Fama-French三因子模型对我国饮料制造行业股票的影响分析

饮料制造板块的行情向来是A股市场投资者关注的焦点。文章以沪深两市中20家代表性的饮料制造相关企业作为研究对象,按照流通市值大小和账面市值比大小将其分为4组,使用Fama-French三因子模型进行相关的实证检验和回归分析。实验结果表明:三因子模型的三个因子对饮料制造股票组合收益率有较好的解释力,板块收益率的波动变化受市场波动的敏感性高;对于大市值饮料制造企业,其风险报酬率更高;小规模、高账面市值比的股票的超额收益率最高,该组合属于成长型股票,建议投资者高度关注。

CAPM模型和Fama-French三因子模型对我国股票市场的适用性分析

文章以CAPM模型和Fama-French三因子模型为基础,选用2022年和2023年沪深300指数所有成分股的每日数据。采用市场因子、规模因子和账面市值比三个因子作为解释变量,运用Python等计量软件对能够代表我国A股市场整体情况的沪深300指数的成分股进行实证分析。旨在检验这两个模型在我国股票市场上的适用性,并对这两个模型的效果进行比较分析。研究结果表明,无论是CAPM模型,还是将规模因子和账面市值比因子涵盖在内的Fama-French三因子模型,都能相对准确地描述股票市场的预期回报情况,三因子模型由于包含更多的因子,解释力度要优于CAPM模型。

基于Fama-French三因子模型对我国上市银行股票的适应性检验

本文以我国16家A股上市商业银行2020年5月~2023年4月的日度数据作为研究对象,分别构建投资组合,利用Fama-French三因子模型实证检验并观察该模型在新冠肺炎疫情这一极端风险事件下对我国银行股市场的拟合程度。研究结果显示:1) 四个组合回归所得到市场风险因子及规模因子均表现显著;2) 除大规模、低账面市值比组合回归系数显著为正外,其余三个组合的账面市值比因子均表现为负数,且对于S/L组合而言,账面市值比因子股票收益没有显著影响;3) 我国上市银行股存在“规模效应”,但“账面价值比”效应并不显著。因此,对于投资者来说,在极端事件发生期间内,规模小、账面市值比低的组合是最适合的银行股投资对象;特别地,规模小、高账面市值比的投资组合在报告期间内表现最差,在投资策略中应适当规避。

基于Fama-French三因子模型研究中国A股市场的适应性

适应性市场假说(AMH)是基于有效市场假说(EMH)和行为金融建立的理论体系,提出时间较短,需要从不同角度、用不同方法去验证其正确性。文章从Fama-French三因子模型的角度选取沪深A股市场(不包括科创板和创业板)2000—2022年的股票数据,分时间段来研究三因子模型中的SMB(市值因子)和HML(价值因子)的超额收益变化以及三因子模型本身在中国股市中的回归结果,并且结合股市发生的震荡事件和监管政策的变化来分析和验证中国A股市场的适应性特征,同时对三因子模型在中国A股市场的适用程度进行研究分析。得出的结论是中国A股市场与适应性市场假说相映证,市值效应和价值效应随着市场环境的变化而变化;而Fama-French三因子模型的契合程度较低,需要进一步优化。

中国A股房地产业股票收益率的实证研究——基于Fama-French多因子模型

本文选取中国A股市场68只房地产企业股票,利用Fama-French三因子模型及五因子模型,对其2007年7月至2021年6月的月度收益率数据进行实证分析。研究表明,五因子模型对于我国A股房地产企业股票的解释效果更佳,加入CMA因子对三因子模型解释能力的提升效果相较RMW因子而言会更好。在A股房地产业股票中,规模效应、账面市值比效应和投资效应较为显著,其效应体现与我国股市以散户为主的投资者结构、房企高周转的运作模式有关。本文为探究多因子模型在我国重要行业的适用性研究提供借鉴意义。

基于Fama-French三因子模型对我国高端装备制造业股票的实证检验

基于我国沪深两市22家高端装备制造业股票2015~2021年的月收益率数据,运用Fama-French三因子模型进行实证检验和回归分析,结果表明Fama-French三因子模型能够很好的解释高端装备制造业股票整体收益率。进一步将这22只股票按规模与账面市值比分为六组,实证结果表明六个组合Fama-French三因子模型回归所得的市场风险因子系数值均显著为正,且大部分小于1,说明高端装备制造业系统性风险不高,风险报酬相比市场较小;此外高端装备制造业中存在小盘股效应和账面市值比效应,小盘股的整体收益率要大于大盘股,高账面市值比股票组合整体收益高于低账面市值比股票组合,对于大盘中等账面市值比的高端装备制造业股票组合来说,这两个因素不显著。

