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中国ETF期权Delta对冲收益的日夜特征研究
1
作者 刘彦初 汤昊文 钱潮阳 《管理科学学报》 CSSCI CSCD 北大核心 2024年第2期136-158,共23页
期权市场是现代金融市场的重要组成部分,研究期权市场Delta对冲收益的日夜特征,对于理解期权市场运行机制以及降低金融市场风险具有重要意义.本文使用我国2015年—2021年股票ETF期权数据,研究了期权Delta对冲收益的日夜特征.研究结果表... 期权市场是现代金融市场的重要组成部分,研究期权市场Delta对冲收益的日夜特征,对于理解期权市场运行机制以及降低金融市场风险具有重要意义.本文使用我国2015年—2021年股票ETF期权数据,研究了期权Delta对冲收益的日夜特征.研究结果表明,总体上Delta对冲的隔夜收益为负、日内收益不显著;认购期权和认沽期权的Delta对冲收益具有非对称性,即认购期权日内为负、隔夜为正,而认沽期权恰好相反.即使替换为基于波动率和标的资产价格关系的对冲模型,非对称性异象仍然存在.这些发现不同于美国期权市场的Delta对冲收益日内为正、隔夜为负的特征.本文进一步探讨了可能的成因:从风险溢价看,波动率风险溢价可以解释总体上负的隔夜对冲收益,但是不能解释Delta对冲收益的非对称性;从模型误差看,模型误差与标的资产收益共同作用影响了Delta对冲收益;从交易制度看,T+1交易制度约束造成了标的资产日夜收益反转,进而导致了对冲收益的非对称性,并且T+1交易制度约束越强,对冲收益的非对称性越明显.本文将丰富我国期权市场Delta对冲效率、交易制度对金融市场影响的相关研究,有利于提高投资者的风险管理水平、增进监管者对市场行为的理解,从而推动中国多层次资本市场的高质量发展. 展开更多
关键词 ETF期权 Delta对冲收益 日内和隔夜 风险溢价 模型误差 T+1交易制度
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中文模糊限制信息范围语料库的研究与构建 被引量:4
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作者 周惠巍 杨欢 +2 位作者 徐俊利 张静 亢世勇 《中文信息学报》 CSCD 北大核心 2017年第3期77-85,共9页
模糊限制语用于表示不确定性的观点。由模糊限制语所引导的信息为模糊限制信息,开展中文模糊限制信息检测研究,对事实信息抽取意义重大。模糊限制信息检测包含模糊限制性句子识别和模糊限制信息范围检测两个子任务。中文模糊限制信息范... 模糊限制语用于表示不确定性的观点。由模糊限制语所引导的信息为模糊限制信息,开展中文模糊限制信息检测研究,对事实信息抽取意义重大。模糊限制信息检测包含模糊限制性句子识别和模糊限制信息范围检测两个子任务。中文模糊限制信息范围语料库的缺乏,影响了中文模糊限制信息检测的研究。该文研究制定了基于短语结构的中文模糊限制信息范围标注规则,构建了中文模糊限制信息范围语料库。最后对标注的语料库进行了统计和分析。该文语料库的构建为中文模糊限制信息检测研究提供了资源支持。 展开更多
关键词 中文模糊限制信息范围 标注规则 语料库
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对冲视角下的欧盟南海政策 被引量:8
3
作者 吴向荣 《南洋问题研究》 CSSCI 2020年第3期82-94,共13页
文章从对冲视角审视欧盟的南海政策,认为欧盟介入南海争端的目的是对冲相关风险,维护自身安全利益,在国际经贸格局重组中占据有利地位以及护持和强化国际海洋规则引领者的地位。欧盟综合运用多样化对冲措施,在向中国显示一定外交影响的... 文章从对冲视角审视欧盟的南海政策,认为欧盟介入南海争端的目的是对冲相关风险,维护自身安全利益,在国际经贸格局重组中占据有利地位以及护持和强化国际海洋规则引领者的地位。欧盟综合运用多样化对冲措施,在向中国显示一定外交影响的同时继续坚持对华合作基本战略,兼顾了与东盟的合作关系以及与美国的盟友关系,从而维护其利益并在一定程度上提高了国际影响力和海洋话语权,但也给南海局势、中欧关系带来了复杂影响。中国应趋利避害加强与欧盟、东盟各国的合作,因势利导塑造南海地区稳定的战略格局。 展开更多
关键词 对冲战略 国际安全对冲 国际经贸对冲 国际海洋规则对冲
