经济刺激计划对中国企业出口产品质量的影响研究

利用2003—2013年中国海关数据库、中国工业企业数据库与中国城市统计年鉴的匹配数据,以中国实施“四万亿”经济刺激计划为准自然实验,实证探究企业出口产品质量受经济刺激计划的影响及其影响机制。研究结果表明,经济刺激计划通过提高研发投入与缓解融资约束显著提升企业出口产品质量;因企业性质和贸易方式不同,经济刺激计划对民营、外资企业,从事一般贸易方式的企业和东西部地区企业出口产品质量提升作用更为显著。

“四万亿”经济刺激计划与企业杠杆率——来自中国双套样本数据的经验检验

中国企业"高杠杆率"是推动全社会"高杠杆率"的重要原因。"去杠杆"已成为"三去一降一补"供给侧结构性改革的重点任务之一。但是要实现这一目标,必须深入探寻中国"高杠杆率"企业的结构性特征及其原因。文章选取了2005年至2012年中国上市公司和国有企业行业两套样本数据,运用双重差分方法,从"四万亿"经济刺激计划这一"逆经济周期"宏观经济政策视角探寻其对企业杠杆率及对不同行业异质性企业杠杆率呈现结构性变化的影响。研究结果表明,一方面,两套样本实证结果相互印证了"四万亿"经济刺激计划显著提高了该计划重点倾向行业企业杠杆率,特别是这些行业中受该计划支持力度相对较强的行业企业长期表现出更高的杠杆率;另一方面,两套样本实证结果互为补充表明了该计划显著提高了中西部地区重点倾向行业非上市国有企业杠杆率。因此,"去杠杆"应优先考虑降低"四万亿"经济刺激计划重点倾向行业企业的杠杆率和该计划在中西部地区重点倾向行业的非上市国有企业杠杆率。

日本政府出台巨额经济刺激计划

《日本经济新闻》报道称,11月2日,日本政府出台了总额高达37.4万亿日元(约合2489亿美元)的经济刺激计划,规模远超疫情前的平均水平。目标是提高劳动力素质、促进国内投资,将潜在增长率提高到1%,与美欧各国看齐。以往的刺激计划并未能改善经济本质,巨额援助能否持续拉动增长尚无法预测。

政府经济刺激计划对行业股价变化影响分析:以“四万亿”投资计划为例

以四万亿经济刺激计划为例,使用相对收益率的概念,通过对股票市场行业板块中股价变化的分析衡量政府经济刺激计划对行业股价的影响,检验率先获得资金的行业板块股票是否首先获益。结果表明政府经济刺激计划实施之初,相关行业股价的涨幅非常明显,且行业股票走势呈现一致性特征。

四万亿经济刺激计划对我国经济的影响

2008年金融危机席卷全球,各国纷纷出台相应的救市计划,我国也推出了四万亿的经济刺激计划。在世界各国的共同努力下,2009年全球经济都出现了复苏和增长的势头。但是这种短期的经济刺激政策有很大的副作用,而且也不可能成为可持续发展的基础。因此,当全球经济出现好转之后,各国都在考虑刺激政策的退出,如何把握好退出的时机、节奏、及政策的衔接显得尤为重要。

经济刺激计划对企业投资行为的影响

以标志性的"四万亿"经济刺激计划为基础,基于计划的具体投向对企业行为的不同作用机制,把该计划对企业的影响分为供给型影响(间接影响)和需求型影响(直接影响),分别研究在不同作用机制下企业投资行为在投资方向和投资效率上的不同表现.研究发现:对于受需求型政策影响的企业,该计划显著提升了其固定资产而非无形资产的投资水平,且此影响仅在国有企业中表现显著;对于受供给型政策影响的企业,该计划显著提升了其无形资产而非固定资产的投资水平,且此影响显著体现在民营企业中;该计划还加剧了受需求型政策影响的企业过度投资的程度,且在国有企业中表现得更为显著.

