我国研发资本折旧率和存量测算

研发资本折旧率是研发资本存量测算过程中最重要的变量,但以往研究对研发资本折旧的取值较为主观。为此,本文利用前瞻利润模型对我国市场生产者的研发资本折旧率进行估算,进而在《中国国民经济核算体系(2016)》框架下,测算我国1990—2021年的研发资本存量。为提高研发资本折旧率估计结果的准确性和可靠性,本文通过分行业的估计方式对模型中的关键参数——研发带来的利润率进行估算,同时通过国内外同行业对比以及稳健性分析对本文研发折旧率估算结果的合理性进行验证,最终测算结果显示我国市场生产者研发资本折旧率为26.37%。考虑到不同生产主体对研发活动侧重点有所不同,本文在对非市场和市场生产者分别测算的基础上,估算我国1990—2021年间的研发资本存量。结果表明,1990—2021年,我国研发资本存量一直处于增长趋势,其中市场生产者在2002年首次超过非市场生产者占据研发的主导位置,成为推动我国研发资本存量增长的主要贡献者。

盈利冲击能解释盈利异象吗?——来自中国的启示

本文从市场未预期现金流冲击的角度探究中国A股市场盈利异象的根源。为了确保结果的可靠性和稳健性,本文采用了多维度的盈利指标,并通过调整未预期现金流冲击来修正这些衡量已实现收益的指标以及事前预期收益指标。实证证据表明,盈利溢价与盈利冲击之间存在显著的正相关关系,盈利冲击可以显著地正向解释盈利溢价。此外,盈利异象的稳定性和盈利冲击的解释能力来源于盈利冲击的持续性,这使得盈利冲击的解释效果可以持续24个月。本文研究为理解盈利溢价的机制提供了新的视角,丰富了有关盈利异象的文献。

宁波和丰纱厂早期融资方式与利润分配研究

以宁波和丰纺织股份公司(简称和丰纱厂)的董事会议事录为主要依据,考察了该公司早期的融资方式与利润分配情况。研究表明,早期的和丰纱厂主要通过董事垫款、红利转股、公积金提取和折旧等内源性融资方式来筹集大部分资金,这是由宁波本地特有的金融环境决定的。过度的利润分配是早期和丰纱厂经营中的另一个显著特征,这既与中国近代官利的刚性分派制度有关,也是和丰纱厂内源性融资为主、不作多余投资和管理层需要的独特性决定的。

深圳存量用地开发容积管控规则思考——基于土地发展权视角

分析深圳城市更新和土地整备利益统筹两大路径存量土地的发展权配置规则,总结深圳以存量土地换增量容积的开发思路,反思其容积规则造成容积率不断提升的弊端。在空间规划体系重构背景下,根据土地发展权配置的内在要求,深圳存量开发规则测算逻辑也应由土地重划、增量做大的模式,向增量限制下的空间精细化管控转变,进一步厘清政府和市场定位,精准量化土地权益,优化利益分配格局,并通过权益转移规则实现全域存量土地规划建设开发统筹,在存量国土空间的提质增效上,为全国其他城市提供可复制、可推广的存量低效用地再开发的经验借鉴。

财务杠杆原理及效应分析

财务杠杆原理是由于企业存在固定营业成本而产生的 ,财务杠杆会产生财务风险 ,即由于举债筹资而产生的应由普通股股东承担的风险。通过对财务杠杆原理的分析及其对企业产生的影响 ,并建立了财务杠杆的数学模型 ,即静态分析和动态分析 ,帮助企业找到适当负债比率 ,避免财务风险的产生。

上市公司会计信息披露与股票价格变动

会计信息与股票价格之间的关系 ,说明市场具有信息传递、引起股价变动的功能 ,即信息引起市场对股票的定价 ,股票价格反映了公司的市场价值以及成长性。在有效市场条件下盈利信息与股票的变动不仅与公司发展的长期性有关 ,而且还与公司的特性有关。但从理论上说 ,上市公司会计信息披露对股票价格影响的有效性是以资本市场的有效为条件的。会计盈利信息对股票价格的作用体现了股票价格对盈利信息披露的反应程度。

沪市A股上市公司盈利性变迁研究

利用 1993～ 2 0 0 2年度净资产收益率 ,对沪市A股上市公司盈利能力变迁进行实证分析 ,可以总结出盈利性变化的基本规律 :沪市A股整体盈利能力很大程度上由新上市公司支撑 ,且不断下降 ;各上市公司盈利能力分化现象随时间推移而越来越明显 ,上市时间越长的公司盈利能力越差 ;同一年份上市的公司 ,大多在上市后的第 2至 4年完成盈利能力的分化过程 ,因而上市后的 1～ 4年是考察公司管理层的经营管理能力、上市公司盈利能力的最佳时期。

多元分析法在评价股份公司盈利能力中的应用

本文试用主成分分析法，结合我国上市股份公司的实践，对股份公司的盈利能力作出综合评价。提出了利用聚类分析的方法、按盈利能力大小来评判股份公司等级的设想。

马尔可夫链及其在股市分析中的应用

本文运用马尔可夫链理论预测股票价格分析股市,提出了股价运行周期和投资收益的最大化理论,并建立其随机过程模型,使决策的长期效益趋于最优,通过实例检验,证明了此模型的可行性和实用性.