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对冲法取代净现值法的理论依据及其应用价值 被引量:2
4
作者 周洛华 田立 《上海财经大学学报(哲学社会科学版)》 CSSCI 2008年第2期79-84,91,共7页
传统的项目评估理论的核心是基于财务评价的净现值法,它存在着严重的理论缺陷:(1)基本前提不符合实际;(2)资金成本无法客观判断项目的内在价值;(3)没有客观反映项目未来的风险因素;(4)容易造成项目可行性与经济周期预期的顺循环关系,并... 传统的项目评估理论的核心是基于财务评价的净现值法,它存在着严重的理论缺陷:(1)基本前提不符合实际;(2)资金成本无法客观判断项目的内在价值;(3)没有客观反映项目未来的风险因素;(4)容易造成项目可行性与经济周期预期的顺循环关系,并加剧经济周期。我们提出以构建资产波动率对冲组合的方法为基础,建立一套全新的项目评估理论,取代传统的净现值法,新方法不仅从根本上解决了传统理论存在的缺陷,而且为投资者提供了更加科学实用的评估方法。 展开更多
关键词 项目评估 波动率 对冲 净现值法
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对冲规则在外调水和当地水供水调度中的应用 被引量:2
5
作者 门宝辉 李扬松 +1 位作者 吴智健 刘焕龙 《水电能源科学》 北大核心 2018年第11期34-37,共4页
为减少未来发生严重缺水事件的风险,同时减小水库弃水量和引水量,应用对冲规则(HR)解决受水区水库供水和外调水引水的问题,采用双层优化模型求解。将此方法应用于天津地区,并与采用标准运行策略(SOP)方案的结果进行对比,验证了该方法的... 为减少未来发生严重缺水事件的风险,同时减小水库弃水量和引水量,应用对冲规则(HR)解决受水区水库供水和外调水引水的问题,采用双层优化模型求解。将此方法应用于天津地区,并与采用标准运行策略(SOP)方案的结果进行对比,验证了该方法的先进性。研究成果可为缺水地区水库供水和外调水工程提供指导。 展开更多
关键词 对冲规则 外调水 当地水 供水调度 应用
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灌溉水库宽浅型优化调度目标函数改进及应用
6
作者 钟平安 曹明霖 +1 位作者 万新宇 尚艳丽 《河海大学学报(自然科学版)》 CAS CSCD 北大核心 2015年第6期511-517,共7页
对于灌溉水量时程分配问题,由于需水过程不均匀且时程关联性较强,采用宽浅型优化调度模型解决更加合理。根据宽浅型目标的含义,解析分析了缺水率平方和最小的目标函数。结果表明,该目标函数并不能得到缺水率均匀的供水过程,缺水率与需... 对于灌溉水量时程分配问题,由于需水过程不均匀且时程关联性较强,采用宽浅型优化调度模型解决更加合理。根据宽浅型目标的含义,解析分析了缺水率平方和最小的目标函数。结果表明,该目标函数并不能得到缺水率均匀的供水过程,缺水率与需水量成正比;借鉴缺水率平方和最小目标函数的基本形式,考虑水量平衡约束,构建拉格朗日函数,导出了能得到缺水率均匀的新目标函数;考虑到农作物不同生育期的缺水敏感性不同,引入水分敏感系数,构建了加权缺水率均匀目标函数。通过多种来水过程的实例分析,验证了改进目标函数的合理性和有效性。 展开更多
关键词 灌溉水库 宽浅型优化调度 目标函数 拉格朗日辅助函数
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美国对冲基金规制的演变
7
作者 徐浩 《科学.经济.社会》 CSSCI 2012年第2期153-156,共4页
对冲基金监管在美国经历了很长的发展过程。美国证券交易委员会(SEC)长期以来一直试图加强对对冲基金的监管,即使在相关措施被判违法之后也没有放弃这种努力。新通过的《多德-弗兰克华尔街改革及消费者保护法》认可了美国证券交易委员... 对冲基金监管在美国经历了很长的发展过程。美国证券交易委员会(SEC)长期以来一直试图加强对对冲基金的监管,即使在相关措施被判违法之后也没有放弃这种努力。新通过的《多德-弗兰克华尔街改革及消费者保护法》认可了美国证券交易委员会的努力,要求一定规模的对冲基金顾问在证券交易委员会登记,赋予证券交易委员会可以要求基金顾问提交报告及相关材料的权限。这对于加强对冲基金的监管具有重要意义。 展开更多
关键词 对冲基金 顾问 管理人 登记 监管 沃尔克规则
