医药企业参与精准扶贫对企业绩效的影响

以2016—2019年中国沪深两市医药制造业上市公司为样本,运用多元线性回归模型分析其参与精准扶贫对企业绩效的影响。研究发现:医药企业精准扶贫投入水平越高,对企业绩效的提升越显著;政府补贴在精准扶贫投入水平与企业绩效间起负向调节作用;相较于非国有医药企业,国有医药企业提高精准扶贫投入对企业绩效的提升效果更好。研究结论丰富了精准扶贫领域的研究成果,可为后精准扶贫时代医药企业继续进行扶贫成果巩固工作提供借鉴。

是什么阻碍了民营企业参与扶贫?——基于管理层注意力的视角

以往文献研究认为,精准扶贫会挤占企业研发和营销资源。但实证结果说明,仅从实物资源的视角考察阻碍企业参与扶贫并不全面,管理层的注意力资源显著影响着企业重大战略决策。文章基于管理层注意力视角,以2016—2020年A股民营企业为样本,探究了阻碍民营企业参与扶贫的因素。当民营企业管理层短视时,尽管绩效高于预期,且削减了研发和营销支出,运营资源充足,但民营企业精准扶贫的参与程度仍较低。同时,根据注意力基础观的注意力结构分布和情境注意力原则,分别引入内部冗余资源和外部负面报道作为边界条件,分析了它们对管理层短视与精准扶贫参与度之间负向关系的削弱作用,在实物资源视角外识别了抑制企业参与扶贫的主观原因,分析了影响民营企业参与精准扶贫的异质性来源,为政府部门调动民营企业扶贫积极性提供政策参考。

目标公司规模与并购绩效——青岛啤酒、燕京啤酒产业整合策略比较研究

本文以青岛啤酒和燕京啤酒为典型案例,分析了产业整合背景中"大吃小"和"强强联合"并购模式各自的整体绩效及具体的绩效影响因素。研究结果表明,优势企业通过横向兼并进行产业整合是有效的策略,而"大吃小"模式比"强强联合"模式的绩效更好;并购的关键绩效动因是并购溢价更低和并购后的内部管理整合更易见效。

后股权分置时代并购目标公司的特征——基于中国上市公司的经验数据

基于后股权分置时代中国的资本市场与制度环境,以A股市场2009年至2011年发生股权交易的上市公司为样本,采用单因素方差分析和Logit回归技术,考察中国资本市场并购目标公司的特征.研究发现,目标公司的特征主要表现为:管理层的效率低下;资产规模相对较大;流动性较低;低增长速度同时资源相对匮乏;目标公司的投资者市场交易行为可以提前反映并购事件.公司营运能力、偿债能力和股本扩张能力对公司成为并购目标具有很强的解释力,Logit回归模型能够较好地鉴别目标公司.

消费者广告屏蔽行为对媒体广告策略的影响

基于双边市场和定向广告的模型,深入分析了消费者的不同广告屏蔽行为(直接屏蔽和隐藏信息)对媒体企业和厂商的广告策略的影响.结果表明,无论消费者对广告直接屏蔽还是隐藏信息,中等程度的广告总量限制将更有益于媒体企业.对厂商而言,生产成本较低的厂商在直接屏蔽广告时投放较多的广告,而生产成本较高的厂商在消费者隐藏信息时投放较多的广告.然而,消费者隐藏信息时厂商总能获得更高的利润.

企业并购绩效研究方法的分类探讨

企业并购绩效研究基本按照两条主线来展开的:即检验重组样本公司在存在并购事项下股票市场对此的反应和检验并购对样本公司经营业绩的影响。本文首先分析了国外国内企业并购绩效研究的基本方向、意义和影响;其次对研究企业并购绩效的预测目标公司一般特征法、围绕并购事项展开法和并购前后公司长期业绩比较法,进行了梳理和综述,分析了不同研究方法的假设前提与适用性;最后,提出了国内外关于企业并购绩效研究存在的主要不足。

基于定价权的目标企业博弈定价策略

正确的定价策略是取得并购成功的关键.运用博弈理论研究非对称信息条件下并购双方的谈判思路及定价策略,就定价权属于目标企业及并购企业2种情况,分别推导出贝叶斯纳什均衡下的最优判断和策略组合;在此基础上,分析了定价权对并购双方收益的影响.研究发现,并不是定价权掌握在哪一方的手中,该方就将获得更好的收益,收益的情况还要受并购双方资源潜在的协同效应大小、谈判折算系数等因素影响,定价权的转移将直接影响并购双方的收益.

