从“乌龙指”事件看光大证券内部控制缺陷

2013年8月16日发生的光大证券"乌龙指"事件看似一个偶然事件,其实存在其必然性,暴露了光大证券诸多的内部控制缺陷。在此背景下,就光大证券在内部环境、风险评估、控制活动、信息与沟通和内部监督五个方面存在的缺陷进行分析,说明这些缺陷在"乌龙指"事件中的集中反映,旨在抛砖引玉,能够给证券公司的内部控制建设一点启示。

基于光大“乌龙指”事件引起的深思

一记乌龙指,将中国资本市场所谓的确保投资者利益的安全制度体系的各种漏洞,毫不留情地戳得七零八碎,可谓惨不忍睹;乌龙指不是乌龙治,事后的反思与相关政策都将促使相关技术获得更大的进步,从而反哺市场,带来更多收益。在此背景下,寻找光大事件给中国股市制度完善带来的契机及股市真正的"救命符"。

我国证券公司的风险识别与防控——基于中美证券市场“乌龙指”事件的思考

在经济管理活动中风险可谓是无处不在,证券公司由于自身的行业特点,具有高风险性。我国证券市场不尽完善,证券公司的风险识别和防控受到多方面因素影响,存在诸多问题。加强风险识别和防控可以使证券公司迅速了解风险源和性质,及时采取措施应对,平衡收益与风险,是证券公司管理的重点。通过2013年我国光大证券"乌龙指"事件与2010年美国股市"闪电崩盘"和2012年骑士资本"乌龙交易"的对比,反思了我国证券公司在风险管理意识上的薄弱和职业操守方面的缺失,揭示了我国证券公司风险识别和防控的不足,并从优化证券公司内、外部环境角度提出了风险防范与控制的相关措施。

从突变理论看内部控制突发事件机理演化——以光大“乌龙指”为例

内部控制体系的复杂性决定了内部控制失效问题的复杂性和难预测性。突变理论作为研究不连续变化的理论,已在数学、力学、物理学等领域广泛应用,并且在生物学和社会科学中有所推广。那么突变理论是否能够用来分析、预防内部控制突发事件问题,本文结合光大"乌龙指"事件进行了分析。

光大证券“乌龙指”案:是否构成内幕交易——针对证监会行政处罚的分析与思考

2013年光大证券"乌龙指"案震动整个证券期货市场,对于其在公告程序错误前卖出期货对冲风险的行为是否构成内幕交易,学界存在诸多争议。内幕交易三要素包括内幕知情人、内幕信息和内幕交易行为,由于其对冲交易行为不属于内幕交易行为,且内幕信息关联性问题存疑,故不宜将光大证券的对冲交易行为认定为内幕交易。

新《证券法》下内幕交易认定的理念转换与制度重构——以光大证券“乌龙指”案为对象的分析

新《证券法》对于禁止内幕交易制度的修改,本质上仍属于以技术完善为主导,难以根除其内在结构性缺陷,依然无法有效破解光大证券“乌龙指”案这样的实践难题。根本解决之道应是转换立法理念,以维护市场诚信作为规制进路,并据此进行制度重构。任何人不当使用任何对证券市场价格有重大影响的未公开信息,均应受到禁止,而不论行为人的身份特征以及信息来源乃至是否实际发生交易结果。可能产生的规制过度风险可通过增加法定除外情形的方式予以消除。

浅析我国规制内幕交易的路径——以光大证券“乌龙指”事件为例

内幕交易的规制路径(构成要件)理论主要有两种,信义义务路径难免具有规制范围狭隘和实施困难等弊端。证券市场路径以客体要件和客观要件为中心,废除或淡化主体要件和主观要件,具有规则范围广泛、便于实践操作等优势。通过证券市场路径理论认定光大证券反向交易行为构成内幕交易,符合证监会、北京一中院和上海二中院的执法和司法实践,并可促进我国证券市场法律制度的完善。

光大证券公司内部控制问题研究——基于“8·16乌龙指”事件

内部控制是防范企业财务报告中的错误和欺诈的第一道防线,也是确保企业提供真实、完整的财务报告的内部机制。本文运用案例分析方法,以光大银行"乌龙指"事件为例,重点分析了"乌龙指"事件操作风险成因,并从内部控制五要素的角度分析内部控制不足,在总结光大证券突出问题的基础上提出一些防控措施,即完善内部控制法律法规、完善内部控制模式和信息披露制度、加强内部控制风险教育。

量化投资和高频交易:风险、挑战及监管

量化投资和高频交易在改善市场流动性的同时,也可能带来较大的市场风险。2013年光大证券"乌龙指"事件就是一个典型案例。量化投资和高频交易蕴含着较高的技术风险、策略模型风险和操作风险,对交易所的订单处理能力、资本市场的稳定性及有效监管带来挑战。目前,我国证券公司在内部风险控制尤其是授权管理方面存在缺陷,交易所的市场预警和异常交易处置机制还有待完善,国家尚未出台法律法规授权监管部门对异常程序化交易和高频交易进行规制。为引导量化投资和高频交易有序发展,应确立公平交易、定性监管、分类监管的监管原则,建立市场机构、交易所和清算部门三道风险防线,推行交易所、地方证监局和证监会"三位一体"的监管模式,实施算法报备制度、交易所对异常情况加强监控和响应、设置订单最低存续时间等监管措施。

利益集团的信息披露及监管问题思考

十年前,南方保健一案备受各界瞩目,其审计师安永会计师事务所也将自己置于风口浪尖。十年后的今天,光大"乌龙指"事件和中石油腐败案,再次人们的视线引向利益集团的信息披露及监管问题上。为此,将在分析探究这三个案例的基础上,提出一些自己的思考。

从市场异常事件看高频交易的监管应对

高频交易在国外成熟证券市场非常活跃,但在我国尚属于新兴事物。从制度层面,我国发展高频交易存在一些限制性因素与监管上的瑕疵,光大证券"8-16乌龙指"事件将这一点暴露无遗。本文在分析高频交易风险的基础上,结合光大"乌龙指"与美国"闪电暴跌"的案例从多方面探讨其监管之策,以及加强高频交易背景下的中小投资者保护。

上市公司内部控制失效问题的探讨及分析——光大证券

随着越来越的多的证券公司涉水资本市场,证券行业已经逐渐迈入了充实发展的新时期。但由于市场机制的不健全,证券业上市公司不断出现各类内部控制的违法违规事件,曾经的一场"乌龙指"事件透露出光大内部控制信息披露的不完善,造成监管约束和风险防范的漏洞,并造成较大影响。本文针对其内部控制失效问题提出相应建议对策。

证券公司内部控制与投资者保护

光大证券"乌龙指"事件看似偶然,其实存在其必然性,暴露了光大证券诸多的内部控制缺陷。证券公司内部控制和投资者保护之间存在着一种必然的联系,完善证券公司内部控制,有利于保护投资者的利益。证券公司应从内部环境、风险评估、控制活动、信息与沟通和内部监督等方面来加强其内部控制。