中国股市价值投资与投机的思考——兼论《证券投资学》理论与实际的结合

《证券投资学》的理论分析应当结合与符合中国证券市场的实际。中国股市的投资方式是多元化的,既有价值投资,也包容投机。价值投资是必要的,价值投资的实现需要一定的条件支持。价值投资不能代替一切,中国股市的投机方式有存在的必然性。《证券投资学》的教材应全面介绍不同的股票投资方法,对价值投资深入分析,适当增加股市投机的内容。

债转股运行风险与收益分析

本文介绍了债转股的理论依据和国际经验 ,对债转股的收益与面临的运作风险进行了详细的分析 。

非经常性损益与股票价格的相关性分析

通过对我国企业非经常性损益与股票价格的相关性分析表明:在1993～1999年间,我国企业非经常性损益的降低并没有提高会计信息与股票价格的相关性,投资者只关心短期利润,而不区分持续利润和暂时利润;而在2 0 0 0～2 0 0 2年,伴随经营利润和非经常性损益的定价乘数的下降,投资者逐步趋于理性和稳健,开始利用净资产所表示的企业内在价值来修正自己关于企业未来的预期。

明代徽州木商经营实态——《万历郑氏合同分单账簿》研究

《万历郑氏合同分单账簿》为祁门奇峰郑氏木商经营的合同、分单、账簿的汇编,时间跨度大,内容丰富。账簿记载了郑氏木商历年木材砍伐的利润分配、股份形态,详细反映了徽商的经营实态,多层次、多分支的股份关系值得关注。账簿还揭示了商业经营与地方社会中宗族内部成员、异姓宗族之间的互动关系,也折射出了商业发展与社会变迁的历程。

我国上市公司股权激励对公司股价影响的实证研究

本文采集了29家上市公司在首次披露实施股权激励方案的前后各30个交易日股票收盘价,并运用Excel和Eviews5.0进行统计分析。研究发现,上市公司在披露实施股权激励方案后存在股价的超常波动,市场上存在超额收益。

中国股市市盈率的变化趋势及国际比较

在市场充分有效的前提条件下,市盈率应该较正确地反映一家公司的基本面和市场因素,包括财务指标、成长性、管理能力、公司治理、股票流动性等多方面。基于对2007年沪深股市的观察,对中国证券市场历史数据进行实证分析和国际比较,可以客观地解答当前中国股民关于市盈率的困惑。

人口结构、行业盈利与行业股票回报

本文将人口结构变迁所导致的消费需求变化、行业的盈利与行业股票的回报联系起来研究。具体来说,不同商品的消费者年龄结构会有不同。基于对未来人口结构的预测,能预测各个行业因人口结构变化所致的需求变化,进而预测行业的盈利状况。基于中国A股市场数据的实证结果表明,人口结构变迁信息的需求变化估计能很好地预测行业盈利水平,但无法很好地预测股票的未来回报。另外,本文没有发现基于人口结构变化构建的多空投资组合能获得超额回报。企业可以将人口信息用于决策来获得盈利,但是投机者却无法做到。

我国上市公司高送转对盈利的信号效应研究

我国上市公司在进行股利分配时,大量采取高送转的方式。本研究通过对578家上交所A股上市公司高送转对盈利的信号效应的分析,揭示了高送转与公司盈利之间的关系。研究结果显示,上市公司进行高送转对公司未来的盈利信号较弱,高送转并不意味着未来盈利的高增长。只有现金红利增加的高送转传递了上市公司未来业绩良好的信号,而现金红利不变和现金红利减少的高送转不是未来盈利良好的信号。

基于库存调剂的易逝品供应链合作利益分配问题探讨

本文将解决多人合作博弈问题的Shapley值方法用于解决两级易逝品供应链合作利益分配问题。考虑由一个供应商和两个零售商所组成的两级供应链模型,零售商与供应商不合作时,零售商根据供应商的批发价确定订货量,合作时共同决定库存,零售商之间的合作为共同决定订货量且通过库存调剂(转运)共享库存,三方合作可获最大利益,采用Shapley值法可合理分配合作利益,从而使合作更稳定。

养殖密度对卵形鲳鲹离岸大型抗风浪网箱养殖效果的影响

在海南临高后水湾海域的抗风浪网箱养殖基地,采用60 m周长的高密度聚乙烯(HDPE)圆形双浮式抗风浪网箱,分别设置40,45,50,55,60尾·m^(-3)水体5个密度梯度养殖卵形鲳鲹,研究了养殖密度对大型网箱养殖卵形鲳鲹养殖效果的影响。结果表明,在40~50尾·m^(-3)密度范围内,养殖密度对成活率和利润率影响不明显(P>0.05),成活率高达80%以上,利润率也达到了45%以上,而后,随密度增加均显著降低;饵料系数随密度增加而升高,最低40尾·m^(-3)组(1.72),最高60尾·m^(-3)组(1.93);商品鱼a级比率随密度增加而下降,b,c级则上升;单位成本在40~45尾·m^(-3)间随密度增加而下降(P<0.05),之后呈现上升趋势(P<0.01),最高为60尾·m^(-3)(18.08元·kg^(-1)),最低为45尾·m^(-3)(16.43元·kg^(-1));利润在40~50尾·m^(-3)间随密度增大而增加(P<0.01),而在50~60尾·m^(-3)间随密度增大快速下降(P<0.01),最高利润为50尾·m^(-3),高达185.49元·m^(-3),最低为60尾·m^(-3),仅123.85元·m^(-3)。因此,为了控制养殖风险,获得最好的经济效益,建议养殖密度控制在45~50尾·m^(-3)水体。