STUDY OF REENGINEERING THE STOCK EQUITY STRUCTURE IN CHINESE STATE-OWNED ENTERPRISE REFORM

In this paper,it is first briefly described the basic situation and current policies of state owned enterprise reform in China.Then the major issues in the reform process are identified,the possible solutions in terms of reengineering stock equity structure and state share circulation are discussed,and finally some suggestions are made for the further state owned enterprise reform.Basing on the theory on the modern corporation system,relevant experiences of market economy nations and the practice of Chinese enterprise system reform.The approaches to determine the proportion of state share in the future corporations are proposed.Since the public ownership is not ideologically appropriate,the establishment of social security fund and mutual fund investment companies are suggested as new and acceptable pattern of public ownership.It is believed that these companies will be the major institutional shareholders in the future corporations.Their stock equity structure would mainly consist of institutional shareholders,which will be both consistent with international norms of modern corporations and with socialist public ownership with Chinese characteristics.

我国国有企业承担环境社会责任的制度建构--以对接CPTPP相应规则为视角

结合当下ESG体系的全球最新实践,以及我国申请加入CPTPP的现实需求,国企承担环境社会责任的制度建构具有重大意义。CPTPP强调环境法律的高标准、有效性、透明度以及对成员国和企业环境责任监管的程序性,在CPTPP框架下国企可以参与制定、完善自愿性机制环境绩效标准,补充国内对于环境的监管措施。借鉴CPTPP其他成员国相应经验,应统筹考量ESG治理体系及CPTPP环境规则的相应要求,鼓励对接ESG的国际通行标准,平衡国有企业政策性负担与绿色补偿机制,量化环境社会责任披露标准,采取规范第三方独立评估机构参与等举措来持续提升国企国际竞争力,助力我国加入CPTPP。

基于闭环管理理念的国有企业战略管理模式构建研究--以南方电网A公司为例

随着国有企业进入了深化改革阶段,战略管理已经成为国有企业现代化建设的重要内容,更是国企转型发展、高质量发展的必然要求。当前对于国有企业特别是电网企业如何运用战略管理理论和方法来开展体系化的战略管理模式构建,缺乏系统性研究。本文以南方电网A公司为例,系统分析战略管理存在的问题,在坚持“两个一以贯之”原则的基础上,研究提出国有企业战略管理模式框架,为国有企业战略管理改革提供了新思路及落地参考,具有一定的理论价值和实践意义。

State-owned Enterprises' Outward Investment and the Structural Reform in China

Since China＇s accession to the WTO in 2001, China has been on a steep learning curve in terms of engaging in outward direct investment, and state-owned enterprises （SOEs） have played a predominant role in this drive. We argue that investment overseas by SOEs is a double-edged sword as far as its impact on domestic reform is concerned. Investing overseas offers opportunities to deepen structural reform in China, but such investment could also strengthen the monopoly position of some SOEs, which is inconsistent with the objective of domestic reform. Therefore, it is important for China to deepen domestic reform with respect to competition, ownership and regulations, to maximize the benefits from investing overseas＇. The present paper also discusses how building market-compatible institutions will resuh in increased innovation. This provides opportunities for Chinese firms to effectively catch up with the advanced technologies to remain competitive in overseas markets.

薪酬-级别倒挂与公司慈善捐赠

公司的慈善捐赠是直接增进社会福利的有效手段,探究公司捐赠决策的行为逻辑具有重要意义。基于2015—2019年国有企业集团下属A股上市公司数据,考察了公司高管获得高于其所属集团负责人薪酬的薪酬—级别倒挂现象对慈善捐赠的影响。研究发现:薪酬—级别倒挂会促使公司高管出于迎合集团的动机增加慈善捐赠,即薪酬—级别倒挂程度越高,公司的慈善捐赠水平越高。区分慈善捐赠性质的检验表明,薪酬—级别倒挂影响下的捐赠主要是非连续、策略性捐赠,支持了迎合假说。进一步分析发现,迎合动机强烈、迎合难度更高以及迎合效果更好时,薪酬—级别倒挂对公司慈善捐赠的影响更明显。因此,国有企业集团在激励下属公司积极承担社会责任时,可以将其相应的考核机制与薪酬体系结合,从而实现更好的激励效果。

审计服务国企改革的制约因素与实现路径研究——基于2011-2021年国企审计公告的分析

国企审计是国家引导国企改革、加快实现经济发展方式转变的重要途径,是企业治理重要基石。文章围绕国企战略性发展、国有资本保值增值的国企审计目标,以保证国有资产安全完整为主线,分析审计中出现的主要问题,揭示国企改革和国有资本运营管理中存在的普遍性、倾向性、典型性问题。以国企审计的目标和内容为研究对象,剖析国企审计面临的职能弱化、审计风险高、绩效确定难、回应性差等制约性因素,从形成综合国企审计格局、构建国企审计评价指标体系、强化国企审计职责权限、促进国企审计问责、问效、问绩等角度,优化国家审计推进国企改革的路径机制。

