融致贫返贫预警机制、脱贫巩固活血机制、持续发展造血机制于一体的反贫制度体系;同时构建组织保障、人才保障、资金保障、制度保障,为长效机制的顺利实施提供有力保障。

“双碳”背景下气候情绪对四川矿产行业影响路径及风险研究

本文以“双碳”为背景,研究气候风险对四川省矿产上市公司的影响。首先,本文以2014—2022年东方财富网络数据为样本,采用朴素贝叶斯模型构建气候情绪指数。其次,采用多元模型进一步研究气候情绪对四川省上市矿产公司总资产报酬率的影响。实证结果表明:本文构建的气候情绪指数与四川矿产上市公司的总资产报酬率存在显著正向关系;气候风险对不同公司类型影响不同,气候情绪对大规模矿产公司的总资产报酬率有显著的促进作用,而对小规模矿产公司总资产报酬率不存在显著影响。因此,为了更好地应对气候变化风险,矿业企业应积极实施低碳战略,主动披露排放信息,提高品牌价值,为长期发展创造新的竞争优势。

借贷便利创新工具、资产收益率与商业银行信用风险

本文基于2014—2021年中国203家银行的非平衡面板数据,考察借贷便利创新工具对商业银行信用风险的影响。实证分析发现:借贷便利创新操作会显著增加商业银行信用风险,该结论在考虑内生性问题以及进行一系列稳健性检验后依然成立。异质性检验显示,这一政策效应在区域性商业银行、规模较小的商业银行中表现得更为明显。中介效应模型检验表明,借贷便利创新工具通过抑制商业银行资产收益率的渠道增加信用风险。调节效应模型检验结果说明,资本监管力度和银行家乐观度的提高均会减弱借贷便利创新工具对商业银行信用风险的加剧效应。该研究结论对于中央银行适时适量地进行借贷便利操作和商业银行信用风险管理防控具有借鉴意义。

返乡农民工创业失败经历对其创业绩效的影响

探究返乡农民工以往的创业失败经历对当前创业绩效的影响,对促进农户增收,实现乡村振兴具有重要意义。返乡创业失败的农民工再次创业的表现不仅关系到其个人的切身利益,更直接影响当地的创业氛围和乡村振兴战略的顺利推进。基于田野调查获得的数据,运用二元Logistic模型和中介效应模型方法定量分析创业失败经历对西部地区脱贫县返乡农民工再创业绩效的影响,并探讨其作用机制。结果表明:有先前创业失败经历的样本对象占41.62%,创业失败经历明显负向影响其当前的创业绩效;从作用机制来看,风险应对能力在创业失败经历对再创业绩效的影响过程中发挥着中介作用,创业失败经历抑制了再次创业的返乡农民工的风险应对能力,进而引致他们的创业绩效降低。此外,创业失败经历对生存型创业以及非农创业绩效的抑制更为明显。据此,建议构建多元化的创业学习培训体系,充分发挥榜样的帮扶引领作用,为再创业者提供多元化的信息支持,以阻断先前失败创业经历对返乡农民工再创业的消极影响,增强他们的风险应对能力,促进他们再创业绩效的提高。

具有随机投资收益过程的风险模型有限时间破产概率的一致渐近估计

本文考虑一类利用càdlàg过程刻画保险盈余的随机投资收益,并利用二元上尾独立刻画保险索赔额之间相依结构的保险风险模型.一方面,本文提出条件(6),在此条件下得到该风险模型有限时间破产概率的一致渐近估计式.另一方面,考虑到条件(6)的普适性,本文发现很多重要的随机过程都满足条件(6),如Lévy过程,Vasicek模型,Cox-Ingersoll-Ross(CIR)模型和Heston模型.

秸秆还田对黑土中磷素吸附特性及释放风险研究

通过分析秸秆离田免耕(MG)、秸秆覆盖还田(FG)、秸秆深翻还田(SF)对土壤理化性质及土壤磷素的吸附特性的影响,研究由于土壤理化性质的改变对于磷吸附特性的影响,并进一步分析磷素在土壤中的释放风险.结果表明,秸秆还田后,土壤有机质、有效磷含量增大,土壤容重降低.与秸秆离田免耕相比,秸秆覆盖还田后土壤磷的吸附量减少20.1%,秸秆深翻还田后的土壤磷的吸附量减少35.0%.3种不同耕作模式下黑土中DPS(磷饱和度)分别为MG:0.3%,FG:4.0%,SF:10.2%,PSI(磷吸持指数)分别为MG:41.14,FG:40.04,SF:36.09(mg P/(100g))/(μmol/L),ERI(磷释放风险指数)分别为MG:0.7%,FG:9.9%,SF:28.3%.综上所述,秸秆覆盖还田及秸秆深翻还田均可显著增加土壤有机质,降低土壤对磷的吸附能力,提高土壤磷的有效性,但同时也提高了土壤磷吸附饱和度,易引起磷素流失的风险.

退货政策宽松度对消费者网购意愿的影响——基于SOR模型的有调节双中介效应分析

在网络购物中,由于产品收货时间滞后于支付时间而导致退货现象频发,因此退货政策成为影响消费者行为的重要因素之一。基于“刺激-组织-反应”模型(SOR模型),并结合信号理论,以感知质量和感知风险为中介变量,以产品异质性和店铺口碑为调节变量,通过有调节的双中介效应检验考察退货政策宽松度对消费者购买意愿的影响及其传导路径,结果表明:宽松的退货政策使消费者产生更高的感知质量和更低的感知风险,感知质量的提高和感知风险的降低会增强消费者购买意愿,从而形成“退货政策宽松→感知质量提高→购买意愿增强”和“退货政策宽松→感知风险降低→购买意愿增强”两条传导路径;在口碑较好的店铺中,退货政策宽松对消费者感知质量和感知风险的影响更强;对于异质性较弱的产品,退货政策宽松对消费者感知风险的影响更强。这些研究结果不仅有助于揭示退货政策影响消费者购买意愿的机制,而且对消费者、网络店铺和电商平台都具有重要的管理启示。

考虑库存风险的服装行业新产品预售策略博弈研究

电子商务时代,服装行业线上销售的退货率居高不下。为缓解高退货率连带的库存风险,部分服装企业采用超长预售策略,在相对较长的预售期内次第发货满足顾客订单。在此现实背景下,文章基于报童模型,探讨商家在正常预售和超长预售中的策略选择,并求解两种策略的最优定价、产量、利润和可行条件。结果表明:当需求不确定性较大且产品残值较小,预售时长在合理的范围内且顾客更愿意等待时,应选择超长预售策略,反之选择正常预售策略;并且,超长预售策略能够显著降低库存剩余风险。研究结论对服装企业的预售决策和库存管理具有一定的现实参考价值。