一股独大不利于公司治理吗——基于持股模式和两类治理成本的经验证据

一股独大现象是中国上市公司的典型特征,如何看待和应对该现象是公司治理理论和实践亟待回答的重大问题。利用2003年~2013年的大样本数据,依据实际控制人持股和竞争性股权的比例将持股模式分为四类,以研究不同模式的一股独大在两类公司治理成本方面的差异。结果表明:大股东持股比例高的绝对控股和集中型相对控股模式具有两类治理成本“双低”的特征;分散持股模式和大股东持股比例低的分散型相对控股模式具有两类治理成本“双高”的特征,且分散型相对控股模式的第二类治理成本最高。股权分置改革有助于改善治理环境和降低治理成本,但对不同持股模式和不同治理成本的影响有差异。研究表明,不能简单否定一股独大,而应区分模式看待。高持股集中度下的一股独大有助于改善公司治理,但低持股水平下的一股独大可能带来严重的两类公司治理问题,应作为监督管理之重点。

创业企业治理模式——基于动态股权治理平台的研究

在人力资本成为最重要的战略资本时代,创业企业的公司治理制度变革和治理机制创新必须围绕人力资本及其动态性展开,方有可能获得可持续的内生增长能力。本文尝试讨论华为特色制度机制的内涵与适应性,并给出了创业企业动态股权治理平台的一般性设计且讨论其可能达到的公司治理效应。在符合现有中国法律规范的前提下,充分考虑人力资本的动态性,本文建议构建动态股权治理平台,创新、优化创业企业治理架构和相关治理机制,推动公司收益权、控制权和经营权从创始人/创业团队逐步社会化;进而在创业企业内部依据“三权分立”和激励相容原则建立科学合理的监督制衡机制,变革企业管理层遴选机制,引入市场机制促进合理竞争,实现创始人/创业团队以及其他重要利益相关者的动态激励相容。本文致力于推动创业企业治理模式向社会化企业治理模式转变,进而让创业企业获得内生增长动力并逐步形成内生增长能力。

国有控股公司:成因、产权关系与治理结构──国有制实现形式和国有资本营运模式分析

本文以国内外大量经验和文献为依据，深刻地阐明了国有控股公司将成为与市场经济相适应的国有制的主要实现形式。作者首先界定国有控股公司的定义和类型；接着从规模经济和多角化经营、公司制度进化、国际竞争和跨国经营、国有资产管理体制改革等层面，阐述其发展动因；然后分析国有控股公司外部与作为出资人的国家的产权关系；再分析其内部产权关系──垂直型和相互持股型的产权关联模式；并探讨国有控股公司内部法人治理方式、结构与关节点；最后提出当前发展国有控股公司亟需解决的若干关键问题和政策建议。

一党独大模式与一党制及其治理绩效的比较

人们经常把作为一种政党政治系统的一党独大模式,和作为一种政党政治制度的一党制混为一谈,实际上二者是根本不同的。不仅如此,在政党政治成为各国政治生活之常态的情况下,一党独大模式和一党制还分别对应着一定的国家治理形式,由此所产生的治理绩效也是明显不同的,但人们对此也是经常混淆不清。一党独大模式和一党制之所以会产生不同的治理绩效,其原因是内在的,即,一党独大模式能够在相当程度上解决政府既有能力又负责任这一国家治理的重大问题,而一党制却是做不到的。可见有意识地关注和认识一党独大模式和一党制之间的区别,这是具有重大意义的。

公司治理与“一股独大”

“一股独大”问题被视为完善上市公司治理结构的一大天敌。正当有关方面为解决国有股“一股独大“问题而费尽心智的时候,另一种“一股独大”的苗头--家族性高比例持股现象引起了人们的关注。从我国现状看,要规范公司法人治理结构,首先必须解决一股独大,尤其是国有股独大的现状。

债转股企业的共同治理模式研究

通过分析案例企业的债转股协议,发现由于资产管理公司对债转股企业治理的积极参与,导致构成企业控制权的股东投票权、董事会权、职工参与权、优先转让权、剩余现金流权等都体现出强烈的权力制衡关系和保护弱势股东的特征。各投资主体平等地参与董事会决策权是构成共同治理模式的根本基础。改善债转股企业的治理质量,应在继续发挥政策效应的同时逐步强化市场原则。

国企改制中“一股独大”模式的分析与探讨

推进国有企业改革是一项重要而紧迫的任务。国有企业按市场经济要求的改革虽取得成效，但困扰国有企业的深层次矛盾并未解决，关键是公司治理问题还没有彻底解决，根本原因是产权问题没有得到很好地解决。从对河南省12家国有大中型企业的调查结果看，大量数据表明，改革进程中，我们不能照抄照搬西方发达经济国家的模式，