非国有股东参与治理发挥了“鲶鱼效应”吗?--基于国企战略定位视角

优化战略定位、促进高质量发展是国企混改的重要方向。非国有股东作为“内部人”参与国企公司治理,能否发挥“鲶鱼效应”,激发国企活力,更是实践与理论关注的重点。据此,本文从国企战略定位视角,研究发现非国有股东参与治理显著提升了国有企业战略激进度。拓展性分析发现此影响主要存在于地方国有企业以及市场化水平较低地区的国有企业。进一步研究发现非国有股东参与治理主要通过增加研发投入、促进员工流动、降低资本密集度提升了国有企业的战略激进度,并且战略激进度的提升最终有助于增加国企价值。本文研究表明非国有股东参与治理发挥了“鲶鱼效应”,不仅丰富了国企混改经济后果的相关文献,也为继续深入推进国企混改提供了新的证据支持。

宁夏科技型国有企业混合所有制改革对策研究--以D公司为例

本文从国家层面和宁夏地方层面分别介绍了国企混改的相关政策,就宁夏国企混改的必要性和科技型国企(D公司)混改的典型案例进行了具体分析,针对国企混改过程中存在的主要问题,着重从加强顶层设计和制度建设、保障民营资本合法权益、实现国有企业和民营企业的文化融合等三个方面提出了具体对策。

逆向混改助力民企创新——国有资本参股对民营企业双元创新投入的影响研究

逆向混改有利于提高民营企业创新投入吗?以A股民营控股上市公司为样本考察国有资本参股的逆向混改对民营企业双元创新投入的影响后发现:首先,国有资本参股对于民营企业双元创新投入存在异质性影响,即能够显著提高民营企业开发式创新投入,而对探索式创新投入无明显作用(国企“两利一率”考核压力影响了国有资本参股对民营企业探索式创新投入的作用);其次,缓解融资约束与提高风险承担能力是上述关系的作用机制;再次,制度环境、行业竞争和技术董事数量等情境因素会影响国有资本参股对民营企业开发式创新投入的治理效果;最后,国有资本参股能够通过提高开发式创新投入的方式提高民营企业价值。通过揭示国有资本参股对民营企业双元创新投入的影响及其作用机理,回应了国有产权对民营企业创新作用的研究分歧,也拓宽了混合所有制改革思路。

非国有资本参股对国有企业数字化转型的影响研究

国有企业推进数字化转型在促进自身发展升级时也能产生广泛的社会价值。基于2007—2020年上市企业数据,对非国有资本参股与国有企业数字化转型的关系及其内在机理进行实证分析。研究结果表明:国有企业在数字化转型中面临情境式困境,非国有资本参股通过加强企业创新动力、激发高管企业家精神与完善人才激励机制促进数字化转型,从而实现国有经济的高质量发展,但其效果会因国有企业特征、非国有资本特征以及外部环境特征有所差异。

基于Cite-Space的国有企业混合所有制改革研究可视化分析

国有企业实现经济高质量发展的关键一步就是实行混合所有制改革,发展公有制经济,学术界对其改革历程一直极为关注。文章以中国知网2014—2022年2488份文献资料为基础,利用Cite-Space数据统计软件,对其进行了可视化分析。研究发现:改革路径方法、过程机制、影响结果和问题对策是国企改革中的重要问题。在新时代背景下,股权结构、公司治理等改革路径、改革影响效应中的投资效益问题是混合所有制改革中研究的最新动向。

国企改革三年行动收官后国企改革重点方向思路研究

国企是推进中国式现代化的核心主体,是实现中华民族伟大复兴和有效应对世界百年未有之大变局的重要力量。文章重点描述国企改革三年行动取得的主要成绩,通过三年行动破除了一批体制机制障碍,有效解决了一批长期没有解决的难题,在许多重要领域和关键环节实现重塑、重构;同时,阐述了当前国企改革存在的问题,在支撑企业核心竞争力提高和核心功能增强方面还有不足,在支撑中国式现代化建设中还存在诸多体制机制障碍;最后,提出了未来进一步推进国企改革的主要思路。研究得出,要继续通过实施更具战略性、系统性、突破性、实质性的国企改革提升行动,建设中国特色现代新国企,充分发挥在建设现代化产业体系、构建新发展格局中的科技创新、产业控制、安全支撑、国计民生、公共服务功能与作用。

