LNG市场的“亚洲溢价”问题分析及对策

长期以来,亚太地区的LNG进口价格相对于北美和欧洲地区存在着较高的溢价。为此,剖析了世界LNG市场"亚洲溢价"问题产生的原因:①与油价挂钩的LNG定价方式为原油的"亚洲溢价"向LNG转移提供了便利;②亚太地区LNG市场存在买方需求价格弹性较弱和市场有效分割的情况,出口国针对亚太地区采取了价格歧视。进一步综合分析的结果表明,受贸易限制以及液化及运输成本和地区供需差异等因素影响,LNG的"亚洲溢价"短期内难以消除,但未来新增的澳大利亚、美国、加拿大、莫桑比克等LNG供应将有助于缩小世界LNG市场的地区价差。针对LNG的"亚洲溢价"现象,中国可以采取的对策如下:①加强国内外资源开发利用,增强资源保障能力;②构建多元化的进口格局,保障能源供应安全;③完善天然气储备体系,提高风险防御能力;④建立天然气交易中心,提高谈判议价能力;⑤综合原油的"亚洲溢价"问题,建立中国、日本、韩国联合议价机制。

亚洲地区中东原油溢价问题探讨

由于中东的一些石油输出国对同一时间出口到不同地区的同一原油采用不同的计价公式,使得亚洲地区的主要石油进口国一直在为进口中东原油支付不合理的高价,而且与欧美地区相比,“亚洲溢价”呈现出逐渐增加的趋势。“亚洲溢价”损害了亚洲石油进口国的利益,越来越为亚洲石油进口国政府和石油消费者所关心。随着我国从中东进口的原油量的增加,“亚洲溢价”对我国的影响也越来越大。但是这个问题涉及政治、经济、历史、地缘等多种因素,需要亚洲各国民间和政府做出一致的长期努力。中国作为亚洲政治、经济大国,应该利用自己的优势,发挥更加积极的作用,促使中东有关产油国对改变现行原油作价机制引起高度重视。

关于石油定价权:中国的困境与策略

当今国际石油定价体系中,欧美通过其成熟完善的期货市场基本掌握了国际石油定价规则,中国则依然处于石油定价中心的边缘位置,这与中国世界第二大石油需求国的地位是不相称的。中国也因为无缘石油定价蒙受巨大损失,面对国际石油市场价格的非理性波动,中国只能被动适应,并且也遭受着由油价波动带来的经济增长,社会就业,通货膨胀的多种问题。关于定价权缺失的应对方法,应采取多元化策略,多管齐下,建设中国的石油期货市场,开拓石油进口来源新渠道,减少对中东地区的依赖,同时要要建立长效机制,开发新能源,减少对石油能源的依赖程度。

我国石油贸易中溢价问题的成因与对策

近年来,愈演愈烈的石油贸易中的"亚洲溢价"问题严重损害了我国石油进口的利益。其对我国的影响也越来越大,我国应该充分重视这一问题,找出问题的症结所在并采取相应措施。

控制权溢价对我国非流通股定价的影响

控制权是各利益方之间经常争夺的权力,控制权是有价值的,即控制权溢价。我国上市公司的控制权大都掌握在少数非流通股股东手中,由于我国的法律体系不够健全,对中、小股东的利益保护不够充分,非流通股溢价对其定价的影响就更为突出。可见,对控制权溢价的研究,必将对我国非流通股定价产生影响。

应对“亚洲溢价”

全球经济的飞速发展，使得能源成为各国争夺的对象之一。可以说．抢占重要能源的所用权和使用权与近年来出现的国际战争有着千丝万缕的关系。而这其中，石油的重要性无疑是排在第一位的。当然，争夺石油资源更多的是一场没有硝烟的战争，而近期，逐渐崛起的东亚各国为了共同对付“亚洲溢价”问题而站到了一起。中日韩印四国为捍卫本国的利益正在酝酿一场没有硝烟的“自反击战”。

突围“亚洲溢价”