中美经济刺激计划中货币政策工具的比较研究及其退出政策前瞻

金融危机席卷全球,中美两国均采取了相应的经济刺激计划。但由于两国社会背景、经济环境存在较大差异,因此政策实施的时间以及着力点等方面也各不相同。本文较为全面地介绍了中美两国经济刺激计划的内容,并针对货币政策工具及其传导机制进行了详细的经济学分析。在此基础上,分析了中美经济刺激计划的差异性,并对中美经济刺激计划的退出政策进行了前瞻性分析。

经济刺激计划的隐藏成本、未来取向与中国的结构调整:一个美国样本

在经济萧条时,经济刺激计划对于避免震荡、稳定市场、恢复信心、促进增长有重要作用。但当经济止跌企稳时,经济刺激计划要适时调整,否则会带来政府财政负担加大,赤字增加,潜在通货膨胀压力加大,财政政策的挤出效应,助长道德风险等一系列负外部效应。本文以美国为例,分析了美国经济救援和经济刺激计划的负外部效应,从退出依据、退出时机以及退出路径三个方面对经济刺激政策的退出策略进行了比较研究,并提出了中国下一步的政策走向。

经济刺激计划与农村消费启动——基于我国农村居民收入分解的实证分析

文章在对我国农村居民收入构成进行分解的基础上,利用协整等计量工具对影响我国农村居民消费的各种因素进行了量化分析,并由此对照我国政府为应对世界经济危机而出台的一揽子经济刺激计划,分析经济刺激计划中各项具体政策措施在促进农村消费方面的作用。实证分析和政策分析的结果表明:(1)当前对农村居民消费具有显著影响的因素主要是农村居民经营性收入、工资性收入及国家财政农村救济费支出;(2)已出台的经济刺激计划,既有消费价格补贴等短期措施,也有旨在提高农村居民收入、完善农村社会保障、优化农村消费环境的长期性政策,对于促进农村消费具有很强的针对性;(3)未来促进农村居民消费仍需继续着眼于各种长期性政策。国家在加大财政支农力度时,应注重提高农林水事业费以外的支农支出比重;(4)县域经济是启动农村消费的关键。未来的政策着力点可以考虑将启动农村消费与发展县域经济、推动城乡一体化发展相结合。

中美经济刺激计划政策工具及其传导机制的国际比较

自2007年下半年以来,金融危机席卷全球,中美两国均采取了相应的经济刺激计划。但由于两国社会背景、经济环境存在较大差异,因此政策实施的时间以及着力点等方面也各不相同。本文较为全面地介绍了中美两国经济刺激计划的内容,并针对其中所包含的财政政策和货币政策工具及其传导机制进行了详细的经济学分析。在此基础上,分析中美经济刺激计划的差异性,并针对各差异性给出简要的原因阐述。最后,得出几点结论。

美国经济刺激计划中教育投入的政策导向及其影响

经济危机是市场经济的产物,教育在市场经济国家被视为政府责任,因而经济危机时期在政府的应对举措中,教育往往都是其中的主题之一。本文讨论了在当前国际金融危机背景下,美国经济刺激计划中教育投入所包含的政策导向,并分析了其可能带来的长期影响。

经济刺激计划的负面效应分析——以美国为样本

在经济萧条时,经济刺激计划对于避免震荡、稳定市场、恢复信心、促进增长有重要作用。但当经济止跌企稳时,经济刺激计划要适时退出,否则会带来政府财政负担加大,赤字增加,潜在通货膨胀压力加大,财政政策的挤出效应,助长道德风险和逆市场化改革等一系列负外部效应。以美国为例,分析美国经济救援和经济刺激计划的负外部效应,从而提出对中国四万亿经济刺激计划实施的反思与启示。

经济刺激计划的出口效应研究

在中美贸易摩擦和新冠肺炎疫情双重冲击的背景下,深入评估经济刺激计划对企业出口的影响,这对于当前“稳外贸”尤其是“稳出口”有着重要的参考和指导意义。本文首次从“量”与“质”的双重视角系统研究了经济刺激计划对中国制造业企业出口的影响,发现经济刺激计划显著促进了企业出口规模的扩大,融资约束的缓解是经济刺激计划扩大企业出口规模的重要渠道。进一步的分解检验表明,经济刺激计划主要通过集约边际途径促进了企业出口规模的扩大。此外,经济刺激计划一方面促进了企业出口数量的增长,另一方面则降低了企业出口价格,即在经济刺激计划的作用下,企业采取低价策略进入国际市场。异质性分析发现,经济刺激计划在更大程度上促进了民营企业、非加工贸易企业、沿海地区企业以及高外部融资依赖度企业出口规模的扩大。最后,本文从出口“质”的角度进一步探究了经济刺激计划与企业出口的关系,发现经济刺激计划未能明显提升企业出口技术复杂度,甚至对企业出口质量产生了一定的抑制作用,即经济刺激计划促使企业采取“重数量轻质量”的出口扩张模式。本文的研究不仅为宏观政策影响微观企业行为提供了经验证据,也为中国政府更好地推进“稳外贸”特别是“稳出口”工作提供了决策参考。

