中外合资企业“阴谋亏损—外资并购”风险识别与防范——基于1993～2009年上市公司数据的实证分析

近年来跨国公司独资化倾向愈演愈烈,其中一种重要的路径是在原有合资企业的基础上,采取"阴谋亏损"的手段实现从合资到并购的目的。中外合资企业"阴谋亏损—外资并购"存在三阶段模型,通过对被外资并购的合资企业和未被并购企业合资前后绩效的动态对比,发现被并购企业的绩效存在阴谋亏损的特征。在此基础上,构建中外合资企业"阴谋亏损—外资并购"风险影响因素的二元逻辑回归模型并予以实证检验。结果表明,外方增加股权和外方出任总经理是主要的风险影响因素。

外方技术控制与中外合资企业外商独资化陷阱

中国政府"以市场换技术"的政策收效甚微,反而使中方企业面临外商"合资-阴谋亏损-并购"的风险,外方"阴谋亏损"的一个重要手段就是技术控制。本文以2005-2007年间工业企业数据库为样本构建中外合资企业面板数据集,以外方技术控制为切入点,实证检验了各相关变量与合资企业被并购风险之间的关系。结果证明:外方可以通过技术控制阻碍合资企业技术创新能力的提升,从而使得合资企业被并购的风险增加;合资企业研发投入会促进其自身技术创新能力的提高,但同时也会使得其被外方并购的风险上升;合资企业技术创新能力的削弱会显著增加合资企业被并购的风险。实证结果可为我国相关政策的出台实施及中方吸引外资的实践活动发挥正面的导向作用。