我国上市公司并购目标特征的实证研究

选择2003年发生并购的上市公司作为实证分析的样本,从股权结构特征和财务特征两方面揭示了目标企业的特征,得出了目标企业具有股权分散且流动性强、盈利能力差、财务资源有限以及增长能力不够的特征。最后利用Logistic回归分析建立了目标企业的预测模型,综合准确性达到了71.4%。

从控制到协调:企业治理目标的演进

企业的治理目标可以理解为企业的价值取向,即企业应该为谁服务,为谁而存在?企业治理目标也体现在维护企业内创造价值的关键性资源的完整性,并通过价值分配来激励这些关键性资源。传统的物质资本密集型企业其关键性资源具有产权特性,控制企业产权便可以维持企业的价值创造能力,同时也可以获得相应的价值分配权,因此物质资本密集型企业的治理目标便是控制企业的关键性物资资本,并为其服务。而在人力资本密集型企业中,创造价值的关键性资源无法通过产权加以控制,需要凭借关系型契约来协调。此时,只有妥善协调企业内的关键性资源,才能维持企业的价值创造能力,所以人力资本密集型企业的治理目标由控制转变为协调企业内的关键性资源。企业家通过关系型契约协调关键性人力资本的关键是让人力资本感知与企业合作的收益要大于不合作的收益,切实保证人力资本有权参与分享与企业合作所产生的收益,从而提高关系型契约自我实施的能力。

并购与反并购的法律约束及目标企业反并购策略选择

并购与反并购的博弈分析表明,并购前与并购中须制定反并购策略,这是合理利用反并购法律法规构筑反并购第一道防线的关键所在。反并购策略不能滥用,对目标企业设置的并购陷阱要严加防范。

目标公司股权结构对敌意收购的影响——中信证券收购广发证券的案例研究

兼并、收购、接管(敌意收购)和买断,是公司控制权市场常见的几种表现形式。本文通过中信证券收购广发证券的案例研究,从敌意收购的过程、动因、反收购措施及市场反应的角度对其进行了分析,并指出目标公司的股权集中度、交叉持股、非上市公司特征等股权结构方面对敌意收购的影响。

企业购并中目标企业定价研究

目标企业定价是企业购并的核心问题,定价是否合理,直接关系到购并双方的得益和购并活动的成败。本文系统分析了企业购并中目标企业的合理定价区间和购并双方讨价还价的博弈过程,以及直接影响目标企业定价的购并价值创造、价值评估等问题,以期总结合理确定目标企业价格的思路与方法,指导企业制定正确的购并战略,最终为目标企业合理定价。

战略控股过程:目标企业所有权结构的影响研究

一个企业在另一个企业实现具有控制地位的持股(Holding)具有重要的战略意义。本文采用过程的观点把这种战略控股(Strategic Holding)实现过程分为急进型(Outright)实现控股和渐进型(Incremental)或者顺序型(Sequential)实现控股两种过程类型。本文集中探讨目标企业所有权结构对战略控股实现途径选择的影响。基于中国上市公司数据,我们对129例战略控股过程进行了回归分析。结果显示,目标企业所有权越集中,战略控股的实现过程越倾向于渐进型;政府在推动企业重组进程中起着关键作用;目标企业中员工股份比例较低,对战略控股过程似无影响;作为目标企业持股者,机构持股人的作用无明显倾向。另外,结果显示民营企业作为买方倾向于采取走渐进型的方式来实现对上市公司的战略控股。

我国农产品加工企业生产成本管理模式的选择

从生产成本管理的内涵出发 ,在对现有四种生产成本管理模式进行剖析的基础上 ,结合我国农产品加工企业生产成本管理的现状 ,得出我国农产品加工企业应选择自己特有的生产成本管理模式 :以目标生产成本管理为基础 ,用战略生产成本管理的精华对产前管理作补充修正 ,用作业生产成本管理和质量生产成本管理的优点对其产中管理进行完善。