Fama-French三因子模型对于中国A股市场选股有效性的研究

随着我国经济不断发展,投资者在纷繁复杂的股票市场中进行选股时,将面临不小的困难。为此,本文选择Fama-French三因子模型,借助5年的样本数据研究该模型对于中国A股市场选股的有效性。根据实证分析的结果可知:Fama-French三因子模型对于中国A股市场选股的有效性需要进一步加强;从每个因子的角度探究,股票的收益率与市场的风险溢价和账面市值比因子呈正向变动关系,和市值因子呈反向变动关系;在模型中加入市盈率因子可以提升模型的解释能力;由于模型本身、数据处理和时间间隔的选择上存在一些不完善之处,所以模型模拟结果会和实际走势之间存在一定的差别。

基于Fama-French模型的股票收益率研究--以锂电池行业为例

自Fama-French三因子模型提出以来,相关研究主要集中于成熟的资本市场,且大多为市场研究而非行业研究。鉴于国内外股票市场差异和锂电池行业自身特点,因此有必要对Fama-French因子模型在A股锂电池行业的适用性进行研究。论文在对模型的进一步改进和CMA因子指标的选取中,得到了以营业收入增长率作为CMA因子的新四因子模型。该模型大幅提升了原本Fama-French三因子模型在A股锂电池行业中的解释能力,可以作为该行业股票收益率研究的参考。

Fama-French五因子模型比三因子模型更胜一筹吗——来自中国A股市场的经验证据

Fama-French在原有三因子模型的基础上增加了RMW和CMA两个代表公司盈利能力和投资水平的因子,发现HML成为冗余变量,这一结论与我国已有研究相悖。五因子模型的解释能力是否因市场而异,就我国股市而言,五因子是否比三因子解释能力更胜一筹尚无定论。本文通过对我国A股市场交易数据和财务数据的实证分析发现我国股市市值效应和价值效应明显,而RMW和CMA两个因子无益于诠释股票组合的回报率。与美国股市的经验相反,三因子模型更适合我国,因子定价模型的有效程度因市场发展水平和投资理念而异。本文对资产定价的理论和实证研究提供了经验和参考。

基于Fama-French三因子模型对我国上市银行股的实证检验

文章以我国沪深两市16家上市银行为研究对象,将这16只个股按规模和账面市值比分成四组,运用Fama-French三因子模型进行实证检验和回归分析。实证检验结果表明:四个组合Fama-French三因子模型回归所得市场风险测度β值都显著,且都小于1,说明银行业收益波动对市场收益波动的敏感度不高,波动幅度小于市场波动幅度,银行业整体系统性风险较小,其风险报酬小于市场平均风险报酬;对于小盘银行股和大盘低账面市值比银行股来说,规模效应和账面市值比效应存在,对于大盘高账面市值比银行股来说,这两个因素不显著;我国银行业中较小规模、高账面市值比的股票风险报酬最高,可被看做银行业中的成长股,适合在牛市持有;市值较大的银行股多为国有控股,属于银行业中的价值股,适合长期价值投资。

金融危机下Fama-French多因子模型在中国债券市场的应用

利用近3年的中国债券市场数据,建立了Fama-French多因子模型,并利用多元回归方法进行了比较分析.结果表明,TERM-DEF两因子模型有着较好的适用性,但存在进一步改进的空间.

基于Fama-French三因子模型的沪深300指数效应实证研究

本文采用事件研究法研究了沪深300指数的指数效应,引入短期事件窗和长期事件窗分别考查了指数调入股票和调出股票的价格和交易量的市场反应。在研究股票的价格效应时,引用Fama-French三因素模型来计算股票的超额收益。实证研究发现,沪深300指数存在显著的指数效应,但是调出股票和调入股票的指数效应并不对称,调入股票的指数效应更为显著,符合市场分割假说。

CAPM和Fama-French模型的比较研究

利用美国证券市场的有关数据,讨论了应用CAPM和Fama_French模型分析股票收益率时的一些问题,并对两个模型进行了比较分析.

