利率市场化对商业银行投融资行为的影响

随着利率市场化改革的深入,银行的投融资行为将受到利率波动增大的影响。更严格的资本充足性要求并不必然引导银行减少对风险项目的投资。银行利润更大的波动性加大了银行的破产风险,而预算软约束则减弱了破产威胁对银行投融资行为的警示作用,使银行更愿意冒自己不能承担的风险,从而给整个金融系统带来更高的潜在不稳定性。

利率市场化改革进程中利率传导效应的实证研究——以山东省为例

基于凯恩斯的货币政策利率传导机制理论,实证分析了1998-2010年利率变动对实体经济领域投资、储蓄的影响程度,以及Shibor对票据市场的传导效应。结果表明,我国投资中仍存在一定程度的利率软约束现象和存款利率刚性问题,行政性资金配置导致利率传导机制失灵,投资渠道狭窄、社会保障体系不完善致使储蓄存款余额居高不下;而Shibor在货币市场的作用表明其对社会资金价格的影响力还较弱,利率市场化进程有待加快。

利率市场化、债务软约束与信贷所有制歧视

由于政府“父爱效应”导致的债务软约束问题,国有企业往往能比非国有企业获得更多的信贷资源,这种所有制歧视普遍存在于中国信贷市场中。本文利用2010—2017年中国沪深A股上市公司的面板数据,研究了利率市场化改革能否减少信贷所有制歧视。研究发现,在贷款利率管制时期,国有企业的负债率要显著高于非国有企业的负债率,但在贷款利率管制取消之后,国有企业负债率呈下降趋势,而非国有企业负债率呈上升趋势,两者差额趋于减小,这意味着随着利率市场化的推进,信贷所有制歧视程度有所下降。本文通过异质性分析发现,在东部地区企业和非银企关联企业中,利率市场化改革减少信贷所有制歧视的效果更加明显。进一步的机制检验表明,利率市场化通过加强银行竞争和减轻债务软约束,减少了信贷的所有制歧视。本文的研究对于政府如何利用利率市场化改革来消除信贷所有制歧视具有一定的借鉴意义。

行政性资金配置、利率软约束与不良资产成因

在我国经济转型时期,政府的行政性资金配置降低了企业实际支付的利率水平,削弱了利率在资源配置中的基础性作用,形成了"利率软约束"。本文通过动态博弈模型对"利率软约束"的经济影响进行了研究,认为利率软约束下银行贷款选择行为、企业还款行为、银行贷款回收行为的扭曲是造成我国不良资产问题的重要原因。