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考虑交易费用的组合套期保值策略模型
8
作者 刘慧宏 《宁波大学学报(理工版)》 CAS 2007年第1期105-108,共4页
为降低套期保值风险,加强套期保值效果,提出了组合套期保值方法,并建立组合套期保值策略模型.考虑现实交易情形,建立带有交易费用的组合套期保值策略模型,并对其进行研究及求解.
关键词 组合套期保值 基差风险 交易费用 乘积最大化准则
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基于水库旱限水位动态控制的供水策略研究 被引量:6
9
作者 曹润祥 李发文 冯平 《安全与环境学报》 CAS CSCD 北大核心 2019年第3期916-922,共7页
为了克服现行水库旱限水位确定方法和功能定位上存在的不足,更好地为水库抗旱调度提供技术支持,通过结合供水系统水文干旱识别方法,用汛末蓄水量、干旱期设计来水量及供水规则计算干旱预警期。并根据实际来水逐月修改来水系列,对当年潜... 为了克服现行水库旱限水位确定方法和功能定位上存在的不足,更好地为水库抗旱调度提供技术支持,通过结合供水系统水文干旱识别方法,用汛末蓄水量、干旱期设计来水量及供水规则计算干旱预警期。并根据实际来水逐月修改来水系列,对当年潜在干旱期和干旱预警期进行再计算,实现旱限水位的动态控制,由此提出了用“预警期/旱限水位”数对的形式(Td,DL)来表示的旱限水位动态控制方法。将旱限水位与限制供水策略相关联,用水库旱限水位作为触发水库限制供水的特征水位。并以水库累计缺水指数最小为目标,以限制供水系数为优化变量,建立水库进入干旱预警后的供水模拟-优化模型。以天津市于桥水库为实例研究,结果表明,旱限水位动态控制方法对水库干旱的预警不仅更加合理,且具有较好的可操作性;旱限水位与限制供水策略相关联,避免了潜在干旱期内水库出现程度更加严重的缺水,对不同蓄水条件下的限制供水系数进行分析,发现限制供水系数最优值一般取在0.5~0.75。 展开更多
关键词 公共安全 旱限水位 动态控制 限制供水策略
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考虑不确定性的水库供、蓄水调度方法研究 被引量:4
10
作者 曾超 吴云 +1 位作者 杨侃 汤梓杰 《人民黄河》 CAS 北大核心 2020年第7期46-50,共5页
针对较为缺水地区水库供水和蓄水之间对冲关系的问题,综合考虑了水库当前和后期的供、蓄水效益以及后期发生弃水事件和供水对象严重缺水事件的风险概率并给出其解析表达式,提出了一种考虑不确定性的水库供、蓄水优化模型,该模型可以在... 针对较为缺水地区水库供水和蓄水之间对冲关系的问题,综合考虑了水库当前和后期的供、蓄水效益以及后期发生弃水事件和供水对象严重缺水事件的风险概率并给出其解析表达式,提出了一种考虑不确定性的水库供、蓄水优化模型,该模型可以在水库供、蓄水的对冲关系之间有效降低后期水库发生弃水和严重缺水的风险。模型通过双层优化法求解,第一层目标为全局最优,通过逐步优化法求解;第二层目标为两时段最优,通过多点出发的牛顿法求解。最后将该模型运用到较为缺水地区的蔡庄水库,结果表明了其有效性。 展开更多
关键词 缺水地区 对冲规则 供、蓄水调度 双层优化法
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基于协同进化粒子群算法的水库优化调度与应用 被引量:6
11
作者 刘英华 王敬 +2 位作者 王镜淋 张涛 齐爱年 《中国农村水利水电》 北大核心 2022年第7期122-127,139,共7页
水库供水优化调度中存在多个供水目标、多个决策变量和复杂多约束条件,从而呈现出高维度、非线性、强约束特性。针对传统粒子群算法求解此类问题容易出现的收敛速度慢、计算效率低及早熟问题,将合作型协同进化思想与粒子群算法相结合,... 水库供水优化调度中存在多个供水目标、多个决策变量和复杂多约束条件,从而呈现出高维度、非线性、强约束特性。针对传统粒子群算法求解此类问题容易出现的收敛速度慢、计算效率低及早熟问题,将合作型协同进化思想与粒子群算法相结合,提出一种基于种群停滞搜索技术的协同进化粒子群算法,一方面通过种群内部个体间的竞争进化模式来提高种群竞争力,另一方面通过种群之间的相互合作模式提升算法全域搜索能力,各种群依次实行进化过程和协同过程,以保持种群进化过程中的多样性,并从“种群进化过程监视”的角度出发,提出了防止算法早熟的种群停滞探测技术,提高算法收敛速度。