“沪港通”机制与股价崩盘风险

本文基于2007-2016年沪市A股数据,运用双重差分模型,实证探究了"沪港通"机制的开通对股价崩盘风险的影响。研究发现,"沪港通"机制的开通有效地降低了标的股票的股价崩盘风险。并且,"沪港通"机制主要通过强化监管的机制发挥降低股价崩盘风险的作用,由于可引发崩盘的隐匿负面信息多具有更高的私密性和隐蔽性,放大了香港地区投资者的资讯劣势,现阶段"沪港通"通过信息机制发挥作用的效果较弱。本文以股价崩盘风险为着眼点,探究了"沪港通"机制开通对公司治理的影响,同时揭示了完善上市公司信息环境对"沪港通"公司治理效用发挥的重要性,对"沪港通"机制的进一步推行与我国资本市场的发展具有重要理论与现实意义。

“沪港通”机制能够降低企业盈余管理吗?——基于双重差分模型的研究

本文利用我国上海证券交易所2007~2016年间上市公司数据,运用双重差分模型,测试了"沪港通"机制对公司盈余管理的影响。研究发现:"沪港通"机制的开通有效地约束了上市公司的盈余管理行为。并且,"沪港通"在审计质量相对较低的、分析师跟踪更少以及机构投资者持股比例更低的公司中降低盈余管理的作用更明显。此外,对于隐蔽的真实盈余管理活动,"沪港通"机制同样可以起到有效的约束作用,说明"沪港通"机制具有优良的公司治理效力。本文映证了"沪港通"机制的公司治理效用,揭示了市场互联互通机制在公司治理方面的积极效用。