刺激计划与企业融资——基于“四万亿”政策的理论分析与实证检验

中国式分权情境下,地方政府对于中国宏观经济具有重大影响。本文利用 2008 年四万亿政策这一准自然实验,采用双重差分法探究了政策刺激下,地方政府如何利用刺激政策来影响当地企业的债务融资。不同于以往基于整体经济情况研究四万亿政策效应的文献,本文结合地方政府干预程度与企业异质性对四万亿政策影响的传导机制进行了更深入的探究。实证结果发现:(1)四万亿政策下,国企获得了更多的债务融资;(2)基于金融危机而出台的四万亿政策,其政策效应弱于金融危机带来的冲击效应,因而导致金融危机期间,受经济冲击越大的城市,当地企业的债务融资情况越差;(3)金融危机冲击之下,四万亿刺激政策期间,保增长压力较大的城市,会更加激进地借助中央政策,显著地推高国企债务融资;(4)四万亿政策期间,保增长压力越大的地区,其政府干预程度越大,越有能力改善当地企业债务融资情况。本文的研究发现增进了人们对中央政策通过地方政府影响经济的传导机制的理解。

中美经济刺激计划政策工具比较及政策退出前瞻

（一）美国政策工具 次贷危机爆发以来，美国政府先后采取了一系列积极干预措施，包括积极的财政政策、货币政策以及其他直接干预手段，这些政策对于提振市场信心、减轻危机负面影响起到了积极的作用。

金融危机背景下对我国经济刺激计划的反思

美国次贷危机发生以来,各国对危机的认识从不够重视到足够重视甚至过度重视。同样我国对金融危机的影响也有不同的认识过程,出台了相应的经济刺激计划。但从公布的2009年第二季度的经济数据来看,我国的经济刺激计划可能过度偏重于用投资刺激经济增长,却对经济结构调整有所忽视。本文在对我国经济刺激计划、现阶段经济状况进行分析的基础上,提出了经济刺激计划有所忽视的几个方面。

经济刺激计划退出的国际比较及对中国的启示

在全球经济复苏前景日益明朗的情况下,经济刺激计划的退出问题再次引发讨论高潮。危机背景下非常规经济刺激计划的退出是必然的,只是时机、节奏和力度的问题。本文在分析全球主要发达国家应对金融危机救助政策的基础上,对退出的时机与路径,以及财政政策与货币政策的协调搭配等进行了述评,并对全球经济刺激计划的退出政策进行了国际比较。最后得出几点主要结论及对中国的启示:当前中国经济刺激计划不宜全面退出;经济刺激计划要分阶段退出,兼顾市场反应等。

美国经济刺激计划的负效应分析及启示

在经济萧条时,经济刺激计划对于避免震荡、稳定市场、恢复信心、促进增长有重要作用。但当经济止跌企稳时,经济刺激计划要适时退出,否则会带来政府财政负担加大,赤字增加,潜在通货膨胀压力加大,财政政策的挤出效应,助长道德风险和逆市场化改革等一系列负外部效应。本文以美国为例,分析了美国经济救援和经济刺激计划的负外部效应。最后,提出了对中国四万亿经济刺激计划实施的反思与启示。

经济刺激计划退出时机、路径国际比较研究

在全球经济复苏前景日益明朗的情况下,经济刺激计划的退出问题再次引发讨论高潮。危机背景下非常规经济刺激计划的退出是必然的,只是时机、节奏和力度的问题。本文在分析全球主要发达国家应对金融危机救助政策的基础上,对退出的时机与路径,以及财政政策与货币政策的协调搭配等进行了述评,并对全球经济刺激计划的退出政策进行了国际比较,最后得出几点主要结论以资借鉴：当前中国经济刺激计划不宜全面退出;经济刺激计划要分阶段退出,兼顾市场反应等。