将提出的算法应用于徐家河水库供水优化调度模型求解中,结果表明,相对于传统粒子群算法,本算法计算的生活、工业和灌溉累积缺水总量分别降低了47.2%、33.3%和14.4%,供水保证率分别提高了1.7%、1.9%和4.4%,缺水指数分别降低了0.064、0.071和0.076,年均弃水量减少了1.9%,水资源利用效率有所增加。算法性能方面,协同进化粒子群算法在迭代早期(约65次迭代)就开始收敛,并在一定程度上避免了粒子陷入局部最优,降低了算法的不确定。综上表明,本文提出的算法易于实现,求解效率高,为水库优化调度模型求解提供了新的思路。 展开更多
关键词 水库优化调度 限制供水规则 协同进化粒子群算法 群停滞搜索技术 模拟优化模型
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基于启发式分段试算法的蓄水工程宽浅型优化调度 被引量:1
12
作者 曹明霖 钟平安 +1 位作者 万新宇 尚艳丽 《水电能源科学》 北大核心 2015年第6期105-108,112,共5页
鉴于蓄水工程优化调度是解决水资源供需矛盾的有效技术手段,根据蓄水工程宽浅型优化调度模型的特点,提出了启发式分段试算法,该方法将水量平衡约束引入目标函数,构造拉格朗日辅助函数,推导出"理想"最优解;再逐步引入供水量、... 鉴于蓄水工程优化调度是解决水资源供需矛盾的有效技术手段,根据蓄水工程宽浅型优化调度模型的特点,提出了启发式分段试算法,该方法将水量平衡约束引入目标函数,构造拉格朗日辅助函数,推导出"理想"最优解;再逐步引入供水量、需水量和蓄水量等约束条件,迭代试算求解,分段逼近"理想"最优解。实例应用结果表明,启发式分段试算法与动态规划法计算结果一致,但启发式分段试算法所需计算时间不足动态规划法的1%,可见启发式分段试算法具有合理性和较高的时效性。 展开更多
关键词 蓄水工程 宽浅型优化调度 启发式分段试算法 拉格朗日辅助函数
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广义δ规避策略下的两值期权定价研究
13
作者 何海霞 《数学建模及其应用》 2016年第1期18-27,共10页
在离散时间场合和不存在交易成本假设下,提出了期权定价的平均自融资极小方差规避策略,得到了含有残差风险的两值看涨期权价格满足的偏微分方程和相应的两值期权定价公式。通过用数值分析来比较新的期权定价模型与经典的期权定价模型,... 在离散时间场合和不存在交易成本假设下,提出了期权定价的平均自融资极小方差规避策略,得到了含有残差风险的两值看涨期权价格满足的偏微分方程和相应的两值期权定价公式。通过用数值分析来比较新的期权定价模型与经典的期权定价模型,发现投资者的风险偏好和标度对期权定价有重要影响。由此说明,考虑残差风险对两值期权定价研究具有重要的理论和实际意义。 展开更多
关键词 期权定价 残差风险 交易频率 平均自融资-极小方差规避 广义δ规避
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Multi-reservoir joint operating rule in inter-basin water transfer-supply project 被引量:9
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作者 PENG AnBang PENG Yong +1 位作者 ZHOU HuiCheng ZHANG Chi 《Science China(Technological Sciences)》 SCIE EI CAS CSCD 2015年第1期123-137,共15页
