基于期权思想的新产品滞销返回权定量研究

新产品开发是满足社会需求的重要方式,新产品滞销风险是生产厂家和经销商所面临的主要风险之一。为实现生产厂商和经销商共担风险和共享利益的思想,利用实物期权的研究方法,设计了一种新产品滞销返回权,并通过对该返回权的合理定价,定量分析生产厂商和经销商所面临的新产品滞销风险,讨论了用于抵御该风险的成本可能取值区间。所建定价模型及其修正模型为经销商和厂商合理地对新产品返回权进行定价,签订对己有利的协议提供了参考依据。

自由贸易试验区建设影响企业外汇衍生品投资吗?

本文采用2010-2019年A股上市公司样本,探究自由贸易试验区建设对企业外汇衍生品投资的影响。研究发现,自贸试验区设立后,试验区内及其所在地上市公司外汇衍生品投资倾向显著提升。异质性检验结果表明,这一关系在面临风险更高、资产周转能力较差、多国化经营程度较低、处于激烈竞争行业以及面临融资约束的样本中更为明显;在经济发展较弱、金融市场化水平较低、外贸依存度不高的省份,自贸试验区建设对企业外汇衍生品投资的边际作用更强。进一步研究发现,自贸试验区及其所在地企业在汇率政策不确定性较高的年度将更倾向于持有外汇衍生品;自贸试验区内企业外汇衍生品投资倾向高于同城区外企业;自贸试验区建设下企业其他金融资产投资减少、整体仍围绕实体性投资展开,未呈现“脱实向虚”趋势。本文丰富了自贸试验区建设微观经济后果的相关文献,拓展了实体企业汇率避险影响因素的研究,为监管部门创新自贸试验区改革政策、引导国际资本流动以及企业汇率风险治理提供了参考。