一般说来亚洲进口国支付的每桶离岸价要比欧美至少高出1.5美元,这就是“亚洲溢价”。

全球LNG贸易定价演变规律与新趋势及相关启示

天然气对保障我国能源安全、实现2060年“碳中和”意义重大,但是进口LNG定价话语权缺失和高资源成本却给我国天然气稳定供应带来了挑战。为了降低我国进口LNG定价和资源采购成本,在分析全球LNG贸易定价历史演变规律的基础上,系统总结了2020年新签LNG合约的定价趋势,对比了我国LNG进口长协定价模式及其存在的问题。研究结果表明:①全球LNG贸易定价机制已向多元化转变,区域特点和“亚洲溢价”问题明显,不同定价机制互为补充;②新签LNG长协与油价挂钩回归主导地位,挂钩斜率继续下降,出现动态混合S曲线;③我国LNG长协与油价挂钩占比高,尚不具备气—气竞争的市场条件且价格复议周期长。进而对我国LNG进口定价提出以下建议:①坚持“短期灵活”和“长期稳定”原则,综合运用气—气竞争、与Brent价格挂钩等多种方式,不能完全与油价脱钩;②参照全球新签合约及亚洲已复议合约,坚持市场平价原则,完善价格复议条款,缩短复议期;③国家要支持建设天然气交易中心和期货市场,尽快形成国际认可的区域基准价格;④提前做好预案,建立风险对冲机制,控制LNG进口资源总体成本。

构建东北亚天然气国际合作体系

东北亚地区的主要天然气消费国家(包括中国、韩国和日本)都面临共同的天然气供应安全问题、天然气溢价问题和低碳发展压力问题,建立东北亚天然气合作体系已成为区域内各国的共同愿望,并且具备合作条件。为了呼吁加快东北亚天然气国际合作体系构建,促进东北亚天然气利益共同体的形成,在分析东北亚地区天然气市场供需的基础上,重点分析了开展区域国际合作的基本理由及基础条件;借鉴前人研究成果,构建了国际合作战略框架体系,即构建天然气资源、管网、技术、定价、金融等合作机制,形成长期稳定的供应通道,以最大限度地降低东北亚天然气溢价水平,扩大东北亚地区国际天然气市场话语权和影响力。结论认为,应尽快建立区域天然气国际合作组织。

中国式天然气价改路在何方

我国天然气产业链上定价体系存在诸多问题,天然气价格改革任重而道远。天然气产业链由生产、管道运输、分销、零售、终端利用5个环节组成。国外的天然气产业链上的价格分为垄断性价格和竞争性价格两类。前者多采用成本加利润和市场净回值相结合的定价方式。后者根据竞争方式不同。

我国石油贸易中溢价问题的成因与对策

近年来愈演愈烈的石油贸易中的"亚洲溢价"问题严重损害了亚洲石油进口国的利益。随着我国石油需求的增加和进口量的增长,从中东进口原油量也逐年增加,"亚洲溢价"对我国的影响也越来越大。作为全球第二大石油消费国,我国应该充分重视这一问题,并结合自身石油贸易r具体情况找出症结所在,采取相应措施予以解决。

中国现行利率体系特征及其定价机制

无论从微观角度还是宏观角度,利率都是极其重要的经济变量.作为一种价格,利率包含着非常丰富的经济信息.从一股的利率概念来看,利率(从投资者角度)可以分为三个组成部分:实际利率,预期通货膨胀率和风险溢价.实际利率指资本实际边际回报率;预期通货膨胀率表示对未来一般物价水平的预期;风险溢价则表示由于不确定性存在以及投资者的风险厌恶而高出无风险投资收益率部分,与投资的风险水平正相关,前两部分合起来即称为名义利率.所有金融产品、实物资本以及人力资本的回报率都可以看做是某种利率,这些利率构成了整个利率体系.不过由于实物资本和人力资本的回报率很难直接测算和估计,一般所指的利率体系仅包括金融市场中的各种利率.利率的水平高低(绝对值)以及不同利率之间的关系(相对值)是如何决定的是利率定价机制的主要内容.利率的绝对水平与相应时期的社会制度及其结构特征有关,这使得不同时期的利率绝对水平并不可比,不同国家的利率绝对水平也不可比(尽管有利率平价公式,但利率是因,汇率是果).相比之下,利率的相对值则去除了绝对水平的影响,其变动在很大程度上反映了经济主体对未来宏观经济形势的预期.因此,在利率定价机制中,对各种利率之间关系的研究是最主要的内容.