The joint operation of inter-basin water transfer-supply(IBWTS)project can be more complex when there is joint water demand in multi-reservoir system and multi-importing reservoirs simultaneously transferring water fr... The joint operation of inter-basin water transfer-supply(IBWTS)project can be more complex when there is joint water demand in multi-reservoir system and multi-importing reservoirs simultaneously transferring water from exporting reservoir.In this study,a joint operating rule is proposed for the purpose of solving such complex operation problem.This rule is composed of a set of sub-rules,including hedging rule curves of virtual aggregation reservoir(i.e.equivalent reservoir)and other individual reservoirs,water-transfer rule curves of each individual reservoir,as well as some of important assisted rules.These assisted rules refer to allocation models for water transfer-supply.In the proposed rule,an equivalent reservoir is established to determine under what condition the water supply should be reduced and specify the total supplied water for joint water demand(i.e.aggregation method).Allocation models are developed to distribute the total transferred water into each importing reservoir and determine the water releases for joint water demand by each member reservoir of the aggregation system(i.e.decomposition method).And these models are integrated with a set of influence factors such as hydrologic characteristics,reservoir storage or vacant storage,regulating ability,water-supply pressure,and so on.The aggregation of multi-reservoirs and the disaggregation of water quantities are taken into a whole consideration to reduce the complexity in reallocation of water target storage or water release.Finally,the proposed rule is applied to the North-line IBWTS Project in Liaoning Province,China.The results indicate that the proposed rule can take full advantage of hydrologic compensation in basins and capacity compensation in reservoirs.Thus it can improve the utilization efficiency of water resources in system. 展开更多
关键词 inter-basin water transfer joint operating rule equivalent reservoir water-transfer allocation water-supply allocation