进一步全面深化改革与推进中国式现代化——学习贯彻党的二十届三中全会精神专家笔谈

党的二十届三中全会审议通过的《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》指出,“中国式现代化是在改革开放中不断推进的,也必将在改革开放中开辟广阔前景”。中国式现代化的重要保障是高水平社会主义市场经济体制,本质要求是发展全过程人民民主,中国式现代化是人与自然和谐共生的现代化,是物质文明和精神文明相协调的现代化。进一步全面深化改革涉及经济、政治、生态、文化诸领域。发展民营经济、壮大民营企业对于构建高水平社会主义市场经济体制具有重要意义,未来五年发展民营经济、壮大民营企业的重要任务有五方面:市场准入公平参与市场竞争;平等使用生产要素;受到同等法律保护;完善社会信用;完善企业治理结构。建构中国式现代社会治理体系的基本经验是以党建引领赋能多元一体的社会合作治理结构,以全过程基层民主激活共建共治共享的治理机制,以多元治理机制的互嵌提升社会治理的整体效能。深化生态文明体制改革的框架体系中,生态文明基础体制是“地基”,生态环境治理体系是“支柱”,绿色低碳发展机制就是“栋梁”。深化生态文明体制改革的保障机制需要主体合作、激励相容和监督巡视。把社会效益放在首位、实现社会效益和经济效益相统一的体制机制、考核评价标准的建立和健全,把国有文化企业的社会责任与绩效考核挂钩,使社会效益“软指标”有可能真正成为“硬指标”。这有利于通过发挥“指挥棒”的引导作用把两个效益相统一原则真正落到实处。

WTO国有企业相关问题:局限、趋势及对策

国有经济已经成为世界经济的重要组成部分,在全球范围内形成了不容小觑的竞争力量。为避免国有企业利用自身优势扭曲国际贸易,世界贸易组织采取“利益接受者”与“利益提供者”两种范式对国有企业相关问题作出规定,形成国有企业的基本规则框架,但相应规则存在适用范围有限、约束色彩较弱及界定标准不清等缺陷,为确保国有企业公平贸易及合规经营带来法律障碍。新一代国际经贸相关规则以竞争中立原则为导向,具有扩展国有企业非歧视义务、强化商业考虑要求及透明度要求、发展非商业援助条款及确立例外与过渡条款的趋势,一定程度上反映了多边贸易体系关于国有企业问题的改革方向。中国应以相应趋势为导向,通过参与国有企业规则谈判、争取例外与过渡条款、深化国有企业混合所有制改革及完善国有企业信息披露义务等方法,应对国有企业规则变革。

非国有股东委派董事会影响国有企业分红水平吗?

现金分红是回报投资者的重要方式,对于构建高效有序的资本市场至关重要。混合所有制改革后,非国有股东进驻国有企业并取得董事会权力有助于改善治理行为,这能否提升国有企业的现金分红水平呢?基于上述问题,将非国有股东董事会权力与国有企业分红纳入同一解释模型,并进行实证检验。研究发现,非国有股东董事会权力的取得能够显著提升分红水平;当派出超额董事时,分红水平将进一步提升;机制分析表明,这一作用主要是通过减轻国有企业政策负担和降低代理成本得以实现;异质性分析发现,该结果在地方国有企业和实际控制人权力较大的条件下更为显著。

技术许可与混合所有制改革占优策略研究

以产品异质性为视角,探讨国有企业与外资企业间的技术许可对国有企业混合所有制改革占优策略的影响。结果表明,当国有企业掌握成本降低技术并对外资企业技术许可时,国有企业技术许可会促使政府提高其占优民营资本参股水平;当外资企业掌握成本降低技术并对国有企业技术许可时,外资企业技术许可会促使政府降低国有企业占优民营资本参股水平。同时,产品差异化程度也会影响技术许可发生前后的国有企业占优民营资本参股水平。当市场规模较大时,占优民营资本参股水平与产品差异化程度呈倒U型非线性关系。

环境规制、所有制结构与技术创新——兼论国企改革的作用

环境保护可以促进资源节约、推动技术进步,因此,基于环境保护优化经济结构成为经济发展的必然趋势。波特假说认为,环境规制在改善环境的同时也推动了企业技术创新和竞争力的提升,能够实现环境保护和经济发展的共赢。本文在控制了市场竞争强度、企业家精神等重要解释变量下,试图回答所有制结构在我国是否影响了波特效应。研究发现,尽管环境规制在一定程度上能促进企业加大技术创新,但从企业经济性质考察,环境规制的波特效应受所有制结构的影响,实际效果被降低了。可能的原因是当前我国的市场竞争环境还不够高效,环境规制对国有企业和民营企业产生了不同的效应,从整体上拖累了企业技术创新。因此有必要加快推进国有企业改革,改善市场竞争环境,依法加强环境规制,降低因企业性质差异而产生的不同环境规制影响。

国企混改能否推动制造企业价值链升级?

我国制造业正从全球价值链中低端向中高端演进,国企混改作为深化国企改革的重要举措,能否推动企业价值链升级,是一个值得研究的问题。本文以2010—2021年沪深A股制造业国有上市公司为样本,实证检验国企混改对企业价值链升级的影响。结果显示,国企混改能推动企业价值链升级。机制研究表明,国企混改通过提高升级意愿、优化资源禀赋和增强核心能力,推动企业价值链升级。进一步研究发现,当企业处于市场化进程较高地区以及企业管理层权力较小时,国企混改对企业价值链升级的推动作用更为显著。混改企业更倾向于选择流程升级、产品升级和功能升级而非链条升级。本文丰富了企业价值链升级影响因素和国企混改经济后果的相关研究,对深化国企混改、推动企业价值链升级具有启示意义。