“一股独大”背景下中国上市公司董事会治理的困境与出路

在中国A股市场“一股独大”的特殊背景下,上市公司的频频“爆雷”以及数以万计损失惨重的中小投资者,激发了对以董事会治理为核心的公司治理机制为何频频失效的拷问。文章首先解释了为什么董事会治理是公司治理机制的核心,并分析了在“一股独大”背景下的董事会治理遇到了哪些困境,最后提出了应对董事会治理困境的可能出路。文章对于进一步完善公司治理机制、保护中小投资者利益,推动资本市场的健康发展具有重要借鉴意义。

“一股独大”对上市公司治理的效应分析

在我国,"一股独大"几乎成为国有股超强控制的代名词.而本文所指的"一股独大",泛指第一股东拥有绝对的控股权(包括绝对控股和具有绝对优势的控股两种情况).

“一股独大”上市公司对治理机构的不利影响及改善对策

;中国上市公司“一股独大”,以致股权集中的普遍性,是我国经济发展形成的现实状况,而《公司法》规定股东大会是上市公司最高权力机构,其一股一票制度又保证了“一股独大”的大股东在企业内部至高无上的权力,使得治理机构难以规范化和效益化。本人在浅析其对公司治理机构造成不利影响的同时,提出改善对策之见。

单一优势股东控制模式弊大于利 深发展式治理难题待解

从市政府到新桥,深发展的治理走了一条单一优势股东控制模式之路,这种模式并未带来治理的明显改进、暴露了诸多问题。在目前中国的公司治理环境下,这是与"一股独大问题"

QFII持股与公司治理

本文采用2003至2005年中国上市公司的数据,实证研究了QFII持股与公司治理的关系,发现QFII倾向于投资董事长与总经理两职分离、一股独大、位于发达地区、从事受政府保护的行业、发行了B/H股、非国家控股、大股东利益侵占少、政府干预程度高、控股股东为集团和获得标准无保留审计意见的上市公司。总体而言,QFII倾向于选择治理水平高的上市公司。

一股独大与股权多元化

一股独大本身并非公司治理问题严重的恶源,股权分散和多元化并不能有效解决一股独大引起的公司治理问题。公司很少纯粹为了完善公司治理而进行股权多元化。不能因目前上市公司出现的大股东剥削行为而矫枉过正,简单人为地强制股权分散或多元化打破一股独大。

论我国国有控股公司治理结构问题

国有公司治理结构不能用委托-代理框架分析,原因在于行政权力授予关系是基本的,市场合约关系是辅助的。国有股"一股独大"与非国有股"一股独大"相比,特殊性在于蕴涵行政权力授予关系。国有公司治理结构的经营者激励机制实质是对企业经营者的人力资本的评价问题,但由于目前对企业经营者采取与职位权力相关的可获取大量限制性财富的做法,降低激励强度。

我国公司职工持股的法理分析及立法模式的选择

文章在对职工持股所涉及的相关法律问题进行法理分析的基础上,提出了我国职工持股立法的基本模式,以推动职工持股制度在社会主义市场经济中的进一步完善和发展。

债转股企业的共同治理机制研究

金融资产管理公司是不良债权风险的集中承受者,债转股企业应确立以金融资产管理公司为主导的共同治理原则。随着出资人功能到位,债转股新公司治理由关键股东控制逐步演化为战略股东主导或资产管理公司主导的共同治理模式。资产管理公司应以股权资本管理为基础,加强财务监控功能。

股权全流通下上市公司代理问题及治理研究

我国上市公司效益低下主要是治理机制的问题,是国家或法人股股东“一股独大”下的多层次间接代理所造成的,即使在股权全流通下这一代理关系所造成的问题依然会存在较长时间,只有通过有效改造影响治理机制的间接代理关系、加强对代理链条各环节的有效监督才能有效提高公司治理效率。

银行对上市公司大股东“掏空”行为的抑制作用分析——基于银行治理的视角

一、引言由于＂一股独大＂特殊的制度背景的存在,我国上市公司中存在着严重的＂隧道效应＂。大股东往往也是公司管理层,出于机会主义倾向,往往会占用公司资金,对上市公司实施＂掏空＂。在我国现有金融体制下,由于多元资本市场的完善尚需时日,银行在我国公司融资过程中扮演着重要角色。为了降低风险,收回本息,银行在贷款时往往会制定契约。

企业高效运行的制度模式:从财务管理机制到员工持股制度

国有企业的低效率问题从根本上讲是源于国有企业产权制度固有的缺陷,产权制度创新实质就是经济利益关系的重塑.