中国A股市场股票投资组合特征分析与Fama-French三因子模型

风格投资在中国越来越受到重视。Fama＆French(1998)指出,在世界范围内,价值型股票比成长型股票具有普遍的较高的收益率。我们采用MorningStar风格分类方法对中国A股市场构造风格投资组合,并就沪深两市分别考察了各风格投资组合的收益率特征,发现在中国市场上,价值股收益率高于成长股收益率的现象仅对沪市小盘股显著;而小盘股超额收益存在于沪市价值型股票和深市价值型、混合型股票。并比较了CAPM和Fama French三因子模型对中国股票市场的解释能力。

公司治理水平对股票资产定价的影响研究——基于扩展的Fama-French三因子模型实证分析

鉴于公司治理的重要性,越来越多的上市公司开始注重治理水平的提升,同时投资者购买股票时考虑公司治理水平。然而鲜有学者将公司治理水平考虑到资本资产定价模型中,公司治理水平是否会对股票资产定价产生影响及如何产生影响有待深入研究。本文基于Fama-French三因子模型,创新性地将公司治理水平作为溢价因子考虑到资本资产定价模型当中进行实证分析,对传统的Fama-French模型进行了扩展,旨在基于扩展的资本资产定价模型探讨我国上市公司治理水平是否会对股票资产定价产生影响,具有一定的理论意义。实证结果表明,公司治理水平有益于诠释股票组合的收益率,表现在公司治理因子回归系数显著,但扩展模型的R2相比于传统的Fama-French模型提高比率较低,说明公司治理水平对股票异常收益率解释力的提升程度较小。基于此,本文从信息披露机制不完善和我国上市公司股权结构不合理两方面分析了原因,对我国上市公司治理及股票市场的发展具有一定的现实意义。

基于Fama-French三因素模型的我国A股市场的实证分析

实证检验了Fama-French三因素模型描述我国A股市场期望超额收益率的解释能力。分别针对上证A股和深证A股做了四类模型的回归分析,为了能够从各类模型的对比中准确地捕捉到各因素影响投资组合期望超额收益率动态特征。结果显示,随着公司规模和账面市值比的变化,市场风险因素的系数变化不大,而规模风险因素的系数和账面市值比风险因素的系数呈现巨大差异,模型的拟合效果表明Fama-French三因素模型在我国A股市场表现出相当高的解释能力。

基于改进Fama-French模型的市场流动性定价实证检验

流动性是公司资产的基本属性,文章围绕我国上市公司资产流动性定价问题展开研究,分别基于改进的Fama-French模型,使用分组构建组合以控制相关变量的方法,并使用P-S流动性指标与Amihud流动性指标对我国证券市场流动性进行测度。

Fama-French三因素模型在中国股票市场的适用性分析

随着证券市场各方面的日臻完善,资本资产定价模型(CAPM)在描述股票收益率和风险之间的关系时,已经逐渐缺乏使人信服的解释力。Fama和French在1992年发表的《预期股票报酬的横截面研究》一文中,揭示了公司规模和账面市值比率对股票平均报酬的作用超过了CAPM里认为的贝塔系数的作用,并解释了其中的线性关系。本文的目的在于,通过介绍Fama和French三因素模型理论并将其运用到中国股票市场中,对上海A股市场2012年1月到2012年12月的股票平均收益率进行线性回归分析,以此来检验三因素模型在中国股票市场的适用性。

流动性修正的Fama-French模型在创业板市场的适用性研究

FF模型是资产定价中一个非常经典的模型,其将资本资产定价模型拓展为多因素模型,提高了传统资本资产定价模型的精确度,多年来在美国股票市场中的实证研究结果巩固了其在资产定价理论中的地位。我国学者针对FF模型对我国股票市场进行了一系列的研究,但是研究主要集中在我国股票主板市场。由于创业板市场起步较晚,发展潜力巨大,所以将深圳证券交易所的创业板市场作为研究对象,对比研究传统CAPM模型和FF模型在我国创业板市场的适用性,并且考虑到我国创业板市场不成熟,可能存在流动性溢价,在传统FF模型中添加流动性溢价因子,研究修正的FF模型在我国创业板市场的适用性。结果表明,在FF模型基础上,我国创业板市场流动性溢价不明显,传统的FF模型更适用于创业板市场。

中国A股市场股票收益率实证研究——基于Fama-French三因素模型

本文运用Fama-French三因素模型分别对中国沪深A股市场主板、中小板和创业板的股票收益率进行回归分析,以全面验证中国股市是否存在着公司规模效应和账面市值比效应,综合解释Fama-French三因素模型在我国A股市场的表现及适用性。结果表明,Fama-French三因素模型在我国主板、中小板股票市场具有更好的适用性,在创业板的表现能力较差,公司规模和账面市值比不能对创业板公司的股票收益率进行解释。