资本结构的动态变化及其目标调整——来自中国上市公司平行数据的相关证明

本文运用中国上市公司的平行数据对决定企业资本结构动态变化及其目标调整的决定因素进行了分析。这种分析主要包含了两个层次,一是企业特质的变化对最优资本结构动态变化及其调整的影响;二是企业在当前将前期资本结构向目标资本结构调整的程度。相关分析结果所得的结论表明,许多企业特质对资本结构的影响在动态中呈现出本期与前期的不一致性;企业具有长期目标债务比率,而且向目标债务比率的调整相对较快。

企业纵向并购的税收筹划

作为企业获得战略性发展的重要方式之一,并购日益成为企业界和学术界关注的焦点。而税收作为影响每一个企业的重要经济因素,是企业并购决策不容忽视的内容。合理的税收筹划有助于并购的最终成功,反之则可能导致并购的失败。本文立足于企业纵向并购,从不同的目标企业、融资方式、实现方式等角度对纵向并购中的税收筹划进行了剖析。

普惠金融定向降准与企业创新——基于创新型中小企业的实证研究

文章基于沪深A股民营企业的微观数据,采用倾向得分匹配倍差法方法检验了普惠金融定向降准政策对创新型中小企业创新投入的影响及其作用机制。研究结果显示:普惠金融定向降准实施后,企业信贷规模和创新投入普遍增加,但是政策对创新型中小企业产生的“普惠效应”有限。其主要原因在于:尽管获得了短期信贷支持,但长期资本供应不足,无法有效激励创新;政策在传导过程中存在溢出效应,政策实施使得大企业、非创新型企业受惠程度更高;政策调控效果还受到区域环境和财税支持等其他因素的影响。本研究为结构性货币政策工具的效果提供证据,有助于理解定向降准政策对企业融资及创新活动的影响,为促进创新型中小企业发展的政策制定提供参考。

会计师事务所合伙文化的建设目标

合伙制是国际上会计师事务所发展的一种主流形式,其特定组织结构所形成的特殊文化即会计师事务所的"合伙文化"。文章首先介绍了国际"四大"会计师事务所合伙文化的建设情况,分析了判断合伙文化优劣的标准,然后分析合伙制会计师事务所所处的环境对合伙文化的影响,包括我国社会文化(传统文化和社会主义文化)对合伙文化的影响、我国法律对合伙文化的影响、事务所面对的市场环境对合伙文化的影响,最后提出会计师事务所合伙文化建设的目标,即树立和谐发展的文化、树立以人为本的文化。

环境规制对现存企业迁移行为的影响研究

在城市化发展过程中企业渐渐由中心区迁往外围区域,目前鲜有研究从这一视角观察企业迁移行为.从环境规制的角度对现存企业的迁移行为进行了探讨.实证分析发现在省级层面,废水污染费征收率提升显著减少企业在城市之间迁移的数量,废气污染费征收率提高增加企业在城市之间迁移的数量.在企业层面,环境规制增强显著提升企业在县区之间迁移的概率.利用国家贫困县名录,进一步发现废气污染费率增加显著提升企业往县和贫困县迁移的概率.进一步分析发现加入WTO、2003年污染费征收改革后污染费上升时企业显著提高向贫困县迁移的概率.最后研究发现环境规制提高了企业的创新水平以规避环境规制成本从而降低了迁移的概率.

不同攻击类型下风险厌恶型企业信息安全投资策略

基于期望效用理论,通过建立两企业的投资博弈模型,并考虑随机攻击和定向攻击两种情形,对风险厌恶型企业的信息安全投资决策进行了研究,给出了信息共享情况下企业的最优信息安全投资策略,并分析了风险厌恶水平,黑客攻击概率与网络暴露程度等相关因素对最优安全投资策略的影响.研究结果表明,随机攻击情形下,当企业极度厌恶风险时,企业最优信息安全投资随着风险厌恶水平的增加而增加;当企业轻微厌恶风险时,若潜在损失较小或者黑客攻击概率较小或者网络暴露程度太高或者太低时,企业的最优信息安全投资随着风险厌恶水平的增加而减小,若潜在损失较大或者黑客攻击概率较大或者网络暴露程度中等时,最优信息安全投资随着风险厌恶水平的增加而增加.而定向攻击情形下,当企业极度厌恶风险时,企业最优信息安全投资随着风险厌恶水平的增加而减小.