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并联供水水库解析调度规则研究I:两阶段模型 被引量:10
15
作者 胡铁松 曾祥 +1 位作者 郭旭宁 方洪斌 《水利学报》 EI CSCD 北大核心 2014年第8期883-891,共9页
水库群联合调度规则种类繁多、关系复杂,相互影响又相互制约,是水库调度研究的难点与焦点问题。本文建立了并联水库系统两阶段联合调度模型,推导并给出了一套新的具有解析表达形式的并联水库系统联合调度规则,它包括确定时段总供水量的... 水库群联合调度规则种类繁多、关系复杂,相互影响又相互制约,是水库调度研究的难点与焦点问题。本文建立了并联水库系统两阶段联合调度模型,推导并给出了一套新的具有解析表达形式的并联水库系统联合调度规则,它包括确定时段总供水量的供水规则、蓄水量在不同水库间分配的空间分布规则以及供水任务的分配水规则。理论成果分析表明:这套新调度规则在一定程度上克服了现有并联水库调度规则系统性、适用性较差以及表述形式不统一的缺陷,同时明显优于由限制供水规则确定时段总供水量和由参数式规则进行供水任务分配的组合调度规则。 展开更多
关键词 并联水库群 两阶段调度模型 调度规则 限制供水规则 参数式规则
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期权动态套期保值双相机决策模型及实证研究 被引量:3
16
作者 余星 张卫国 刘勇军 《管理科学》 CSSCI 北大核心 2016年第4期139-148,共10页
金融市场具有多变性,投资者一般需要根据市场情况动态地改变套期保值策略,使套期保值组合价格波动的风险被对冲掉。因此,有必要建立期权动态套期保值模型,得到动态的最优期权头寸,这意味着投资者需要按照模型所得到的头寸动态调仓才能... 金融市场具有多变性,投资者一般需要根据市场情况动态地改变套期保值策略,使套期保值组合价格波动的风险被对冲掉。因此,有必要建立期权动态套期保值模型,得到动态的最优期权头寸,这意味着投资者需要按照模型所得到的头寸动态调仓才能达到风险最小的目的。然而,买入期权进行套期保值需要支付期权金成本,也就是投资者为了达到风险最小化的目的需要付出成本代价。那么,付出的代价是否"划算"是投资者面临的一个问题。此外,买入欧式看跌期权可以规避现货价格下跌的风险,但欧式期权只有到到期日时才能被执行,而投资者不一定要持有期权直到到期日。于是,投资者在投资期间选择何时退出是期权动态套期保值的另一个问题。针对传统的期权套期保值策略存在错失退出良机和调仓过于频繁的问题,提出退出和调仓双相机决策准则,进一步优化传统套期保值策略。在满足预算、预期收益、头寸约束条件下,建立基于在险价值的最优期权动态套期保值模型,得到传统动态套期保值策略。在此基础上,基于经济价值视角将风险和成本代价统一化度量,利用期末绩效评价提出退出和调仓双相机决策准则,进一步修正期权套期保值策略。利用上证50ETF及以上证50ETF为标的的期权开展实证研究。研究结果表明,运用退出相机准则提供了提前退出投资的参考时间点,运用调仓相机准则通过减少不必要的调仓降低调仓成本。通过对比发现传统的期权动态套期保值策略存在缺陷,运用双相机抉择的期权套期保值策略能够获得更有效率的套期保值结果。利用退出相机提供7个参考退出交易日,若在这些交易日选择退出,投资者将获得比较大的利润,利用调仓相机后增加了收益。考虑双相机决策的期权最优套期保值模型改进了传统模型的单一决策,提出了更有效的风险控制策略,为投资者提供决策参考具有实际意义。 展开更多
关键词 期权动态套期保值 退出相机准则 调仓相机准则 在险价值 经济价值
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基于目标蓄水量的限制供水规则模型研究 被引量:4
17
作者 王敬 胡铁松 +1 位作者 曾祥 方洪斌 《华中科技大学学报(自然科学版)》 EI CAS CSCD 北大核心 2014年第9期107-111,共5页