油价下挫抑制“亚洲溢价”

低油价带来的好处,不仅在于降低当前的LNG贸易价格,而且还有利于修改天然气的卖方垄断条款,调整天然气定价机制,为消除长期笼罩在亚洲上空的不合理的价格体系做准备。亚洲是世界液化天然气(LNG)市场的主要买家。由于与油价挂钩的定价公式,亚洲国家在购买LNG时,付出了比其他市场上更高的价格(即"亚洲溢价")。在2012年全球3279亿立方米的LNG贸易中,亚洲5个国家和地区(日本、韩国、中国大陆、中国台湾和印度)进口了2273亿立方米,占全球贸易量的69%。与此同时。

原油市场亚洲溢价惹公愤

分析师Cyril Widdershoven在油价网撰文称,虽然俄罗斯与欧佩克磋商延长减产协议至2019年仍然是油市主题,而且全球原油库存正逐步下降,但一个新威胁正在增速最快的市场—亚洲市场快速聚集。在中东和非洲原油供应商眼里,印度一直是一个稳步发展的市场,但印度政府最近对欧佩克的亚洲油气＂溢价＂感到不满。而且,中国和俄罗斯正在想方设法遏制石油美元。

亚太LNG市场双挂钩远期合约定价研究

亚太市场是全球最大、增速最快的LNG市场.自20世纪70年代以来,亚太地区一直采用与JCC指数挂钩的LNG定价机制,存在“亚洲溢价”现象,这使我国进口LNG付出了高昂代价.本文提出基于国际原油和天然气价格的双挂钩LNG定价机制,在随机收益率和随机便利收益条件下,研究了存在协整效应的LNG远期定价问题,得到了远期价格的解析解,拓展了大宗商品衍生品定价理论,并实证研究了双挂钩定价机制与JCC指数定价机制下的LNG价格差异.研究发现,双挂钩定价机制下的LNG价格低于JCC指数定价机制下的LNG价格.本文所提LNG远期定价理论有助于完善亚太市场LNG定价机制,为我国LNG进口提供理论依据.

如何打造高溢价消费品

前一阵子,大闸蟹成了人们人情往来的佳品、餐桌上的佳宴。一时间,大闸蟹的价格节节攀升,就连笔者收到的很多礼物都是大闸蟹券。能被做成券的产品,一个是大闸蟹,一个是月饼,估计未来还有一个是茅台。大闸蟹这些年随着社交媒体的传播,已经成为一种社交性消费品了。而成为社交性消费品,是很多品牌梦寐以求的事情。因为成为社交性产品,意味着你会即将拥有高溢价,拥有强大的定价权,就像黄金之于整个货币体系。所以笔者今天以大闸蟹作为一个切入口,跟大家来聊聊如何打造一个社交性消费产品。

国际油价波动下的东亚原油市场格局

俄乌冲突下国际油价飙升,给原本就受亚洲溢价之苦的中日原油进口带来更为不利的影响。解决亚洲溢价问题的根本举措在于形成代表东亚市场的原油基准价格。为了把握中日两国形成基准油价的实际进展,利用多变量时间序列单方向因果测度方法,定量研究中国原油期货(INE)价格、日本原油期货(TCE)价格与阿曼原油期货(Oman)价格之间的动态影响关系,发现:亚洲基准油价的重要特征是对其他非基准油价的单方向因果强度大于其他油价对其自身的因果强度,对非基准油价具有长期影响力以及获得市场交易者心理上的广泛认可;目前,Oman油价是亚洲原油市场的基准油价,INE油价尚不具备上述三个特征,而TCE油价已成为东亚地区主导性油价,其发展经验值得中国借鉴。鉴于地缘局势动荡将持续对国际油价产生影响,未来中国打造原油期货市场影响力的定位应该是先东亚地区、然后扩展至整个亚洲地区,为此应加大对INE的国际宣传力度并进行更为深入的学术研究。

我国天然气进口价格差异性与降低成本对策研究

近年来,随着天然气作为清洁能源的战略地位提升,我国天然气表观消费量呈现快速上涨的趋势。而在天然气自然禀赋差异的情形下,我国天然气对外依赖程度显著提高。据2018年数据:我国进口天然气总量占国内天然气表观消费总量的42.9%,2018年我国超越日本成为液化天然气的第一大进口国。在能源转型的战略情形下,未来我国天然气的进口量和对外依存度将有更高的预期。因此,降低天然气进口成本将成为我国理论界和实务界重要的研究命题。本文对我国进口天然气价格进行多维度分析,得出结论:(1)进口管道气缅甸气源价格最高;(2)卡塔尔进口LNG价格最高;(3)LNG现货价格整体上低于LNG长约气价格;(4)我国进口LNG价格显著高于进口管道气价格;(5)相对于欧美国家,我国天然气“亚洲溢价”较为显著。基于此,本文就降低进口天然气成本提出了相关建议。

从摸索到娴熟

中国的能源外交理念合乎未来发展的趋势,中国因素将是维持世界能源市场稳定、持续的重要力量。