中国股票市场异常下跌时期的日历效应分析

利用Var方法界定出股票市场的异常时期后,可对股票市场异常下跌时期的日历效应进行分析。实证表明我国股票市场在异常下跌时期具有明显的"五月份效应"、"周初效应"和"周末效应"。"五月份效应"的产生与我国上市公司的会计信息披露时间以及经济政策的调整和公布时间有关,而"周初效应"和"周末效应"与大多数学者已证实的股票市场正常时期的周内效应是一致的。

股市周内效应研究

将中国证券市场的数据按牛市和熊市进行划分,并分别对牛市、熊市和牛熊混合三种状态下的对数收益率数据计算描述性统计量,利用Kurskal-Wallis检验考察周内效应的存在性,并利用Mann-Whitney检验和Levene检验分别从收益率均值和波动率角度考察周内效应的模式,进一步对香港和欧美股市作了类似的分析。通过比较分析,发现对于中国股市的周内效应分析不同于以往学者的结论;从周内效应来看中国股市与其他国家或地区的股市也有着很大的差异,表明中国股市至今还不够成熟。