就如何确定最优的限制供水启动标准、停止条件以及限制供水量这三个限制供水规则研究的核心问题,建立了一种新的基于目标蓄水量的限制供水规则模型,该模型由两时段模型和目标蓄水量模拟优化模型构成,前者在给定的各时段目标蓄水量条件... 就如何确定最优的限制供水启动标准、停止条件以及限制供水量这三个限制供水规则研究的核心问题,建立了一种新的基于目标蓄水量的限制供水规则模型,该模型由两时段模型和目标蓄水量模拟优化模型构成,前者在给定的各时段目标蓄水量条件下求解限制供水规则,后者以解得的限制供水规则为基础优化各时段目标蓄水量.从理论上给出了考虑约束条件的限制供水规则解析表达式,同时采用主-从种群混合进化的粒子群算法对模型进行求解.在徐家河水库调度实例中,将模型与动态规划、标准运行策略和调度图方法调度结果进行了对比,结果表明了新模型的合理性及有效性. 展开更多
关键词 水库调度 限制供水规则 目标蓄水量 模拟优化模型 主-从种群混合进化的粒子群算法
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对冲理论在密云调蓄工程中的应用 被引量:1
18
作者 门宝辉 吴智健 +2 位作者 刘焕龙 李扬松 张爱静 《应用基础与工程科学学报》 EI CSCD 北大核心 2021年第6期1440-1449,共10页
近几年,随着南水北调中线工程通水,密云水库的蓄水量持续增加,这种水库运行方式在提高北京市供水的保证率的同时会增加蒸发、渗漏等损失.因此,定量研究密云水库目前的运行方式具有重要的现实意义.本文以密云水库增加蓄水量前后的两种情... 近几年,随着南水北调中线工程通水,密云水库的蓄水量持续增加,这种水库运行方式在提高北京市供水的保证率的同时会增加蒸发、渗漏等损失.因此,定量研究密云水库目前的运行方式具有重要的现实意义.本文以密云水库增加蓄水量前后的两种情形为研究对象,基于对冲理论研究了其调水成本和未来缺水风险,分析结果表明:(1)水库蓄水量增加能保证丹江口水库和北京市同时遭遇极端枯水年时的供水;(2)若北京市在未来遭遇来水频率为75%的枯水年时,能保证在未来3年满足用水需求;(3)目前密云水库的运行方式是一种以当前阶段较小蒸发、渗漏损失的增加为代价,来减小未来缺水风险的对冲行为.从理论上可以合理地解释目前密云水库的运行规则,是密云水库当地水与南水北调中线外调水对冲平衡的典型应用案例,为对冲理论在复杂水源类型的城市水资源供需管理领域的运用提供了参考和借鉴. 展开更多
关键词 密云调蓄工程 对冲 缺水风险 蓄水量 蒸发 渗漏 供水保证率
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基于远期溢价原则的人民币条件套保绩效研究
19
作者 叶欣 张露 陈伟忠 《管理评论》 CSSCI 北大核心 2011年第7期11-16,共6页
本文从中国投资者视角出发,运用汇改前后数据考察了对发达国家股票投资组合实施货币套保策略的绩效,包括选择性和大升水两个基于远期溢价原则的条件套保策略、以及不套保和完全套保两个基本策略。研究结果发现:自人民币汇率形成机制改... 本文从中国投资者视角出发,运用汇改前后数据考察了对发达国家股票投资组合实施货币套保策略的绩效,包括选择性和大升水两个基于远期溢价原则的条件套保策略、以及不套保和完全套保两个基本策略。研究结果发现:自人民币汇率形成机制改革以来,无论是从各国投资的单位风险收益指标、还是从投资组合的效率前沿分布来看,基于远期溢价原则的条件套保策略均显著优于不套保和完全套保策略。上述结果表明,在人民币持续升值背景下,随着即期外汇市场有效性的增强,应用远期溢价条件套保策略管理国际化投资的汇率风险是一种可行的方法。 展开更多
关键词 国际化投资组合 人民币汇率风险 远期溢价原则 条件套保策略
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不完全信息、规则刚性与制度博弈——对冲基金冲击发展中国家的一种解释
20
作者 孙宁华 《南大商学评论》 2005年第3期107-117,共11页
在经济全球化背景下推进证券期货市场改革开放和稳定发展必须关注国际游资可能发动的对本国金融体系和制度的冲击。本文建立了对冲基金和新兴市场经济国家或地区政府的不完全信息静态博弈模型;分析了决定对冲基金是否发动冲击的制度因素... 在经济全球化背景下推进证券期货市场改革开放和稳定发展必须关注国际游资可能发动的对本国金融体系和制度的冲击。本文建立了对冲基金和新兴市场经济国家或地区政府的不完全信息静态博弈模型;分析了决定对冲基金是否发动冲击的制度因素,以及政府防范对冲基金冲击和合理利用外来资金的政策含义。 展开更多
关键词 对冲基金 不完全信息 规则刚性 制度博弈
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