董事高管责任保险与企业金融资产配置——基于“替代”动机的研究

本文使用2013—2021年中国沪深A股上市公司的样本,企业金融资产配置如何受到董责险的影响。回归分析发现:第一,购买董责险的公司相对没有购买董责险的公司,会更加倾向于配置更多的金融资产,其中投资替代动机在中间发挥了重要作用。第二,国有企业金融资产配置相比非国有企业更加容易受到董责险购买的影响,替代动机在中间发挥主导作用。第三,在高股权集中度的企业中,董事高管责任保险对金融资产配置的促进作用更显著,股权集中度高的公司更倾向提高金融资产配置比例。本文研究对约束董事高管违规行为,充分发挥董责险的正面作用具有借鉴意义。

Study on Using Mixed Fuel of Jet Fuel/Gasoline as Fuel of Gasoline Engine

This paper has integrated various methods such as laboratory physical and chemical analysis, engine bench test and actual road test, etc. to conduct a feasibility study on the emergency alternative fuel of gasoline by mixed jet fuel and gasoline. The study shows that both the evaporability and anti-knock quality decrease after mixing jet fuel with gasoline. While the mixing proportion increases, the engine power decreases and the fuel consumption increases gradually. When the proportion reaches 40%, the engine power drops by 5.3% to 11.7%, the fuel consumption rises by an average of 3.8%, and meantime the oil dilution and emission of the engine power become worse. Therefore, as for the gasoline engine, the mixed oil can only be used as emergency alternative fuel due to its harm to the engine.

“互联网+”变革与企业金融资产配置

利用2013-2017年中国沪深A股非房地产和非金融类上市企业面板数据,探讨“互联网+”变革对企业金融资产配置的影响,并实证识别了“互联网+”企业改变自身金融资产配置水平的主导动机。结果显示:“互联网+”显著促进了企业金融资产配置水平的提升,参与变革的企业增持金融资产主要是出于“替代”动机而非“蓄水池”动机。“互联网+”变革对企业金融资产配置水平的正向影响主要存在于非国有企业、快速推进“互联网+”的企业之中。因此,监管部门应警惕“互联网+”企业金融化倾向,在专项基金拨付时进一步强化行政审查力度,并督促相关企业披露更多的变革细节信息以加强来自资本市场的外部监督,确保扶持资金进入微观实体的生产改造环节;应制定更具结构性的差异化产业政策引导企业各有分工,引导国有企业攻克“互联网+”核心技术及搭建公用平台,向“互联网+”变革力度更大的企业倾斜更多的社会资源并着重监督。